公司发布半年报

26Q2 公司营收14 亿，同增19%；归母净利0.65 亿；扣非后归母净利0.65亿；

26H1 营收25 亿，同增16%，归母净利1.4 亿，同增3%；扣非后归母净利1.4 亿，同增4%。26H1 公司财务费用0.54 亿，25H1 为-0.13 亿元，主系汇兑扰动。

持续深耕产品研发

公司坚持以客户需求和技术创新双轮驱动的产品研发机制，强化市场洞察和用户研究，各业务单元定期更新产品规划路线图，不断优化产品矩阵；针对市场需求结构性分化格局，差异化产品围绕提升客户体验迭代升级，竞争型产品聚焦供应链升级和降本增效，提升整体竞争力。

加快国内市场品牌扩展

公司持续优化“品牌牵引、产品经营、内容营销、渠道协同、服务闭环”的全链路经营模式，大力推进国内市场开拓和自主品牌建设。在产品端，持续升级 FLOW 550 旗舰产品，迭代推出沃克300 主销产品，产品美学与功能体验明显提升，形成“沃克-FLOW”全价格带覆盖格局。

调整盈利预测，维持“增持”评级

公司正加快推进从“外销和 ODM/OEM 模式为主”向“内外销并重、自主品牌和ODM/OEM 模式并重”的战略转型。公司产品深受全球消费者青睐，市场遍及全球90 多个国家和地区，与全球多家知名采购商、零售商、品牌商建立了长期战略合作关系。

近年来，公司在继续做大做强外销业务的同时，大力推进国内市场开拓和自主品牌建设，线上线下多渠道拓展，持续推出随动撑腰系列旗舰产品，着力打造“永艺撑腰椅，更撑腰的人体工学椅”的品牌心智，国内市场知名度和自主品牌业务占比持续提升。

考虑到汇兑的影响，我们调整盈利预测，预计2026-28 年归母净利润分别为3.1/4.1/4.8 亿元（ 前值为3.3/4.0/4.6 亿元）， 对应EPS 分别为0.95/1.23/1.44 元，PE 为11/8/7X。

风险提示：国际宏观经济下行风险，国际贸易摩擦风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，管理风险等。