中谷物流2023 年中报实现归母净利润8.9 亿元，同比下降42.29%。中谷物流发布2023 年中报，公司实现营业收入61.41 亿元，同比下降15.04%；归母净利润为8.9 亿元，同比下降42.29%。拆分2023 年Q1/Q2 经营数据，Q1/Q2公司分别实现归母净利润为6.1/2.79 亿元。

上半年内贸市场运价开启回归，PDCI 运价同比下降18.59%。由于内贸集装箱运输船东大部分订单船舶已于2018-2019 年集中交付，且2020 年起内贸集运企业运力投放相对谨慎；同时，2021-2022 年期间，由于外贸的需求旺盛，出现内贸运力补充外贸市场的情况，共同加剧了内贸运力紧张的局面，运价水平在此期间显著上涨。自2022 年10 月公司新建造4,600TEU 大船下水以来，行业运力供给得到改善，行业运价水平逐步回归合理区间。根据PDCI 指数，2023 年上半年行业平均运价指数较上一年同期下滑18.59%。

新造大船顺利开启下水交付，公司上半年运量得到显著提升。为了把握契机投放自有船舶运力，夯实运力底盘，提升核心竞争力，公司与国内船厂签订了18 艘4,600TEU 集装箱船舶的订单，自2022 年10 月份起每月投放一艘，至2024 年上半年投放完毕。截至报告期末，已有11 艘新船投入运营，新船投放计划顺利进行。上半年公司完成运输量665.48 万标准箱，同比增长14.96%。

投资建议：维持预计公司2023-2025 年归母净利润为17.04/24.24/30.4 亿元，对应2023-2025 年EPS 为0.81/1.15/1.45 元，以公司2023 年8 月30 日收盘价计算，对应2023-2025 年PE 为12.6/8.9/7.1 倍，维持公司“增持”评级。

风险提示：1）运输经营风险；2）行业竞争加剧；3）燃油成本扰动利润。