核心要点

行情回顾

1、过去一周，水泥板块下跌2.24%，逊于沪深300指数1.75%的跌幅，在131个板块中排名第102位。周内板块单日涨跌幅排名波动较大，最高排名第25位（7月29日），最低排名第119位（8月1日），整体走势疲软。

2、过去一周，水泥板块主力资金净流出36.63亿元，连续五个交易日呈净流出状态。单日资金流出额逐日减少，从7月28日的12.08亿元降至8月1日的6.76亿元，但资金面依然承压。

3、板块内个股表现分化，韩建河山（603616）周涨幅达20.34%，西藏天路（600326）上涨17.95%，表现突出。相反，海南瑞泽（002596）周跌幅达12.36%，三和管桩（003037）、华新水泥（600801）等个股跌幅居前，板块内个股走势分化明显。

4、截至8月1日，水泥板块市盈率（TTM）为7.89倍，位于近一年数据的23.8分位数；市净率（MRQ）为1.43倍，处于27.75分位数。当前板块估值处于一年以来的较低水平，具备一定的估值吸引力。

宏观解读

1、近期全国碳市场行情显示出价格下跌和成交量萎缩的趋势。7月份碳市场收盘价为72.48元/吨，较6月底下跌3.39%，总成交量环比下降26.57%。碳价下跌可能在短期内降低水泥等高排放行业的履约成本，缓解企业压力。然而，长期来看，碳市场机制的完善和未来可能的碳价上涨，将促使水泥行业加快绿色转型，推动节能减排技术的应用。

2、全国碳市场首次将钢铁、水泥、铝冶炼行业纳入，进一步扩大了覆盖范围。这一举措将使更多水泥企业被纳入碳排放管理，提高行业透明度和竞争力。短期内，企业需要适应新的碳排放约束，可能面临一定的调整成本。长期来看，这将推动水泥行业优化升级，促进节能减排，实现可持续发展。

3、华泰证券研报指出，煤炭、水泥等周期性行业的景气度可能因“反内卷”提速而加速筑底。这表明在政策引导下，水泥行业有望改善无序竞争局面，企业盈利能力有望提升。短期内，这将增强市场对水泥行业的信心；长期来看，有助于行业健康稳定发展，提升国际竞争力。

行业要闻

1、全国碳市场首次将水泥行业纳入覆盖范围，标志着水泥行业将全面参与碳交易。这一举措将促使水泥企业重视碳排放管理，推动绿色低碳技术的应用。短期内，企业需投入资源适应新政策；长期来看，这将促进行业技术升级，提升能效，助力实现国家的双碳目标。

投资建议

1、关注政策引导下的行业整合机会：近期，随着全国碳市场将水泥行业纳入覆盖范围，以及产业政策引导周期性行业景气度提升，水泥行业正迎来重要的转型期。短期内，碳价下跌可能降低企业履约成本，缓解经营压力；同时，行业纳入碳排放管理将促使企业加强绿色转型，应用节能减排技术。长期来看，碳市场扩容和产业政策的引导将推动水泥行业优化升级，改善无序竞争局面，提升企业盈利能力。建议投资者关注在绿色转型和技术创新方面具有领先优势的企业，把握行业整合带来的投资机会。

2、警惕碳排放新规带来的调整成本：水泥行业首次纳入全国碳市场，意味着企业将面临新的碳排放约束和管理要求。短期内，企业需要投入资源适应新政策，可能产生一定的调整成本。此外，未来碳价存在上涨的可能性，将增加企业的履约负担。长期来看，行业规范的提升和市场竞争的加剧，可能对中小企业形成压力。建议投资者关注企业的碳排放水平和应对能力，谨慎评估政策变化对企业业绩的潜在影响。

风险提示

水泥行业纳入全国碳市场后，企业可能面临碳排放成本上升和政策调整的不确定性，加之行业竞争加剧，市场需求波动，投资者需警惕企业业绩不及预期的风险。