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公司发布2024 年一季报：2024Q1 公司营收9.99 亿元，同比增长4.65%，环比下滑11.23%；归母净利润0.63 亿元，同比增长34.17%，环比增长10.79%；扣非归母0.65 亿元，同比增长41.05%，环比增长22.23%。

报告要点：

一季度公司盈利能力显著提升

2024Q1 公司毛利率/ 净利率分别为23.65%/6.81%， 同比分别提升4.63/1.55pct，环比分别提升5.78/0.79pct。2024Q1 公司期间费用率11.93%，同比/环比分别微增1.06/0.41pct；其中24Q1 公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为1.22%/3.49%/3.31%/3.91%，同比-0.12/-0.23/0.72/0.69pct，环比0.35/-0.34/-0.12/0.52pct。

风光双主业布局，海外业务加速拓展

1）风电领域，公司坚持“两海战略”，定转子等产品绑定西门子、GE、Vestas等优质客户，持续推进海上风电尤其是海外海上风电的业务。伴随海外海上风电业务的起量，公司风电业务有望迎来加速放量。2）光伏领域，公司积极布局美国市场，目前美国光伏支架工厂已开始批量发货。此外，公司积极响应国家“一带一路”政策，拟投建沙特光伏支架工厂。公司专注海外市场的拓展，2023 年公司海外收入占比达65%。

投资建议与盈利预测

我们预计2024-2026 年公司归母净利润分别为3.1/3.7/4.9 亿元，同比分别增长69%/20%/32%；当前股价对应PE 分别为12.9/10.8/8.2 倍，维持“买入”评级。

风险提示

原材料价格波动风险，市场竞争加剧风险，出海业务拓展不及预期风险，国际贸易政策风险，汇率波动风险。