指数如期震荡，券商异动，需要引起一定重视。另外，汽车产业链继续表现，其他题材哑火调整。轮动节奏加快，内部分化开始加剧，参与注意控制仓位，谨防随时可能到来的变盘。

脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

不断涨价！锂公司中，这几家弹性最大？

锂价上涨贯穿 2021 年全年，从 2020 年 Q4 的 5 万元/吨一路上涨，今年三季度实现第一次翻番，达到10万元/吨，四季度实现年内第二次翻番，直至目前的 20 万元/吨。

上游原料供应紧张、下游新能源需求旺盛，锂供不应求。明年供应端预计有较多项目规划放量，但截止目前项目进度大多不及预期，预计明年原料供应增量有限，而新能源汽车等终端需求已经迎来增长爆发期。从机构的供需平衡表测算来看，2022年的锂短缺会较今年更甚。机构认为基本面上锂供应将依然紧张，锂价将继续维持强势。不过，经过了2021年一年4倍的上涨行情后，后续的价格节奏走势或更加平稳，可能为小幅上涨走势。

盘点锂行业上市公司，目前产业链利润丰厚，整体处于暴利状态。由于大多上市公司原料为自有矿或者包销矿，价格低于市场价，未来两个季度锂盐环节利润仍然大于锂矿，但是利润逐步向锂矿倾斜。

站在目前时点，机构认为锂板块的驱动更应该侧重业绩的释放，锂价基数的抬升导致涨价幅度不如从前，但是行业高价高利的状态有望长时间保持，行业进入空前的高光时刻。

梳理行业主要公司，以 2022 年产量业绩为基础，从市盈率角度出发，同时考虑公司在行业中的地位、未来产能扩张情况、资源保障情况等因素，给予不同的因子，最终测算出目标市值和相对空间。从表中结果来看，未来空间较大的标的分别是中矿资源、盛新锂能、天齐锂业、融捷股份等。

Ⅱ  

商用冷柜隐形冠军，再乘冷链和终端冷柜东风！

三星新材：公司主要从事各类低温储藏设备玻璃门体及深加工玻璃产品的设计、研发、生产与销售。公司的玻璃门体主要包括中空玻璃门体、单层玻璃门体等,该类产品是生产冷柜、酒柜和冰箱等低温储藏设备的主要构件之一;公司的深加工玻璃产品主要包括钢化玻璃、镀膜玻璃、彩晶玻璃等,其中,钢化玻璃、镀膜玻璃主要用于生产玻璃门体、层架玻璃及卫浴用品等,彩晶玻璃主要作为冰箱、冷柜等低温储藏设备的外饰面板。多年来,公司坚持以客户需求为切入点,以市场为导向,依托技术创新,推动产品提升。

标签：商用冷柜龙头、产品定制、核心供应商、构筑壁垒

看点：

①商用冷柜隐形冠军

公司设立以来专注于各类低温储藏设备玻璃门体及深加工玻璃产品的设计、研发、生产与销售。其中，公司玻璃门体产品主要包括中空玻璃门体、单层玻璃门体等，是生产冷柜、酒柜和冰箱等低温储藏设备的主要构件之一；深加工玻璃产品则主要用玻璃门体、卫浴用品，或作为冰箱、冷柜等低温储藏设备的外饰面板。

②核心供应商

核心供应国内外大客户，公司产品受行业高度认可。一直以来，三星新材都是海尔的核心供应商，为海尔开利、海尔智家、海尔生物提供商用冷柜、冰箱、酒柜、生物医药冷柜等产品的玻璃门体，也是海信、星星冷链、合肥华菱等国内主要冷链终端设备厂商的重要供应商，并于2021年新拓展合资客户松下冷链，且后续还将进一步发展美的集团及海外市场大客户。

③产品定制化

下游客户需求多样，冷柜玻璃门体定制化属性强。同样是由于商用冷柜承担了营销功能，终端产品迭代升级速度较快；同时，不同整机厂商对于柜门logo设计、是否添加摄像头模组等也有多样的需求，因而冷柜玻璃门体的定制化属性较强，产品品类较多且多为小批量生产。

④一体化制造

公司经过多年积累和发展，建立了领先行业的一体化制造流程。目前冷柜玻璃门体制造和玻璃深加工行业的大部分企业规模较小，多数只涉及玻璃加工的一个或几个环节，三星新材为唯一实现从玻璃原片加工到玻璃门体组装一体化制造的公司，有利于降低原材料价格波动影响，分享价值链中的更高环节，同时也能有效控制各环节的精度和节奏，从而提高了产品质量和生产效率，实现更快的客户响应速度。

⑤构筑壁垒

公司是可口可乐、农夫山泉、元气森林等终端知名饮料企业的指定玻璃门体生产厂家。在商用冷柜定制化属性强，尤其是饮料柜中玻璃门体承担营销功能从而迭代快、个性化程度高的背景下，公司能够从产品设计、打样到生产快速响应客户需求，且产品质量高、在旺季也具备大规模供货能力，从而深受行业认可，构筑了深厚的客户认证壁垒。

参考资料：

1、20211129-太平洋证券-有色：业绩驱动，哪家锂公司弹性大？

2、20211111-浙商证券-三星新材-603578-深度报告：商用冷柜隐形冠军，乘风冷链和终端冷柜发展开启高增

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