摘要：公司产品应用在小米、华为、VIVO、荣耀等公司的高端机型

看点一、手机：高端化持续推进，国产替代正当时。

看点二、光影猎人——全新国产影像传感器品牌。

看点三、汽车：智驾加速下沉，豪威引领车载CIS国产替代浪潮。

看点四、AI/AR眼镜：端侧AI乘风起，积极拥抱新趋势。

今天和大家讲解一只手机摄像头龙头-韦尔股份。

正文

看点一、手机：高端化持续推进，国产替代正当时。

索尼在24年5月I&SS业务说明会上表示，24-26财年的资本开支相比21-23财年将削减30%，

对于行业发展趋势的展望，索尼认为高端手机主摄CIS的大底升级趋势已经放缓，但副摄传感器尺寸的提升正在发生。我们认为，未来主摄CIS虽然尺寸大小已经没有太多提升空间，但围绕各种性能指标的升级将是各家大厂的重点。

24H1手机CIS营收48.7亿元，同比增长79%。公司手机CIS业务营收在2024H1达到48.7亿元，同比增长79%，占整个图像传感器业务营收的比例为52%，得益于在行业下行期公司逆势投入研发，并在2023年推出大像素产品50H和小像素产品50D，2024年继续推出50K和50M，成功扭转业务颓势。

OV50H打响安卓高端主摄第一枪，持续抢占索尼份额。2023年1月，豪威正式推出自身的第一款大底大像素产品OV50H，传感器尺寸达到1/1.3英寸，单像素尺寸为1.197um。截至目前，OV50H已经应用于小米14/Pro、小米15/Pro、荣耀Magic6/Pro、荣耀Magic7/Pro、iQOO12系列、华为Pura70/Pro/Pro+等机型后置主摄，帮助公司在安卓高端主摄市场持续抢占索尼份额。

看点二、光影猎人——全新国产影像传感器品牌。

光影猎人——全新国产影像传感器品牌。此外，在小米14发布会上，我们看到了其与豪威联合定制的全新国产传感器品牌“光影猎人”：
1）光影猎人900（（OV50H）：旗舰型号，5000万像素，1/1.3英寸，单像素尺寸1.2μm，宣称13.5EV动态范围，双原生ISOFusionMax，14bitRAW；

2）光影猎人800（（OV50E）：高端型号，5000万像素，1/1.55英寸，单像素尺寸1μm，宣称13.2EV动态范围，被红米K70系列、小米Civi4Pro、华为Nova12系列等机型采用；

3）光影猎人400（（OV50D）：高规格副摄，5000万像素，1/2.88英寸，单像素尺寸0.6um，被荣耀Magic7Pro超广角采用。。

看点三、汽车：智驾加速下沉，豪威引领车载CIS国产替代浪潮。

比亚迪树立智能化为转型核心。2024年1月16日，比亚迪在其2024年梦想日发布新能源汽车智能化发展全新战略——整车智能以及璇玑架构，展示其璇玑大模型、易四方泊车、天神之眼智驾系统等功能。

天神之眼：全球首款完全由整车厂自研设计和生产的高阶智驾系统，算法全自研，全球首家提出整车级融合感知平台，整车物理直接传感与软件算法间接传感融合叠加，车辆可100%主动完成泊车，多场景完成智能辅助驾驶。（24年12月24日起，天神之眼在全国范围内正式开通无图城市领航（CNOA）功能，迭代至BAS3.0+超人类驾驶辅助）

在智驾方面，全系标配“天神之眼”DiPilot100高阶智能驾驶辅助系统，全车配备5个高精度毫米波雷达、3个三目前视摄像头、4个高清环视摄像头，12个超声波雷达，4个侧视摄像头，1个后视摄像头，共29个全车传感器，为驾驶辅助功能提供强大支持；

比亚迪2025年500万台级的产销规划中，预计60%-70%搭载高速NOA及以上智驾系统，拉动NOA成为10-15万元车型的普及型配置。我们认为，在比亚迪的引领之下，其他车企有望加速跟进智驾下沉，从而带动摄像头需求持续超预期，因此以车载CIS、镜头、模组为核心的产业链环节将全面受益。

根据潮电智库数据，在2024年9月车载CIS出货量排行榜TOP6中，豪威以单月10.4kk的出货量超越安森美，排名位列榜首。

看点四、AI/AR眼镜：端侧AI乘风起，积极拥抱新趋势。

wellsenn预计2025年全球AI智能眼镜销量为550万台，较2024年增长135%，增长主要来自于2024年四季度闪极、雷鸟、Rokid、looktech等品牌厂商发布的新品量产发售，以及2025年小米、三星、字节跳动、雷神等更多品牌大厂的AI智能眼镜产品落地。

根据WellsennXR对RayBanMeta智能眼镜BOM表的拆解数据，主板上的处理器SoC和存储器，以及主板之外的镜片/镜架和摄像头芯片，这4类器件的价值量最为靠前，因此我们认为在智能眼镜产业链上，处于以上4个器件环节的相关厂商在未来下游需求起量时将最为受益，我们看好相关国产供应商在以上环节的布局和卡位.2023年5月：发布全新的用于AR/XR/MR眼镜的648p单芯片硅基液晶（LCOS）面板。
2024年1月：再次推出LCOS单芯片面板新品OP03050。
2024年7月：发布用于AR/VR/MR眼镜中眼球和面部追踪的全局快门图像传感器OG0TC。

风险提示：

高端化推进不及预期：下游需求不及预期：贸易摩擦加剧。

参考资料：

20250127-国盛证券-韦尔股份-603501-韦尔股份（603501.SH）24全年营收创新高，龙头迎接新周期

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