市场行情回顾

板块表现

本周（20240226-20240301）中信石油化工板块上涨约1.2%，上证综合指数成份上涨约2.2%，同上证综合指数相比，石油化工板块落后约1个百分点。子板块方面，石油化工子板块以上涨为主，其中工程服务、其他石化、油田服务等子板块涨幅居前。

本周（20240226-20240301）石油化工板块领涨个股包括康普顿、三联虹普、泰山石油、ST实华、统一股份等；领跌个股包括大庆华科、宝莫股份、广聚能源、ST海越、蒙泰高新等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下：新凤鸣（+2.61%）、桐昆股份（+1.8%）、荣盛石化（+1.18%）、恒力石化（+0.24%）、恒逸石化（-0.58%）、东方盛虹（-2.99%）等。

核心观点

上游板块方面，根据隆众资讯，OPEC+考虑延长减产期限，且地缘局势的紧张气氛依然存在，上周国际油价有所上涨。从周度数据以及EIA短期展望数据来看，尽管未来两年原油产量增长将略高于需求增长，但是国际油价重心仍将维持在相对高位，持续利好上游油气公司。油服方面，北美活跃钻机数短期有所增加，但是同比下滑明显，而OPEC国家钻井平台数量去年四季度延续增长，利好油服公司在中东区域的业务的拓展。

中游炼化板块方面，新加坡柴油价差周缩小约3.97美元/桶，汽油价差周缩小约3.75美元/桶，乙烯与石脑油价差周缩小约6.75美元/吨，PX与石脑油价差周缩小约11.75美元/吨。从周度数据来看，汽油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯与PX价差均有所缩小，炼化公司的业绩修复空间较大。

终端聚酯方面，截至3月1日，POY价差约为1207元/吨。从库存天数来看，江浙织机FDY/DTY/POY的库存天数分别环比变化+2.7/+2/+5.6天，节后库存有所累积，但是涤纶长丝POY价差有所扩大，利好长丝企业业绩修复。

投资建议

在国际油价高位运行的背景下，我们认为石油化工板块主要有四大投资主线：1）能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油、中国石化等。2）全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议关注海油工程、中海油服、中曼石油等。3）随着长丝行业产能增速明显放缓，行业供需格局有望改善，建议关注新凤鸣、桐昆股份等。4）炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、宝丰能源、荣盛石化、恒力石化等。

风险提示

油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。