核心观点：

父母代鸡苗价格继续下跌，商品代鸡苗价格反弹至成本线上。据禽业协会数据，父母代鸡苗价格环比继续下跌，23 年12 月均价约40.33元/套，估算单套利润约18 元/套；养殖端补栏积极性提升，短期孵化场出苗量减少，近期商品代鸡苗价格反弹至成本线以上，据博亚和讯数据，截至1 月19 日商品代鸡苗价格约3.02 元/羽；春节前备货拉动需求，叠加毛鸡出栏减少，近期商品代毛鸡价格有所反弹，据博亚和讯，1 月19 日价格约4.02 元/斤，较23 年12 月初上涨约11.05%。

12 月祖代引种量环比增长，国产品种累计占比增至68%。据禽业协会数据，23 年12 月全国祖代鸡引种量约11.9 万套，环比增长27.96%，同比增长17.47%。23 年全年，祖代鸡累计引种量约127.99 万套，同比增长32.85%；结构上看，国内自繁、海外引种累计占比分别约68%、32%，国内自繁品种占比明显高于国外引种量。

在产祖代存栏继续下滑，父母代鸡苗销量同比小幅下滑。据禽业协会数据，23 年12 月全国祖代鸡存栏180.27 万套，其中后备存栏70.30万套、在产存栏109.97 万套，环比分别+0.41%/-3.64%，同比分别+54.66%/-13.26%。父母代存栏方面，23 年全国父母代存栏8056.12万套，后备存栏3576.46 万套、在产种鸡存栏4479.66 万套，其中在产存栏同比增加约5%-10%。23 年12 月，父母代鸡苗销量（含自用）为610.76 万套，环比增长6.49%，同比下滑0.94%；23 年全年累计销量约6640.75 万套，同比增长2.13%。

投资建议。12 月下旬美国俄克拉荷马州恢复对国内祖鸡供应，当前海外引种仍存在不确定性，近期毛鸡和鸡苗价格有所反弹，持续关注父母代鸡苗销量及种鸡淘汰情况，产业链各环节有望受益于未来行业复苏。建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份、禾丰股份。

风险提示。鸡价大幅波动的风险、原材料价格波动风险、疫病风险、食品安全等。