公司公布2023 业绩，23 年Q4 营业收入6.2 亿同增16%，归母净利0.7 亿；23 年全年营业收入22.8 亿元，同减3.1%，归母净利润2.7 亿元同增3.3%。

分产品看，23 年棉袜收入15.9 亿同增3.1%；23 年无缝服饰收入6.3 亿，同减15.3%。

棉袜订单显著修复

依托棉袜的刚需属性和公司长期积累的生产研发优势、稳定的供应链、优质的产品质量及客户群体，棉袜业务净利润增长19%，达到2.48 亿元。在国内市场开拓方面，公司与李宁、蕉内、UBARS、FILA 等国内优质品牌的合作取得了显著成效，销售收入实现了52.43%的增长。此外，公司自有品牌JSC 和与海外品牌中国区域的合作也呈现出稳健的发展态势。凭借持续投入的研发能力、产业链一体化布局和全球化产能布局，公司与优衣库、PUMA、迪卡侬、BOMBAS 等优质客户的合作不断深化，客户订单保持稳健发展。

推进“降本增效”与重点项目建设

为提升公司的核心竞争力，公司通过改进工厂现场管理、优化生产工艺流程、控制成本支出和人员优化等措施，提升了生产自动化、智能化、信息化水平，有效推动了生产效益的提升。为优化产业链配套，扩大生产产能，公司积极推进了越南兴安染厂扩产改建、越南兴安基地3、4、5 号厂房扩产改造以及越南海防基地5 号厂房扩产等重点项目，为公司未来的持续发展奠定了坚实基础。

上调盈利预测，维持“买入”评级

公司在棉袜、无缝服饰生产制造领域处于领先地位，已同众多国际知名品牌建立了深厚的合作伙伴关系，形成了日本、欧洲、澳洲、美国和中国五大稳固市场。随着23 年下半年海外客户库存的顺利消化，欧美市场需求逐步回暖，公司订单情况得以恢复，我们上调盈利预测，预计公司24-26 年归母净利为3/3.7/4.2 亿（24-25 年前值为2.7/3.1 亿），EPS 为0.8/1/1.1 元/股（前值为0.7/0.9 元/股），对应PE 为13/11/9X。

风险提示：原材料价格波动风险、海外工厂扩产进展不及预期风险、终端消费复苏不及预期风险等。