江苏利通电子股份有限公司

问询函专项说明目录

一、关于算力业务收入………………………………………………第1—7页

二、关于业务交易对手方…………………………………………第7—16页

三、关于业务资产…………………………………………………第16—21页问询函专项说明

天健函〔2025〕730号

上海证券交易所：

由江苏利通电子股份有限公司（以下简称利通电子公司或公司）转来的《关于江苏利通电子股份有限公司2024年年度报告的信息披露监管问询函》（上证公函〔2025〕0602号，以下简称问询函）奉悉。我们已对问询函中需要我们说明的财务事项进行了审慎核查，现汇报说明如下。

一、关于算力业务收入

年报及前期公告显示，公司算力业务自2023年四季度产生收入，2024年营收为4.55亿元，同比增加3817%，毛利率为53.42%，同比增加9.39个百分点。

公司2023年限制性股票激励计划的业绩考核目标之一为，2024年营收或净利润增长率不低于8%。公司算力业务包括租赁和技服维保业务，主要在国内和东南亚地区开展；其中租赁业务分为自有算力直租和租入算力转租模式，境外仅采用转租模式。2024 年末，公司算力租赁总规模为 13000P，直租、转租规模分别为 10000P、3000P，目前在执行的算力业务合同期限均在 36 个月以上。人员方面，两种租赁模式下均由公司独立提供技术支持与运维服务；2024年末公司员工总数为1072人，自2022年末持续减少，而年内支付职工现金为2.58亿元，自2022年以来持续增加。

请公司补充披露：（1）算力租赁和技服维保业务的经营模式、盈利模式、

货物及资金流转情况、收入确认政策及依据、成本构成及结转时点，结合市场供需、行业竞争格局、可比公司情况等，分析算力业务营业收入大幅增长、毛利率维持高位的原因及合理性，并说明相关收入、成本确认是否符合企业会计准则的规定，是否存在跨期调节以实现特定业绩目标的情形；（2）分地区、分

第1页共21页租赁模式列示公司2024年算力业务的收入、成本、毛利率，结合客户类型及其

地域分布等，说明开展转租业务、境外业务的商业合理性；（3）……（4）……。

请年审会计师对问题（1）（2）发表意见

(一)算力租赁和技服维保业务的经营模式、盈利模式、货物及资金流转情

况、收入确认政策及依据、成本构成及结转时点，结合市场供需、行业竞争格局、可比公司情况等，分析算力业务营业收入大幅增长、毛利率维持高位的原因及合理性，并说明相关收入、成本确认是否符合企业会计准则的规定，是否存在跨期调节以实现特定业绩目标的情形

1.算力租赁和技服维保业务的经营模式、盈利模式、货物及资金流转情况、收入确认政策及依据、成本构成及结转时点

公司算力租赁和技服维保业务相关情况具体如下：

业务货物流转情资金流转成本构成及经营模式盈利模式收入确认政策及依据类型况情况结转时点

国内：根据客户需求，每月根据客户算力资购置或租入服务器，一般需先向供应商预源实际使用量、约定的根据项目归属及受结合相关软件、电信通过租金付货款锁定算力资源，计费单价，取得客户确益期，在确认收入供应商直接

资源等搭建算力服务收入与成提货时支付全部款项认的月度采购订单、计时同步结转成本；

算力将服务器运运营系统，向客户提本之间的（预付款比例一般为费结算单时确认收入；成本主要包括资产租赁到客户指定供算力云服务；海外： 差额实现 30%-50%）；出租时向 国内算力租赁按总额 折旧、IDC 机房租机房租入算力（对应的算盈利客户一次性或分期收法确认收入；海外算力金、人工成本、外力设备为合作方持取租金租赁按照净额法确认包服务成本等

有）再转租给客户收入由客户在供一般需先向供应商预

应商处自提付货款锁定算力资源，相关设备发出至客户设备交付后，在确根据客户意向，公司通过购销算力或由供应商提货时支付全部款项指定地点，客户进行到认收入时同步结转外购算力设备后，直差价实现经销直接将服务（预付款比例一般为货签收后，按净额法确成本；成本系设备接销售给客户盈利器运到客户30%-50%）；销售时一认销售收入购置成本指定机房般为货到全额付款为客户提供信息系统

相关的硬件设备、操根据维保合同，在维保根据项目归属及受

作系统、监控系统和通过向客期间采用直线法、按总益期，在确认收入其他信息系统的运行户提供增额法确认收入；若为一

分别与供应商、客户进时同步结转成本；

技服维护与安全防范服值服务，次性技术服务，则根据不适用行货款结算，不存在明成本主要包括人工维保务，保证用户现有的取得收合同约定提供相应服显的先后顺序成本、外包服务成

信息系统的正常运入，实现务，取得客户确认的验本、外购配件成本行，降低整体管理成盈利收报告、结算单时，按等本，提高网络信息系总额法确认收入统的整体服务水平

第2页共21页2.结合市场供需、行业竞争格局、可比公司情况等，分析算力业务营业收

入大幅增长、毛利率维持高位的原因及合理性，并说明相关收入、成本确认是否符合企业会计准则的规定，是否存在跨期调节以实现特定业绩目标的情形

(1)结合市场供需、行业竞争格局、可比公司情况等，分析算力业务营业收

入大幅增长、毛利率维持高位的原因及合理性

1)算力业务产销量、销售金额、成本费用构成情况等

2023年和2024年，公司算力业务产销量、销售金额、成本费用构成情况如

下：

单位：万元项目2024年度2023年度

已购入或租入算力规模（P） 15000 3000

已出租算力规模（P） 13000 2000

营业收入45519.701162.11

直接人工388.2311.38

直接费用20814.58639.03

营业成本小计21202.81650.41

毛利率53.42%44.03%

2)市场供需情况和行业竞争格局

根据科智咨询《中国智算中心市场发展研究报告》，2020年至2024年，中国智能算力规模始终保持年复合增长率超60%的高速增长。根据国际数据中心（IDC）与浪潮信息联合发布的《中国 AI 计算力发展评估报告》显示，我国 2024年 AI 算力规模达 725.3 百亿亿次/秒（EFLOPS，1 EFLOPS = 1000 PFLOPS），同比增长74.10%，市场销售规模190亿美元，同比增长86.90%。未来两年，中国智能算力仍将保持高速增长，万卡甚至十万卡集群将加速建设，其中大型互联网厂商的市场需求仍占主要地位。

公司自2023年开始布局算力业务，是较早涉足算力领域、并较早实现收入与利润的企业之一。先发优势使得公司能够借助产业初创期快速增长的推力，迅速形成业务规模，在市场竞争中占据有利地位。

2024年算力业务全面开展，已建立设备经销、算力优化(如：整机测试，原厂设备按客户需求对光模块、交换芯片、显存等重配优化等）、集群搭建、技术

第 3 页 共 21 页维护的完整服务体系。公司与 NVIDIA、超聚变等 GPU 服务器制造商、机房、需求端的诸多头部企业建立起战略合作关系，供需两端的资源优势为 AI 算力业务开展建立了牢固的商业基础。

综上，在市场需求持续增长的背景下，公司凭借先发优势、稳定的供需资源优势、技术优势，2024年算力业务营业收入大幅增长、毛利率维持高位具有合理性。

3)同行业可比公司比较情况

公司及同行业可比公司算力业务营业收入及毛利率变动情况如下：

单位：万元

2024年度营业收入较毛利率较

公司名称业务类别毛利率(%)

营业收入上年变动率(%)上年变动率(%)中贝通信

智算业务26904.3941.043696.16-4.79

（603220）弘信电子

算力及相关业务198787.3719.725303.3025.32

（300657）海南华铁

算力设备服务1200.5361.40不适用不适用

（603300）

利通电子算力业务45519.7053.423817.009.39

公司及同行业可比公司2024年度营业收入均呈现大幅增长趋势，主要系各公司把握住全球人工智能爆发所带来的 AI 算力产业历史性发展机遇，算力及相关业务均实现爆发性增长。

公司与同行业公司毛利率相比，处于中间水平。毛利率不同主要受算力业务结构、服务器型号不同影响。2024年，弘信电子主要以算力服务器销售为主，算力租赁和运维服务较少，因此毛利率较低。

公司通过自主采购或租入高性能算力服务器、GPU、内存、高性能算力网络

等一体化部署，为客户提供高性能计算能力、持续的技术支持与运维保障，毛利率相对较高。

(2)说明相关收入、成本确认是否符合企业会计准则的规定，是否存在跨期调节以实现特定业绩目标的情形

公司算力业务收入、成本确认政策详见本回复一（一）1之说明，符合企业会计准则的规定。

公司2024年10月至2025年3月各月算力业务收入、成本情况如下：

第4页共21页单位：万元月份收入成本毛利率

2024年10月6265.803537.2843.55%

2024年11月6389.733664.7642.65%

2024年12月7593.944464.3541.21%

2025年1月7131.744389.1238.46%

2025年2月7014.444393.4037.37%

2025年3月8498.414681.6844.91%

2024年12月、2025年3月收入相对较高，系主要客户分批交付算力开始结算所致。2025年1、2月收入及毛利率有所下降、2025年3月收入及毛利率增长，主要系受毛利率相对较高的技服维保业务、设备经销（收入按净额法核算）业务收入占比波动影响所致。公司技服维保业务中的细分类别上线安装服务业务以及设备经销业务，一般随算力设备交付而一次性确认收入，收入确认不具有规律性。

公司严格按照上述政策进行相关会计处理，不存在跨期调节以实现特定业绩目标的情形。

(二)分地区、分租赁模式列示公司2024年算力业务的收入、成本、毛利率，结合客户类型及其地域分布等，说明开展转租业务、境外业务的商业合理性

1.分地区、分租赁模式列示公司2024年算力业务的收入、成本、毛利率

2024年度算力业务的收入、成本、毛利率分地区情况如下：

单位：万元地区收入成本毛利率

境内42656.9721096.2950.54%

境外[注]2862.72106.5196.28%

合计45519.7021202.8153.42%

[注]境外算力租赁业务采用净额法核算，毛利率较高；还原总额法后，境外销售毛利率为41.63%

2024年度算力业务的收入、成本、毛利率分租赁模式情况如下：

单位：万元

第5页共21页租赁模式收入成本毛利率

算力租赁业务30193.5219647.1934.93%

技服维保业务4353.071555.6264.26%

设备经销[注]10973.11100.00%

合计45519.7021202.8153.42%

[注]设备经销采用净额法核算，还原总额法后，设备经销业务毛利率为

14.22%；算力租赁业务、设备经销还原总额法后，算力业务综合毛利率为21.06%

2.结合客户类型及其地域分布等，说明开展转租业务、境外业务的商业合

理性

公司境外算力业务在东南亚地区开展，境外算力租赁业务只能采用转租模式。

公司境外的租赁模式主要是向供应商租赁算力资源，再转租给客户。在境外，出于渠道、资金方面的考量，客户选择通过公司向供应商转租入部分云算力资源。

此外，客户也可直接向供应商采购云算力资源。

中资企业无法在海外直接持有算力设备，但可以租用算力云服务。在海外建立算力基地是开展算力业务的必然选择，而且中资企业海外算力业务只能采取租赁算力云服务再用于出租。算力服务商已在新加坡布局，大型互联网公司及大量AI 公司等也在此发展。公司在新加坡开展算力租赁业务，有利于解决算力芯片瓶颈，有利于就近服务算力客户。

因此，公司在海外开展转租业务具有合理性。

(三)核查程序及意见

针对算力业务模式、业绩变动、收入确认情况，我们执行了以下程序：

1.访谈算力业务主要负责人，了解算力业务模式、盈利模式、货物及资金

流转情况等；

2.检查算力业务主要的销售合同，了解主要合同条款或条件，评价收入确

认方法是否恰当；

3.查询市场调研报告、同行业上市公司公告等公开信息，了解算力业务市

场供需、行业竞争格局、可比公司情况、业务模式必要性等；

4.获取公司算力业务销售收入成本清单，按客户类型、地域分布、分月数

据等对营业收入和毛利率实施分析程序，识别是否存在重大或异常波动，并查明原因；

第6页共21页5.查阅公司算力业务成本构成表，了解公司算力业务成本构成、成本核算

方法、成本费用结转等；

6.抽查资产负债表日前后算力业务相关的采购订单、结算单、验收单、收

付款回单等相关支持性文件，确认相关账务处理是否准确、完整。

经核查，我们认为：

1.在市场需求持续增长的背景下，公司凭借先发优势、稳定的供需资源优

势、技术优势，2024年算力业务营业收入大幅增长、毛利率维持高位具有合理性；

2.公司算力业务收入、成本确认符合企业会计准则的规定，不存在跨期调

节以实现特定业绩目标的情形；

3.公司开展转租业务、境外业务具有合理性。

二、关于业务交易对手方

年报显示，公司主要子公司上海世纪利通数据服务有限公司、LETACTCLOUDPTE.LTD.（以下分别简称世纪利通、LETACTCLOUD）均主营电信增

值和算力租赁业务，2024年分别实现营业收入3.84亿元、0.63亿元，净利润

0.81亿元、0.52亿元，经营性现金流量净额2.57亿元、-1.99亿元，两者净利

率、经营性现金流量净额均存在明显差异。因开展算力业务，2024年末公司其他应收款、预付款项、其他非流动资产账面价值均大幅增加。其中，其他应收款为1.00亿元，同比增加416.90%，主要系预付算力租赁业务保证金；预付款项、其他非流动资产分别为2.17亿元、7.06亿元，分别同比增长292.55%、

314.34%，主要均系算力云租赁预付货款所致。

请公司：（1）分别列示 2024 年世纪利通、LETACTCLOUD 前十名客户和供应

商的名称及关联关系、注册时间及规模，交易内容、交易金额、相关合同签订时点，销售的发货、收款、收入确认时点，采购的付款、到货时点，说明交易金额与客户、供应商规模的匹配性及其合理性，上下游是否存在被同一方控制情形，相关交易是否具备商业实质；（2）分别列示 2024 年世纪利通、LETACTCLOUD经营活动产生的现金流量明细，并结合两者所从事的具体业务类型、经营模式、客户和供应商结构等，说明两者净利率、经营性现金流量净额存在明显差异的

第7页共21页原因及合理性；（3）分别列示其他应收款、预付款项、其他非流动资产主要的

交易对手方名称、交易背景及主要内容、合同签订时点、付款时点、预计回款

或取得相应资产时点，说明相关交易对手方是否为公司关联方，相关款项是否最终流向公司控股股东及其关联方，是否构成非经营性资金占用。请年审会计师发表意见，请独立董事对问题（1）（3）发表意见

(一) 分别列示 2024 年世纪利通、LETACTCLOUD 前十名客户和供应商的名称

及关联关系、注册时间及规模，交易内容、交易金额、相关合同签订时点，销售的发货、收款、收入确认时点，采购的付款、到货时点，说明交易金额与客户、供应商规模的匹配性及其合理性，上下游是否存在被同一方控制情形，相关交易是否具备商业实质

1.世纪利通前十大客户

2024年，世纪利通前十大客户情况如下：

交易金额与

关联注册交易销售金额合同签发货/验收入确客户名称注册时间收款时点经营规模是

关系资本内容（万元）订时点收时点认时点否匹配

74000算力云2024年62024年72024年8-122024年

公司三[注1]否2022/7/1811797.38是

万元服务月月月7-12月算力云2024年72024年92025年3月2024年公司一否2023年50万元9289.28是

服务月月[注2]10-12月

2023年11

200万算力云2023年2023年2024年

公司二否2000/2/248777.17月、2025年是

美元服务11月11月1-12月

1月

上海华讯网络12000设备经2024年32024年32024年3否2000/8/23108.842024年3月是系统有限公司万元销月月月

2024年6

特斯联科技集370010技术服2024年22024年62024年6否2015/11/233044.84月、9月、10是

团有限公司万元务月、8月月、9月月、9月月尚余500万上海九算迅维子公5000万维保服2024年92024年2024年

2024/9/41915.09元暂未收款是

科技有限公司司元务月9-12月9-12月[注3]

5000万配件销2024年62024年62024年6

公司六否2023/12/28258.532024年6月是元售月月月深圳市盖勒普

1000技术服2024年82024年92024年9

国际贸易有限否2022/7/25235.852024年9月是万元务月月月公司北京天维惠业200万设备经2024年12024年52024年5否2015/6/240.062024年4月是科技有限公司元销月月月

第8页共21页[注1]根据公开信息，黄靖婷曾任世纪利通、客户公司三、供应商上海集铁

网络科技有限公司监事。2023年6月20日，利通电子与上海世纪珑腾数据科技有限公司签订了《增资协议》，取得世纪利通90%的股权，黄靖婷系上海世纪珑腾数据科技有限公司的委派监事。后经两次股权转让，2024年5月20日，利通电子取得世纪利通100%股权，黄靖婷之后不再担任世纪利通监事[注2]该客户所需算力分批交付，对各批次交付算力确认时间较久，相关结算单据出具较晚，导致回款时间较慢[注3]上海九算迅维科技有限公司（以下简称九算运维）系公司控股子公司，世纪利通为九算运维的海外客户提供维保服务，海外客户已向九算运维支付全额维保费。出于集团资金调度考虑，世纪利通应收账款尚余500万元暂未与九算运维结清

2.世纪利通前十大供应商

2024年，世纪利通前十大供应商情况如下：

关联注册交易采购金额合同签订交易金额与经营供应商名称注册时间付款时点到货时点

关系资本内容（万元）时点规模是否匹配

苏银金融租赁股600000服务器2024年6月、2024年5否2015/5/1336184.732024年6月是

份有限公司万元租赁9月、12月月[注]蓝满设备租赁（上10000服务器2024年5-122024年5否2021/1/2136087.242024年4月是

海）有限公司万元租赁月月[注]

2024年10

5000万服务器2024年2月、2024年6月、公司六否2023/12/2832849.56月、2024是

元采购2024年10月7月、11月年12月是，系国有上市航锦云（上海）技3000万服务器2024年9否2024/3/830584.072024年11月2024年12月公司航锦科技

术服务有限公司元租赁月[注]的全资子公司重庆鈊渝金融租300000服务器2024年9否2017/3/2329984.952024年11月2025年1月是

赁股份有限公司万元租赁月[注]江南金融租赁股200000服务器2024年6否2015/5/2916404.032024年7月2024年8月是

份有限公司万元租赁月[注]邦银金融租赁股300000服务器2024年9否2013/8/1614999.582024年12月2024年12月是

份有限公司万元租赁月[注]

深圳市融合供应5000万配件采2024年3-82024年6否2017/9/22707.282024年3月是

链管理有限公司元购月月、8月上海集铁网络科2960万机房租

否2017/09/14639.392023年9月2023年10月不适用是技有限公司元金

紫光晓通科技有5000万配件采2024年8月、2024年8否2018/11/5425.742024年6月是

限公司元购10月月、11月

第9页共21页[注]算力设备到货调试安装后，公司才与供应商签订租赁合同，导致到货时间早于合同签订时间

3. LETACTCLOUD 客户情况

2024 年，LETACTCLOUD 客户情况如下：

关联注册交易交易金额合同签发货收款收入确交易金额与经营规模客户注册时间

关系资本内容（万元）订时点时点时点认时点是否匹配算力云2024年2024年2025年2024年公司四否2023年1美元4087.66是

服务3月8月1月8-12月

2024年2024年2024年2

技术服2024年是，据查，该公司股东公司五否2023/12/122美元3565.532月、32月、4月、3月、务1月为公司九官方云服务商

月、5月月、6月5月

2024年

GALLOP TRADING 1 万港 技服维 2024 年 2024 年 2024 年 是，经询问，该公司 2024否2014/2/192362.5810月、

LIMITED[注] 币 保 3月 6月 7-12 月 年收入规模约10亿港币

12月

[注]GALLOP TRADING LIMITED（香港飛馳國際實業有限公司）是深圳市盖勒

普国际贸易有限公司的 90%控股股东。GALLOP TRADING LIMITED 主营业务为计算机设备的研发加工、贸易、技术服务，公司与其产生的交易金额与 GALLOP TRADINGLIMITED 的经营规模匹配，注册资本 1万港币系当地商业经营习惯

4. LETACTCLOUD 供应商情况

2024 年，LETACTCLOUD 供应商情况如下：

关联注册交易交易金额到货交易金额与经营规模供应商注册时间合同签订时点付款时点

关系资本内容（万元）时点是否匹配

1000万算力云2023年11月、2023年12月不适是，据查，该公司股东

公司七否2015/9/283757.96

美元服务2024年3月-2024年8月用为公司九官方云服务商

5.说明交易金额与客户、供应商规模的匹配性及其合理性，上下游是否存

在被同一方控制情形，相关交易是否具备商业实质公司六既是客户又是供应商，主要系公司向公司六采购算力设备，同时向其销售算力业务相关配件，包括 CPU、交换机、网卡等。结合交易性质，公司向公司六销售算力业务相关配件，已按照净额法进行会计处理。

公司主要客户和供应商，不存在被同一方控制的情形。相关交易均基于真实的交易合同，相关发货单、验收单、结算单等支持性文件完备，相关交易具备商业实质。

另外，通过对主要客户和供应商进行现场访谈、交易金额与注册资本比较、查询公开信息获取其他佐证资料等，公司算力业务交易金额与客户、供应商规模

第10页共21页具有匹配性、合理性。

(二) 分别列示 2024 年世纪利通、LETACTCLOUD 经营活动产生的现金流量明细，并结合两者所从事的具体业务类型、经营模式、客户和供应商结构等，说明两者净利率、经营性现金流量净额存在明显差异的原因及合理性

2024 年世纪利通、LETACTCLOUD 经营活动产生的现金流量明细如下：

单位：万元

项 目 世纪利通 LETACTCLOUD

销售商品、提供劳务收到的现金78753.33107026.71

收到其他与经营活动有关的现金47444.3750091.24

经营活动现金流入小计126197.70157117.95

购买商品、接受劳务支付的现金95674.87126230.48

支付给职工以及为职工支付的现金1028.25195.04

支付的各项税费1776.49138.41

支付其他与经营活动有关的现金2022.0850464.80

经营活动现金流出小计100501.69177028.73

经营活动产生的现金流量净额25696.01-19910.78

世纪利通的主要业务模式为对外采购或租赁算力设备后再对外出租，为重资产经营模式，客户主要为国内客户。采购或租赁资产的现金流计入“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”、“支付其他与筹资活动有关的现金”中。

而 LETACTCLOUD 的主要业务模式为对外采购算力云服务后再对外出租，客户主要为国外客户，提前预付的云服务采购款计入“购买商品、接受劳务支付的现金”中，而对应的出租云服务款需分期收回，导致经营活动产生的现金流量净额为负。

公司 2024 年新增国内算力直租 7000P、海外算力转租 3000P，但世纪利通的销售商品、购买商品现金流却比 LETACTCLOUD 小，主要系 LETACTCLOUD 海外算力转租赁业务存在大额预收、预付资金1.4亿美元（人民币约10亿元）需同步退回的情况。2023年12月，利通电子之子公司利通控股（新加坡）预付供应商2000万美元（人民币约 1.4 亿元）的订金采购算力云资源。2024 年 3 月，LETACTCLOUD第 11 页 共 21 页向客户预收1.4亿美元（人民币约10亿元）的订金。该部分预收订金，LETACTCLOUD已全部预付供应商。截至 2024 年末，LETACTCLOUD 及其母公司利通控股（新加坡）对供应商的累计预付金额为1.9亿美元（人民币约13.6亿元），经核查，相关资金均已对外支付用于采购算力资源。算力云服务费结算一般按期分月结算。

2024年8月，综合考虑上市公司偿债风险问题，经过与客户、供应商最终协商，

公司预付资金5000万美元（人民币约3.6亿元）对应的算力资源，和客户、供应商进行同步结算，预付资金预计可大致均匀抵扣36个月云服务费。2024年12月，相关供应商退回订金 7000万美元（人民币约 5亿元），LETACTCLOUD同步向相关客户退回订金7000万美元（人民币约5亿元）。考虑资金周转情况，剩余7000万美元预收、预付订金预计将于2025年同步退回。

另外，世纪利通也存在预付算力业务订金4.47亿元退回的情况。公司六系世纪利通算力服务器供应商，一般情况下，世纪利通需先向供应商公司六预付货款锁定算力资源，提货时支付剩余全部款项（预付款比例一般为30%-50%）。经过对公司六穿透核查，相关资金均已对外支付用于采购算力服务器。设备到货后，世纪利通对一部分设备以自有资金购入计入固定资产，剩余一部分设备引入融资租赁公司，采用融资租赁方式计入使用权资产。

在融资租赁方式下，世纪利通、公司六、融资租赁公司先签订算力设备《购买合同》，世纪利通、融资租赁公司再签订算力设备《融资租赁合同（直租）》，约定由融资租赁公司自公司六处购入算力设备，再出租给世纪利通，并约定租赁期满世纪利通可享有低价购买选择权。2024年11、12月，融资租赁公司将设备购买价款支付给公司六后，公司六再退还给世纪利通4.47亿元，其余预付款均为正常采购货款，期末已结清。世纪利通收到的退款4.47亿元后续已用于归还借款、支付采购货款等。

2024 年世纪利通、LETACTCLOUD 的净利率情况如下：

单位：万元

项 目 世纪利通 LETACTCLOUD净利润（a) 8075.40 5233.42营业收入（b） 38427.03 6257.80

净利率（a/b） 21.01% 83.63%

第 12 页 共 21 页项 目 世纪利通 LETACTCLOUD

总额法还原收入（c） 3757.96

抵消内部未实现收入及利润（d） 3123.71

还原后净利率（（a-d）/（b+c-d）） 21.01% 30.61%

由于业务模式不同，世纪利通与 LETACTCLOUD 的收入确认方式存在差异。

世纪利通为算力直租业务，按总额法确认收入，而 LETACTCLOUD 的主要业务模式为对外采购算力云服务后再对外出租，按净额法确认收入；另外，LETACTCLOUD 还存在部分内部未实现收入与利润。LETACTCLOUD 收入确认还原为总额法、抵消内部未实现收入及利润后，净利率为30.61%，与世纪利通净利率不存在显著差异。

(三)分别列示其他应收款、预付款项、其他非流动资产主要的交易对手方

名称、交易背景及主要内容、合同签订时点、付款时点、预计回款或取得相应

资产时点，说明相关交易对手方是否为公司关联方，相关款项是否最终流向公司控股股东及其关联方，是否构成非经营性资金占用

1.其他应收款

2024年末，其他应收款主要交易对手方情况如下：

期末余额合同签名称交易背景及主要内容付款时点预计回款时点（万元）订时点

重庆鈊渝金融租2024年租赁期2024年11月-2028

4800.002024年11月

赁股份有限公司采用融资租入算力服务器11月年1月，可抵最后几期租金江南金融租赁股的方式缓解资金压力，从而2024年租赁期2024年7月-2027年

1900.802024年7月

份有限公司需支付融资租赁押金保证7月11月，可抵最后几期租金蓝满设备租赁（上金（保证金比例为1%-15%）2024年租赁期2024年5月-2027年

960.002024年5月

海）有限公司4月7月，可抵最后几期租金为方便业务开展，支付的资

2023年待相关资质取得后退回，预

公司八894.81质延伸、材料采购等押金保2023年4月

4月计仍需2年时间

证金

TCL MOKA S DE RL 支付厂房租赁的押金保证 2023年 2023年5月、 厂房租赁期 10年，短期内不

388.11

DE CV 金 3 月 6月 会收回

小计8943.72占其他应收款余

83.88%

额比例

2.预付款项

2024年末，预付款项主要交易对手方情况如下：

第13页共21页期末余额合同签订取得相应主要交易对手交易背景及主要内容付款时点（万元）时点资产时点算力业务需预付款锁已于2024年8月开始结

2024年3-8

公司七11973.14定算力资源，一年内到2024年3月算，预计可大致均匀抵月期的预付算力云服务扣36个月云服务费费列示在该科目（预付超聚变数字技术有

2944.28比例约为合同金额的2024年7月2024年12月2025年1月

限公司

40%-50%）

上海宝钢钢材贸易

2227.502024年1月2024年12月2025年1-2月陆续到货

有限公司公司主要原材料为电

江门市华津金属制镀锌板，相关采购需预2024年10月2024年10月

1573.172025年1-2月陆续到货

品有限公司付一定比例货款进行-12月-12月江阴长发耐指纹钢订货2024年11月

1386.722024年11月2025年1-2月陆续到货

板有限公司-12月小计20104.81占预付账款余额比

92.48%

例

3.其他非流动资产

2024年末，其他非流动资产主要交易对手方情况如下：

期末余额取得相应资产主要交易对手交易背景及主要内容合同签订时点付款时点（万元）时点算力业务需预付款锁定算力资源，一年以上预付算力云服务费已于2024年8列示在该科目；经对其穿透核查，月开始结算，预

2023年12月、2023年12月、公司七70190.97相关预付款均已最终支付给上游计可大致均匀

2024年3月2024年3-8月

算力设备制造商用于采购设备抵扣36个月云

（预付比例约为合同金额的服务费

40%-50%）

小计70190.97占其他非流动

99.39%

资产余额比例

4.主要交易对手方关联关系情况

上述主要交易对手方的关联情况如下：

是否最终流向公司控是否构成非经主要交易对手是否存在关联关系股股东及其关联方营性资金占用公司八否否否

TCL MOKA S DE RL DE CV 否 否 否

蓝满设备租赁（上海）有限公司否否否江南金融租赁股份有限公司否否否

第14页共21页是否最终流向公司控是否构成非经主要交易对手是否存在关联关系股股东及其关联方营性资金占用重庆鈊渝金融租赁股份有限公司否否否公司七否否否超聚变数字技术有限公司否否否上海宝钢钢材贸易有限公司否否否江门市华津金属制品有限公司否否否江阴长发耐指纹钢板有限公司否否否

(四)核查程序及意见

针对上述事项，我们执行了以下程序：

1.访谈公司主要负责人，了解公司与客户和供应商相关交易背景、交易内

容、业务模式、货物及资金流转情况、收入确认政策等；

2. 根据世纪利通、LETACTCLOUD 的销售收入成本清单，取得前十大客户和供

应商相关的业务合同、发票、收付款单、发货单、结算单、验收单等支持性文件，检查关于交易内容、交易金额、发货时点、到货时点、收付款时点、预计回款或取得相应资产时点等；

3.对主要客户、供应商进行函证、访谈，获取主要供应商的部分流水，了

解和检查相关交易背景、交易内容、交易金额、是否存在关联关系、相关款项具

体流向、业务规模等；

4.检索国家企业信用信息公示系统、企查查网站的公开信息，对主要交易

对手方的工商信息、关联关系进行核查；

5.通过查询部分交易对手方官网、向部分交易对手方询问业务规模，分析

公司交易金额是否与其规模相匹配；

6.取得控股股东及其关联方声明，确认其与公司业务相关主要交易方不存

在关联关系、与公司业务相关的非正常资金往来情况；

7. 获取世纪利通、LETACTCLOUD 的财务报表，分析两者净利率、经营性现金

流量净额的差异变动原因及合理性；

8.执行期后测试，确认相关款项期后到货及结转情况。

经核查，我们认为：

1. 世纪利通、LETACTCLOUD 前十名客户和供应商交易金额与客户、供应商规

第15页共21页模具有匹配性与合理性，不存在上下游被同一方控制的情形，相关交易具备商业实质；

2. 世纪利通与 LETACTCLOUD 的净利率、经营性现金流量净额存在明显差异

主要系会计处理口径不同所致，还原为同一口径后，相关指标不存在显著差异，具有合理性；

3.公司其他应收款、预付款项、其他非流动资产主要的交易对手方与公司

不存在关联关系，不存在相关款项最终流向控股股东及其关联方、构成非经营性资金占用的情况。

三、关于业务资产

年报显示，2024年末，公司使用权资产账面价值15.08亿元，同比大幅增加1483.07%，占总资产比例为25.42%，主要系本期新增算力租赁业务所致；固定资产、在建工程、存货账面价值分别为13.65亿元、0.45亿元、3.79亿元，同比变动率分别为 28.39%、-46.95%、-2.65%。此外，LETACTCLOUD 境外资产占比较高。

请公司补充披露：（1）使用权资产取得和使用的具体情况，包括所涉使用权资产的名称、金额、取得方式、取得时点、交易对手方名称、相关款项支付时点，主要用途、所在具体地址，实际使用方名称及主营业务等，说明相关交易对手方是否为公司关联方，相关款项是否最终流向控股股东及其关联方，是否构成非经营性资金占用；（2）算力业务相关的固定资产、在建工程、存货的

金额及其变动情况，算力业务境外资产的具体构成及存放情况；（3）结合行业特点分析算力业务相关的上述资产账面价值变动的原因及合理性，说明相关资产规模及变动趋势是否与算力业绩相匹配。请年审会计师对问题（1）（3）发表意见，并说明对问题（2）中算力业务境外资产所执行的审计程序和获取的审计证据；请独立董事对问题（1）发表意见

(一)使用权资产取得和使用的具体情况，包括所涉使用权资产的名称、金

额、取得方式、取得时点、交易对手方名称、相关款项支付时点，主要用途、所在具体地址，实际使用方名称及主营业务等，说明相关交易对手方是否为公司关联方，相关款项是否最终流向控股股东及其关联方，是否构成非经营性资

第16页共21页金占用

公司使用权资产取得和使用的具体情况如下：

交易对款项实际使实际使用金额取得取得主要所在具体实际使用名称交易对手方名称手方关支付用方关方主营业

(万元)方式时点用途地址方名称联关系时点联关系务算力服融资2024年蓝满设备租赁（上按月

30502.02 否 IDC 数据务器租赁5月海）有限公司支付中心建设算力服融资2024年苏银金融租赁股按季

30466.47否公司三否及运营一

务器租赁6月份有限公司支付上海市松江区站式基建算力服融资2024年江南金融租赁股按月工业区101街坊

13686.31否算力服务

务器租赁7月份有限公司支付腾讯长三角人资源算力服融资2024年重庆鈊渝金融租按季工智能先进计

26423.62否服务

务器租赁11月赁股份有限公司支付算中心及生态算力服融资2024年邦银金融租赁股按季产业园内

13206.64否公司一否信息服务

务器租赁12月份有限公司支付

算力服经营2024年航锦云（上海）技按月

26697.85否

务器租赁11月术服务有限公司支付上海世纪上海市浦东新算力云服经营2024年上海思凯房地产按月利通数据

写字楼180.53否办公区上钢新村街子公司务及相关租赁1月开放有限公司支付服务有限道耀元路150号业务公司利通电子精密金属

厂房及 经营 2023年 TCL MOKAS.DE 按月 生产 墨西哥

8513.02否(墨西哥)子公司结构件生

办公楼 租赁 8月 R.L.DE C.V. 支付 办公 蒂华纳

有限公司产、销售新世代建设与发展股份公司

（C?NG TY C? PH 利通电子 精密金属厂房及经营2023年按季生产越南

994.04 ?N X?Y D?NG Và 否 (越南)有 子公司 结构件生

办公楼租赁2月支付办公胡志明市

PHáT TRI?N TH? 限公司 产、销售

H? M?I CHINHáNH ??NG NAI）南京中电熊猫信江苏省南京市南京金宁电子元器厂房及经营2024年按年生产

104.17息产业集团有限否栖霞区兴建路微波有限子公司件研发、生

办公楼租赁1月支付办公

公司28号公司产、销售

合计150774.66

公司使用权资产主要系日常经营所需的租赁房屋、设备，采用租金分期支付方式，可有效缓解公司的资金压力。相关款项均基于真实的租赁合同，并按照合同履约节点进行结算；相关交易对手方与公司不存在关联关系，不存在相关款项最终流向控股股东及其关联方、构成非经营性资金占用的情况。

(二)算力业务相关的固定资产、在建工程、存货的金额及其变动情况，算

第17页共21页力业务境外资产的具体构成及存放情况

1.算力业务相关的固定资产、在建工程、存货的金额及其变动情况

公司算力业务相关的固定资产、在建工程、存货的金额及其变动情况如下：

单位：万元

2024年末2023年末

项目变动率变动说明账面价值账面价值

固定资产65513.4137775.3473.43%2024年新增购入算力服务器导致

在建工程2238.34292.55665.12%余额大幅增加

2023年末，算力设备经销业务存在

存货5798.08-100.00%一批尚未交付货物导致余额较大

2.算力业务境外资产的具体构成及存放情况

算力业务境外资产的具体构成如下：

单位：万元项目2024年末账面价值款项说明预付账款（包含其他非

82164.11系预付海外供应商的算力云服务费流动资产）

应收账款4411.54系应收海外客户的算力云服务费

主要系存放于新加坡、马来西亚及国内离岸

货币资金687.06银行账户中的货币资金

其他零星资产175.68主要系车辆、办公设备等其他资产

合计87438.39

公司算力业务境外资产中，主要系预付海外供应商的算力云服务费。公司海外算力业务，采用租入算力（对应的算力设备为合作方持有）再转租给客户的模式，需提前预付款项以锁定相关算力资源。公司锁定的算力资源对应的算力设备，目前存放于马来西亚机房中。

(三)结合行业特点分析算力业务相关的上述资产账面价值变动的原因及合理性，说明相关资产规模及变动趋势是否与算力业绩相匹配根据国际数据公司（IDC）和浪潮信息联合发布的《2023-2024 年中国人工智能计算力发展评估报告》预计，全球人工智能硬件市场（服务器）规模将从2022年的195亿美元增长到2026年的347亿美元，五年年复合增长率达17.3%；预计2023年中国人工智能服务器市场规模将达到91亿美元，同比增长82.5%，2027年将达到 134 亿美元，五年年复合增长率达 21.8%。根据国际数据中心（IDC）第 18 页 共 21 页与浪潮信息联合发布的《中国 AI 计算力发展评估报告》显示，我国 2024 年 AI算力规模达 725.3 百亿亿次/秒（EFLOPS），同比增长 74.10%，市场销售规模 190亿美元，同比增长86.90%。

鉴于算力业务带来的新的发展机遇，公司在2024年持续加大算力业务投入，结合整体资金安排，采用购买、融资租入、经营租入等多种方式加大算力资源投资，导致算力业务相关资产大幅增长。相关资产在2024年陆续向客户交付并产生收入，导致算力营业收入大幅增长。

公司算力资产对应的算力规模与算力租赁收入变动情况如下：

项目2024年度/末2023年度/末增长率

已购入或租入算力规模（P） 15000 3000 400.00%

已投入设备对应的固定资产原值（亿元）6.833.8478.07%

已投入设备对应的固定资产净值（亿元）5.983.7758.49%

已投入设备对应的使用权资产原值（亿元）15.25

已投入设备对应的使用权资产净值（亿元）14.10

已出租算力规模（P） 13000 2000 550.00%

算力租赁收入（万元）30193.52731.434028.01%

根据上表，公司已出租算力规模与算力租赁收入均呈现大幅增长趋势，两者趋势一致。公司2024年已出租算力规模增长率低于算力租赁收入增长率，主要系2023年属于业务拓展初期，只产生1个月租赁收入所致。

(四)核查程序及意见

针对上述事项，我们执行了以下程序：

1.访谈公司主要负责人，了解算力业务行业特点、算力业务相关资产变动

原因等；

2.获取公司相关的资产清单，了解资产存放情况，并分析资产具体构成、变动原因，核查算力业务相关资产规模是否与算力业绩相匹配；

3.获取公司使用权资产相关合同，检查资产名称、金额、取得方式、取得

时点、交易对手方名称、相关款项支付时点、所在具体地址等；

4.查询市场调研报告等公开信息，了解算力业务行业特点；

5.检索国家企业信用信息公示系统、企查查网站的公开信息，对公司使用

权资产相关交易对手方的工商信息、关联关系进行核查；

第19页共21页6.取得控股股东及其关联方声明，确认其与公司使用权资产相关交易对手

方不存在关联关系、与公司业务相关的非正常资金往来情况；

7.对公司算力业务相关资产执行实地监盘程序，了解资产存放情况。

经核查，我们认为：

1.公司使用权资产相关交易对手方与公司不存在关联关系，不存在相关款

项最终流向控股股东及其关联方、构成非经营性资金占用的情况；

2.公司算力业务相关资产变动具有合理性，相关资产保存情况良好；

3.公司算力业务相关资产规模及变动趋势与算力业绩相匹配。

针对算力业务境外资产，我们执行的程序及获取的审计证据包括：

1.访谈公司算力业务负责人，了解境外算力业务开展模式的必要性、相关

资产存放情况；

2.对大额预付供应商进行实地访谈，向其确认了供应商的实际经营情况、双方交易背景、双方不存在关联关系等；

3.获取了大额预付供应商自身及其控股股东的工商注册文件、控股股东的

相关资质证明、与公司预付款相关的资金流水，确认了公司预付资金均已最终支付给上游算力设备制造商用于采购设备；

4.获取了公司大额预付款项相关的合同、流水，并与供应商流水进行交叉核对，核查结果无异常；

5.实地查看了公司预付款对应的算力设备所在的马来西亚机房，确认了算

力设备保管良好、运营正常；

6.分别获取了公司算力业务境外资产对应的采购协议、销售协议、算力云

服务计费结算单，确认公司大额预付款已开始逐步结转，预计在租赁期36个月内可全部结转；

7.对公司算力业务境外资产对应的预付款项、应收账款、银行存款进行函证，确认了账面金额准确、相关资产使用不存在限制。函证情况如下：

单位：万元项目发函金额发函占比回函金额回函占比预付账款（含其他非

70190.97100%70190.97100%流动资产）

应收账款4456.10100%[注][注]

第20页共21页项目发函金额发函占比回函金额回函占比

银行存款687.06100%687.06100%

营业收入8345.42100%4257.76[注]51.02%[注]

[注]海外客户公司四，出于保密原则，对方未予以回函。已根据盖章结算单、期后回款单执行了替代测试。公司五和 GALLOP TRADING LIMITED 均已回函。

专此说明，请予察核。

天健会计师事务所（特殊普通合伙）中国注册会计师：

中国·杭州中国注册会计师：

二〇二五年七月四日