核心结论

事件：公司发布2025年第三季度报告。2025年前三季度公司实现营业收入83.57亿元，同比增长27.04%：归母净利润8.91亿元，同比增长14.58%；扣非后归母净利润8.60亿元，同比增长21.24%。其中，2025Q3实现营业收入31.93亿元，同比增长22.48%，归母净利润3.69亿元，同比增长15.15%

公司智能电控、轻量化等多产品线持续高增。2025年前三季度，公司主营业务收入为81.67亿元，同比增长28.05%。其中智能电控产品销量同比增长41.56%，为拉动整体增长的主力：盘式制动器、轻量化制动零部件分别同比增长27.42%、8.38%。公司多产品线协同增长，支撑公司整体营收快速提升。

公司新能源项目储备持续扩容。2025年前三季度在研/新增定点项目数为536/413项，同比增长24.07%/37.21%，其中在包含量产项目后，新能源车型项目共有697项，符合电动化、智能化趋势，为公司后续订单放量提供充沛动能。

公司产能与新产品双线扩张。2025年前三季度，墨西哥二期、WCBS双产线、EMB及空气悬架四条产线积极推进，将进一步扩大产能：同时携手浙江健壮设立伯健传动，切入人形机器人丝杠赛道，积极推进人形机器人关键零部件丝杠产品落地。

盈利预测及投资评级：我们预计公司2025/2026/2027年营业收入有望达到127/161/200亿元，我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润有望达到14.5/18.6/22.1亿元。我们预计公司营收8净利润未来有望快速增长，同时看好公司在线控底盘领域及机器人领域的快速拓展，维持“买入”评级。

风险提示：依赖汽车行业的风险、市场竞争风险、国际贸易的风险、供应链风险等。