指数在券商等权重带领下今天反拉，疫情线炒作继续发酵，同为题材炒作的元宇宙轮动表现。市场情绪很好，短线注意把握机会。

脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

6000亿市场规模！这个行业“历久弥香”？

我国白酒市场发展日趋成熟，拥有完整产业链，市场规模高达6000亿。产业链分工来看，上游酿酒材料生产，包括原料种植企业和包装印刷厂。中游主要为白酒生产企业。下游的白酒消费市场参与者，包括批发零售业和终端消费者。

地域上，我国的白酒生产主要可以划分为四大板块：川黔板块（四川、贵州），鲁豫板块（河南、山东），苏皖板块（江苏、安徽），华北板块（河北、山西、北京）。川黔板块以44.67%的白酒产量占比，居全国之首。

根据口感特征与工艺特点，白酒可划分为十二种香型。其中酱香、浓香、清香与米香是四大香型。按照价格带划分，800元以上为高端，300-800元为次高端，100-300元为中高端，100元以下为中低端。

2016年以后，高端与次高端白酒品牌加速发力，高端白酒市场份额从600亿元上升至1500亿元，增长幅度150%。次高端白酒市场份额从250亿元上升到662亿元，增长幅度165%。

需求端，宏观因素和微观因素共同作用于白酒消费。宏观层面主要有政府政策、地产投资与流动性等因素，微观层面主要有消费促进因素（消费者的社交、送礼、自饮、投资需求）与消费制约因素（白酒价格、社会收入、年轻人对白酒的态度）。

其中，地产投资涉及许多产业，如钢铁、建材、化工、园林、建筑、电力、金融、家装等行业，在产业交互的过程中，白酒的相关消费场景得以被创造（如商务宴请、赠礼），因而间接带动许多白酒的相关支出，对白酒消费的提振作用，在各类投资项目中最显著。

复盘白酒20年发展，白酒板块自 2003 年以来经历两轮完整周期，目前处于第三轮中期。2020 年，由于新冠疫情“黑天鹅”事件冲击，白酒板块回落明显。2021 年，随着社会公共卫生事件影响褪去，社会投资逐步回暖，政府财政开支增加，白酒板块重新进入上升通道。

短期而言，随着疫情防控常态化，居民消费逐步恢复，受疫情影响压制的消费需求释放，白酒板块营收同比显著提升。长期而言，居民收入水平不断提高，消费结构持续升级，白酒消费 属性增强，板块上升具有稳固的需求基础。

2021年，社会消费品零售总额同比增速超过30%，居民可支配收入同比增速超10%，稳固的消费需求为白酒板块繁荣打开长期空间。品牌方面，机构看好高端、次高端白酒的机会。

高端酒这块，高端龙头的酒企依靠对消费者、市场和渠道的强把控能力，市场格局稳定，增长确定性强，稳中求进引领行业发展。次高端方面，受益于大单品模式突出，随着宴席市场恢复及消费升级，当前次高端从300-500 元向 500 元以上升级已经形成良好趋势，市场影响力持续提升，未来有望获得更高弹性。

梳理A股上市公司中部分优质高端和次高端白酒企业，主要如下：

Ⅱ  

拓渠道+扩产能+推新品！按摩椅龙头再迎消费升级！

荣泰健康：公司是一家集研发、制造和营销为一体，专注于健康产业的按摩器具、科技养生解决方案供应商和品牌服务商。致力于帮助全球用户共享健康时尚生活方式，从而成为国际领先的时尚健康电器专业服务商。

标签：按摩椅龙头、多定位发力、业务持续开拓、共享按摩

看点：

①按摩椅龙头企业

荣泰健康成立于2002年，是主营按摩椅自主品牌内销及海外代工业务的龙头企业，受益于海外代工业务持续扩容及内销自主品牌较优发展，公司经营规模持续处于快速增长通道，截至2019年收入及业绩复合增速分别为26%。

②多定位发力

按摩椅制造销售仍为公司经营重心，以荣泰、摩摩哒两大品牌分别竞争高端与中低端市场；按摩小电器业务也在行业消费趋势较优背景下有望逐步发力，为了精细化管理、提升运营效率，公司将体验式按摩服务经营权转至地方代理，后续将逐步转换为仅收取平台服务收入。

③新品销售亮眼

公司研发费用率为5.3%，近期推出双子座按摩椅和瑜伽椅，报告期内瑜伽椅实现销量7000台。存货大幅增长，主要是订单量增多，公司积极备货所致。预收账款大幅增长，充分显示经销商信心。

来源：公司公众号

④共享按摩模式

共享经济模式盛行国内，摩摩哒成长迅速。有别于家用按摩椅，共享按摩椅主要摆放于公共场所，消费者可通过扫码等方式付费获取按摩服务。摩摩哒是荣泰旗下上海稍息网络科技打造的共享按摩品牌，将共享按摩椅铺设到机场、影院、火车站等公共场所，供消费者闲暇之余体验按摩服务。根据官网信息，摩摩哒目前覆盖的城市高达360个，其中一二线城市的覆盖率达到了100%。

⑤业务持续开拓

公司至成立以来持续专注国内自主品牌建设，而后与BF的合作带动了外销业务的快速增长及占比提升，目前公司仍以代工为主要方式发展海外业务；近年来随着自主品牌发展步入快车道，公司内销业务权重已逐步赶超出口。

参考资料：

1、20211229-东北证券-食品饮料行业深度报告：白酒整体周期上行，关注次高端全国化机会

2、20211028-中信建投-荣泰健康-603579-A股公司简评：2021Q3收入超预期，盈利能力短期承压

3、20211031-首创证券-荣泰健康-603579-公司简评报告：Q3单季度收入快增长，业绩短期承压

【免责声明】以上内容仅供您参考和学习使用，不作为买卖依据，据此操作风险自负！投资有风险，入市需谨慎。本文观点由九方智投黄波编辑整理 (登记编号：A0740620120007）