深耕新能源装备二十载，高端制造全球化布局。公司成立于2004 年，2017年登陆上交所主板，历经技术积累、核心客户确立、双轮驱动多元拓展、全球化升级与综合服务转型四大阶段，从钢结构件配套商成长为覆盖风电、光伏、高端紧固件的综合能源装备服务商。2021-2025 年公司营收年复合增速达13.13%，2025 年实现营收39.71 亿元，虽受行业周期影响盈利阶段性波动，但毛利率中枢修复韧性增强，费用管控能力优异，各项投入与业务发展高度匹配。

新能源赛道高景气，新兴领域迎来发展机遇。全球能源转型加速推动新能源装备需求持续扩容：风电领域，2025 年全球新增装机创历史新高，海上风电成为重要增长极，2026 年国内海上风电新增装机有望达8-12GW，机组大兆瓦化趋势倒逼产业链升级；光伏领域，全球装机增长确定性强，跟踪式支架渗透率持续提升，国产替代空间广阔；紧固件行业呈现“ 低端过剩、高端不足”格局，高端产品国产替代进程加速；AI 算力驱动数据中心用电需求扩容，燃气轮机行业进入高景气周期，订单已排至2030 年；外骨骼机器人行业处于商业化落地关键期，市场放量与产业升级同步推进。

核心壁垒构筑深厚护城河，主业稳增+新兴业务突破打开成长空间。公司依托全球顶级客户生态、国际领先品控体系、持续研发投入与定制化服务四大核心壁垒，深度绑定西门子、GE 等全球龙头。核心主业方面，风电业务实现从零部件到总装的全链条升级，分瓣式塔筒技术具备成本优势；光伏业务通过沙特本地化生产对冲贸易风险，跟踪支架产品获国际认可；紧固件业务技术领跑高端市场，已切入商业航天领域。同时公司前瞻布局高端铸造、燃气轮机、外骨骼机器人三大新兴赛道，规划年产值5 亿人民币的铸钢产能，燃气轮机业务2025 年收入翻倍，外骨骼机器人2026 年有望实现批量生产。叠加“ 国内核心基地+海外本地化生产+自有港口物流”的全球化供应链体系，公司经营韧性与长期成长空间持续夯实。

盈利预测与投资建议：公司深耕新能源装备主业，多元布局与全球化产能共振，结合行业高景气及产能释放，我们预计公司2026-2028 年实现营业收入58.68/91.39/111.91 亿元，同比+47.75%/+55.75%/+22.45%，归母净利润3.05/5.36/7.02 亿元，同比+173.54%/+75.76%/+31.14%。考虑到公司深度绑定全球龙头、订单确定性强，新兴赛道布局前瞻且全球化产能优势突出，当前估值具备较高安全边际，首次覆盖给予“ 买入”评级。

风险提示：国际贸易摩擦及宏观环境影响，原材料价格波动，销售收入及毛利率大幅下降，新增固定资产折旧费用影响未来经营业绩，汇率大幅波动，收购标的公司商誉大幅减值。