报告摘要：

豪威集成电路（集 团）股份有限公司（豪威集团）是全球排名前列的Fabless IC 设计公司，2025Q1 营收位列全球第九，大陆企业排名第一。

公司致力于提供图像传感器解决方案、模拟解决方案和显示解决方案，助力客户在智能手机、汽车电子、安防/物联网，医疗，电脑/平板，工业/机器视觉以及新兴领域解决技术挑战，满足日与俱增的人工智能与绿色能源需求。

以技术突破筑牢竞争壁垒，图像传感器成为国产半导体替代标杆。公司在手机领域稳居全球CIS 出货量第三，50MP 传感器跻身华为、小米等旗舰机型主摄，打破索尼高端垄断；车载领域更实现逆袭，2024 年以32.9%市占率超越安森美登顶全球第一，出货量超1.3 亿颗，客户覆盖特斯拉、比亚迪等巨头。2025 年上半年收入103.46 亿元，其中汽车领域营收同比增30.04%，新兴市场更是激增249.42%，成为营收核心引擎。

显示解决方案布局多条技术路线，在消费电子、汽车及商显深度渗透。

触控与显示集成（TDDI）芯片通过单芯片方案，已广泛应用于消费电子领域；硅基液晶（LCOS）技术形成核心竞争力，为Meta 首款消费级AR眼镜Hypernova 独家供应微显示屏，凭借高解析度与低功耗优势占据高端市场份额；LCOS 芯片已在汽车AR-HUD 中量产，OLED 驱动芯片通过主流面板商认证；

以汽车电子为核心实现突破，模拟解决方案成为国产替代的重要力量。

技术创新聚焦车规级高价值领域，通过SBC 与PMIC 芯片组合，集成通讯接口、硬件寻址等多模块，优化PCB 空间并降低系统成本，其中PMICORX0211 已于2025 年Q2 实现稳定量产。2025 年上半年模拟业务营收达7.67 亿元，同比增长20.88%，其中车用模拟IC 收入1.2 亿元，同比激增45.51%。多款产品已交付头部Tier1 厂商测试，预计2026 年实现百万级量产。

投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。预计2025/2026/2027 公司实现收入287.33/345.91/387.00 亿元，实现归母净利润41.36/53.81/61.71 亿元，对应PE 为36.11/27.76/24.20。

风险提示：下游需求不足造成营收下滑、竞争格局恶化造成毛利下滑