我们调整了豪威集团的盈利预测。我们认为公司产品在汽车智能驾驶领域持续渗透或是驱动公司2Q25 收入创历史新高的推动力。我们下调豪威2025/26年收入预测到311 亿/368 亿元（前值323 亿/378 亿元），考虑到公司经营效率提升，维持归母净利润预测基本不变，维持目标价180 元。

1H25 净利润符合预期：豪威发布1H25 业绩预告，1H25 归母净利润介于19.1 亿元（人民币，下同）到20.5 亿元之间，同比增39.4%-49.7%，中位数19.8 亿元符合我们预期。同期扣非归母净利润介于18.8 亿元到20.2 亿元之间，同比增36.9%-47.1%。收入端，1H25 收入介于137.2 亿元到140.2亿元之间，中位数138.7 亿元略低于我们预期，我们认为或因为智能手机终端出货量增长趋缓导致相关图像传感器产品收入增长低于汽车等品类。

汽车智能驾驶或为业绩增长主要驱动因素：管理层提到公司产品在汽车智能驾驶领域持续渗透是驱动公司图像传感器产品业务增长的主要因素。汽车CIS 芯片在全景，运动相机领域份额或都有稳步增长，推动2Q25 营业收入创下历史新高。而公司在收入规模增长的同时，积极提升管理效率，促使净利润和盈利能力加速释放。

维持目标价：我们下调2Q25 收入预测到74 亿元（前值77.5 亿元），为历史同期新高，保持2Q25 净利润预测11.1 亿元不变。下调2025/26 年收入预测到311 亿/368 亿元（前值323 亿/378 亿元）。考虑到公司经营效率提高，上调2025/26 年经营利润率至17.9%/19.6%（前值17.3%/19.3%）。微调归母净利润2025/26 年预测至47.8 亿/62.8 亿元（前值47.8 亿/63.0 亿元），对应摊薄后EPS 至3.98/5.24 元（前值3.98/5.25 元）。维持豪威集团目标价180 元，对应39 倍2025/26 年平均市盈率，维持买入。