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近期公司发布2023年报，2023年公司实现营业收入69.63亿元，同比+3.89%；实现归母净利润4.58 亿元，同比+13.82%；单2023Q4 公司实现营业收入16.25 亿元，同比约-19.63%；归母净利润0.99 亿元，同比-11.05%，对此点评如下：

毛利率提升，期间费用率增加。2023 年公司销售毛利率约为22.22%，同比约+1.98pct；净利率约为6.62%，同比+0.89pct，随着公司产品结构进优化，盈利能力有望进一步提升。公司期间费用率为14.32%，同比+2pct，其中销售/ 管理/ 研发/ 财务费用占营业收入的比重分别为4.96%/5.08%/3.80%/0.48%，主要系销售和财务费用率同比+0.85pct 和+0.97pct，整体费用管控良好。2023 年公司实现经营性净现金流1 亿元，其中单Q4 实现经营性净现金流0.08 亿元。

产品结构优化，大车战略稳步推进。公司紧跟叉车电动化大趋势，积极扩大大车产能，持续完善产品型谱并调整大车的海内外营销体系、优化并打造强大供应链体系，2023 年公司大车销量继续保持60%以上增长，在1 类和2 类叉车的订单快速增长，围绕产品智能化和核心零部件持续研发优化，推出新品如高性能款G 系列电动平衡重式叉车。同时公司在轻小型叉车领域保持全球市场的领先地位，并在后市场与租赁业务持续突破。2023 年公司仓储物流车辆及设备板块毛利率同比+3.9pct，改善显著。

智慧物流集成布局加速，海外市场持续拓展。公司提供一站式智慧物流系统服务的综合解决方案，在全球范围内已累计完成相关物流系统工程案例超过2000 个，逐步形成核心设备体系+领先软件体系+系统集成解决方案+运营服务体系的全产业链服务模式。法国SAVOYE 公司继续在美国，南欧等地拓展市场；中鼎集成在继续保持新能源行业领先的市场地位同时，积极开拓非新能源行业市场，如光伏及半导体行业。同时中鼎集成与法国SAVOYE 的业务和研发协同效应持续增强。

投资评级：预计公司2024-2026 年净利润分别为5.42 亿，6.36 亿和7.55亿，对应PE 分别为9x、8x、7x，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：海外贸易政策变化风险；估值模型与盈利预测失效的风险