事件：南都物业发布2024 年Q3 业绩公告。截至2024 年9 月30 日，公司实现营收13.4 亿元，累计总签约项目675 个/总签约面积8616.9 万㎡。

坚持降本增效，费用管控成效显著。截至2024 年9 月30 日，公司累计实现营业收入13.4 亿元（yoy-3.6%），实现归母净利润0.6 亿元（yoy-47.33%），归母净利润同比下滑主要系上半年受到投资安邦护卫股价下跌，确认公允价值变动的影响。得益于公司持续降本增效，优化费用支出，费用管控能力持续增强，公司期间费用持续下降。截至2024 年9 月30 日，公司销售费用录得1536.3 万元（去年同期1735.0 万元）；管理费用录得8187.2 万元（去年同期1.02 亿元）；研发费用录得187.6 万元（去年同期214.2 万元）；财务费用293.4 万元（去年同期328.8 万元）。

新签约面积同比上升，市拓力度维持较高水品。2024 年1-9 月公司新签物业服务项目75 个，新签约面积约923.57 万㎡（yoy+29.6%），其中公司案场服务合同的新签数量为1 个，顾问咨询合同的新签数量为2 个。截至2024年9 月30 日，公司累计总签约项目675 个，累计总签约面积8616.93 万㎡。公司市拓力度维持较高水平，新获取项目质优量足，一方面表明了公司对市场充足的信心，另一方面表明市场对公司品牌以及管理能力的认可。

内外部资源整合，多赛道发力挖掘业务机会。从公司先前披露的24 年半年报看，上半年公司在物业增值服务板块，企业增值服务已覆盖园区超过100个，合计签约合同金额超千万元；社区增值服务板块，累计营收超百万元；资产管理服务板块，管理公寓套数598 套，出租率82%；产商运营板块签约云尖信息产业园项目。公司依托原有经验，整合外部合作资源，多赛道发力，寻求更广阔的发展空间和多元化的业务机会。

盈利预测与估值。公司降本增效成效显著，维持较大外拓力度，并多赛道发力挖掘业务机会。我们预计公司2024-2026 年分别可实现营业收入18.81、19.75、20.90 亿元；归母净利分别为1.35、1.64、1.87 亿元。对应PE 分别为11.95x、9.82x、8.64x，维持“推荐”评级。

风险提示：行业竞争加剧；费率管控效果不佳；业务拓展放缓