畜禽养殖：根据畜牧业信息网，2023 年10 月全国生猪均价15.35 元/公斤，环比下跌9.17%，同比下跌43.59%。节后需求淡季，叠加部分地区疫病扰动，猪价明显下跌。行业整体资金链压力在持续累积，产能去化有望明显加速。从仔猪价格角度，10 月仔猪价格继续下跌，部分地区7 公斤仔猪价格跌至100 元/头以下，或侧面反映行业对未来的悲观预期。随着近期气温下降，北方地区猪病压力陡增，部分地区淘汰母猪价格已跌至商品猪价格的50%甚至以下。当前板块估值处于历史相对低位，把握潜在的周期反转机会，建议重点从经营管理水平、资金链安全度、出栏上涨弹性等多维度筛选标的，大型养殖企业重点推荐温氏股份，关注牧原股份、新希望，中小养殖企业重点关注唐人神、华统股份、巨星农牧、天康生物等。白羽鸡方面，10 月底美国阿拉巴马州发生1 例禽流感疫情（商业场内），该州是目前唯一从美国引种祖代鸡的地区，未来祖代引种或明显下降，圣农发展等有望充分受益。黄羽鸡方面，当前种鸡存栏持续处于相对低位，优质企业成本优势明显，继续推荐立华股份。

饲料、动保：10 月，玉米、豆粕、鱼粉等原料价格震荡下跌，畜禽料、特水料价格下调。饲料销量方面，肉鸭、蛋禽存栏恢复支撑禽料需求保持增长趋势，北方疫病频发及产能持续去化，猪料销量承压。水产料方面，大量成鱼达上市规格水产品供应充足，终端需求偏弱导致水产品价格偏弱，反季节投苗量预计同比下滑。展望后期，春季投苗下降对明年上半年鱼价具有较强支撑，有望刺激新一轮投苗积极性。水产饲料行业进入加速洗牌阶段，看好具备采购和配方研发实力龙头企业竞争优势进一步凸显，继续重点推荐行业龙头份额提升带来的投资机遇。动保方面，下游存栏高位震荡下动保产品销量整体稳定，建议关注非瘟疫苗、猫三联宠物疫苗后续审批及商业化进展，关注中牧股份、普莱柯等。

种植业：10 月17 日，国内首批转基因玉米、大豆品种过审公示，转基因作物产业化在即。具有强技术储备并且优先布局的龙头种业公司有望充分受益，关注品种生产加工许可证获得情况及新种植年度转基因品种推广情况，建议关注隆平高科、登海种业、大北农等。

宠物食品：双11 首日数据亮眼，宠粮同比高增，京东超市数据（10 月31日20:00-11 月1 日24:00）显示，首日28 小时新用户同比增长超36%，烘焙主粮成交额同比增长510%、主食湿粮同比增长125%；品牌层面，麦富迪BARF 系列同比增长153%，ZEAL 品牌同比增长232%。出口方面，海外库存去化到位，订单拉货恢复正常节奏，宠粮出口端环比有望持续增长，龙头公司有望受益。关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险等。