珀莱雅化妆品股份有限公司

2025半年度业绩说明会会议纪要

一、会议召开情况

1、会议时间：2025年8月26日 18:00-19:00

2、会议方式：进门财经（网络+电话）会议

3、参会人员：董事、总经理、财务负责人（代行）侯亚孟先生、董事会秘书薛霞女士、珀莱雅产品开发负责人兼孵化品牌副总经理汪奕峰女士

4、参会机构：

详细参会机构清单请参见“附件1：参会机构清单”。

二、会议纪要

（一）董事会秘书薛霞女士分享《2025半年度财务数据亮点》

2025年上半年，公司营业收入53.62亿元，同比增长7.21%；归属于上市公司股东的净利润7.99亿元，同比增长13.80%；经营性活动产生的现金流量净额12.93亿元，同比增长95.34%。

2025年第二季度（4-6月），公司营业收入30.03亿元，同比增长6.49%；归属于上市公司股东的净利润4.08亿元，同比增长2.36%；经营性活动产生的现金流量净额6.18亿元，同比增长167.18%。

公司分别按渠道、品牌、品类拆分主营业务收入同比情况以及占比情况，并对投资者关心的主要问题进行了说明。

（二）互动问答交流

1、公司中报推出了半年度分红方案，分红比例较历年有显著提升，想了解一下此次分红是基于什么考量？未来公司也会保持这个分红趋势吗？

答：公司从上市以来就保持了每年30%（现金分红金额占当年合并报表中归属于上市公司股东的净利润比例）以上的稳定分红，本次推出的2025年半年度分红方案，现金分红总额占归母净利润的比例提升到接近40%，公司是用真金白银来回报各位股东。

今年是公司“双十战略”的起始元年，也是公司营收超过百亿的新起点，在这个重要的时间点，希望用更高的分红，来回报大家对公司的长期支持。从2025年半年报中可以看到，公司的利润转化成了优秀的经营现金流，背后是精细化运营和管理效率的提升，充裕的现金流也带来了巨大的领先优势，让公司有更强的底气去回报股东。未来，公司会保持优秀、可持续的分红，在保证公司稳健发展的同时，让所有长期支持公司的股东，都能享受到公司成长带来的回报。

2、公司筹划H股上市的原因？有什么进展是可以分享的？

答：筹划港股上市是公司“双十战略”里，全球化发展至关重要的一步，公司在这个时间点启动港股上市，主要基于以下三方面的考虑：

（1）首先是公司的全球化布局，公司不仅要做到供应链出海，更要做到品牌出海。在资本端的充实，是未来全球化发展的有力弹药。通过港股上市，将为公司在研发投入、品牌建设和海外市场拓展，多个方面提供更充足的资金支持，保障公司战略任务的达成。同时，港股上市能为海外并购提供更灵活的方式，更快速的合作渠道，推动未来并购合作的成功。

（2）中国香港作为亚洲金融中心，港股上市会显著提升公司在全球市场的品牌形象和知名度，进一步吸引亚太地区的消费者和合作伙伴，助力公司海外业务的落地运营，加快推进公司各品牌的国际化进程。

（3）最后是股东回报，港股上市后，引入的国际投资者和长期资本，也会增强公司股票的流动性，为股东提供更加多元的价值回报。

3、请介绍一下此次董事会人员的变化，包括增加独立董事、职工代表董事，还有董秘的聘任，也想进一步了解一下财务负责人的进展情况？

答：在今年4月年报的交流中，公司介绍了研发团队和组织、人才机制。这次半年报，公司团队进一步国际化，新加入了一批优秀伙伴。

这次新提名的独立董事候选人，范明曦女士，有多年的国际投行经验，她的加入会进一步提升公司的国际化视野，深化公司对全球资本市场的理解；后续公司董事会还会增设一名职工代表董事，一方面是代表员工做民主监督，更重要的是让董事会听到员工的真实心声，和一线的员工直接反馈；公司本次新聘任的董事会秘书薛霞女士，既有跨国企业的工作背景，也有多年的国内消费品公司的董秘经验，以及成功IPO的宝贵经历。相信她的加入，能为公司带来新的变化，把公司的声音更好的传递给各位投资者；同时，公司将按照相关规定，尽快完成新任财务负责人的选聘工作。

随着新一批优秀人才的加入，公司管理层更加多元化和国际化，进一步提升公司治理及经营决策的科学性、有效性。

4、2025年上半年毛利率提升的原因和销售费用率增加的原因？全年毛利率、销售费用率、净利率的趋势？

答：毛利率方面：2025年上半年公司的毛利率由去年同期的69.82%提升到73.38%，同比上升约3.56个百分点，主要系降本增效举措取得了显著成效。包括：1）公司持续提升品牌力、产品力，在激烈的市场竞争中仍然保持了客单价的进一步提升；2）运费费率下降和买赠机制的优化；3）公司原料、包材采购议价能力提升。

销售费用率方面：主要系公司加大品牌投入，实现持续种草、发掘新的客户群、覆盖更广泛的消费者；同时618活动宣传力度加大、新品推出投入加大并取得了预期效果。

展望全年，公司仍将品牌力、产品力和消费者的体验、口碑放在重要的位置，持续推进各项降本增效措施，并通过各项数据化系统的建设和升级，进一步提升管理效率，通过平衡业务增长与成本控制，保障公司盈利能力保持稳健，为股东创造值得期待的经营业绩。

5、如何看待大单品和主品牌珀莱雅的发展趋势？

答：大单品方面：

（1）公司2020年开始大单品策略，红宝石面霜、早C晚A精华都快速成长为品类第一，并持续多年蝉联榜首。

（2）当前珀莱雅品牌在国内护肤市场的市占率仅略高于2%，对标国际成熟市场的头部品牌，公司还有巨大的成长空间。

（3）面对市场放缓和竞争，长青及迭代是我们持续推进+不断优化的首要战略。从2020年至今5年左右的时间里，大单品都有过数轮升级：红宝石面霜3.0，早C晚A3.0，双抗精华今年已经升级到美白特证版，源力精华3.0……我们从最初1年一次升级，到现在2年左右一次，在早期快速打爆的节奏之后，进入更稳健的升级阶段。比如红宝石面霜3.0的升级，应用了中国美妆行业首个双环肽；今年4月升级的双抗美白特证版，不仅在双抗领域增加了氧糖内自净，内外双驱动，还融合近年的美白趋势，升级为美白特证，额外满足消费者在祛黄提亮之上的递进需求。

（4）大单品系列的品类延展，也是拉新+反哺的重要角色。比如说水乳，面膜，不仅满足更多消费者品类和功效需求，也帮助整个系列更好地拉新。

珀莱雅品牌方面：

（1）现有大单品系列如上所述，会根据消费者需求不断迭代和持续发展。

（2）开发新的战略新品/大单品：比如源力精华，打破修护抗老精华类目被国际大牌垄断的局面，长期霸榜天猫修复类液态精华热销榜/好评榜/回购榜TOP1，国货修护精华TOP1。在医美和专业修护的大趋势下，今年4月推出源力系列深度修护的品类次抛，以及械字号敷贴……源力修护会是我们不断强化的重点系列；此外，能量系列是另一个重点，作为非常前沿的细胞线粒体抗老定位，这个赛道虽然目前不大，而且主要竞争对手是欧美高端品牌，但成长迅速，也是珀莱雅品牌作为科学护肤品牌的前沿领域，公司会继续加速推进。

（3）其他增长品类：和成熟头部集团/品牌相比，珀莱雅品牌还有不少品类成长空间，比如美白、油皮焕肤、底妆……这也是公司目前正在布局的。

6、请管理层介绍一下2025年上半年珀莱雅新品的情况和下半年新品规划？

答：2025年上半年，公司主品牌珀莱雅产品开发紧密围绕“深度贴近消费者需求”的核心策略，在“科学护肤”定位下持续创新，推出超膜银管防晒、美白特证版的双抗精华、水乳、霜、源力次抛精华和械字号面膜、能量美白系列等新品，拓展品牌产品矩阵。下半年，公司将持续对公司大单品系列进行升级迭代，并推出新品类。

7、公司出海的现状、进度和规划？

答：目前，公司在出海方面主要聚焦于日本和东南亚市场。在日本，Off&Relax系列产品已有一段时间的销售历史，整体表现和增长趋势良好；在东南亚市场，公司重点关注产品是否适配当地消费者的肤质需求和价格接受区间，目前重点考虑的品牌包括悦芙媞，该品牌针对年轻油皮等肌肤问题，与东南亚市场需求较为匹配。

8、彩棠品牌规划？

答：2025年上半年，彩棠品牌表现亮眼，实现营收7.05亿元，同比增长21.11%。2025年下半年，彩棠品牌持续深化专业化妆师彩妆品牌专业心智，品牌上，持续深耕“中国妆，原生美”的品牌理念，巩固品牌差异化品牌调性；产品上，在巩固面部彩妆大单品和品类的同时，强化底妆产品线，稳固现有爆款单品（如妆前乳、修容盘、彩妆系列），并扩充新品（如粉膏、蜜粉饼等），为品牌注入更深厚的中式美学内涵；营销上，围绕底妆单品开展整合营销，突出产品核心卖点，持续拓展跨界营销。公司也将持续强化品牌的专业形象，以品牌创始人唐毅和彩棠美妆学院为核心，壮大专业化妆师矩阵，反哺产品研发和使用教学，为消费者提供更专业的美妆方案。

9、Off&Relax品牌规划？

答：2025年上半年，Off&Relax品牌实现营收2.79亿元，同比增长102.52%。Off&Relax品牌将持续升级品牌形象，深化洗发水核心品类的渗透，巩固防脱类目的市场地位；产品上，针对头部毛囊、皮脂腺、头皮屏障、发干四大核心维度对现有产品进行升级并开发新品，实现头皮护理功效的全方位覆盖，并将“香氛疗愈”融入产品研发，强化品牌的香氛特色和疗愈功效，目前已推出了荔枝玫瑰香型的夏季限定洗护套装，后续将持续推出季节限定洗护套装，强化香氛场景；营销上，针对不同系列制定差异化的营销策略，提升品牌调性和消费者认可度。

10、今年是《珀莱雅可持续发展战略规划（2022-2025）》的收官之年，目前各项目标的完成情况怎么样？基于公司“双十战略”，公司是否考虑推出更中长期（5-10年）的ESG战略？

答：可持续发展已被纳入公司的核心战略。今年是公司首份可持续发展战略规划（2022-2025）的收官验收之年，目前各项指标均按计划顺利推进。其中有三项可持续发展目标我们已经提前达成：第一，产品使用可持续包装的比例相比2021年提升了20%；第二，2022年至2024年公司累计投入公益事业的资金已超过1,200万元；第三，2022年至2024年间公司的各类公益行动直接影响的人次超过了50万，为社会带来了切实的正向影响。

着眼未来，在“双十战略”愿景指引下，公司将在现有成果的基础上，筹划未来5-10年的ESG目标和行动路径，进一步提升公司的可持续发展水平，积极承担社会责任，努力为社会和股东创造长期价值。

珀莱雅化妆品股份有限公司

二〇二五年八月二十八日

附件1：参会机构清单（按拼音字母排序，排名不分先后）

爱建证券 浙商证券 长盛基金 沁源基金 泰康资管

财通证券 中国银河 正圆基金 睿澜投资 天马资管

大和证券 中金公司 中欧基金 睿思资本 同犇投资

第一上海证券 中泰证券 中银基金 润达基金 途灵资管

东北证券 中信建投 中邮创业 三元玖运 万吨资管

东方财富 中信里昂 朱雀基金 上善如是基金 文渊资管

东方证券 中信证券 安联环球 施罗德投资 新华资管

东吴证券 中邮证券 博笃投资 硕丰基金 鑫翰资本

东兴证券 安本基金 呈瑞投资 思晔投资 兴益保险资管

方正证券 安信基金 递归资产 遂玖基金 雪石资管

光大证券 百嘉基金 第五公理投资 微明恒远基金 益和源资管

广发证券 彼得明奇 鼎和投资 西京投资 益理资管

国都证券 博时基金 笃诚基金 溪牛投资 胤胜资管

国海证券 淡水泉 沣沛投资 孝庸基金 原点资管

国金证券 东吴基金 附加值投资 新高投资 中国平安

国联民生证券 富兰克林邓普顿 高盛 新思路投资 Ashmore Group

国盛证券 工银瑞信 高信百诺投资 星石投资 Broad Peak Investment

国泰海通 广西中创投资 耕霁投资 兴亿投资 Citadel Enterprise

国新证券 国金基金 关呈基金 玄卜投资 Citigroup Global

国信证券 瀚伦基金 硅谷先锋 羊角基金 Comgest Far East

国元证券 合远基金 汉和资本 涌乐基金 Crisil Investment

海通证券 鸿运基金 和信金创 裕晋投资 Cyber Altas Capital

华安证券 华安基金 恒复投资 粤佛基金 Deutsche Bank

华福证券 华富基金 红杉资本 昭云投资 Dymon Asia Capital

华泰证券 怀澄基金 红石榴投资 致道投资 FIDELITY INTERNATIONAL

华西证券 汇丰晋信 汇创基金 保银资管 FLOWERING TREE INVESTMENT

华鑫证券 汇添富 汇梵投资 大朴资管 HARVEST FUND

华源证券 嘉实基金 混沌投资 沣杨资管 HeWeek

汇丰前海证券 嘉信基金 嘉世基金 富瑞金融 HSZ Group

开源证券 交银施罗德 景富投资 观富资管 IGWT Investment

民生证券 景顺长城 璟恒投资 国富人寿 JK Capital

摩根大通 联博基金 君和立成投资 华能贵诚信托 LMR Partners

平安证券 瓴仁基金 君联同道基金 华夏久盈 Lupin Capital

瑞银证券 路博迈基金 君茂投资 怀让资管 Marathon Asset

山西证券 民生加银 君心盈泰投资 汇丰银行 MILLENNIUM CAPITAL

申万宏源 南方基金 乐中控股 乐正资本 Moon Capital

太平洋证券 农银汇理 联创投资 理成资管 Morgan Stanley

天风证券 诺安基金 联视投资 陆家嘴人寿 Overlook Investments

万联证券 欧万达基金 量度资本 米仓资产 Point72

西部证券 勤远基金 麦格理 名禹资管 Schonfeld

信达证券 世亨基金 茂桐基金 牧毅资产 Tiger pacific Capital

兴业证券 苏州高新基金 明河投资 宁泉资管 Virtues Capital

野村东方 西部利得基金 磐厚动量资本 千榕资管 Vontobel Asset

甬兴证券 兴业基金 朴信投资 前海精至资管 Wei Capital

长江证券 兴证全球 浦银国际 上海国际信托 Wellington Management

招商证券 优益增基金 前海诚域基金 尚诚资管

招银国际 原泽基金 前海汇杰达理资本 太平养老