事件：公司发布2026 年第三季度报告。2026 年前三季度公司实现营业收入105.47 亿元，同比增长26.20%；归母净利润10.3 亿元，同比增长15.51%。

其中，2026Q3 实现营业收入42.75 亿元，同比增长33.86%；26Q3 公司毛利率为20.33%，环比有所增长，同比基本持平。在并购产生了资产评估增值费用的情况下，公司Q3 归母净利润3.88 亿元，同比增长5.17%，表现出较强的盈利能力。

智能电控产品放量是本期业绩的主要驱动。2026 年1-9 月，公司主营业务收入为102.02 亿元，同比增长24.92%；其中智能电控产品销量675.37 万套，同比增长42.7%，智能电控产品毛利率高，对整体毛利率有正向作用。

公司原有业务的快速增长及并购协同带来的增量，共同支撑收入规模扩张。

公司在研及定点项目储备同步扩张，新能源车型占比维持较高水平。Q3 在研项目总数为934 项，较去年同期增长74.25%；新增定点项目总数为598项，较去年同期增长44.79%。1）继理想汽车EMB 项目量产之后，公司再次获得了4 个量产定点项目，目前还有多个项目正在对接交流中。2）海外市场持续开拓中，新拓展雷诺、福特欧洲、Vinfast 等多家客户，公司的机械制动、EPB 和WCBS 产品均获得了海外客户的多个平台项目。2026 年1-9月，新定点项目预计年化收益为104.99 亿元。

投资建议：我们预期公司26-28 年营业收入160/185/216 亿元，归母净利润16/20.5/24.5 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：下游客户销量不及预期、海外客户拓展不及预期、原材料涨价压力、并购后转向业务协同不及预期。