GAP公布FY2026Q1业绩（2026年 2月 1日-2026年 5月 2日）。（1）收入：FY2026Q1实现营收 34.97亿美元，同比增长0.98%。（2）净利润：FY2026Q1 实现净利润3.39 亿美元，同比增长75.65%，主要系一次性法律和解收益3.13 亿美元及同期5000 万美元慈善捐赠，调整后净利润为1.45 亿美元。（3）营业利润：FY2026Q1 实现营业利润4.45 亿美元，同比增长71.15%。（4）毛利率：FY2026Q1 毛利率为40.52%，同比下降1.29pct。（5）SG&A 费用率：FY2026Q1 SG&A 费用率为27.80%，同比下降6.51pct。（6）净利率：FY2026Q1 净利率为9.69%，同比增长4.12pct。

按品牌。（1）Old Navy：FY2026Q1 实现收入19.96 亿美元，同比增长0.76%。（2）Gap：FY2026Q1 实现收入7.96 亿美元，同比增长9.94%。

（3）Banana Republic：FY2026Q1 实现收入4.31 亿美元，同比增长0.70%。（4）Athleta：FY2026Q1 实现收入2.70 亿美元，同比下降12.34%。

按地区。（1）美国：FY2026Q1 实现收入30.83 亿美元，同比增长0.59%。（2）加拿大：FY2026Q1 实现收入2.62 亿美元，同比增长7.38%。

（3）其他地区：FY2026Q1 实现收入1.52 亿美元，同比减少1.30%。

按渠道。（1）线下：FY2026Q1 同比增长3%，截至期末约3500 家门店，其中公司直营门店2477 家。（2）线上：FY2026Q1 同比减少2%，收入占比约38%。

营运指标：（1）存货：FY2026Q1 公司存货为20.95 亿美元，同比减少0.10%。（2）存货周转天数：FY2026Q1 公司存货周转天数为83.62 天，同比下降0.80 天。

业绩展望：根据财报，（1）收入：公司预计FY2026 收入同比增长1%-2%（此前指引为同比增长 2%-3%）；公司预计FY2026Q2 收入同比下降1%。（2）营业利润：公司预计FY2026 营业利润率约为7.3%-7.5%（与此前指引持平）。（3）毛利率：公司预计FY2026 毛利率同比持平或略有提升（与此前指引持平）；公司预计FY2026Q2 毛利率同比持平至下降0.50%。（4）公司预计FY2026 门店数量同比持平（与此前指引持平）。

风险提示。全球宏观经济不稳定性风险；消费者需求不足风险；行业竞争风险。