目录

一、关于本次募投项目及融资规模………………………………第1—26页

二、关于公司业务及经营情况……………………………………第27—99页

三、关于其他………………………………………………………第99—105页关于金华春光橡塑科技股份有限公司向特定对象发

行股票申请文件审核问询函中有关财务事项的说明

天健函〔2026〕1032号

上海证券交易所：

我们已对《关于金华春光橡塑科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2026〕184号，以下简称审核问询函）所提及的金华春光橡塑科技股份有限公司（以下简称金华春光或公司）财务事项

进行了审慎核查，现汇报如下。

一、关于本次募投项目及融资规模根据申报材料，1）本次发行拟募集资金总额不超过77633.49万元，用于“苏州尚腾科技制造有限公司年产清洁电器制品800万台新建项目（一期）”（以下简称清洁电器项目）、“越南生产基地建设项目”（以下简称越南基地项目）及补充流动资金和偿还银行贷款。2）清洁电器项目税后静态投资回收期为7.15年，税后投资内部收益率为16.04%；越南基地项目税后静态投资回收期为7.07年，税后投资内部收益率为16.81%。请发行人说明：（1）结合行业现状及发展趋势、下游需求、竞争格局、产品技术迭代、发行人经营业绩、产销

模式及前次募投项目建设实施情况等，说明本次募投项目实施的主要考虑及必要性；结合本次募投项目实施主体、履行所需审批备案情况等，进一步说明本次募投项目实施是否存在重大不确定性；（2）结合本次募投项目产品在报告期

内的经营情况、收入规模，本次募投项目产品与公司现有业务产品在技术路线、产品类型及功能、产线设备及工艺、下游客户、应用领域等方面的区别与联系，相关产品研发及产业化情况、下游客户的最新验证进展等，说明本次募投项目与主营业务的协同性，本次募集资金是否投向主业；（3）结合市场需求、发行

第1页共105页人在手订单及客户储备、现有及在建拟建产能、产能利用率、同行业可比公司等情况，说明本次募投项目产能规划的合理性及具体产能消化措施安排，是否存在产能无法消化的风险；（4）结合本次募投项目效益测算过程，产品价格、成本费用、产销情况等参数选取依据，报告期内公司同类项目或产品的实际效益、相关产品实际毛利率和市场价格等，说明本次效益测算是否审慎、合理；

（5）说明本次募投项目建筑工程、设备等具体内容、测算依据及匹配性，相关单价与已投产项目及同行业可比公司类似项目是否存在明显差异；公司是否拟

使用募集资金进行置换，结合公司现有资金余额、未来资金流入及流出、各项资本性支出等，说明本次融资规模的合理性。请保荐机构进行核查并发表明确意见。请保荐机构及申报会计师根据《证券期货法律适用意见第18号》第5条、《监管规则适用指引——发行类第7号》第5条、第6条对问题（4）（5）进行核查并发表明确意见。

公司于2025年12月11日召开第四届董事会第二次会议、2025年12月29日召开2025年第五次临时股东会审议通过了关于公司2025年度向特定对象发行

A 股股票的相关议案。公司于 2026 年 8 月 3 日召开的公司第四届董事会第六次会议审议通过了《关于调整公司2025年度向特定对象发行股票方案的议案》等

相关议案，对本次向特定对象发行股票发行方案中的募集资金总额及拟投入募集资金金额作相应调整，调整后募集资金使用情况如下：

公司本次发行拟募集资金总额不超过49200.00万元（含49200.00万元），扣除发行费用后的募集资金净额拟用于以下项目：

单位：万元序号项目项目总投资拟使用募集资金额苏州尚腾科技制造有限公司年产清洁电

146757.6234440.00

器制品800万台新建项目（一期）

2补充流动资金和偿还银行贷款14760.0014760.00

合计61517.6249200.00

注：苏州尚腾科技制造有限公司年产清洁电器制品800万台新建项目（一期）项目系苏州尚腾科技制造有限公司年产清洁电器制品800万台新建项目的一期工程，苏州尚腾科技制造有限公司年产清洁电器制品800万台新建项目已经公司

第三届董事会第三十次会议和2025年第二次临时股东大会审议通过，本次一期

工程项目总投资为48104.71万元，本次拟使用募集资金42722.76万元对其进

第2页共105页行投资。经公司第四届董事会第六次会议审议调整，苏州尚腾科技制造有限公司

年产清洁电器制品800万台新建项目（一期）总投资调整为46757.62万元，本次拟使用募集资金34440.00万元对其进行投资公司及中介机构根据调整后募集资金投资项目情况对问题一进行回复。

(一)结合本次募投项目效益测算过程，产品价格、成本费用、产销情况等

参数选取依据，报告期内公司同类项目或产品的实际效益、相关产品实际毛利率和市场价格等，说明本次效益测算是否审慎、合理；

本次募投项目效益测算主要参数选取依据合理，募投项目效益指标较同行业公司具备谨慎性，募投项目产品预测毛利率水平较公司历史同类业务实际毛利率具备谨慎性，募投项目产品预测单价较市场价格具备谨慎性，本次募投项目效益测算审慎、合理。

1.本次募投项目效益测算过程，产品价格、成本费用、产销情况等参数选

取依据

(1)主要参数选取依据关键指标测算依据

以公司同类型产品的销售单价为参考基准，基于谨慎性原则在测算时进行了更稳健的定价。出于谨慎性，在产品历史单价基础上，公司将达产年（T+5）产品价格

及之后的单价以每年2%的降幅进行调节，单价于T+8 年趋于稳定，直至T+11年保持不变。

系公司综合考虑下游市场需求、市场发展趋势、自身实际经营情况等因素进行合理估算。本次募投相关产品市场下游空间广阔，需求持续增长，具体情况详见本回复之“一、（一）、1、行业现状、下游需求及发展趋势”和“三、产品销量（二）、1、本次募投项目主要针对现有客户，且公司客户储备充足”相关内容。销量按各年度产量实现全部销售进行计算（假设各期产销率为100%）。

报告期内，公司整机产销量分别为107.90%、97.00%和99.03%，因此假设产销率为100%，具备合理性。

本次募投项目经营预测期共 11 年，T+1 至 T+2 年为建设期，T+3 年开始投产，预测期及爬

达产率为 40%，T+4 年达产率为 70%，T+5 年起实现完全达产并进入稳定运营坡进度状态。

直接材料根据历史生产同类业务产品直接发生的物料占收入比重估算，直接人工按照本次募投项目实际情况预估生产人员数量和薪酬，制造费用根据历生产成本史同类业务产品制造费用占收入比重并结合本次募投项目新增智能化设备投入情况进行估算。

参照苏州尚腾2023至2025年度期间费用（扣除折旧摊销及人员薪酬）占营

期间费用业收入的平均比例测算除人员和折旧摊销外的费用，同时预估本次募投项目实施所需新增设备的折旧费、计划投入的人力成本。

第3页共105页主要考虑国内的城市维护建设税、教育费附加及地方教育附加，分别根据预税金及附加

测营业收入及采购形成的增值税净额的7%、3%、2%测算。

所得税企业所得税税率按15%进行预测（高新技术企业税收优惠）。

第4页共105页(2)本次募投项目效益测算过程

本次募投项目对应的项目总投资额为46757.62万元，募集资金拟投入金额为34440.00万元，本回复中效益测算相关指标均为拟投入募集资金部分。

1)营业收入

公司基于苏州尚腾已实现量产的吸尘器、洗地机等产品最近三年的平均单价对本次募投项目产品的销售价格进行预测，对于苏州尚腾报告期内无生产销售的空气净化器和电风扇产品，选取越南 SUNTONE 的相应产品历史销售价格进行预测。假定本次募投项目产品均在生产当年完成销售，投产期从 T+3 年到 T+5 年产线产量较达产产量释放比例分别为 40%、70%、100%。出于谨慎性，在产品历史单价基础上，公司将达产年（T+5）及之后的单价以每年 2%的降幅进行调节，单价于 T+8 年趋于稳定，直至 T+11 年保持不变。具体测算如下：

序号 产品 项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8~T+11数量（台）59904010483201497600149760014976001497600

1洗地机收入（万元）39297.6868770.9396279.3194353.7292466.6590617.31数量（台）119808020966402995200299520029952002995200

2吸尘器收入（万元）37357.5165375.6591525.9189695.3987901.4886143.45数量（台）299520524160748800748800748800748800

3空气净化器收入（万元）8760.9615331.6821464.3521035.0620614.3620202.08

4电风扇数量（台）299520524160748800748800748800748800

第5页共105页收入（万元）6604.4211557.7316180.8215857.2015540.0615229.26

2)成本费用

项目成本费用系在运营期内为生产产品或提供服务所发生的全部费用，由生产成本和期间费用两部分构成，具体测算结果如下：

单位：万元

序号 项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8~T+11

1生产成本1619.4180951.16140036.27195409.09191748.12188160.37184644.37

1.1直接材料72361.37126632.39177285.34173739.64170264.85166859.55

1.2直接人工4078.207128.0010201.2010201.2010201.2010201.20

1.3制造费用1619.414511.596275.887922.557807.287694.327583.62

2销售费用190.88320.99463.31458.22453.23448.34

3管理费用18.3118.311050.731818.002551.312509.222467.972427.54

4研发费用60.831937.963330.594671.304620.424570.554521.69

5总成本费用18.311698.5584130.73145505.85203095.01199335.97195652.12192041.93

3)项目损益分析

结合上述项目收入及项目成本费用测算结果，分析项目损益情况，具体测算结果如下：

单位：万元

序号 项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8~T+11

1营业收入86546.30151456.03212038.45207797.68203641.72199568.89

第6页共105页2营业成本1619.4180951.16140036.27195409.09191748.12188160.37184644.37营业税金及

38.72443.63680.80835.70824.86814.23803.82

附加

4销售费用190.88320.99463.31458.22453.23448.34

5管理费用18.3118.311050.731818.002551.312509.222467.972427.54

6研发费用60.831937.963330.594671.304620.424570.554521.69

7利润总额-18.31-1707.271971.955269.388107.737636.857175.386723.14

8所得稅-258.84295.79790.411216.161145.531076.311008.47

9净利润-18.31-1448.441676.164478.986891.576491.326099.075714.67

10毛利率6.46%7.54%7.84%7.72%7.60%7.48%

11净利润率1.94%2.96%3.25%3.12%3.00%2.86%

4)预测效益情况

根据建设期和运营期的净现金流量进行测算，本次募投项目的税后静态投资回收期为8.13年（含建设期2年），税后投资内部收益率为12.31%，预计经济效益良好。

根据上述测算数据，本次募投项目主要财务指标情况如下：

序号经济指标单位数值

1税后投资内部收益率%12.31

第7页共105页序号经济指标单位数值

2税后静态投资回收期年8.13

3达产期年收入万元199568.89

4达产期年净利润万元5714.67

5达产期毛利率%7.48

注：本次募投项目对应的项目总投资额为46757.62万元，募集资金拟投入金额为34440.00万元，本回复中效益测算相关指标均为拟投入募集资金部分，下同

第8页共105页2.报告期内公司同类项目或产品的实际效益、相关产品实际毛利率和市场价格

(1)与公司同类项目或产品、同行业类似项目效益的对比

本次募投项目与公司历史募投项目预测效益对比情况如下：

规划时投资额（万内部收投资回收类型项目名称

间元）益率（%）期（年）

清洁电器软管生产建设项目-金华2017年15869.9718.237.68

前次清洁电器软管生产建设项目-越南2017年5924.6712.625.14

募投吸尘器配件生产建设项目-金华2021年6045.4218.557.11

吸尘器配件生产建设项目-马来西亚2019年8200.0224.166.41本次苏州尚腾科技制造有限公司年产清

2025年46757.6212.318.13

募投洁电器制品800万台新建项目（一期）

本次募投项目主要投向清洁电器、环境家居电器产品。报告期内，公司不涉及对同类项目进行效益测算。公司前次募投项目主要投向清洁电器软管及配件，与本次募投项目投向不同，不具有可比性。

本次募投项目效益与同行业上市公司融资建设项目的效益情况对比如下：

投资回收

序号公司时间项目名称内部收益率（%）期（年）泰国厂区年产500万台家电产品建设

1德昌股份2025年21.266.25

项目越南厂区年产300万台小家电产品建

2德昌股份2025年14.247.69

设项目

3德昌股份2025年年产120万台智能厨电产品生产项目15.207.74年产500万台智能高效吸尘器家电生

4富佳股份2021年19.266.72

产建设项目

5富佳股份2021年越南生产基地建设项目20.196.94

范围14.24-21.266.25-7.74

平均值18.037.07苏州尚腾科技制造有限公司年产清

公司2025年12.318.13

洁电器制品800万台新建项目（一期）

注：投资回收期指税后含建设期口径。

根据上表，本次募投项目税后内部收益率为12.31%，税后投资回收期8.13年，与同行业可比项目收益指标下沿接近，整体测算较为审慎。

(2)与公司相关产品、同行业公司类似项目毛利率、市场价格的对比

1)本次募投项目预测毛利率与公司相关产品毛利率的对比

第9页共105页本次募投项目完全达产后毛利率与苏州尚腾整机业务最近三年毛利率的对

比情况如下：

项目2025年度2024年度2023年度

苏州尚腾整机业务毛利率11.46%5.73%6.09%

苏州尚腾整机业务最近三年毛利率平均数7.76%

苏州尚腾整机业务最近一年毛利率11.46%

完全达产后毛利率7.48%根据上表，苏州尚腾整机业务最近三年平均毛利率为7.76%，最近一年（2025年）毛利率为11.46%。本次募投项目达产后预计毛利率为7.48%，均低于苏州尚腾整机业务最近三年平均毛利率及最近一年（2025年）毛利率，具有合理性和谨慎性。

2)预测毛利率与同行业类似项目毛利率的对比

本次募投项目与同行业上市公司融资建设项目的毛利率对比如下：

序号公司时间项目名称达产后毛利率（%）泰国厂区年产500万台家电产品建设

1德昌股份2025年18.09

项目越南厂区年产300万台小家电产品建

2德昌股份2025年17.26

设项目

3德昌股份2025年年产120万台智能厨电产品生产项目19.73年产500万台智能高效吸尘器家电生

4富佳股份2021年未披露

产建设项目

5富佳股份2021年越南生产基地建设项目未披露

范围17.26-19.73

平均值18.36苏州尚腾科技制造有限公司年产清洁

公司2025年7.48

电器制品800万台新建项目（一期）

注：投资回收期指税后含建设期口径。

根据上表，本次募投项目达产后预计毛利率为7.48%，低于同行业可比项目毛利率平均水平，具备合理性和谨慎性。

3)预测单价与市场价格的对比

市场价格方面，本次募投项目预测单价与市场价格的对比情况如下：

按市场价格推算可市场代工价本募预测价格产品分类市场价格数据来源比较代工价格范围格（元）（元）（注，元）

第10页共105页内销303.17，外

吸尘器304.07德昌股份2025年定期报告304.07

销272.04按市场零售价格推市场零售价

产品分类市场价格数据来源预测价格（元）算可比较的代工价格（元）

格范围（注，元）奥维云网线上洗地机2026内销622.41、外

洗地机1917479-639年1-6月均价销587.76

空气净化奥维云网线上净化器2026内销、外销均为

1542389-518

器年1-6月均价269.79

潜在客户SN官网电风扇价 内销、外销均为

电风扇1049-1750262-583

格（149.99-249.99美元）203.38

[注1]募投项目预测单价中内销单价为含税价格，报告期内苏州尚腾未销售空气净化器及电风扇，因此其内外销预测价格基础取越南 TENGYUE 的历史不含税销售均价，具备谨慎性。

[注2]德昌股份2025年吸尘器不含税销售价格为298.64元，按照德昌股份

2025年内销比例13.99%还原为含税价，计算公式为298.64*1.13*13.99%+298.6

4*（1-13.99%）=304.07。

[注 3]SN 官网仅列示部分型号产品，该等产品不代表为公司生产产品。

[注4]根据德昌股份公开披露信息，简单估算小家电品牌零售价和代工出厂价比例为3-4倍，上表按市场价格推算价格中，除吸尘器引用德昌股份2025年吸尘器销售均价外，其他价格按照品牌零售价除以3-4倍测算代工出厂价。

根据上表，公司本次募投项目相关产品预测单价均处于按市场价格合理区间或低于市场价格，产品单价预测具备合理性和谨慎性。

综上所述，本次募投项目效益测算主要参数选取依据合理，募投项目效益指标较同行业公司具备谨慎性，募投项目产品预测毛利率水平较公司历史相关产品实际毛利率具备谨慎性，募投项目产品预测单价较市场价格具备谨慎性，本次募投项目效益测算审慎、合理。

(二)说明本次募投项目建筑工程、设备等具体内容、测算依据及匹配性，相关单价与已投产项目及同行业可比公司类似项目是否存在明显差异；公司是

否拟使用募集资金进行置换，结合公司现有资金余额、未来资金流入及流出、各项资本性支出等，说明本次融资规模的合理性。

本次募投项目对应的项目总投资额为46757.62万元，募集资金拟投入金额为34440.00万元，项目总投资与使用募集资金投入金额的具体情况如下：

第11页共105页单位：万元序号项目总投资金额占比募集资金投入是否属于资本性支出

1土地投资549.361.17%

2建设投资19293.7941.26%16621.45是

3设备投资21596.5546.19%17818.55是

4预备费2044.524.37%

5铺底流动资金3273.407.00%

合计46757.62100.00%34440.00本次募投项目建筑工程造价主要参考已签订的建筑合同单价及当地市场价格确定，设备投资主要依据公司历史采购价格及市场询价或同类设备供应商报价确定，相关测算依据合理，本次募投项目新增建筑工程面积、设备数量与产能规划相匹配，本次募投项目建筑工程单价、设备采购单价与同行业可比项目不存在显著差异，具备合理性和谨慎性。公司将根据募集资金投资项目进度的实际情况以自有资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。

综合考虑公司报告期末资金余额、未来资金流入及流出、各项资本性支出、资金缺口等，公司本次募集资金规模未超过公司资金缺口，公司本次募集资金融资规模具备合理性和必要性。

1.本次募投项目建筑工程、设备等具体内容、测算依据及匹配性，相关单

价与已投产项目及同行业可比公司类似项目是否存在明显差异

(1)本次募投项目建筑工程、设备等具体内容、测算依据及匹配性本次募投项目建筑工程造价主要参考已签订的建筑合同单价及当地同类工

业厂房建设成本和市场价格水平确定，设备投资主要依据公司历史采购价格及市场询价确定，具体分析如下：

1)建筑工程

本次募集资金拟投入的建设金额为16621.45万元，募投项目建筑面积为

56458平方米，已开工建设的建筑工程建造单价参考已签订的建筑合同和装修费单价，尚未签订合同的建筑工程费用参考当地平均水平预估。

建筑面积建设单价装修单价

总价（万序号项目（平方（元/平方（元/平方测算依据元）米）米）米）公司已签订的建设项目

1综合厂房1幢564581679.089479.77

工程总承包合同

第12页共105页公司已签订的土地平

2辅助工程1791.53整、电力工程等辅助工

程合同

3综合厂房装修费37710600.002262.60根据当地平均水平预估

综合厂房办公区公司已签订的厂房室内

4域、研发、食堂187481646.873087.55

装修施工合同等装修费

2)设备购置费

本次募投项目拟投入的设备购置及安装投资金额为17818.55万元，价格依据公司市场询价情况确定，具体投资明细如下：

序号设备名称数量（台/套）平均单价（万元）总价（万元）

一、生产设备

1电动注塑机50100.345017.00

2伺服注塑机1694.781516.40

3智能制造线体26184.624800.00

二、测试设备

1各类测试及辅助设备4961.95964.80

三、数字化及运输系统

1自动打托线660.00360.00

2 MES 系统 1 150.00 150.00

3 AGV 智能物流系统 1 875.85 875.85

4 E-WI 系统 44 15.00 660.00

5 GV 智能搬运机器人/车 10 15.00 150.00

65吨及10吨双梁行车110米导轨830.00240.00

7注塑车间非标工程设备1700.00700.00

8智能仓储系统12384.502384.50

合计//17818.55

注：设备清单为规划清单，最终以实际使用为准。

(2)本次募投项目新增建筑工程面积、设备数量与新增产能的匹配性

1)新增建筑工程面积与新增产能匹配性

由于公司历史募投项目产品投向与本次募投项目投向不同，相关单价不具有可比性，因此选取同行业公司类似项目位产能建筑面积进行比较。公司本次募投项目单位产能面积为94.25万台/平米，同行业上市公司类似项目的单位产能建筑面积在68.42万台/平米至373.33万台/平米之间，公司数据落在行业区间内。

第13页共105页单位产能对应面新增产能（万建筑面积公司名称项目名称积（平方米/万台）（平方米）

台）宁波德昌电机股份有限

公司年产734万台小家73468250.9092.98电建设项目德昌电机越南厂区年产

380万台吸尘器产品建3802600068.42

德昌股份设项目

（605555.SH） 泰国厂区年产 500 万台

50096100192.20

家电产品建设项目年产120万台智能厨电

12040000222.22

产品生产项目越南厂区年产300万台

300112000373.33

小家电产品建设项目富佳股份

越南生产基地建设项目12025650213.75

（603219.SH）

公司苏州项目5995645894.25

如上表所示，公司本次募投相关数据位于同行业上市公司同类项目区间范围内，具有合理性。

2)新增设备数量与新增产能匹配性

对于整机 ODM/OEM 行业公司而言，在计算项目产能时一般选取标准生产线数量作为核心测算依据，本次募投项目在规划项目设备采购时主要以核心的智能制造线体/装配线作为核心设备，根据产能目标规划智能制造线体的采购数量，并在此基础上采购生产线的配套设备。

根据规划，本次募投项目主要采购26条智能线体及配套生产、测试设备。

募投项目建成达产后将实现年产清洁电器449万台、环境家居电器150万台，合计599万台整机产能。

合理性方面，由于同行业公司类似项目与公司募投项目产品不完全相同，因此单位生产线产能不具有可比性，因此选取公司目前单位生产线产能进行对比。

本次募投项目单条生产线设备产能与公司现状不存在较大差异，本次募投项目新增产线数量与公司现状对比如下：

本次募投项目公司现状（2025年）设备名称单位生产条数（按月整机产能单位生产线条数产能（万）线产能平均）（万）产能

本次募投项2659923.0413.33249.6018.72

第14页共105页本次募投项目公司现状（2025年）设备名称单位生产条数（按月整机产能单位生产线条数产能（万）线产能平均）（万）产能

目-智能制造线体

注：本次募投项目单位生产线产能与苏州尚腾进行对比。

根据上表，本次募投项目拟购置的智能制造线体、AGV 智能物流系统、智能化仓储设备等智能化设备相比公司现有生产线及设备自动化程度更高，生产线操作人员数量有所下降，同时生产稳定性及连续生产效率相对更高，因此本次募投项目的单位生产线产能数量较公司目前的单位生产线产能有所提升。本次募投项目效益测算中生产成本中的直接人工成本占收入比例较历史有所下降，同时制造费用占比略有上升，与上述情况匹配，具备合理性。

综上，本次募投项目新增建筑面积、设备购置与项目新增产能相匹配，具备合理性。

(3)相关单价与已投产项目及同行业可比公司类似项目是否存在明显差异

1)建筑工程单位造价与公司历史募投项目对比

本次募投项目建筑工程单位造价与公司历史募投项目对比如下：

建设建筑工程建设面积单位造价类型项目名称规划时间

地点费（㎡）（元/㎡）

清洁电器软管生产建设项目-金华金华2017年5325.0040500.001314.81

吸尘器配件生产建设项目-金华金华2017年3055.0023500.001300.00前次

清洁电器软管生产建设项目-越南越南2021年募投

吸尘器配件生产建设项目-马来西马来

2019年2388.8911800.002024.48

亚西亚苏州尚腾科技制造有限公司年产清本次洁电器制品800万台新建项目（一苏州2025年16621.4556458.002944.04募投

期）

本次募投项目主要投向清洁电器、环境家居电器产品。公司前次募投项目主要投向清洁电器软管及配件，实施地点涉及金华、越南、马来西亚，其中清洁电器软管生产建设项目-越南建筑工程以租赁形式，不涉及建设工程单位造价。金华地区项目实施时间早，建筑工程材料价格、人工价格较低，且多为单层高空间建筑，单层建筑工程造价通常低于多层建筑造价。本次苏州项目建筑工程为一幢

6层厂房，集合生产、办公功能，工程建筑较单层厂房更为复杂，且考虑建筑材

第15页共105页料、人工价格的上涨，本次苏州项目建筑工程单价高于早年在金华地区实施的前次募投项目造价。

2)建筑工程单位造价与同行业可比公司类似项目对比

本次募投项目建筑工程单位造价与同行业可比公司或类似项目对比如下：

建设建设面积单位造价公司名称融资类型时间项目名称建筑工程费地点（㎡）（元/㎡）泰国厂区年产500

124100.0

万台家电产品建设泰国16890.201361.02

0

项目德昌股份向特定对象越南厂区年产300

2025年126000.0

（605555.SH） 发行股票 万台小家电产品建 越南 19650.10 1559.53

0

设项目年产120万台智能宁波

15799.3369000.002289.76

厨电产品生产项目余姚富佳股份越南生产基地建设

IPO 2021 年 越南 6901.95 38499.41 1792.74

（603219.SH） 项目

科沃斯年产400万台家庭124740.0

IPO 2018 年 苏州 38000.00 3046.34

（603486.SH） 服务机器人项目 0苏州尚腾科技制造向特定对象有限公司年产清洁

公司2025年苏州16621.4556458.002944.04发行股票电器制品800万台

新建项目（一期）

根据上表，由于同行业公司不存在位于苏州的募投项目，因此选取同属于家用电器行业的科沃斯（603486.SH）位于苏州的类似项目进行比较，公司本次募投项目建筑工程单位造价低于科沃斯位于苏州的类似项目，具备合理性和谨慎性。

3)主要设备采购单价的合理性

本次募投项目主要设备（设备含税单价大于50万元）单价与公司历史设备

采购单价及同行业公司同类型设备采购价格/供应商报价的对比情况如下：

序含税单价公司历史采购价格（万同行业公司同类产品或同类设备价设备名称号（万元）元）格/设备供应商报价

1电动注塑机100.34价格范围在40-177万元之间，与江

10-137.01万元，根据苏雷利 450T 注塑机（90.72 万元/型号、吨位数不同采购

2伺服注塑机94.78台）、530吨注塑机及配套辅机

单价不同

（115.20万元/套）较为接近

类似设备：双边倍速线价格范围在200-520万元之间，与莱67.67万元，数字化生克电气直流机壳冲压生产线（200.00

3 智能制造线体 184.62 产 MES 平台 108.41 万， 万元/条）、江苏雷利电机组装线

本次规划线体包含 MES （220.00 万元/条）较为接近系统第16页共105页序含税单价公司历史采购价格（万同行业公司同类产品或同类设备价设备名称号（万元）元）格/设备供应商报价山东鲁佳智能科技有限公司托盘井字形打包加自动缠膜流水线35万历史无同类型型号设

4自动打托线60.00元、深圳市东和达机械有限公司“胶备装线联接自动捆扎码垛包装线采购及安装项目”101.5万元

数字化生产 MES 平台 莱克电气 MES 系统 200 万元，江苏雷

5 MES 系统 150.00

108.41 万元 利 MES 系统 100 万元

AGV 智能物流系 已签订合同，按合同价

6875.85

统格测算

非标设备，定制化程度华域视觉科技（常熟）有限公司对联注塑车间非标水

7700.00较高，历史无同型号设合厂房二次配水气电工程项目采购

电气工程设备备招标限价891万元

已签订合同，按合同价

8智能仓储系统2384.50

格测算

注：由于同行业可比公司公开披露同类设备采购单价情况较少，除德昌股份外，上表中同行业公司范围拓展至莱克电气、江苏雷利、斯普智能等相关设备制造业上市公司。

根据上表，本次募投项目智能制造线体的采购单价高于公司历史类似设备采购价格，主要系本次募投项目拟采购的智能制造线体包含了 MES 系统且线体智能化、自动化程度程度更高，因此产线投入金额增加，本次募投项目智能制造线体的采购单价位于同行业公司可比设备采购价格区间内，与莱克电气直流机壳冲压生产线（200.00万/条）、江苏雷利电机组装线（220.00万/条）较为接近，不存在较大差异，采购价格具有合理性。本次募投项目拟采购的注塑机、MES 系统与公司历史采购价格或同行业公司同类型设备价格相近，具备合理性。本次募投项目拟采购的 AGV 智能物流系统、智能仓储系统设备已签订采购合同，设备单价按合同单价测算，具备合理性。

自动打托线、注塑车间非标水电气工程设备等其他配套非标设备包括多款型号，不同型号设备单价存在一定差异，公司无相关设备历史采购价格且同行业公司未披露同类设备采购价格，相关设备测算单价低于市场同类设备供应商类似报价，具备合理性和谨慎性。

综上，本次募投项目拟采购的设备单价整体处于公司现有同类设备及同行业公司可比设备采购价格范围内，不存在较大差异，采购价格具有合理性。

2.公司是否拟使用募集资金进行置换

第17页共105页根据本次发行方案，在本次发行募集资金到位之前，公司将根据募集资金投

资项目进度的实际情况以自有资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。

为保障本次募投项目顺利开展和早日建成投产，前期公司已使用自有资金先行投入。公司将按照《上市公司募集资金监管规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》等有关规定，在本次发行募集资金到账6个月内，使用募集资金置换预先投入的自有资金。届时，募集资金置换事项将按规定由董事会审议、保荐人发表明确同意意见并履行信息披露义务。

3.结合公司现有资金余额、未来资金流入及流出、各项资本性支出等，说

明本次融资规模的合理性

综合考虑公司目前可自由支配资金、资金需求、未来三年自身经营积累可投

入自身营运金额，公司资金缺口总体为72161.00万元，具体测算过程如下：

项目计算公式金额（万元）

截至2025年12月31日货币资金余额*59763.80

其中：保证金等受限资金*23064.14

截至2025年12月31日可自由支配现金*=*-*36699.66

未来三年预计经营活动现金流净额积累*7912.32

最低现金保有量*52117.74

未来三年新增最低现金保有量*17250.97

未来三年预计现金分红支出*646.65

未来主要投资项目资金需求*46757.62

预计总体资金需求合计*=*+*+*+*116772.99

总体资金缺口*=*-*-*72161.00

(1)未来三年预计经营活动现金流净额

公司2023年至2025年经营活动产生的现金流量净额分别为-8997.16万元、

8373.05万元及9076.70万元，营业收入分别为181998.43万元、212244.33

万元和256110.60万元。经营活动产生的现金流量净额占营业收入的比例平均值为0.85%，报告期内公司营业收入复合增长率为18.63%。以2025年数据为基础，结合目前市场需求情况与未来发展趋势，基于谨慎性原则，假设公司未来三年的营业收入按10%的增长率保持增长，经营活动产生的现金流量净额与营业收

第18页共105页入的比值保持2023-2025年的平均水平，则2026-2028年三年累计经营性现金流

量净额测算如下：

单位：万元

项目 2028E 2027E 2026E

营业收入340883.21309893.83281721.66

复合增长率10%10%10%

经营活动产生的现金流量净额/营业收入0.85%

经营活动产生的现金流量净额2390.432629.472892.42

未来三年经营性现金流量净额合计7912.32

根据上表，未来三年累计经营性现金流量净额为7912.32万元。

(2)最低现金保有量

报告期内，公司历史安全月份数情况如下：

单位：万元、月

项目2025年/末2024年/末2023年/末

货币资金（A） 59763.80 47882.29 47208.35

交易性金融资产（B）

小计（C=A+B） 59763.80 47882.29 47208.35月均经营性现金流出（D） 18561.07 12930.55 13310.39

安全月份数（E=C/D） 3.22 3.70 3.55

根据上表，报告期内公司历史平均安全月份数为3.49个月，月均经营性现金流出为14934.00万元，据此测算，公司现有业务最低资金保有量为52117.74万元。

(3)未来三年新增年度现金保有量

结合公司经营规模持续扩大的趋势，基于谨慎性原则，假设公司未来三年的营业收入按10%的增长率保持增长且最低现金保有量同比例提升，预计2028年公司现有业务最低现金保有量为69368.71万元，较报告期内按历史平均安全月份数测算的最低资金保有量52117.74万元新增17250.97万元，具体测算过程如下：

单位：万元、月项目数值

报告期内月均经营性现金流出（A） 14934.00

未来所需安全月份数（B） 3.49

第 19 页 共 105 页公司未来三年的营业收入增长率（C） 10.00%

3

2028 年现有业务最低现金保有量（D=A*B*（1+C） ） 69368.71

当前现有业务最低现金保有量（E） 52117.74

现有业务新增最低现金保有量（F=D-E） 17250.97

(4)未来三年预计分红

公司2023-2025年进行现金分红情况如下：

单位：万元现金分红金额合并报表中归属于上市公现金分红占归属于上市公项目（含税）司股东的净利润司股东的净利润的比例

2025年度-1045.80-

2024年度470.481431.4632.87%

2023年度1366.982499.6454.69%

当年现金分红金额/当年归属于上市公司普通股股东的净利润

29.19%

的平均值

根据公司2023-2025年的现金分红情况，当年现金分红金额/当年归属于上市公司普通股股东的净利润的平均值为29.19%，基于谨慎性，假设未来三年公司年度现金分红占归属于上市公司股东净利润比例为20.00%。

参考前述关于2026-2027年营业收入的预测，公司未来两年营业收入分别为

281721.66万元和309893.83万元。公司2023-2025年归属于母公司净利润/

营业收入的比例平均为0.55%，假设公司未来两年的归属于母公司净利润/营业收入的比例维持上述平均水平，则2026年至2027年公司实现的可分配利润分别为1539.65万元和1693.61万元。基于上述对公司未来三年公司实现的可分配利润及未来三年公司年度现金分红占归属于上市公司股东净利润比例的假设，公司未来三年现金分红金额为646.65万元，具体测算过程如下：

单位：万元

实施年度 2028E 2027E 2026E

上一年度营业收入309893.83281721.66256110.60

上一年度归属于母公司净利润1693.611539.65-1045.80

预测分红金额338.72307.93

未来三年预计现金分红646.65

(5)未来主要投资项目资金需求

公司本次募集资金投资项目资金需求情况如下：

第20页共105页单位：万元项目名称项目投资总额未来三年拟投资金额苏州尚腾科技制造有限公司

年产清洁电器制品800万台新46757.6246757.62

建项目（一期）

综上所述，综合考虑公司报告期末资金余额、未来资金流入及流出、各项资本性支出、资金缺口等，公司资金缺口总体为72161.00万元，本次募集资金规模49200.00万元，未超过上述资金缺口。未来随着公司清洁电器整机业务的持续拓展、各项投资项目的逐步投入，公司未来资金需求较大，故公司本次募集资金融资规模具备合理性和必要性。

(三)核查程序和核查意见

1.核查程序

我们执行了如下核查程序：

(1)查阅公司本次募投项目的可行性研究报告，查询募投项目相关产品市场

价格资料，核查本次募投项目效益测算过程、主要参数及选取依据，分析效益测算合理性、审慎性。

(2)查阅公司本次募投项目的可行性研究报告，核查本次募投项目具体建设

内容、建筑工程及设备等项目投资明细、测算依据等情况，获取公司固定资产清单、设备询价记录、已签订的建设投资及设备采购合同，查阅同类设备供应商报价资料，分析相关单价、数量及测算依据的合理性；了解公司关于本次募投项目设备投入与产能匹配的情况。

(3)了解公司本次募投项目是否拟使用募集资金进行置换，了解公司现有资

金余额、未来资金流入及流出、各项资本性支出等情况，分析并复核公司未来资金缺口的计算过程，分析本次融资规模的合理性。

(4)查阅《证券期货法律适用意见第18号》《监管规则适用指引——发行

类第7号》的相关规定，逐项核对本次募投项目的合理性。

2.核查意见经核查，我们认为：

(1)本次募投项目效益测算主要参数选取依据合理，募投项目效益指标较同

行业公司具备谨慎性，募投项目产品预测毛利率水平较公司历史同类业务实际毛

第21页共105页利率具备谨慎性，募投项目产品预测单价较市场价格具备谨慎性，本次募投项目

效益测算审慎、合理。

(2)本次募投项目建筑工程造价主要参考已签订的建筑合同单价及当地市

场价格确定，设备投资主要依据公司历史采购价格及市场询价或同类设备供应商报价确定，相关测算依据合理，本次募投项目新增建筑工程面积、设备数量与产能规划相匹配，本次募投项目建筑工程单价、设备采购单价与同行业可比项目不存在显著差异，具备合理性和谨慎性。公司将根据募集资金投资项目进度的实际情况以自有资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。综合考虑公司报告期末资金余额、未来资金流入及流出、各项资本性支出、资金缺口等，公司本次募集资金规模未超过公司资金缺口，公司本次募集资金融资规模具备合理性和必要性。

(3)经逐项核查，公司符合《证券期货法律适用意见第18号》第5条、《监管规则适用指引——发行类第7号》第5条、第6条的相关规定，详细对比情况如下：

第22页共105页序号《证券期货法律适用意见第18号》第5条核查意见

通过配股、发行优先股或者董事会确定发行对象的向特定对象发行股票方式募

集资金的，可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。通过其他方式经核查，我们认为：本次发行的募集资金总额为不超过人民币募集资金的，用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的百49200.00万元（含本数），其中34440.00万元用于募投项分之三十。对于具有轻资产、高研发投入特点的企业，补充流动资金和偿还债目的资本性支出，14760.00万元用于补充流动资金和偿还银务超过上述比例的，应当充分论证其合理性，且超过部分原则上应当用于主营行贷款，属于非资本性支出，未超过募集资金总额的30%。

业务相关的研发投入。

2金融类企业可以将募集资金全部用于补充资本金。经核查，我们认为：公司不属于金融类企业，不适用本条规定。

经核查，我们认为：公司本次募投项目“苏州尚腾科技制造有募集资金用于支付人员工资、货款、预备费、市场推广费、铺底流动资金等非限公司年产清洁电器制品800万台新建项目（一期）”拟使用

3资本性支出的，视为补充流动资金。资本化阶段的研发支出不视为补充流动资

募集资金投入的部分均用于资本性支出，不存在募集资金用于金。工程施工类项目建设期超过一年的，视为资本性支出。

非资本性支出而应当为补充流动资金的情形。

募集资金用于收购资产的，如本次发行董事会前已完成资产过户登记，本次募经核查，我们认为：本次募集资金未用于收购资产，不适用本4集资金用途视为补充流动资金；如本次发行董事会前尚未完成资产过户登记，条规定。

本次募集资金用途视为收购资产。

经核查，我们认为：公司已于相关申请文件中披露本次募集资上市公司应当披露本次募集资金中资本性支出、非资本性支出构成以及补充流金中资本性支出、非资本性支出构成以及补充流动资金占募集

5动资金占募集资金的比例，并结合公司业务规模、业务增长情况、现金流状况、资金的比例，已充分考虑公司业务规模、业务增长情况、现金

资产构成及资金占用情况，论证说明本次补充流动资金的原因及规模的合理性。流状况、资产构成及资金占用情况等因素。公司本次补充流动资金的原因及规模具有合理性。

经核查，我们认为：公司本次发行的募集资金总额为不超过人保荐机构及会计师应当就发行人募集资金投资构成是否属于资本性支出发表核

民币49200.00万元（含本数），其中34440.00万元用于募

6查意见。对于补充流动资金或者偿还债务规模明显超过企业实际经营情况且缺

投项目的资本性支出，14760.00万元用于补充流动资金和偿乏合理理由的，保荐机构应当就本次募集资金的合理性审慎发表意见。

还银行贷款，属于非资本性支出，未超过募集资金总额的30%。

第23页共105页本次补充流动资金和偿还银行贷款的规模具备合理性，未超过

企业实际经营情况需求，本次募集资金能够满足公司业务发展的需要，有利于增强公司核心竞争力，具有必要性和合理性。

序号《监管规则适用指引——发行类第7号》第5条核查意见

对于披露预计效益的募投项目，上市公司应结合可研报告、内部决策文件或其经核查，我们认为：公司已结合最新可行性研究报告、内部决他同类文件的内容，披露效益预测的假设条件、计算基础及计算过程。发行前策文件或其他同类文件的内容，披露了效益预测的假设条件、

1

可研报告超过一年的，上市公司应就预计效益的计算基础是否发生变化、变化计算基础及计算过程。本次募投项目可行性研究报告出具时间的具体内容及对效益测算的影响进行补充说明。为2026年8月，预计效益的计算基础未发生重大变化。

发行人披露的效益指标为内部收益率或投资回收期的，应明确内部收益率或投经核查，我们认为：我们本次募投项目内部收益率及投资回收

2资回收期的测算过程以及所使用的收益数据，并说明募投项目实施后对公司经期的测算过程以及所使用的收益数据合理，公司已披露本次发营的预计影响。行对公司经营的预计影响。

上市公司应在预计效益测算的基础上，与现有业务的经营情况进行纵向对比，经核查，我们认为：公司已与现有业务的经营情况进行纵向对

3说明增长率、毛利率、预测净利率等收益指标的合理性，或与同行业可比公司比并与可比公司的经营情况进行横向对比，本次募投项目相关

的经营情况进行横向比较，说明增长率、毛利率等收益指标的合理性。收益指标具有合理性。

保荐机构应结合现有业务或同行业上市公司业务开展情况，对效益预测的计算经核查，我们认为：我们已结合前述情况进行核查，本次募投方式、计算基础进行核查，并就效益预测的谨慎性、合理性发表意见。效益预

4项目效益预测具备谨慎性、合理性；截至本回复出具之日，本

测基础或经营环境发生变化的，保荐机构应督促公司在发行前更新披露本次募次募投项目效益预测基础或经营环境未发生变化。

投项目的预计效益。

序号《监管规则适用指引——发行类第7号》第6条核查意见前次募集资金使用情况报告对前次募集资金到账时距今未满五个会计年度的历经核查，我们认为：公司最近五个会计年度内不存在通过配股、次募集资金实际使用情况进行说明，一般以年度末作为报告出具基准日，如截1增发、可转换公司债券等方式募集资金的情况。鉴于上述情况，

止最近一期末募集资金使用发生实质性变化，发行人也可提供截止最近一期末公司本次向特定对象发行 A 股股票无需编制前次募集资金使用经鉴证的前募报告。

情况报告，也无需聘请会计师事务所出具前次募集资金使用情前次募集资金使用不包含发行公司债或优先股，但应披露发行股份购买资产的

2况鉴证报告。

实际效益与预计效益的对比情况。

第24页共105页3申请发行优先股的，不需要提供前次募集资金使用情况报告。

会计师应当以积极方式对前次募集资金使用情况报告是否已经按照相关规定编

4制，以及是否如实反映了上市公司前次募集资金使用情况发表鉴证意见。

前次募集资金使用情况报告应说明前次募集资金的数额、资金到账时间以及资

5

金在专项账户的存放情况(至少应当包括初始存放金额、截止日余额)。

前次募集资金使用情况报告应通过与前次募集说明书等相关信息披露文件中关

于募集资金运用的相关披露内容进行逐项对照，以对照表的方式对比说明前次募集资金实际使用情况，包括(但不限于)投资项目、项目中募集资金投资总额、截止日募集资金累计投资额、项目达到预定可使用状态日期或截止日项目完工程度。前次募集资金实际投资项目发生变更的，应单独说明变更项目的名称、涉及金额及占前次募集资金总额的比例、变更原因、变更程序、批准机构及相

关披露情况;前次募集资金项目的实际投资总额与承诺存在差异的，应说明差异内容和原因。前次募集资金投资项目已对外转让或置换的(前次募集资金投资项

6

目在上市公司实施重大资产重组中已全部对外转让或置换的除外)，应单独说明在对外转让或置换前使用募集资金投资该项目的金额、投资项目完工程度和实现效益，转让或置换的定价依据及相关收益，转让价款收取和使用情况，置换进入资产的运行情况(至少应当包括资产权属变更情况、资产账面价值变化情

况、生产经营情况和效益贡献情况)。临时将闲置募集资金用于其他用途的，应单独说明使用闲置资金金额、用途、使用时间、批准机构、批准程序以及收回情况。前次募集资金未使用完毕的，应说明未使用金额及占前次募集资金总额的比例、未使用完毕的原因以及剩余资金的使用计划和安排。

前次募集资金使用情况报告应通过与前次募集说明书等相关信息披露文件中关

于募集资金投资项目效益预测的相关披露内容进行逐项对照，以对照表的方式

7对比说明前次募集资金投资项目最近3年实现效益的情况，包括(但不限于)实

际投资项目、截止日投资项目累计产能利用率、投资项目承诺效益、最近3年实际效益、截止日累计实现效益、是否达到预计效益。实现效益的计算口径、

第25页共105页计算方法应与承诺效益的计算口径、计算方法一致，并在前次募集资金使用情

况报告中明确说明。承诺业绩既包含公开披露的预计效益，也包含公开披露的内部收益率等项目评价指标或其他财务指标所依据的收益数据。前次募集资金投资项目无法单独核算效益的，应说明原因，并就该投资项目对公司财务状况、经营业绩的影响作定性分析。募集资金投资项目的累计实现的收益低于承诺的累计收益20%(含20%)以上的，应对差异原因进行详细说明。

前次发行涉及以资产认购股份的，前次募集资金使用情况报告应对该资产运行情况予以详细说明。该资产运行情况至少应当包括资产权属变更情况、资产账

8

面价值变化情况、生产经营情况、效益贡献情况、是否达到盈利预测以及承诺事项的履行情况。

第26页共105页二、关于公司业务及经营情况

根据申报材料及公开资料，1)报告期各期，公司营业收入分别为181998.43万元、212244.33万元、256110.60万元，主营业务毛利率分别为12.43%、10.82%、

10.86%，整机业务毛利率分别为1.34%、3.98%、4.96%，扣非归母净利润分别为

1994.27万元、933.89万元、-1367.98万元，经营活动现金净流量分别为

-8997.16万元、8373.05万元、9076.70万元；2026年1-3月，公司扣非归母净利润为-3540.81万元。2)报告期各期末，公司应付票据分别为22386.23万元、30797.41万元、38505.32万元，应收款项融资分别为4728.96万元、

1428.46万元、728.02万元。3)截至报告期末，公司货币资金账面金额59763.80万元，短期借款账面金额63490.54万元，一年内到期的非流动负债9102.45万元。4)报告期各期末，公司存货账面价值分别为26709.81万元、35948.72万元、42142.22万元。5)报告期内，公司与浙江菲卡亚科技有限公司等关联方同时存在关联采购和关联销售。请发行人说明：（1）结合公司业务模式、产品结构及毛利率变动、主要客户及对应业务毛利率、产品售价及市场价格、原材

料价格及自给率、期后经营情况及同行业可比公司经营业绩等情况，说明公司营业收入、净利润、毛利率变动原因及合理性，并结合往来款项变动情况，按季度说明现金流量构成与变动的合理性、与营业收入及净利润的匹配性；（2）

结合采购业务具体情况、支付对象及关联关系、票据流转情况，说明应付票据增长的合理性及与业务规模的匹配性，并结合票据贴现借款的背景及用途，说明公司从事票据业务的合规性，相关会计处理是否符合《企业会计准则》的规

定；（3）说明货币资金的具体构成、存放管理方式及受限资金情况，分析公司

在债务规模较大情况下持有大额货币资金的原因及合理性，利息收入与货币资金规模、利息支出与有息债务规模是否匹配，是否短期偿债压力及流动性风险；

（4）结合业务模式、生产周期、存放地点、在手订单覆盖情况、库龄结构及期

后结转情况、同行业可比公司情况等，说明存货规模及变动的合理性，各期末存货跌价准备计提的充分性；（5）结合主要产品及销售规模、业务模式、主要

客户及应收款项、毛利率及与内销差异等，说明公司境外收入规模及变动的合理性，相关收入确认准确性，贸易政策变化是否对公司业务存在重大不利影响，

第27页共105页并说明境外收入与海关报关数据、出口退税金额、信保数据等第三方数据是否匹配；（6）结合关联交易内容与定价、相关产品市场价格、发行人对主要关联

方的业务占比及双方毛利率对比、发行人与主要关联方的货物流转和资金往来等情况，说明关联交易的定价公允性，实施关联交易的必要性及合理性，发行人与控股股东、实际控制人及其控制的企业是否存在重大不利影响的同业竞争，并进一步说明本次募投项目实施是否会新增构成重大不利影响的同业竞争或显失公平的关联交易。

请保荐人及申报会计师进行核查并发表明确意见，说明核查程序、核查比例及核查结论。请发行人律师根据《监管规则适用指引——发行类第6号》第1

条、第2条对问题（6）进行核查并发表明确意见。

(一)结合公司业务模式、产品结构及毛利率变动、主要客户及对应业务毛

利率、产品售价及市场价格、原材料价格及自给率、期后经营情况及同行业可

比公司经营业绩等情况，说明公司营业收入、净利润、毛利率变动原因及合理性，并结合往来款项变动情况，按季度说明现金流量构成与变动的合理性、与营业收入及净利润的匹配性

1.结合公司业务模式、产品结构及毛利率变动、主要客户及对应业务毛利

率、产品售价及市场价格、原材料价格及自给率、期后经营情况及同行业可比公

司经营业绩等情况，说明公司营业收入、净利润、毛利率变动原因及合理性

(1)公司经营业绩概览

报告期内，公司主要经营业绩情况如下：

单位：万元

2025年度2024年度2023年度

项目金额同比变动金额同比变动金额

营业收入256110.6020.67%212244.3316.62%181998.43归属于母公司股

-1045.80-173.06%1431.46-42.73%2499.64东的净利润

扣非归母净利润-1367.98-246.48%933.89-53.17%1994.27

上涨0.04个下降1.61个

主营业务毛利率10.86%10.82%12.43%百分点百分点

报告期内，公司营业收入分别为181998.43万元、212244.33万元和256110.60万元，2024年、2025年同比增速分别为16.62%、20.67%。报告期内，

第28页共105页公司营业收入规模持续增长，但受期间费用、减值损失等多重因素影响，净利润

水平逐年下滑，2025年度出现亏损，毛利率呈先降后升的波动趋势。

(2)营业收入和毛利率变动情况说明

1)公司业务模式

公司主要从事清洁电器整机 ODM/OEM、核心零部件产品的研发、生产和销售。

公司核心零部件主要包括软管、配件等产品，应用于吸尘器等清洁电器领域，并已逐步延伸至电风扇、空气净化器等环境电器领域。公司软管及配件产品销售采取直销模式，产品主要应用于以吸尘器为主的清洁电器领域，系戴森、鲨科、必胜、胡佛、顺造科技、LG 等知名品牌的指定供应商。公司清洁电器整机产品销售亦采取直销模式，客户主要为国内外清洁电器龙头品牌，销售人员主要通过自主研发产品邀请客户参观、展会洽谈、利用软管及配件业务客户资源开发维护等

方式逐步获取客户的信赖及订单。报告期内，全球清洁电器行业维持景气增长态势，公司紧抓行业发展机遇，积极开发增量客户、深化存量客户合作，公司营业收入呈现持续增长趋势。

2)产品结构对收入变动的影响分析

报告期内，公司主营业务突出，主营业务收入占营业收入的比例分别为

97.71%、98.61%和97.25%，公司营业收入增长主要由主营业务收入增长驱动。

报告期内，公司整机、软管及配件业务收入情况如下：

单位：万元

2025年度2024年度2023年度

项目金额同比变动金额同比变动金额

软管及配件业务103823.47-0.07%103893.0018.67%87548.10

整机业务145247.6337.82%105392.7316.74%90280.65

合计249071.1119.01%209285.7317.69%177828.75

*软管及配件业务

报告期各期，公司软管及配件业务的营业收入分别为87548.10万元、

103893.00万元和103823.47万元，呈现小幅上升后稳定的趋势。2024年软管

及配件业务相较于2023年上涨18.67%，主要驱动因素为：一是受终端客户戴森整机订单回流马来西亚整机厂，下游配套需求增长所致；二是公司2023年第四季度切入美的集团洗衣机排水管、进水管等软管组件供应体系，该类产品在2024

第29页共105页年实现全年稳定批量供货；三是公司2023年四季度终止与追觅创新科技（苏州）

有限公司整机业务合作，双方合作模式调整为配件供应；上述多重因素共同推动当期软管及配件业务的营业收入增长。2025年，软管及配件业务收入规模较2024年基本持平。

*整机业务

报告期内，公司整机业务的营业收入分别为90280.65万元、105392.73万元和145247.63万元，呈现加速上涨趋势。

2024年相较于2023年上涨16.74%，主要原因系公司同步推进海内外客户拓

展：国内市场深化了与顺造科技的合作，公司对顺造科技的销售额大幅增长；海外市场积极开发海外优质客户，成功拓展 LG 等境外合作方。历经前期样品开发、小批量试制阶段后，于2024年实现批量供货，收入实现显著增长。

2025年相较于2024年上涨37.82%，主要原因系：(1)国内层面，受国补政

策拉动下游需求，公司向顺造科技供应的多款新产品实现批量供货；(2)海外层面，韩国 LG 等客户订单需求持续放量，海内外业务同步增长共同推高当期收入规模。

综上，受软管及配件业务稳健发展，整机业务依托海内外客户拓展持续放量、增速逐年走高等因素驱动，报告期内公司营业收入持续增长。

3)产品结构对毛利率变动的影响分析

报告期内，公司主营业务按不同细分产品类型划分的毛利占比、毛利率及变动情况如下：

2025年度2024年度2023年度

主营业主营业主营业产品分类主营业务主营业务毛利率同主营业务毛利率同务收入务毛利务收入毛利率收入占比比变动毛利率比变动占比率占比

软管及配上涨1.38下降6.12

19.13%41.68%17.75%49.64%23.87%49.23%

件业务个百分点个百分点

上涨0.98上涨2.64

整机业务4.96%58.32%3.98%50.36%1.34%50.77%个百分点个百分点

上涨0.04下降1.61

合计10.86%100.00%10.82%100.00%12.43%100.00%个百分点个百分点

报告期内，公司主营业务毛利率分别为12.43%、10.82%和10.86%，存在小幅下降。公司毛利率的波动受各类产品收入占比及各类产品毛利率变化影响。由上表可以看出，2024年主营业务毛利率下降主要系软管及配件业务毛利率下降

第30页共105页所致。

*软管及配件业务

报告期内，公司软管及配件业务的主营业务毛利率分别为23.87%、17.75%和19.13%。2024年较2023年下降6.12个百分点，系受行业环境影响，市场竞争激烈，售价端有所承压，同时成本大幅度增长，软管及配件业务毛利率受此影响存在一定的下降。2025年度较2024年度略有回升，相对稳定。

A. 产品售价及市场价格

软管及配件业务的产品及主要原材料采购价格变动如下表所示：

单位：万元、万件、元/件、元/千克分类项目2025年度2024年度2023年度

产品收入37365.6950802.5838673.54

销售数量8471.259793.947689.42

销售单价4.415.195.03

软管单位成本3.143.853.48

其中：单位直接材料1.712.422.06

毛利率28.75%25.72%30.83%市场单价无无无

产品收入66457.7853090.4248874.56

销售数量14201.2913748.0312447.36

销售单价4.683.863.93

配件单位成本4.043.473.21

其中：单位直接材料2.512.352.14

毛利率13.72%10.12%18.36%市场单价无无无主要原材料采购价格分类项目2025年度2024年度2023年度

塑料粒子采购单价11.4212.1711.81

注:公司清洁电器软管及配件产品种类繁多无法取得市场价格。

报告期内，公司软管及配件业务毛利率受软管、配件两大类产品毛利率变动及收入占比结构变动影响。

报告期内，公司软管业务毛利率分别为30.83%、25.72%和28.75%，呈先下降后回升走势。2024年，软管业务毛利率较2023年下降5.11个百分点，主要

第31页共105页是产品单位成本上涨10.63%，上涨幅度大于单价上涨幅度3.18%所致。从原材料角度看，2024年软管单位直接材料较2023年上涨17.48%，是导致单位成本上涨的主要原因。公司软管业务主要原材料为塑料粒子，相关原材料价格在2024年整体呈上涨走势，推动了公司生产成本的上涨。2025年，软管业务毛利率较2024年回升3.03个百分点，主要是单位成本的下降18.44%，下降幅度大于单价下降幅度15.03%所致。从原材料角度看，2025年软管单位直接材料较2024年下降29.34%，是导致单位成本下降的主要原因。2025年，塑料粒子价格整体呈下降，

公司平均采购价格低于2023年采购价格，是公司单位材料成本下降的主要影响因素。

报告期内，公司配件业务毛利率分别为18.36%、10.12%和13.72%，呈先下降后回升走势，毛利率变动与软管业务毛利率走势一致。配件和软管均主要为塑料制品，主要下游应用领域均为清洁电器零部件，主要原材料均为塑料粒子，因此在毛利率价格变动上具有趋同性。2024年，配件业务毛利率较2023年下降8.24个百分点，主要是单位价格下降1.78%的同时，单位成本上涨8.10%所致。其中单位成本上涨主要是受原材料塑料粒子价格上涨影响，2024年单位直接材料较

2023年上涨9.81%。2025年，配件业务毛利率较2024年回升3.6个百分点，主

要是因为单位价格上涨21.24%所致。公司清洁电器配件产品种类繁多，包括水箱、卷线器、地刷、弯管、水袋、接头和手柄、滚刷组件及其他注塑件等不同产品，不同产品价格存在差异，配件产品价格波动受到具体产品价格波动及产品销售结构变动的影响，产品价格随着单价较高的滚刷组件业务增加而增加。

B. 原材料采购价格及原材料自给情况

公司软管及配件业务主要原材料为塑料粒子，均为外部采购，不存在自给情况。报告期内，塑料粒子采购价格受国际油价影响呈现先上升后下降趋势。

以聚乙烯市场价格为参考，2023年以来，聚乙烯市场价格如下：

第 32 页 共 105 页数据来源：Wind 资讯

报告期内，塑料粒子市场价格先涨后跌，公司采购价格与市场价格变动方向一致，不存在异常。

*整机业务

报告期内，公司整机业务的主营业务毛利率分别为1.34%、3.98%和4.96%，呈现逐年回升态势。

A. 整机业务开展情况

2020 年末公司通过收购苏州尚腾、越南 SUNTONE 实现了产业延伸，进入了

清洁电器整机代工领域，布局了国内及海外两大整机生产基地。得益于清洁电器行业中的洗地机、吸尘器市场快速发展，公司切入整机业务后营业收入快速增长，报告期内公司整机业务主要通过上述两家公司开展。

报告期内整机业务主要子公司毛利率列示如下：

单位：万元

2025年度2024年度2023年度

单位名称项目数额同比变动数额同比变动数额

收入金额145247.6339854.91105392.7315112.0890280.65

整机业务上涨0.98个上涨2.64个百

毛利率4.96%3.98%1.34%百分点分点

收入金额98063.4431264.2566799.198659.9458139.25

其中：苏州尚腾上涨5.73个下降0.36个百

毛利率11.46%5.73%6.09%百分点分点

收入金额40900.972352.3238548.656407.2532141.40

越南 SUNTONE 下降 5.78 个 上涨 8.20 个百

毛利率-4.84%0.94%-7.26%百分点分点

第33页共105页报告期内两大生产基地因其客户变动、外部环境变化等多重因素，经营情况

及盈利水平呈现波动，具体分析如下：

a. 2023 年度

国内方面，苏州尚腾原主要整机客户追觅调整了与公司的合作方式，于四季度起终止了整机业务合作，受其影响苏州尚腾毛利率较2022年毛利率8.13%有所下降，处于较低水平。

海外方面，公司在越南生产基地制定的经营策略是：首先聚焦交付能力提升与产品质量管控，凭借稳定的供货能力与可靠的产品品质拓展客户资源、获取更多订单；在与下游客户形成深度合作绑定、业务规模持续扩大并形成规模效应后，依托采购体量优势与上游供应商开展议价谈判，推动采购成本下降。同时，公司积极引导核心配套供应商赴越南本地设厂，逐步搭建本地化配套网络，持续完善越南区域整机组装全链条供应链体系。通过“拓订单——提规模——降采购成本——本地化配套”的分步落地，有效压缩综合运营成本，进一步强化海外基地的成本竞争力与盈利能力。

为了实现上述战略目标，公司付出了较高的采购及仓储成本。在生产初期越南当地的供应链体系仍在完善中，大部分物料配件需要从国内进口，采购周期较长。为了保证生产线不断，特别是当时国内突发公共卫生事件管控尚未结束，物流通畅受限，公司采取了饱和式的备货，提前采购了大量的吸尘器零部件。在

2022 年末，越南 SUNTONE 存货账面余额 6939.65 万元，其中 5305.55 万元为

储备的原材料和零部件。

2023年整机售价陆续下滑，公司采购价格调整存在滞后，直至当年8月才统

一完成供应商调价工作，叠加前期高价原材料库存逐步耗用，使得越南SUNTONE2023 年材料成本较高，毛利率为负。

2023年度两大整机生产基地受上述因素拖累，整机业务毛利率处于较低水平。

b. 2024 年度

国内方面，上半年受原有核心客户合作变动影响，营业收入阶段性下滑，业务进入收缩调整阶段。公司同步发力新客户开拓，加码研发投入，稳步推进各类定制化合作项目。下半年起，公司与顺造科技的合作持续深化，叠加四季度家电补贴等促消费政策落地，公司营业收入回升。经过近一年的项目开发与试样落地，第 34 页 共 105 页德国 BSH、韩国 LG 等海外客户相继实现批量供货，前期海外布局逐步转化为实际营收。新老客户业务协同发力，填补了原有客户合作变动形成的收入缺口，苏州尚腾2024年整体营业收入实现同比增长。但受上半年产能利用率偏低，以及公司为了争取顺造科技的深度合作，本期毛利率有所下降。

海外方面，2023年末基本消化完毕前期高成本库存，叠加各项降本举措落地，

2024年毛利率实现大幅回升。

2024 年度整机业务毛利率主要受越南 SUNTONE 经营情况改善影响，有较大的回升。

c. 2025 年度

国内方面，苏州尚腾与核心客户顺造科技合作持续深化，参与共同开发的高毛利率新项目逐步放量，同时对 LG 等高毛利率海外客户销量进一步增长，共同带动营业收入及毛利率的双重增长。

海外方面，2025 年国际贸易摩擦，越南 SUNTONE 主要出口北美市场，受贸易摩擦及关税政策变动冲击明显。受市场环境影响，产品销售价格有所下调，公司当期毛利率再度回落。

2025年，境内外生产基地整机业务毛利率走势形成对冲，整体实现小幅提升。

B. 产品售价、市场价格及原材料采购价格

公司整机业务的产品价格及主要原材料采购价格情况如下：

单位：万元、万台、元/台分类项目2025年度2024年度2023年度

产品收入145247.63105392.7390280.65

销售数量490.37358.62243.64

销售单价296.20293.88370.55

整机单位成本281.52282.19365.59

其中：单位直接材料240.04245.01304.60

毛利率4.96%3.98%1.34%市场单价无无无主要原材料采购价格分类项目2025年度2024年度2023年度

电池/电池组件采购单价59.8779.4061.87

第35页共105页电机/电机组件采购单价38.7638.7838.20

塑料粒子采购单价11.4212.1711.81

注:1、公司整机产品种类繁多，无法取单一产品市场价格进行对比。2、为保证电机/电机组件采购价格与市场价格的可比性，上述电机/电机组件价格选取主要供应商 A的采购单价

报告期内，公司整机业务毛利率分别为1.34%、3.98%和4.96%，呈上升走势。

2024年，整机业务毛利率较2023年上涨2.64个百分点，如前所述，主要系越

南 SUNTONE 经营情况改善影响。从产品价格和成本角度看，2024 年单位售价较

2023年下降20.69%，而单位成本下降22.81%大于单位价格下降幅度，因而导致毛利率上涨。2024年整机产品单价和单位成本较2023年存在较大幅度下降，主要是高价的洗地机产品收入占比从2023年的55.64%下降至26.92%所致。2024年，整机单位成本下降，一方面是因为越南 SUNTONE2023 年末基本消化完毕前期高成本库存，单位材料成本方面有所下降；另一方面，随着公司积极开拓客户，整机业务销量较2023年增长47.19%，规模效应在一定程度上分摊了固定资产折旧，2024年单位价格下降幅度小于单位成本下降幅度。

2025年，整机毛利率较2024年上涨0.98个百分点，主要是单位价格较2024年小幅上涨0.79%，同时单位成本下降0.24%所致。2025年，公司整机业务单位价格和单位成本整体稳定，不存在大幅变化。

报告期内，公司吸尘器和洗地机的收入占比和价格、成本变动情况如下：

单位：元/件

2025年度2024年度2023年度

项目吸尘器洗地机吸尘器洗地机吸尘器洗地机占整机业务

63.51%27.61%66.31%26.92%41.26%55.64%

收入比例

单位价格245.67758.00244.33729.16228.30739.89

单位成本232.74684.53236.82712.42243.25686.93

其中：单位直

194.83622.45202.90631.29198.72582.95

接材料

公司上述主要产品价格与市场价格比较情况如下：

单位：元/件产品项目2025年度2024年度2023年度

吸尘器销售单价245.67244.33228.30

第36页共105页产品项目2025年度2024年度2023年度

市场单价298.64270.62207.25

销售单价758.00729.16739.89洗地机

市场单价2541.002586.002843.00

数据来源：吸尘器市场价格取自可比公司德昌股份定期公告。洗地机市场价格取自科沃斯年度报告披露引用的自奥维云网数据终端销售价格，取线上线下零售价格平均值。根据德昌股份公开披露信息，简单估算小家电品牌零售价和代工出厂价比例为3-4倍，洗地机市场价为公司销售单价的3-4倍之间，符合市场惯例。

由上表可知，公司和德昌股份均为 ODM/OEM 企业，吸尘器代工出厂价走势相同，公司吸尘器价格变动不存在异常。公司洗地机代工出厂价保持稳定上升，与终端销售价走势不同，主要是因为公司不断接到高价的洗地机项目，而市场零售价随着市场加剧而有所下滑。

整机业务主要原材料电池/电池组件和塑料粒子采购价格整体呈先上涨后下降走势，电机/电机组件采购价格稳定略有下降，公司主要整机产品吸尘器和洗地机的单位直接材料先上涨后下降，与主要原材料价格变动整体趋势一致，不存在异常。公司上述主要原材料中电机/电机组件、电池/电池组件无公开市场价格，其中电机/电机组件主要采购自供应商 A，公司电机/电机组件采购价格和供应商A的销售价格对比情况如下：

单位：元/件项目项目2025年度2024年度2023年度

公司向供应商 A 采购价格 电机/电机组件 38.76 38.78 38.20

供应商 A 整体销售价格 各类电机平均 35.27 36.16 36.07

数据来源：供应商 A 整体销售价格根据其年度报告各类电机产品营业收入、销量计算。

公司电机/电机组件采购价格较为稳定，供应商 A 整体销售价格略有下降，不存在重大差异。公司采购价格高于供应商 A 销售价格主要因为电机包括直流有刷/无刷电机、交流电机，供应商 A 各类电机产品价格在 15-61 元/件不等，其产品均价受不同类型电机销售占比影响。

公司主要原材料塑料粒子价格走势与市场价格的对比情况详见前文软管及配件业务毛利率分析部分相关内容。

第 37 页 共 105 页C. 原材料自给率及原材料自给情况

公司整机业务原材料主要包括各类塑料件、五金件、电器件等，塑料件对应原材料为塑料粒子，公司通过外购塑料粒子自制成用于整机组装用的塑料件，该部分整机原材料可以理解为自制自给。公司境内整机业务主要经营主体为苏州尚腾，苏州尚腾原材料自给率如下表所示：

单位：万元

2025年2024年度2023年度

采购来源金额占比金额占比金额占比

内部采购26891.3922.97%18467.6821.37%14845.7821.86%

外部采购90179.8977.03%67938.4478.63%53067.0378.14%

合计117071.27100.00%86406.12100.00%67912.81100.00%

公司立足软管及配件业务，持续纵向延伸产业链布局，拓展整机产品制造业务，并通过提升零部件的自制率，持续挖掘降本空间。报告期内公司原材料自给率较为稳定，对毛利率变动不存在显著影响。

4)主要客户及对应业务毛利率

报告期内，各期前五大客户销售情况如下：

*2025年度

单位：万元客户营业收入毛利率营收占比毛利贡献率

客户 A 75381.16 8.85% 29.43% 2.60%

客户 B 42893.13 -4.55% 16.75% -0.76%

客户 C 17726.92 24.57% 6.92% 1.70%

客户 D 12690.23 6.21% 4.95% 0.31%

客户 E 12106.76 5.97% 4.73% 0.28%

合计160798.206.58%62.78%4.13%

注：上表客户按同一控制下企业合并列示营业收入，下同*2024年度

单位：万元客户营业收入毛利率营收占比毛利贡献率

客户 A 54538.83 2.94% 25.70% 0.76%

客户 B 38772.55 0.46% 18.27% 0.08%

第38页共105页客户营业收入毛利率营收占比毛利贡献率

客户 D 14854.90 3.10% 7.00% 0.22%

客户 E 13915.44 4.39% 6.56% 0.29%

客户 F 8823.98 11.54% 4.16% 0.48%

合计130905.702.96%61.68%1.83%

*2023年度

单位：万元客户营业收入毛利率营收占比毛利贡献率

客户 E 36648.02 9.25% 20.14% 1.86%

客户 B 32562.13 -6.92% 17.89% -1.24%

客户 A 23785.87 6.49% 13.07% 0.85%

客户 D 13900.41 9.48% 7.64% 0.72%

客户 G 8978.95 7.54% 4.93% 0.37%

合计115875.374.03%63.67%2.57%

报告期内，公司对前五大客户的销售收入金额分别为115875.37万元、

130905.70万元和160798.20万元，持续增长；前五大客户收入占营业收入的

比例分别为63.67%、61.68%和62.78%，占比稳中有降。公司客户集中度较高，但是在前五大客户收入金额持续增长的情况下，相关客户收入占比却稳中有降，体现出公司凭借市场竞争力不断实现新老客户开拓，客户结构在不断优化，业务规模的提升不全部依赖于前五大客户收入的增长。公司主要客户 B毛利率为负，该客户为越南 SUNTONE 主要客户，越南 SUNTONE 毛利率为负情况详见前文“二、

（一）、1、（2）、3）、* 、A、整机业务开展情况”相关分析。

报告期内，公司毛利率的波动主要受产品价格、销售成本、产品结构等因素的影响，毛利率变动的原因详见前文之“二、(一)、1、(2)、3)产品结构对毛利率变动的影响分析”相关内容。

(3)净利润变动原因及合理性说明

报告期内，公司主要经营数据如下：

单位：万元

2025年2024年2023年

项目金额同比变动金额金额同比变动金额金额

营业收入256110.6043866.27212244.3330245.91181998.43

第39页共105页2025年2024年2023年项目金额同比变动金额金额同比变动金额金额

营业成本227198.9837423.93189775.0530527.58159247.47

毛利润28911.626442.3422469.28-281.6722750.95

期间费用27622.719544.4518078.26507.5317570.73

减值损失-4115.25-1086.07-3029.18-1983.63-1045.55

其他项目-422.95-446.9223.971453.54-1429.57

净利润-3249.29-4635.101385.81-1319.292705.10

其中：少数股东损益-2203.48-2157.84-45.64-251.10205.46

非经常性损益322.17-175.39497.56-7.81505.37扣除非经常性损益后

归属母公司股东净利-1367.98-2301.87933.89-1060.381994.27润

报告期内公司营业收入持续增长，营业毛利整体上也保持增长，但净利润逐年走低，主要系期间费用、减值损失等因素影响。

1)2024年净利润变动分析

公司2024年营业收入较2023年增长，但因为毛利率略有下降，毛利额小幅减少289.10万元。随着营业收入的增长，2024年末应收账款余额较上期增幅明显，导致计提的信用减值损失大幅增加1568.98万元。此外，受公司经营规模提升及经营管理水平影响，公司期间费用较上年增加507.53万元，也一定程度拖累了净利润。

公司近四年末应收账款余额情况及信用减值损失情况如下：

单位：万元

项目2025年度/年末2024年度/年末2023年度/年末2022年度/年末

应收账款余额81395.8578923.1857238.6261113.91

信用减值损失-158.99-1115.61453.37-801.73

公司近三年因应收账款余额变化，导致对应的信用减值损失金额随之变化。

2023年末，因苏州尚腾处在与追觅终止合作后的调整收缩期，其应收账款余额

大幅减少，导致2023年冲回信用减值损失。2024年末应收账款余额大幅上涨，主要系苏州尚腾于 2024 年下半年重新找到收入增长点，开发了德国 BSH、韩国LG 等海外整机业务，同时加深了与顺造科技的合作，四季度出货量大幅增加，上述客户2024年期末应收账款余额较期初增长23600.28万元，导致2024年信

第40页共105页用减值损失金额较大。2025年公司营业收入继续增长，但收款情况良好，期末

应收账款未大幅增长，信用减值损失较小。

2)2025年净利润变动分析

公司2025年营业收入和营业毛利较2024年均保持增长，但因当期期间费用和资产减值损失增加，导致净利润下滑并出现亏损。

*期间费用增长

报告期内公司期间费用情况如下：

单位：万元

2025年度2024年度2023年度

项目金额同比变动金额金额同比变动金额金额

销售费用2177.42559.941617.4931.741585.74

管理费用14031.953192.4610839.49417.8410421.65

财务费用2683.363840.45-1157.09-258.61-898.48

研发费用8729.991951.616778.38316.566461.82

小计27622.719544.4518078.26507.5317570.73

2025年公司期间费用较上年同期增加9544.45万元，增幅为52.80%，且期

间费用率有所增大。

A. 管理费用增长

2025年公司经营规模进一步扩张，新增了较多经营主体，在苏州、越南、马

来西亚等地均有新增的经营场所，人员场地投入增加，人员工资、办公费、折旧与摊销等费用增加导致2025年管理费用较2024年增加3192.46万元，管理费用率由2024年的5.11%增加至2025年的5.48%。

B. 财务费用增长

公司因外销收入及境外投资需求，持有一定体量的美元资产，2025年受美元汇率波动影响，汇兑损失较2024年同期增加2920.21万元。

C. 研发费用增长

为保持持续的市场竞争力，2025年公司继续增加研发投入，研发费用较2024年同期增加1951.61万元，研发费用率由2024年的3.19%增加至2025年的3.41%。

*减值损失增加

随着公司经营规模的进一步扩大，公司2025年存货余额增加至46452.33万元，较2024年增长7860.93万元，增幅为20.37%。公司越南生产基地受美

第41页共105页国关税政策及家电价格下行压力影响，且新投产的部分尚处于生产磨合及产能爬坡阶段，生产初期物料损耗偏大，当期经营亏损。公司基于谨慎性核算，2025年计提存货跌价准备3390.95万元，较上年同期增加1477.38万元。此外，公司在 2025 年末对越南 SUNTONE 资产组进行减值测试，本期对越南 SUNTONE 资产组计提商誉减值536.17万元。

(4)同行业对比情况

报告期内公司与同行业公司主要财务数据列示如下所示：

单位：万元公司项目2025年度2024年度2023年度

营业收入449668.75409493.45277512.64

德昌股份净利润16268.4041082.6032218.09

主营业务毛利率12.38%17.06%18.58%

营业收入319745.38270200.91269297.52

富佳股份净利润10322.3417584.9526603.47

主营业务毛利率13.40%15.44%20.06%

营业收入384707.06339847.18273405.08

行业平均净利润13295.3729333.7729410.78

主营业务毛利率12.81%16.42%19.31%

营业收入256110.60212244.33181998.43

公司净利润-3249.291385.812705.10

主营业务毛利率10.86%10.82%12.43%

数据来源：可比公司数据取自其年度报告披露信息

营业收入方面，报告期内，受益于全球清洁电器市场扩容、国内品牌出海带动海外订单放量，同行业可比公司营业收入普遍呈现增长趋势，公司营业收入变动方向与同行业可比公司情况一致。

净利润方面，公司净利润持续下滑并出现亏损，德昌股份净利润2024年短暂上升后2025年大幅下降，整体呈下降趋势；富佳股份净利润持续下滑。在净利润变动趋势上，公司净利润变动趋势和同行业可比公司不存在显著差异。近年来，清洁家电行业市场竞争加剧，同行业可比公司为应对贸易摩擦纷纷布局海外生产基地，海外基地产线投产推高生产成本，同时受汇率波动产生汇兑损失等多重因素影响，相关企业净利润整体呈下行趋势。

第42页共105页毛利率方面，公司主营业务毛利率2024年小幅下滑，2024-2025年保持相对稳定，与同行业可比公司主营业务毛利率持续下降趋势有所不同，主要原因系公司业务结构、客户结构和同行业可比公司存在差异。一方面，虽然公司整机业务收入已超过主营业务收入的50%，但因为公司整机业务毛利率整体水平较低，对公司毛利率贡献度最大的业务仍为软管及配件业务，该部分业务受到的竞争较清洁电器整机市场竞争相对较小，公司清洁电器软管及配件业务毛利率虽有所下降，但仍保持相对较高水平。相较之下，清洁电器等小家电业务毛利率对德昌股份、富佳股份影响更大，受清洁电器市场竞争影响更大。另一方面，公司2025年软管及配件业务毛利率回升1.38个百分点，公司整机业务随着国内生产基地产能利用率的持续提升以及高毛利率项目放量，整机业务毛利率回升0.98个百分点。

综上，公司营业收入、净利润变动趋势整体上与同行业可比公司相同，毛利率变动趋势符合自身业务发展实际情况以及经营特点，具有合理性。

(5)期后经营情况

公司2026年1-3月主要经营数据及其变动情况具体如下：

单位：万元

2026年1-3变动情况

项目2025年1-3月月金额比例（%）

营业收入57264.0156632.07631.941.12

营业成本55303.6449961.885341.7610.69

税金及附加318.34199.72118.6259.39

销售费用518.02744.97-226.95-30.46

管理费用3031.383594.39-563.01-15.66

研发费用1844.841931.16-86.32-4.47

财务费用1494.43221.571272.86574.47

加：其他收益234.66528.00-293.34-55.56

投资收益-20.00-10.54-9.46-89.75

信用减值损失199.8078.30121.50155.17

资产减值损失135.64-60.17195.81325.43

资产处置收益1.7613.48-11.72-86.94

营业利润-4611.15511.83-5122.98-1000.91

加：营业外收入2.853.37-0.52-15.43

减：营业外支出129.03244.84-115.81-47.30

第43页共105页2026年1-3变动情况

项目2025年1-3月月金额比例（%）

利润总额-4737.32270.37-5007.69-1852.16

减：所得税费用-108.5033.50-142.00-423.88

净利润-4628.82236.87-4865.69-2054.16归属于母公司所有者的净

-3540.89291.15-3832.04-1316.17利润扣除非经常性损益后归属

-3540.81336.71-3877.52-1151.59母公司股东净利润

2026年1-3月，公司实现的营业收入为57264.01万元，较上年同期增加

631.94万元，同比增加1.12%。2026年1-3月，公司归属于母公司股东的净利

润为-3540.89万元，较上年同期减少了3832.04万元，同比下降1316.17%，主要系：（1）由于下游终端竞争加剧，公司产品价格有所下降，公司综合毛利率从2025年同期的11.78%下降至2026年1-3月的3.42%；（2）本期原材料价

格出现上涨，公司产品材料成本增加及汇兑损失增加。

2026年1-3月，公司与同行业可比公司业绩对比情况具体如下：

单位：万元营业收入归属于上市公司股东的净利润

公司变动2026年1-32025年1-3

2026年1-3月2025年1-3月变动率（%）率（%）月月

德昌股份102721.03100046.982.671266.068104.88-84.38

富佳股份65240.2068078.39-4.17104.895319.00-98.03

公司57264.0156632.071.12-3540.89291.15-1316.16

2026年1-3月，公司营业收入较同期增长1.12%，位于同行业公司同期变动区间内，与同行业可比公司整体不存在较大差异。2026年1-3月，公司归属于上市公司股东的净利润出现亏损且较2025年同期大幅下降，如前所述，公司归属于上市公司股东的净利润出现下滑主要系当期下游终端竞争加剧，公司产品价格和综合毛利率同比下降、原材料价格上涨导致产品材料成本增加及汇兑损失增加所致。德昌股份和富佳股份2026年1-3月归属于上市公司股东的净利润较同期均出现大幅下滑，公司2026年1-3月归属于上市公司股东的净利润变动趋势与同行业公司不存在较大差异。

报告期及2026年1-3月，公司与同行业可比公司主营业务毛利率情况如下：

公司2026年1-3月2025年度2024年度2023年度

第44页共105页公司2026年1-3月2025年度2024年度2023年度

德昌股份11.81%12.38%17.06%18.58%

富佳股份9.34%13.40%15.44%20.06%

行业平均10.58%12.81%16.42%19.31%

公司3.42%10.86%10.82%12.43%

注：因公司及同行业可比公司未披露2026年1-3月主营业务收入毛利率相关数据，故2026年1-3月数据取综合毛利率数据。

从报告期及期后经营情况来看，公司主营业务毛利率与同行业可比公司主营业务毛利率或综合毛利率整体呈现持续下降趋势，不存在较大差异，各期下降幅度存在差异主要原因系公司业务结构、客户结构和同行业可比公司存在差异，具有合理性。

2.结合往来款项变动情况，按季度说明现金流量构成与变动的合理性、与

营业收入及净利润的匹配性

(1)现金流量构成与变动的合理性

报告期内，公司经营性现金流量分季度构成情况如下：

单位：万元

2025年度

经营活动现金流量构成四季度三季度二季度一季度年度合计

销售商品、提供劳务收到的现金61249.0356935.3042231.7553489.29213905.37

收到的税费返还4146.24766.38376.25835.856124.72

收到其他与经营活动有关的现金-2926.302728.488895.703081.5611779.45

经营活动现金流入小计62468.9860430.1651503.6957406.71231809.54

购买商品、接受劳务支付的现金45733.6231426.3928232.5534377.41139769.97

支付给职工以及为职工支付的现金14179.6811838.2511774.8810820.6948613.50

支付的各项税费753.26804.86810.54760.003128.67

支付其他与经营活动有关的现金9363.504887.8311377.285592.0931220.71

经营活动现金流出小计70030.0648957.3452195.2551550.20222732.85

经营活动产生的现金流量净额-7561.0911472.82-691.555856.519076.70

2024年度

经营活动现金流量构成四季度三季度二季度一季度年度合计

销售商品、提供劳务收到的现金41103.2138325.6030461.5731540.09141430.48

收到的税费返还1778.17323.351099.29556.433757.24

第45页共105页收到其他与经营活动有关的现金-8082.0916034.292674.807724.9118351.90

经营活动现金流入小计34799.3054683.2334235.6639821.43163539.62

购买商品、接受劳务支付的现金21980.2627692.1524306.0620912.4294890.90

支付给职工以及为职工支付的现金11802.4810565.6210759.398156.0241283.52

支付的各项税费372.74388.77297.21957.912016.63

支付其他与经营活动有关的现金-4493.4817258.081843.342367.5716975.52

经营活动现金流出小计29662.0055904.6437206.0032393.92155166.56

经营活动产生的现金流量净额5137.30-1221.40-2970.347427.508373.05

2023年度

经营活动现金流量构成四季度三季度二季度一季度年度合计

销售商品、提供劳务收到的现金35096.4429301.4940477.7036427.51141303.14

收到的税费返还2418.22734.40305.64471.733929.99

收到其他与经营活动有关的现金944.78444.133346.43759.005494.34

经营活动现金流入小计38459.4430480.0244129.7837658.24150727.48

购买商品、接受劳务支付的现金25501.5220828.6029340.3722511.4098181.89

支付给职工以及为职工支付的现金11934.225734.298478.937219.5433366.98

支付的各项税费103.221518.801785.442375.895783.35

支付其他与经营活动有关的现金-5190.456048.3614393.777140.7222392.40

经营活动现金流出小计32348.5234130.0653998.5139247.54159724.63

经营活动产生的现金流量净额6110.92-3650.04-9868.73-1589.30-8997.16

注：公司分季度现金流系季度现金流量表相减以及年度现金流量表减三季度

现金流量表所得数据，季度现金流量表数据未经会计师事务所审计和审阅。部分四季度项目负数主要系银行承兑汇票保证金收支以净额核算，以及年度财报较三季度存在部分审计调整影响。

公司季度现金流量受销售收到现金、采购支付现金以及采购开具承兑汇票等

因素影响，季度数据波动较大。报告期内公司经营活动产生的现金流量净额分别为-8997.16万元、8373.05万元、9076.70万元，呈现出先大幅改善、后小幅增长的趋势。

1）2024年度较2023年度经营净现流大幅改善

2024年经营净现流大幅改善，较2023年增加17370.21万元，主要系收到

其他经营活动有关的现金的增加及支付其他经营活动有关的现金的减少所致，合计增加经营净现流18274.45万元，其变动原因主要是公司票据模式的变化。

第46页共105页2023年度公司以大额存单质押开具银行承兑汇票，大额存单整体金额因流动性受限而作为支付其他经营活动有关的现金列示。2024年公司改为缴纳部分保证金开具银行承兑汇票，受限的资金大幅下降，故2024年收回的金额较多而支付的金额较少，故而导致上述经营净现流变化。

2024年营业收入和营业成本的增长并未造成销售商品、提供劳务收到的现

金和购买商品、接受劳务支付的现金增长，主要系2024年上半年营业收入较低，下半年开始增长，部分销售收入、采购增量在期末尚处于信用期内，尚未完成收付款所致。

2）2025年度较2024年度经营净现流稳中有升

2025年度经营活动产生的现金流量净额较2024年相比稳定，经营活动现金

流入及经营活动现金流出均大幅增长，总体增长规模接近。

2025年经营活动现金流入及经营活动现金流出大幅增长，一方面系2024年

增量营业收入带来的现金流量于2025年实现，另一方面系2025年营业收入进一步增长所致。

综上所述，报告期内公司经营性现金流量变动具有合理性。

(2)销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入相匹配

2025年度，公司销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入勾稽情况如下：

单位：万元

2025年度

项目四季度三季度二季度一季度年度合计

营业收入（含税）68279.4368501.1675897.7862610.99275289.36

减：应收款项增加1696.33-4331.5911150.63-2981.185534.19

减：应收票据背书转让5266.8215891.5122509.8112092.9855761.12

加：其他-67.24-5.94-5.60-9.90-88.68

销售商品、提供劳务收到

61249.0356935.3042231.7553489.29213905.37

的现金

由上表可知，公司2025年各季度销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入整体上相匹配。其中第二季度营业收入较一季度增长，但销售商品、提供劳务收到的现金出现下降，主要系该季度应收款项及应收票据背书增加较多所致。

2024年度，公司销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入勾稽情况如下：

单位：万元项目2024年度

第47页共105页四季度三季度二季度一季度年度合计

营业收入（含税）64834.9264789.4958217.9039928.19227770.50

减：应收款项增加8842.4011530.8814951.72-8877.1626447.84

减：应收票据背书转让14865.9314933.0212804.6117265.2659868.81

加：其他-23.38-23.38

销售商品、提供劳务收到

41103.2138325.6030461.5731540.09141430.48

的现金

由上表可知，公司2024年各季度销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入整体上相匹配。其中第二季度营业收入较一季度增长，但销售商品、提供劳务收到的现金出现下降，主要系该季度应收款项及应收票据背书增加较多所致。

2023年度，公司销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入勾稽情况如下：

单位：万元

2023年度

项目四季度三季度二季度一季度年度合计

营业收入（含税）49444.0548445.4655010.2644375.15197274.92

减：应收款项增加6260.40-8402.4712413.88-10242.3629.46

减：应收票据背书转让8087.2127546.432118.6818190.0055942.32

加：其他

销售商品、提供劳务收

35096.4429301.4940477.7036427.51141303.14

到的现金

由上表可知，公司2023年各季度销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入整体上相匹配。各季度销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入变动金额不完全一致，主要受应收款项和应收票据背书影响。

报告期内，公司营业收入逐年增长，销售商品、提供劳务收到的现金先持平后增长。销售商品、提供劳务收到的现金和营业收入之间的差异主要系应收款项变动、应收票据背书等金额的影响。

2024年较2023年营业收入增长但销售商品、提供劳务收到的现金几乎持平，

主要系2024年上半年营业收入较低，下半年开始增长，部分销售收入、采购增量在期末尚处于信用期内，尚未完成收付款所致。2025年较2024年营业收入继续保持增长，但收款情况较好，期末应收账款规模未较大增长，叠加2025年收到2024年四季度的销售回款，销售商品、提供劳务收到的现金呈现出较大增长。

综上所述，报告期内公司营业收入与销售商品、提供劳务收到的现金之间存在差异具有合理性。

第48页共105页(3)经营性现金流量净额与净利润的匹配性

报告期内，经营活动现金流量与净利润存在差异，主要差异情况如下：

单位：万元

2025年度

项目四季度三季度二季度一季度年度合计

净利润-3121.87-614.64250.35236.87-3249.29

1、非付现费用9245.861444.501599.222231.9814521.55

2、非经营性活动影响1517.76735.99757.68368.213379.64

3、存货的减少-2008.44-763.71-5489.87-1325.32-9587.33

4、经营性应收项目的减少-14828.668899.16-11236.61-1623.57-18789.69

5、经营性应付项目的增加1421.971885.2013290.146065.6922663.00

6、其他212.30-113.67137.53-97.35138.81

经营活动产生的现金流量净额-7561.0911472.82-691.555856.519076.70

2024年度

项目四季度三季度二季度一季度年度合计

净利润914.1070.11806.09-404.491385.81

1、非付现费用3804.242681.893254.80946.3210687.24

2、非经营性活动影响-1262.021036.27-232.86238.17-220.43

3、存货的减少-632.752298.83-10965.21-1822.59-11121.72

4、经营性应收项目的减少-23002.27-9771.48-10327.5713761.16-29340.16

5、经营性应付项目的增加25916.682513.6414421.04-5367.0737484.29

6、其他-600.68-50.6673.3776.00-501.97

经营活动产生的现金流量净额5137.30-1221.40-2970.347427.508373.05

2023年度

项目四季度三季度二季度一季度年度合计

净利润-1756.31642.951794.262024.202705.10

1、非付现费用3960.62729.462708.93604.778003.78

2、非经营性活动影响1010.7824.36-1050.38214.33199.09

3、存货的减少-1220.213334.88-3086.892800.111827.89

4、经营性应收项目的减少-1694.913803.92-12112.783168.17-6835.60

5、经营性应付项目的增加6061.03-12229.181612.59-10688.45-15244.02

6、其他-250.0943.57265.54287.57346.60

经营活动产生的现金流量净额6110.92-3650.04-9868.73-1589.30-8997.16

第49页共105页由上表可知，各季度经营活动产生的现金流量净额波动较大，公司净利润与经营性现金流量金额差异较大，主要系以下原因所致：1）非付现费用影响：包括减值损失、折旧摊销等，该部分费用已计入利润表、减少当期净利润，但未产生实际经营现金流出，需在现金流量表间接法中加回，直接增厚经营性现金流；

2）非经营性活动影响：包括资产处置损益、投资收益、财务费用等，该部分费用已计入利润表、减少当期净利润，但不影响经营现金流量；3）存货、经营性应收应付项目的变动：该部分资金变动属于收付实现制下的现金流量，未直接影响权责发生制下的当期净利润。

综合来看，2023年度经营净现金流量远低于净利润，主要系经营性应收应付项目变动所致，其原因系公司本期增加了开具承兑汇票支付货款的比例，以及大额存单整体受限导致的支付的保证金有所增加。2024年度经营净现金流量高于净利润，且较2023年有较多上涨，主要系经营性应付项目增加大于经营性应收项目增加所致，其原因系本年部分承兑汇票的开具方式从整体大额存单质押转为缴纳部分保证金，受限的资金大幅下降，本年收回的保证金多余支付的保证金所致。2025年公司净利润进一步下滑，但利润下滑主要受计提减值损失、折旧摊销等非付现费用以及汇兑损失增加所致，该部分费用未实际产生经营现金流出，故2025年经营净现流未受业绩下滑影响。

综上所述，报告期内公司净利润与经营性现金流量净额之间存在差异具有合理性。

(二)结合采购业务具体情况、支付对象及关联关系、票据流转情况，说明

应付票据增长的合理性及与业务规模的匹配性，并结合票据贴现借款的背景及用途，说明公司从事票据业务的合规性，相关会计处理是否符合《企业会计准则》的规定；

1.结合采购业务具体情况、支付对象及关联关系、票据流转情况，说明应

付票据增长的合理性及与业务规模的匹配性

(1)采购业务具体情况、票据的支付对象及关联关系、票据流转情况

公司主营业务为整机 ODM/OEM 和清洁电器核心零部件的研发、生产和销售，公司主要原材料包括塑料粒子、各类电器件、五金件、橡胶件等，公司原材料采购为核心经营支出。在整体采购规模持续增长的背景下，报告期内公司应付票据

第50页共105页期末余额对应的前五大支付对象及关联关系情况如下：

单位：万元序号供应商名称主要采购内容票据余额是否关联方

2025年12月31日

1 供应商 A 电器件、半成品 5639.34 否

2 供应商 B 电器组件 1857.69 是

3 供应商 C 电机、电机组件 1705.61 否

4 供应商 D 电器组件 1023.48 否

5 供应商 E 电器组件、电源线 881.96 否

合计11108.08

2024年12月31日

1 供应商 A 电器件、半成品 5276.76 否

2 供应商 C 电机、电机组件 1800.55 否

3 供应商 F 电器组件 819.29 否

4 供应商 G 电器组件、电源线 608.13 否

5 供应商 H 筋条、电器组件 589.00 否

合计9093.74

2023年12月31日

1 供应商 A 电器件、半成品 2735.02 否

2 供应商 C 电机组件 864.80 否

3 供应商 H 筋条、电器组件 552.00 否

4 供应商 I 塑料粒子 512.62 否

5 供应商 J 电器组件 501.70 否

合计5166.14

注：公司合并范围内存在内部关联购销，故各期末存在对合并范围内关联方的应付票据余额，部分收票方已通过对外背书转让处置了票据，上表已对此部分票据根据后手方还原至合并范围外供应商余额

公司合并范围内主体之间因产业协同、集中采购等原因存在常态化内部购销，部分内部购销通过开具银行承兑汇票的方式进行结算。收票方结合自身资金状况，灵活采用到期兑付、票据贴现、背书转让等方式进行处置，因此部分应付票据会在集团内部进行流转。除此之外，外部上游供应商普遍接受银行承兑汇票结算，为优化现金流、减少流动资金占用，公司存在通过对外开立银行承兑汇票结算货款的情况，形成对外部第三方供应商的应付票据。

第51页共105页(2)应付票据增长的合理性与业务规模的匹配性

报告期内，公司原材料采购为核心经营支出，近三年公司采购总额与应付票据余额变动趋势一致，应付票据增长依托采购业务扩张，与公司经营业务规模相匹配，具体情况如下：

单位：万元项目2025年末2024年末2023年末

营业收入256110.60212244.33181998.43

采购额189684.79159731.59128170.76

应付票据38505.3230797.4122386.23

报告期内，下游市场需求旺盛，公司营业收入持续增长，收入扩张带动原材料采购总额逐年提升。上游供应商行业普遍接受银行承兑汇票结算，为优化现金流、减少流动资金占用，公司逐步提高票据结算在采购付款中的占比。近三年采购总额、应付票据余额变动趋势一致，应付票据增长依托采购业务扩张，与公司经营业务规模相匹配。

2.结合票据贴现借款的背景及用途，说明公司从事票据业务的合规性，相

关会计处理是否符合《企业会计准则》的规定

(1)票据贴现借款的背景及用途

报告期内，为满足公司日常经营活动的要求，降低资金使用成本，公司与合并范围内子公司苏州尚腾、苏州凯弘之间存在通过开具无真实交易背景的票据进

行贴现融资的行为，具体情况如下：

单位：万元贴现主体2025年度2024年度2023年度

苏州尚腾3700.00

苏州凯弘8000.005000.00

票据贴现借款合计11700.005000.00

2026年1-6月，经初步统计，公司与合并范围内子公司苏州尚腾、苏州凯

弘之间存在通过开具无真实交易背景的票据进行贴现融资情况如下：

单位：万元

贴现主体2026年1-6月苏州尚腾6300.00苏州凯弘

票据贴现借款合计6300.00

第52页共105页上述票据贴现业务均为公司与合并范围内子公司之间的融资行为，不涉及其他公司，不存在公司资金被其他关联方占用的情形。

(2)票据业务的合规性

根据《中华人民共和国票据法》（以下简称“《票据法》”）第十条规定：

“票据的签发、取得和转让应当遵循诚实信用的原则，具有真实的交易关系和债权债务关系”。公司上述票据贴现融资行为不符合《票据法》等相关法律法规，相关资金主要用于支付供应商货款、日常经营支出等，主观目的系为了满足公司生产经营中的资金需求，已按照银行贷款合同的要求偿还本息，不存在逾期还款的情形，不具有任何欺诈或非法占有目的，相关票据未用作国家禁止的用途，未危害金融机构权益和金融安全，不构成《票据法》第一百零二条所定义的票据欺诈行为，不构成《刑法》第一百九十四条的票据诈骗行为。

公司上述票据不规范行为所涉及银行已向公司出具证明，根据证明，自2023年1月1日至证明出具之日（2026年7月），公司在上述银行办理的各项业务均按照双方签署的相关合同约定履行，按时还本付息，未发生逾期、欠息或其他违约的情形，公司与所涉及银行不存在纠纷。根据公司及其子公司的公共信用信息报告及中国人民银行出具的企业信用报告，公司及其子公司不存在因上述票据贴现融资行为受主管部门处罚或被收取罚息的记录。

综上所述，报告期内公司票据贴现借款不规范行为不构成重大违法违规，且已经取得所涉及银行的证明，被处罚的风险较小，不构成本次发行的实质障碍。

(3)相关会计处理符合《企业会计准则》的规定

根据《企业会计准则讲解(2010)》第三十四章“合并财务报表”之第四节“合并现金流量表”：“需要说明的是，某些现金流量在进行抵销处理后，需站在企业集团的角度，重新对其进行分类。比如，母公司持有子公司向其购买商品所开具的商业承兑汇票向商业银行申请贴现，母公司所取得现金在其个别现金流量表反映为经营活动的现金流入，在将该内部商品购销活动所产生的债权与债务抵消后，母公司向商业银行申请贴现取得的现金在合并现金流量表中应重新归类为筹资活动的现金流量列示。”报告期内，公司与合并范围内子公司苏州尚腾、苏州凯弘之间存在通过开具无真实交易背景的票据进行票据贴现融资的行为，该行为实质系借助票据实现集

第53页共105页团外部融资。报告期内，公司将上述合并报表范围内成员企业之间开展票据贴现

融资业务取得的借款金额，做为取得银行借款处理，将相关现金流量作为筹资性现金流，符合《企业会计准则》的规定。

(三)说明货币资金的具体构成、存放管理方式及受限资金情况，分析公司

在债务规模较大情况下持有大额货币资金的原因及合理性，利息收入与货币资金规模、利息支出与有息债务规模是否匹配，是否短期偿债压力及流动性风险；

1.货币资金的具体构成、存放管理方式及受限资金情况

(1)货币资金构成情况

公司报告期各期末的货币资金构成情况汇总如下：

单位：万元项目2025年末2024年末2023年末

库存现金20.339.198.39

银行存款36680.0936567.0425233.78

其他货币资金23063.3811306.0621966.18

货币资金合计59763.8047882.2947208.35

其中：受限资金(保证金等)23065.7410222.3016301.46

非受限资金36698.0637659.9930906.89

报告期各期末，公司货币资金主要由库存现金、银行存款、其他货币资金所构成，整体规模保持在4-6亿元水平，整体保持稳定。

公司各期末受限资金主要为保证金等，用途较为明确。

除受限资金外，公司日常资金规模保持在3-4亿元水平，能够覆盖日常经营、项目周转及短期偿债需求，资金结构清晰、使用合规，不存在资金被挪用、违规占用等情形。

(2)资金存放管理方式

报告期内，公司的货币资金存放管理情况汇总如下：

单位：万元项目2025年末2024年末2023年末

国有大型商业银行23038.7620696.5912077.54

全国性股份制商业银行3783.712358.4713629.10

城市商业银行22421.8517336.3516150.53

外资银行10462.967479.075342.73

政策性银行16.900.70

第54页共105页其他39.6211.108.45

合计59763.8047882.2947208.35

公司各期末货币资金主要存放机构明细如下：

1)国有大型商业银行：包括中国农业银行股份有限公司、中国建设银行股

份有限公司、交通银行股份有限公司、中国银行股份有限公司、中国工商银行股份有限公司；

2)城市商业银行：包括北京银行股份有限公司、宁波银行股份有限公司、苏州银行股份有限公司、杭州银行股份有限公司、浙江稠州商业银行股份有限公司；

3)全国性股份制商业银行：包括招商银行股份有限公司、中信银行股份有

限公司、兴业银行股份有限公司、广发银行股份有限公司、上海浦东发展银行股份有限公司；

4)政策性银行：包括中国进出口银行；

5) 外资银行：包括 CIMB Bank、BIDV Bank、Public Bank、Vietin Bank；

6)其他：主要为浙江磐安婺商村镇银行股份有限公司以及非银行支付机构和库存现金等。

报告期内，公司建立了严格的资金管理制度，用以完善内部控制机制、防范资金风险、提高资金使用效率、降低资金成本。

(3)货币资金受限情况

报告期各期末，公司受限资金的具体构成明细如下：

单位：万元项目2025年末2024年末2023年末

票据保证金22752.459974.1016159.55

仓库保证金197.44111.77106.37

司法冻结68.1286.3034.04

保函保证金46.1348.630.00

小汽车 ETC 押金 1.60 1.50 1.50

合计23065.7410222.3016301.46

报告期各期末，公司受限的货币资金分别为16301.46万元、10222.30万元以及23065.74万元，主要为票据保证金及仓库保证金。公司2025年末司法冻结资金共68.12万元，其中63.00万元对应涉诉案件已于2026年初办结，相

第55页共105页关冻结款项已全额收回；剩余5.12万元系诉讼保全形成冻结，该案债权债务关系清晰，公司已准备完整抗辩及清偿佐证资料。经审慎评估，该笔5.12万元冻结资金不存在全额扣划、永久损失及减值风险，款项具备全额回收预期。

上述受限资金均为公司开展正常业务所缴纳的保证金，系为保障相关业务履约、提高资金使用效率而形成，公司不存在因涉诉纠纷等事项产生大额司法冻结资金的情况，该部分受限资金规模有限，对公司日常经营周转及整体现金流影响较小。

综上所述，公司仅存在小额资金受到临时司法冻结，且可全额收回，无永久损失风险，整体货币资金不存在重大扣划及减值风险。

2.公司在债务规模较大情况下持有大额货币资金的原因及合理性

报告期各期末，公司的货币资金和有息负债情况如下所示：

单位：万元项目2025年末2024年末2023年末

货币资金59763.8047882.2947208.35

其中：受限资金(保证金等)23065.7410222.3016301.46

非受限资金36698.0637659.9930906.89

长短期有息负债68244.2541464.8422641.98

报告期各期末，公司货币资金余额分别为47208.35万元、47882.29万元、

59763.80万元，其中非受限资金分别为30906.89万元、37659.99万元以及

36698.06万元，常年保持在3-4亿元规模，系经营所需安全资金储备量。在有

息负债大幅增长的情况下，非受限资金规模缓慢增长，并未随着有息负债大幅增长。

同时，公司各期末有息负债余额分别为22641.98万元、41464.84万元、

68244.25万元，规模连续增长，其原因系基于业务扩张、海内外产能布局、产

业链配套投入等长期发展规划，公司适度配套中长期融资，负债资金均用于主业经营与产能建设，资产负债结构匹配自身发展阶段。

(1)业务增长带来的营运资金需求

公司现阶段处于业务扩张、高速发展的关键阶段。需在账面留存足额的流动性资金，以应对日常经营中的各类刚性支出，确保资金周转安全与经营连续性，有效匹配公司高速发展及业务扩张的实际需求。

第56页共105页报告期内，公司各期末的货币资金，对应于各项经营活动而言属于3-4个月

的安全资金储备量，具体分析过程如下：

单位：万元项目2025年末2024年末2023年末

购买商品、接受劳务支付的现金139769.9794890.9098181.89

支付给职工以及为职工支付的现金48613.5041283.5233366.98

支付的各项税费3128.672016.635783.35

支付其他与经营活动有关的现金31220.7116975.5222392.40

经营活动现金流出小计 A 222732.85 155166.56 159724.63月均经营活动现金流出 B=A/12 18561.07 12930.55 13310.39

货币资金 C 59763.80 47882.29 47208.35

安全储备月份数 D=C/B 3.22 3.70 3.55

经过40年的业务发展，公司已成为拥有3900多名员工，业务范围遍及全球，年收入规模常年稳定在20亿元左右水平的企业，公司每月的采购原材料、支付薪酬及税费等的各项经营活动现金流出量近三年平均约1.3亿元/月，公司报告期各期末4-6亿元规模的货币资金，对应于各项经营活动而言属于3-4个月的安全资金储备量，具备合理性。

(2)境外经营资金储备及美元存款利率增值考量

报告期内，公司持有了一定体量的美元资金，基于公司在境外投资布局的背景下，跨境投资、海外经营相关款项均以美元结算，留存美元可避免频繁结购汇，减少汇兑成本，提高资金周转效率；此外，美元存款利率高于人民币，将闲置资金以美元形式存放可增加利息收入，提升闲置资金回报。

(3)集团扩张带来的投资需求

报告期内，公司处于快速扩张的阶段，购置生产设备、扩建厂房形成大额固定资产投入，同时新设多家下属公司，开拓配套新业务，投资活动现金流出逐年增长。

报告期内，各年度投资活动现金流出如下所示：

单位：万元项目2025年度2024年度2023年度

购建固定资产、无形资产和其他

24541.4215864.786466.80

长期资产支付的现金

第57页共105页报告期内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金流出小

计分别为6466.80万元、15864.78万元、24541.42万元，公司日常经营储蓄的经营性现金流不足以全额覆盖快速增长的投资活动现金支出，为配套厂房建设、设备采购等项目稳步推进，公司逐步提高银行借款规模，弥补资金缺口。

综上，各期末所持有的货币资金对应于各项经营活动而言属于3-4个月的安全资金储备量，具备合理性，能够保障公司日常采购、薪酬支付等基础经营运转；

其中留存足额美元资金，可满足境外投资相关跨境结算需求，并依托美元存款利率优势提升闲置资金收益。同时，集团扩张带来的大额刚性资本开支也逐年增加，为保障厂房建设、新设主体业务落地等扩张项目顺利推进，公司相应逐年提升银行借款规模，新增融资与资本开支资金需求相匹配，整体资金安排具备商业合理性。

3.利息收入与货币资金规模、利息支出与有息债务规模是否匹配

(1)利息收入与货币资金规模匹配性分析

报告期内，公司利息收入与货币资金平均余额对比分析情况如下：

单位：万元项目2025年度2024年度2023年度

利息收入814.671236.881330.04

货币资金平均余额53823.0547545.3250724.16

平均年化收益率1.51%2.60%2.62%

注：货币资金平均余额=(期初余额+期末余额)/2

公司报告期内货币资金的年化平均收益率在1.51%-2.62%的区间，公司为提高资金使用效率，配置了大额存单、定期存款等利率较高的产品。整体收益率与同期银行存款利率相比处于合理区间，利息收入与货币资金规模相匹配。

(2)利息支出与有息债务规模匹配性分析

报告期内，公司利息支出与有息债务平均余额对比情况如下：

单位：万元项目2025年度2024年度2023年度

利息支出1246.98932.91534.88

有息债务平均余额54854.5532053.4114824.20

平均年化利率2.27%2.91%3.61%

[注1]有息债务包括短期借款、一年内到期的长期借款、长期借款

第58页共105页[注2]有息债务平均余额=(期初余额+期末余额)/2。

中国人民银行公布的年度平均 LPR(贷款市场报价利率)情况如下表所示：

项目2025年度2024年度2023年度

1 年期 LPR 年均 3.03% 3.34% 3.55%

5 年期以上 LPR 年均 3.53% 3.86% 4.24%

公司债务结构以短期借款为主，报告期内的平均年化利率从2023年的3.61%逐步下降至2025年的2.27%，与市场利率走势保持一致，利率水平与中国人民银行公布的同期贷款市场报价利率(LPR)及公司实际借款成本相比，处于合理区间。

公司报告期内利息支出与有息债务平均余额计算的实际利率、借款合同约定

利率、银行实际放款成本等相匹配，不存在利息支出异常、债务规模不实、隐性负债等情形，公司报告期内利息支出与有息债务规模具有匹配性。

4.是否短期偿债压力及流动性风险

截至2025年末，公司负债总额19.36亿元，其中流动负债19.06亿元，占比98.44%。各项流动负债中，公司因采购原材料、设备及接受劳务形成的应付票据及应付账款账面余额为11.09亿元，占流动负债比例58.17%，是最主要的流动负债组成部分，针对该部分应付款项，公司将依据采购合同约定按期足额办理款项结算，结合自身稳定经营性现金流，通常情形下不会对公司构成短期偿债压力。

除应付票据及应付账款外，对于公司日常经营所涉及的员工薪酬、税费缴纳等日常开支，公司日常储备有3-4亿元的非受限货币资金，对应于各项经营活动而言属于3-4个月的安全资金储备量，该等流动负债不会对公司构成短期偿债压力。

除上述流动负债外，公司截至2025年末的短期借款、一年内到期的长期借款合计为6.82亿元，具体如下：

单位：万元

项目金额占比到期期限/利率

短期借款63490.5493.03%1年内，利率约1.95%-2.30%一年内到期的长期借款4753.716.97%1年内，利率约2.35%-2.86%合计68244.25100.00%

第59页共105页由上可知，截至报告期末，公司需要于一年内进行偿还的债务总计6.82亿元，贷款利率约为2%-3%的水平。除上述从商业银行取得的短期借款、一年内到期的长期借款外，公司不存在从其他方拆入资金的情况。

截至2026年6月末，公司自银行获取的综合授信额度总额为18.38亿元，已使用12.28亿元，剩余额度6.10亿元，公司货币资金余额及未使用授信额度足以覆盖2025年末有息负债规模。

报告期内，公司主要偿债财务指标如下：

财务指标2025年末2024年末2023年末

资产负债率67.92%59.78%51.11%

流动比率1.011.221.42

速动比率0.790.961.14

报告期内，公司资产负债率逐年抬升、流动比率、速动比率持续下行，主要为公司快速扩张所致，自有经营积累无法完全覆盖扩张资金缺口，公司相应增加银行借款，负债增速高于流动资产增速，进而带来偿债指标阶段性弱化，属于业务扩张阶段的正常现象。

2025年末流动比率1.01，流动资产仍可全额覆盖流动负债；公司核心客户

稳定、应收账款回款周期可控，持续稳定的经营现金流可弥补速动资产覆盖不足的问题。

此外，公司拟通过本次再融资募集不超过4.92亿元资金，其中拟使用不超过14760.00万元用于补充流动资金及偿还银行贷款，若该次再融资项目顺利实施，能够进一步优化公司债务结构，有效降低公司短期偿债压力及流动性风险。

综上，结合公司债务结构、资金拆借情况、未来偿债计划、财务指标及后续融资安排等，公司不存在重大的短期偿债压力及流动性风险。

(四)结合业务模式、生产周期、存放地点、在手订单覆盖情况、库龄结构

及期后结转情况、同行业可比公司情况等，说明存货规模及变动的合理性，各期末存货跌价准备计提的充分性；

报告期内，公司业务模式和生产周期保持稳定，生产周期与存货周转天数匹配，公司各仓库存货规模与生产经营匹配，各期末存货对应在手订单覆盖率较高且稳定，存货期后结转比例较高，公司与同行业存货变动趋势一致。公司报告期各期末存货规模持续增长主要系业务扩张销售订单增加所致，存货规模及变动具

第60页共105页有合理性。报告期内，公司各期末存货库龄主要为一年以内，存货期后结转情况良好，不存在重大积压及滞销风险。存货跌价准备计提政策与同行业可比公司不存在重大差异，符合企业会计准则之规定，公司存货跌价准备计提比例整体位于行业中间水平不存在重大异常情形，存货跌价准备计提充分。

1.公司期末存货构成及变动情况

报告期各期末，公司存货账面原值构成明细情况如下：

单位：万元

2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

存货类别

金额占比（%）金额占比（%）金额占比（%）

原材料19863.1642.7613798.1035.7512123.5842.51

周转材料180.010.39155.600.40304.611.07

在产品2854.256.143735.579.682021.617.09

库存商品23554.9150.7120902.1354.1614070.3149.33

合计46452.33100.0038591.40100.0028520.10100.00

从存货明细结构看，公司存货由原材料、周转材料、在产品、库存商品构成，其中原材料和库存商品占比较高，报告期各期末合计占比均超过85%。报告期各期末公司存货余额分别为28520.10万元、38591.40万元和46452.33万元，占当期营业收入比例分别为15.67%、18.18%和18.14%。公司存货规模逐年攀升，整体与营业收入增长趋势保持一致。

2024年末存货大幅增长且增幅高于营业收入增幅，主要原因如下：2023年末，公司终止与追觅的整机业务合作，进入经营收缩调整阶段，前期订单集中交付完成，同时主动缩减备货，使得当期末存货处于较低水平。2024年下半年起，公司培育出新的业务增长点，叠加全国家电以旧换新等消费刺激政策落地，四季度产销量大幅提升，在手生产订单与产品备货同步增加，进而导致年末存货增速高于营业收入增速。

2025年末存货金额进一步增长，但增幅与营业收入增幅相当，存货余额增

加主要系原材料增加额较大，一方面整机业务子公司苏州尚腾和越南 SUNTONE受订单驱动备料增加，另一方面系子公司越南 TENGYUE 环境电器整机业务处于量产初期原材料备料增加所致。

2.公司业务模式及生产周期情况

第61页共105页公司整体采取以销定产、以产定采的经营方针，并根据经营需求预留安全库存的业务模式。报告期内，公司不同产品的生产交付周期情况如下：

业务周期业务环节清洁电器软管配件清洁电器整机

国内生产基地：主要原材料包含电机/

电池组件、注塑件、金属件及包材，主要原材料包括聚乙烯类、PVC、筋条、 备货周期因材料通用性差异在 3-45备料周期

ABS 和增塑剂等，备货周期在 3-30 天。 天。

海外生产基地：从国内进口物料约45天，当地物料约3-5天。

根据订单规模及定制化工艺需求，实根据订单规模及整机结构复杂度，实生产周期

际生产周期在3-10天。际生产周期在3-15天。

内销客户：客户收到货物，签收或验收完成或客户使用产品后通知公司，并与客户核对无误后确认收入，自发货至确认收入周期通常为30天内。

交付周期

外销客户：外销贸易模式包括 CIF、FOB、EXW 等，采用 CIF、FOB 模式的订单交付周期通常为 1-2 周，EXW 模式订单系客户自公司提货即完成交付。

报告期内公司不同类别产品在备料、生产、交付环节所需的周期不同，原因系生产基地因供应链完善程度、工艺复杂度、交付模式等存在差异。整体而言，公司产品从备料到交付结算约在1-3个月。

报告期内，公司存货规模与生产周期匹配情况如下：

单位：万元项目2025年度2024年度2023年度

存货平均账面余额42521.8733555.7530004.42

主营业务成本222010.33186649.27155723.02

存货周转天数（天）69.9165.6270.33

注：存货平均账面余额=（本期末存货账面余额+上期末存货账面余额）/2；存货周转天

数=存货平均账面余额/主营业务成本×365

报告期内公司存货规模逐年增加，主要系经营规模增长所致，各期存货周转天数稳定在65-70天，公司存货周转天数与生产周期匹配。

3.公司存货存放地点情况

公司存货存放地点根据地域划分为金华仓库、苏州仓库、马来西亚仓库、越南仓库。报告期各期末，公司存货期末存放仓库分布情况如下：

单位：万元仓库类型2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

第62页共105页金额占比（%）金额占比（%）金额占比（%）

金华仓库7509.3216.178781.2922.757660.0126.86

苏州仓库23542.3350.6820613.9853.4213197.3946.27

马来西亚仓库1212.392.612211.845.732003.947.03

越南仓库14188.2930.546984.2918.105658.7619.84

合计46452.33100.0038591.40100.0028520.10100.00

由上表可知，公司存货存放分布占比随各区域业务规模影响存在波动，苏州仓库2024年末存货占比提升较多主要系苏州尚腾经营情况回升所致；越南仓库

2025 年末存货占比大幅提升主要系本年新设越南 TENGYUE，环境家居电器整机业

务生产备货所致；马来西亚仓库 2025 年末存货占比下降系子公司马来西亚 CGH

加强库存管控，通过优化采购计划、压缩备货周期所致。

4.公司在手订单覆盖情况

报告期各期末，公司存货余额和在手订单匹配情况如下：

单位：万元项目2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

期末在手订单金额*57264.0156632.0736402.38

存货账面余额*46452.3338591.4028520.10

在手订单覆盖率*=*/*123.27%146.75%127.64%

注：结合公司订单归集的实际情况，公司选取各报告期末后三个月营业收入作为在手订单的替代性统计口径

报告期各期末，公司在手订单对存货余额的覆盖率分别为127.64%、146.75%和123.27%，整体维持在较高水平。公司存货余额与在手订单相匹配，存货规模增长具备合理性。

5.公司存货库龄结构及期后结转情况

报告期各期末，公司存货库龄情况如下：

单位：万元

2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

库龄金额占比金额占比金额占比

1年以内42291.5891.04%34267.0088.79%24913.9287.36%

1年以上4160.758.96%4324.4011.21%3606.1812.64%

合计46452.33100.00%38591.40100.00%28520.10100.00%

第63页共105页由上表可知，报告期各期末公司存货库龄以1年以内的存货为主，各期占比

分别为87.36%、88.79%和91.04%，1年以上库龄的存货金额及占比较低，存货库龄整体较为合理，不存在存货大量积压滞销情形。

截至2026年3月31日，报告期各期末存货期后结转情况如下：

单位：万元项目2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

存货余额46452.3338591.4028520.10

期后结转金额32931.8635511.4727010.08

期后结转比例70.89%92.02%94.71%

截至2026年3月31日，公司报告期各期末存货期后结转率分别为94.71%、

92.02%和70.89%，公司存货期后整体结转比例较高，不存在显著库存积压情形或迹象。

6.同行业可比公司情况

报告期各期末，同行业可比公司的存货余额占主营业务收入比例与公司的对比情况如下：

单位：万元公司简称项目2025年度2024年度2023年度

存货期末余额89853.6459005.6138348.62

德昌股份主营业务收入437936.60397556.72268251.17

存货余额/主营业务

20.52%14.84%14.30%

收入

存货期末余额56252.4648816.6833255.81

富佳股份主营业务收入310691.86261813.31263802.16

存货余额/主营业务

18.11%18.65%12.61%

收入

存货余额/主营业务

公司18.65%18.44%16.04%收入

由上表可知，报告期内同行业可比公司存货规模逐年增加与公司存货变动趋势一致。同行业可比公司中，德昌股份业务包含清洁电器整机及 EPS 电机，富佳股份业务包含清洁电器整机、电机组件和储能系统，公司业务包含清洁电器软管配件及整机，各家公司在业务结构和生产周期上存在一定差异，因此各家公司存货余额占主营业务收入比重存在一定差异。从各期变动趋势来看，公司及同行业

第64页共105页可比公司存货余额占当期主营业务收入比重整体呈上升趋势，不存在明显异常。

公司存货跌价准备计提政策与同行业可比公司对比情况如下：

公司简称存货跌价准备计提政策

资产负债表日，存货应当按照成本与可变现净值孰低计量。当存货成本高于其可变现净值的，应当计提存货跌价准备。可变现净值，是指在日常活动中，存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。

产成品、库存商品和用于出售的材料等直接用于出售的商品存货，在正常生产经营过程中，以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额，确定其可变现净值；需要经过加工的材料存货，在德昌股份正常生产经营过程中，以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额，确定其可变现净值；为执行销售合同或者劳务合同而持有的存货，其可变现净值以合同价格为基础计算，若持有存货的数量多于销售合同订购数量的，超出部分的存货的可变现净值以一般销售价格为基础计算。

计提存货跌价准备后，如果以前减记存货价值的影响因素已经消失，导致存货的可变现净值高于其账面价值的，在原已计提的存货跌价准备金额内予以转回，转回的金额计入当期损益。

资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备。直接用于出售的存货，在正常生产经营过程中以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税

费后的金额确定其可变现净值；需要经过加工的存货，在正常生产经富佳股份营过程中以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生

的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值；资

产负债表日，同一项存货中一部分有合同价格约定、其他部分不存在合同价格的，分别确定其可变现净值，并与其对应的成本进行比较，分别确定存货跌价准备的计提或转回的金额。

资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备。直接用于出售的存货，在正常生产经营过程中以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税

费后的金额确定其可变现净值；需要经过加工的存货，在正常生产经公司营过程中以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生

的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值；资

产负债表日，同一项存货中一部分有合同价格约定、其他部分不存在合同价格的，分别确定其可变现净值，并与其对应的成本进行比较，分别确定存货跌价准备的计提或转回的金额。

由上表可知，公司存货跌价准备计提政策与同行业可比公司不存在重大差异。

公司存货跌价准备计提比例与同行业可比公司如下：

项目2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

德昌股份4.66%2.54%2.02%

第65页共105页富佳股份10.09%9.46%12.47%

平均值7.37%6.00%7.24%

公司9.28%6.85%6.35%

整体来看，公司存货跌价计提比例与同行业可比公司平均值相当，2024年和2025年略高于同行业可比公司平均值。具体与单独一家同行业可比公司相比，公司存货跌价计提比例高于德昌股份、低于富佳股份，主要是因为各家公司在产品结构、经营状况等方面存在一定差异。公司与德昌股份报告期各期末存货跌价比例变动趋势一致，逐年提高；富佳股份存在新能源储能业务，此类存货受市场行情影响计提跌价波动导致跌价计提比例变动趋势不一致。公司按照成本与可变现净值孰低计量存货，根据估计售价减去完工成本及销售费用确定可变现净值并计提跌价准备。报告期各期末，公司存货跌价计提比例处于同行业较高水平，存货跌价准备计提充分。

7.存货规模及变动合理性

报告期内，公司业务模式和生产周期保持稳定，生产周期与存货周转天数匹配，公司各仓库存货规模与生产经营匹配，各期末存货对应在手订单覆盖率较高且稳定，存货期后结转比例较高，公司与同行业存货变动趋势一致。公司报告期各期末存货规模持续增长主要系业务扩张销售订单增加所致，存货规模及变动具有合理性。

8.存货跌价准备计提充分性

报告期内，公司各期末存货库龄主要为一年以内，存货期后结转情况良好，不存在重大积压及滞销风险。存货跌价准备计提政策与同行业可比公司不存在重大差异，符合企业会计准则之规定，公司存货跌价准备计提比例整体位于行业中间水平，不存在重大异常情形，存货跌价准备计提充分。

(五)结合主要产品及销售规模、业务模式、主要客户及应收款项、毛利率

及与内销差异等，说明公司境外收入规模及变动的合理性，相关收入确认准确性，贸易政策变化是否对公司业务存在重大不利影响，并说明境外收入与海关报关数据、出口退税金额、信保数据等第三方数据是否匹配；

第66页共105页1.结合主要产品及销售规模、业务模式、主要客户及应收款项、毛利率及

与内销差异等，说明公司境外收入规模及变动的合理性，相关收入确认准确性，贸易政策变化是否对公司业务存在重大不利影响

(1)报告期内公司境外收入情况

单位：万元

2025年度2024年度2023年度

项目占营业收入占营业收入占营业收入金额金额金额比例比例比例

境外收入116516.1845.49%89195.3842.02%63660.2834.98%

境内收入139594.4254.51%123048.9557.98%118338.1565.02%

合计256110.60100.00%212244.33100.00%181998.43100.00%

报告期各期，公司境外收入分别为63660.28万元、89195.38万元和

116516.18万元，占当期营业收入比例分别为34.98%、42.02%和45.49%。公司

境外收入主要来源于国内生产基地直接出口销售与海外生产基地对外销售两大部分，在国内出口拓客和海外产能落地的双重推动下，境外收入规模持续增长，收入占比逐年提升。

报告期内公司境外收入主要实现主体的业务开展情况如下表列示：

类别经营主体主要业务境外业务开展情况

主要向马来西亚、越南、北美等地金华春光软管及配件区的整机厂销售软管及配件

国内出口苏州尚腾整机主要向欧洲、日韩等地出口整机主要向越南地区的整机厂出口软管苏州凯弘软管及配件及配件

越南 SUNTONE 整机 主要向北美地区出口整机主要向越南地区的整机厂销售软管

越南 CGH 软管及配件海外生产基地及配件主要向北美地区出口整机（环境家越南腾约整机居电器）主要向马来西亚的整机厂销售软管

马来西亚 CGH 软管及配件及配件

(2)境外主要产品及销售规模

公司境外收入主要来自清洁电器软管及配件产品、整机产品的销售，报告期内公司按主要产品划分的境外收入情况如下：

单位：万元

第67页共105页2025年度2024年度2023年度项目金额变动比例金额变动比例金额

软管及配件业务43353.014.94%41310.3735.52%30481.83

整机业务69119.0145.27%47578.2046.77%32415.74

合计112472.0226.53%88888.5741.32%62897.57

报告期内，上述两类业务产品境外收入均逐年增长，其中整机业务保持高增长比例，是海外收入增长的核心动力。

1)软管及配件业务

公司海外软管及配件业务收入来源分为两部分：一是越南、马来西亚等海外

生产基地，主要为当地清洁电器整机厂商提供配套零部件，依托本地化产能实现就近供货，二是国内生产基地直接面向海外客户开展软管及配件出口业务。

报告期内境外软管及配件业务分生产基地情况如下：

单位：万元

2025年度2024年度2023年度

生产基地金额变动比例金额变动比例金额

海外基地28268.1711.66%25316.1769.87%14903.07

其中：马来西亚23634.2510.49%21390.4850.51%14211.91

越南4633.9218.04%3925.69467.99%691.16

国内出口15084.84-5.69%15994.202.67%15578.76

合计43353.014.94%41310.3735.52%30481.83

报告期内，国内出口配件业务较稳定，越南基地自2024年起在原注塑业务的基础上拓展了配件组装业务，业务收入增长较快。马来西亚2024年增速明显主要系终端客户戴森整机订单回流马来西亚整机厂，下游配套需求增长所致。

2)整机业务

公司境外整机业务收入主要来自于苏州、越南两大生产基地，报告期内境外整机业务持续保持增长。

报告期内境外整机业务分生产基地情况如下：

单位：万元生产基地2025年度2024年度2023年度

第68页共105页金额变动比例金额变动比例金额

海外基地46850.4821.54%38546.6119.95%32135.37

国内出口22268.53146.56%9031.593121.28%280.37

合计69119.0145.27%47578.2046.77%32415.74

*国内出口业务增长

苏州尚腾2023年与大客户追觅终止整机业务合作后，公司积极拓展新的客户合作，持续加大研发投入，推进与新客户的定制化项目开发，经历近一年的项目开发与试样落地，2024年逐步实现了德国BSH、韩国LG等海外客户的批量供货，前期战略布局开始贡献营业收入。2025年上述海外客户订单持续放量，推动海外收入持续增长。

*海外生产基地产能逐渐爬坡

近年来受地缘政治影响，部分海外终端客户实行供应链多元化，将中国清洁电机整机订单逐步向东南亚等地分流。在此大背景下，越南SUNTONE公司抓住产业转移机遇，主动开展产能升级工作。基地通过产线改造、扩充人员配置、优化生产流程等方式持续提升运营效率，产能规模实现稳步爬坡。随着生产交付能力、产品品质管控水平持续改善，市场认可度不断提高，陆续获取客户增量订单，成为公司海外整机业务增长的重要支撑。

(3)境外销售业务模式及相关收入确认准确性

境外销售主要业务模式具体如下：

业务模式收入确认方式收入确认主要单据产品的控制权的转移点为货物送至在指

FOB、CIF 定的装运港将货物交到买方指定的船只 出口报关单、货运提单上且公司取得货运提单的日期

公司在客户或其代理人上门提货后确认仓库出库单、客户提货

EXW收入，主要依据为出库单单境外本地根据合同约定将产品运送至合同约定交

客户验收单、对账单销售方式货地点并由客户验收接受后确认收入

公司根据具体合同约定，结合自身产品特性及业务模式主要采用出口上船取得提单、客户上门提货、客户验收合格等不同时点确认收入，收入确认时点明确，确认依据充分，符合企业会计准则关于收入确认的相关规定，相关境外收入确认准确。

(4)境外主要客户及应收款项

第69页共105页报告期内，公司前五大境外客户情况如下：

单位：万元

2025年度销售交易额占当年2025年期末应

客户名称金额境外收入比例收账款余额

客户 B 41898.83 35.96% 10782.18

客户 C 17726.92 15.21% 7381.30

客户 F 9759.63 8.38% 2084.12

客户 H 6825.25 5.86% 2218.92

客户 I 4518.61 3.88% 1093.51

合计80729.2469.29%23560.03

注：上表客户按同一控制下的境外企业合并列示销售收入及应收账款余额，下同单位：万元

2024年度销售交易额占当年2024年期末

客户名称金额境外收入比例应收账款余额

客户 B 38772.55 43.47% 7359.97

客户 F 8823.98 9.89% 1827.59

客户 H 4240.28 4.75% 793.98

客户 J 4048.22 4.54% 1069.36

客户 K 3898.55 4.37% 354.19

合计59783.5867.03%11405.09

单位：万元

2023年度销售交易额占当年2023年期末

客户名称金额境外收入比例应收账款余额

客户 B 32562.09 51.15% 5559.16

客户 K 7068.77 11.10% 695.89

客户 F 6090.82 9.57% 1710.55

客户 H 3686.09 5.79% 694.44

客户 L 1689.85 2.65% 815.93

合计51097.6280.27%9475.97

报告期内，境外前五大客户合计销售金额分别为51097.62万元、59783.58万元和80729.24万元，逐年增长。前五大客户合计销售金额占各年度境外销售

第70页共105页收入比例分别为80.27%、67.03%和69.29%，集中度有所下降。公司外销客户基本盘稳定，客户B、客户H、客户F等核心客户营收稳步增长，另一方面公司持续推进客户多元化布局，客户C、客户J等新客户的逐渐涌现，改善了公司的外销业务客户结构，降低了客户集中度。老客户增量与新客户贡献形成合力，推动外销业务规模持续增长。

报告期各期末，前五大客户应收账款余额分别为9475.97万元、11405.09万元和23560.03万元，逐年增长。主要外销客户应收账款随着营业收入增长而增加，但期后回款良好，截至2026年5月31日，2025年末境外业务主要客户应收账款回款比例为99.84%。

(5)境外毛利率及与内销差异

报告期内，公司境内外收入毛利率情况如下：

单位：万元

2025年度2024年度2023年度

项目收入毛利率收入毛利率收入毛利率

境外收入116516.189.53%89195.3812.43%63660.288.57%

境内收入139594.4212.76%123048.959.25%118338.1514.61%

近三年公司境内境外毛利率均存在明显差距与走势分化，主要源于客户结构、产品类别、市场环境、发展阶段、供应链体系等多重因素导致。报告期内，公司境外收入主要由越南SUNTONE、苏州尚腾、马来CGH、春光科技等主体贡献，境外收入毛利率受不同主体毛利率的变动和收入贡献比例的变动的共同影响。报告期，公司主要主体境外收入及毛利率情况如下：

单位：万元

2025年度2024年度2023年度

项目境外收境外收境外收入收入收入入毛利收入入毛利毛利率率率

越南 SUNTONE 41022.56 -4.62% 38652.32 1.14% 32170.56 -7.25%

苏州尚腾26520.3124.06%9517.9120.60%657.8929.59%

马来 CGH 23634.25 10.93% 21390.48 12.72% 14211.92 10.54%

金华春光12091.8842.53%10139.9546.78%11382.8744.95%

由上表可知，苏州尚腾、马来 CGH、金华春光的毛利率相对稳定，越南 SUNTONE第 71 页 共 105 页毛利率变动较大。越南 SUNTONE 占各年度境外收入比例分别为 50.35%、43.33%、

35.21%，占比较大，且近三年因自身发展阶段、经营策略、国际局势等多重因素影响，毛利率呈现较大波动，导致了公司整体境外收入毛利率的波动。越南SUNTONE 公司近三年毛利率波动具体原因分析详见本回复之“二、(一)、1、（2）、

3)产品结构对毛利率变动的影响分析”相关内容。

(6)贸易政策变化对公司业务的影响

报告期内，公司境外收入分别为63660.28万元、89195.38万元和

116516.18万元，占公司营业收入的比例分别为34.98%、42.02%和45.49%，境

外收入金额和占比逐年增长。公司出口及境外销售区域主要为美国及欧洲、亚洲国家，出口的主要产品为清洁电器、环境家居电器、清洁电器软管及配件等。各国贸易政策中，欧洲、亚洲等国家贸易政策相对友好且稳定，美国有关关税政策变化较大。公司主要通过越南 SUNTONE 向美国出口，美越贸易政策变化对越南SUNTONE 经营有一定的不利影响，越南 SUNTONE 在收入不断增长的情况下，2025年毛利率在经历2024年扭正后再次为负。

报告期内美越贸易政策主要变动情况如下：

越南向美国出口产时间主要变化品的关税比例

2023年1月-2025

美国对越南为基础税率约0%-5%基础关税约0%-5%年4月美国对越南设定46%“对等关税”，实施后即暂

2025年4月10%(原46%暂缓)缓，期间维持10%

2025年8月美国将越南“对等关税”调整至20%20%

美越形成贸易协议框架，美国拟维持20%税率，

2025年10月20%

强化原产地、反规避及供应链审查美国最高法院判决美国总统特朗普依据《国际紧

2026年2月急经济权力法》加征的关税“非法”，据此实施20%税率失效

的“对等关税”失去法律基础

美国依据《1974年贸易法》第122条，对多数进约10%-15%(基础关

2026年2月口商品临时加征10%，原则上至2026年7月24

税+临时10%)日美国贸易代表办公室针对越南知识产权保护启动

2026年5月约10%-15%

301调查，调查尚未结束，未新加关税

数据来源：美国白宫行政令、美国最高法院判决文、联邦公报截至本回复出具日，美国对越南进口商品适用的主要新增关税为依据《1974年贸易法》第122条实施的10%临时进口附加税，原则上有效至2026年7月24

第72页共105页日。2025年曾实施的20%“对等关税”相关法律依据已被美国最高法院判决否定。

美国贸易代表办公室于2026年5月启动的越南知识产权301调查尚处调查阶段，未形成新增关税措施。

公司向美国客户销售主要采用 FOB/EXW 模式，美国进口关税变化不直接增加公司的关税成本，但是在面对市场竞争及与客户议价时，如公司不能及时、有效应对，将对公司的境外经营业绩构成不利影响，公司已在《募集说明书》中披露“国际贸易摩擦风险”。

对于国际贸易政策变动导致对境外业务带来的不利影响，公司管理层采取以下措施予以应对：

1)公司已经在中国苏州、越南、马来西亚配置全球产能，通过供应链调整

及市场多元化等措施降低单一国家贸易政策变化的影响。公司境外子公司均具有实际生产经营场所、生产设备、人员及完整生产工序，产品原产地认定具有真实业务基础，规避被认定为属于通过越南简单转运、换签或规避关税的情形。

2) 积极拓展欧洲、亚洲国家客户，例如 LG、BSH 等。

3)公司未来将根据各国之间最终达成的协议情况、贸易政策及客户协商情况，灵活调配全球产能分布，争取实现转危为机，把握清洁电器、环境家居电器等产品的转移订单。

综上所述，报告期内，美国对越南进口商品的贸易政策不确定性对公司业绩造成了不利影响，但公司通过形成“国内生产基地+东南亚双基地”的全球产能布局，能够根据不同区域的贸易政策灵活调配订单生产，分散单一产地面临的贸易政策风险，努力降低国际贸易政策变化给公司带来的不利影响。

2.境外收入与海关报关数据、出口退税金额、中信保数据等第三方数据是

否匹配

公司的境外客户主要为全球知名的企业，客户整体信用风险较低且回款情况良好，因此报告期内公司未就该等大型客户向中国出口信用保险公司进行投保，故公司的信保数据与公司外销数据不具备直接可比性。

(1)境外收入与海关报关数据的匹配性

单位：万元项目2025年度2024年度2023年度

第 73 页 共 105 页境外销售收入(A) 116516.18 89195.38 63660.28

减：境外子公司的销售收入(B) 75346.62 63865.09 47047.83

加：向境外子公司销售收入(C) 27181.68 25106.53 19234.30

减：对境外客户的无需报关的销售收入(D) 5288.00 240.31 553.68调整与海关报关同一口径出口货物销售额

63063.2450196.5135293.07

(E=A-B+C-D)

海关报关数据(F) 63322.89 51097.93 35340.77

差异金额(G=E-F) -259.65 -901.42 -47.69

差异率(G/F) -0.41% -1.76% -0.13%

报告期各期，公司海关出口数据与外销收入的差异率分别为-0.13%、-1.76%和-0.41%，形成差异的主要原因系：海关出口数据以货物报关出口日期为准，与公司外销确认收入时点存在时间差异；海关出口数据以美元离岸价等原币计价，根据平均汇率折算后与外销收入按照即时汇率折算存在一定差异，差异率较小，公司境外销售收入与海关报关数据相匹配，具有合理性。

(2)境外收入与出口退税金额的匹配性

单位：万元项目2025年度2024年度2023年度

境外销售收入(A) 116516.18 89195.38 63660.28

减：境外子公司的销售收入(B) 75346.62 63865.09 47047.83

加：向境外子公司销售收入(C) 27181.68 25106.53 19234.30

减：对境外客户的无需报关的销售收入(D) 5288.00 240.31 553.68

减：单证不齐暂不予退税外销收入(E) 2082.15调整与出口退税同一口径出口货物销售额

60981.0950196.5135293.07

(F=A-B+C-D-E)

免抵退税出口销售额(G) 60072.12 49276.01 36353.81

减：前期出口本期申报退税销售金额(H) 975.60 271.07 1479.49

加：本期出口下期申报退税销售金额(I) 1037.57 1203.32 271.07

调整后的申报出口退税销售额(J=G-H+I) 60134.08 50208.26 35145.38

差异(K=F-J) 847.01 -11.75 147.69

差异率(K/J) 1.41% -0.02% 0.42%

第74页共105页[注1]对境外客户的无需报关的销售收入主要系公司与境外客户之间的无需报关出口的模具业务相关收入

[注2]单证不齐暂不予退税外销收入系公司境内子公司金华联湃进出口有限

公司对公司境外子公司越南TENGYU销售收入因暂未收到销售回款，退税申请材料不齐备暂不予退税收入

报告期各期，公司出口退税数据与外销收入的差异率分别为0.42%、-0.02%和1.41%，形成差异的主要原因系公司境外销售收入与出口退税申报时间差异，与外币折算等导致，差异率较小，公司境外销售收入与出口退税数据相匹配，具有合理性。

(六)结合关联交易内容与定价、相关产品市场价格、发行人对主要关联方

的业务占比及双方毛利率对比、发行人与主要关联方的货物流转和资金往来等情况，说明关联交易的定价公允性，实施关联交易的必要性及合理性，发行人与控股股东、实际控制人及其控制的企业是否存在重大不利影响的同业竞争，并进一步说明本次募投项目实施是否会新增构成重大不利影响的同业竞争或显失公平的关联交易。

1.结合关联交易内容与定价、相关产品市场价格、发行人对主要关联方的

业务占比及双方毛利率对比、发行人与主要关联方的货物流转和资金往来等情况，说明关联交易的定价公允性，实施关联交易的必要性及合理性

(1)公司关联交易内容、主要关联方认定

报告期内，公司与关联方的交易情况如下：

单位：万元关联方名称交易内容2025年度2024年度2023年度

采购商品/接受劳务

浙江菲卡亚科技有限公司滚刷组件5168.734013.782274.19

金华市新氧铝业有限公司铝管表面加工1282.01823.75408.46

苏州尚晟电子科技有限公司电器件698.73701.22194.11

永捷电机(越南)有限责任公司电机组件604.0533.64

金华金磐开发区华佑宾馆住宿服务15.4010.348.90

浙江正梦休闲用品有限公司头枕3.344.4910.26

第75页共105页关联方名称交易内容2025年度2024年度2023年度

苏州海力电器有限公司水电服务129.18146.73

合计7772.275716.403042.65

出售商品/提供劳务

浙江菲卡亚科技有限公司注塑件、铝管173.99325.42144.19铝管和零星加工

金华市新氧铝业有限公司24.498.111.39费

苏州尚晟电子科技有限公司零星配件1.136.372.71

浙江正梦休闲用品有限公司模具、配件19.9115.85

苏州海力电器有限公司配件22.75

合计199.60359.81186.89接受房屋租赁

苏州佳世源实业有限公司接受房屋租赁333.33270.37提供房屋租赁

浙江正梦休闲用品有限公司提供房屋租赁11.8911.8914.63出售闲置设备

浙江菲卡亚科技有限公司闲置设备2.30

金华市新氧铝业有限公司闲置设备2.37接受汽车修理服务金华市欧凯得汽车服务有限公

汽车修理服务2.325.66司

[注1]2023年6月8日，公司实际控制人陈凯、陈弘旋收购浙江菲卡亚科技有限公司55%股权，浙江菲卡亚科技有限公司自2023年6月8日起成为公司关联方，上述关联交易金额为其被认定为公司关联方之后的交易金额[注2]公司于2021年1月21日成为苏州尚腾控股股东，并于2023年8月

22日完成对苏州尚腾剩余少数股权收购。根据实质重于形式原则，认定苏州海

力电器有限公司、苏州佳世源实业有限公司于2021年1月21日至2024年8月

22日期间为公司关联方。上述关联交易金额为其被认定为公司关联方期间发生

的交易金额

第76页共105页[注3]报告期内，公司向参股公司永捷电机（越南）有限责任公司采购电机组件。公司与该参股公司不构成《上海证券交易所股票上市规则》的关联关系，基于谨慎性原则，上表列示了公司与其交易情况报告期内，除偶发的闲置设备销售和采购汽车修理服务外，公司与关联方发生的交易包含关联采购、关联销售和关联租赁。相关交易规模与公司经营规模的对比情况如下：

单位：万元项目2025年度2024年度2023年度

关联采购金额7772.275716.403042.65

营业成本金额227198.98189775.05159247.47

占比3.42%3.01%1.91%

关联销售金额199.60359.81186.89

营业收入金额256110.60212244.33181998.43

占比0.08%0.17%0.10%

接受关联租赁服务金额333.33270.37

营业成本金额227198.98189775.05159247.47

占比0.00%0.18%0.17%

提供关联租赁服务金额11.8911.8914.63

营业收入金额256110.60212244.33181998.43

占比0.00%0.01%0.01%

根据上表，报告期内，公司关联销售及关联租赁占公司经营规模较小。公司关联交易主要为关联采购，报告期内关联采购金额分别为3042.65万元、5716.40万元和7772.27万元，占营业成本的比例分别为1.91%、3.01%和3.42%，总体占比较低。公司将报告期内关联交易金额超过1000.00万元的交易认定为主要关联交易，相关交易对方认定为主要关联方。因此，公司主要关联方包括浙江菲卡亚科技有限公司（以下简称“菲卡亚”）和金华市新氧铝业有限公司（以下简称“新氧铝业”）。公司向主要关联方累计采购金额占比均达到各期关联采购总额的80%以上。

(2)关联交易的必要性及合理性

1)公司向菲卡亚的关联采购

第77页共105页菲卡亚主要从事滚刷组件及滚刷组件相关物料的生产和加工，其独立掌握了

包括毛条织造、植毛加工在内的核心技术、能够利用尼龙纤维制造具备较好特性

的滚刷毛条，进而完成滚刷组件的生产和加工。滚刷组件属于公司清洁电器产品上游零部件，由于公司不具备滚刷毛条的生产加工能力，因此公司向菲卡亚采购上游零部件，有利于发挥双方在业务上的协同性，有助于公司进一步完善供应链体系和提升对客户快速响应能力。

2)公司向新氧铝业的关联采购

新氧铝业主要从事金属表面处理、热处理加工、有色金属压延加工，公司生产的吸尘器配件铝管产品需进行表面处理，新氧铝业专业从事氧化处理业务，其管理团队具有多年生产经验，技术成熟，能够保障铝管产品表面处理的质量，因此报告期内公司向新氧铝业采购相关服务，有利于公司生产经营的顺利开展。

3)其他关联交易

*小额关联采购及关联销售

报告期内，公司根据不同客户及业务要求，向菲卡亚销售注塑件、铝管等原材料，向新氧铝业销售铝管、零星材料，向新氧铝业提供零星加工服务，金额较小。

苏州尚晟电子科技有限公司主营业务为其他电子器件制造，相关电子器件产品属于公司清洁电器产品上游零部件，公司根据业务需要向苏州尚晟电子科技有限公司采购电路板电子元器件或委托加工。

永捷电机（越南）有限责任公司系公司联营企业，主营业务为清洁电器电机研发生产及销售，公司子公司越南 SUNTONE 基于供应链物料本地化考量，经研发、品质部门完成验证后引进其作为整机业务电机供应商。

浙江正梦休闲用品有限公司系春光控股下属子公司，公司以市场价格向其销售注塑件作为头枕原材料，向其采购头枕作为员工福利产品。苏州海力电器有限公司根据市场价格向子公司苏州尚腾厂房收取水电费。子公司苏州尚腾按照市场价格向苏州海力电器有限公司销售少量吸尘器整机及配件。

金华金磐开发区华佑宾馆系金华市区内的酒店，公司基于地理位置、客房硬件及商务配套考量与其签订协议价，为公司提供商务住宿服务。

*关联租赁

第78页共105页苏州佳世源实业有限公司及苏州海力电器有限公司系子公司苏州尚腾原股

东控股公司，子公司苏州尚腾向苏州佳世源实业有限公司租赁厂房用于生产经营，租赁单价与周边产业园公开报价接近。

浙江正梦休闲用品有限公司租赁公司老厂区闲置房屋用于生产经营，租赁单价与周边产业园公开报价接近。

*其他偶发性关联交易

2024年，为降低运营成本、提高管理效率，公司对部分闲置设备进行处理，

将滚刷右端盖压轴承机器等设备出售给菲卡亚。处置价格主要参考相关设备的账面价值及实际使用情况，交易定价具有公允性。2023年，因公司搬迁至新厂区，老厂区存在若干闲置设备，公司向新氧铝业转让相关闲置设备。处置价格主要参考相关设备的账面价值及实际使用情况，交易定价具有公允性。

金华市欧凯得汽车服务有限公司基于市场价为公司提供偶发汽车维修服务。

公司上述关联交易均以市场价为基础确定，遵循公开、公平、公正的原则，定期结算，具备必要性和合理性。

(3)公司关联采购相关产品市场价格及定价公允性

1)菲卡亚

报告期内，公司采购的滚刷组件系公司根据下游客户的需求进行定制化采购，由于不同滚刷组件之间的产品规格、装配加工工序等方面存在显著差异，公司向菲卡亚采购的滚刷组件无市场第三方销售价格可供参考。报告期内，公司向菲卡亚采购的主要滚刷组件产品终端客户、采购单价及市场价格情况如下：

单位：万元，元/件是否存在终端主要产品采购金额采购单价可比第三采购价格公允性客户方价格

2023年度

存货 3 客户 E 638.52 9.55 无 公司根据当期主要

客户 E 需求进行定

存货 4 客户 E 393.36 11.77 无

制化采购，采购价

格无第三方可比报价。公司根据对客存货 5 客户 E 151.73 11.32 无 户 E 销售价格以一定毛利率范围

（5%-15%）向菲卡亚进行报价

第79页共105页是否存在终端主要产品采购金额采购单价可比第三采购价格公允性客户方价格

小计1183.61

占公司向菲卡亚采购规模的比例52.05%

2024年度

存货 3 客户 E 838.79 9.21 无 公司根据当期主要

客户 E 需求进行定

存货 4 客户 E 310.63 11.77 无 制化采购，采购价

格无第三方可比报价。公司根据对客存货 2 客户 E 304.70 10.61 无 户 E 销售价格以一定毛利率范围向菲卡亚进行报价

公司根据客户 M 需求进行定制化采购，无第三方可比报价。公司按对客存货 7 客户 M 264.12 23.74 无

户 M 销售价格的一定毛利率

（20%-30%）范围进行报价

小计1718.24

占公司向菲卡亚采购规模的比例42.81%

2025年度

存货 7 客户 M 1819.23 21.94 无 公司根据客户 M 需求进行定制化采

存货 8 客户 M 495.35 20.63 无 购，无第三方可比报价。公司按对客户 M 销售价格的一

存货 6 客户 M 202.89 20.32 无定毛利率范围进行报价

存货 1 客户 E 213.16 13.30 无 公司根据当期主要

客户 E 需求进行定

制化采购，采购价

格无第三方可比报

存货 2 客户 E 191.11 10.18 无 价。公司根据对客户 E 销售价格以一定毛利率范围向菲卡亚进行报价

小计2921.72

占公司向菲卡亚采购规模的比例56.53%公司制定了《关联交易决策制度》，其中第二十一条规定：“公司关联交易定价应当公允，参照下列原则执行：……（五）交易事项既无独立第三方的市场

第80页共105页价格，也无独立的非关联交易价格可供参考的，可以合理的构成价格作为定价的依据，构成价格为合理成本费用加合理利润。”根据上表，由于不同滚刷组件之间的客户需求、产品规格、装配加工工序等方面存在显著差异，公司向菲卡亚采购的滚刷组件无市场第三方销售价格可供参考，根据公司《关联交易决策制度》第二十一条相关规定，公司主要通过下游客户销售价格作为参考按一定毛利率向菲卡亚报价，相关定价方式合理，价格具备公允性。报告期内，公司根据《关联交易决策制度》规定的审批权限，将其与菲卡亚之间的交易会同报告期内各年度其他日常性关联交易进行整体预计并提交

独立董事专门会议、董事会、股东会进行审议，获得审议通过后在指定信息披露网站予以公告，及时履行了关联交易决策程序及信息披露义务，不存在损害公司及其他股东利益的情形。

2）新氧铝业

报告期内，公司主要委托新氧铝业进行铝管表面氧化处理，相关铝管产品规格型号较多，由于产品规划型号、工序等差异，部分型号产品采购价格无第三方可比价格。报告期内，公司向新氧铝业采购的主要铝管表面处理服务的采购金额、单价及定价情况如下：

单位：万元，元/根向其他非向新氧铝业是否存在可比第主要产品采购金额关联方采差异率采购单价三方价格购单价

2023年度

存货2432.381.34是1.37-2.08%

存货2329.692.32否

存货2929.682.31是2.43-5.22%

存货2624.821.55是1.3316.67%

存货3023.272.38否

存货3318.991.47否

存货1116.801.31否

存货3112.611.79否

存货2812.502.66是2.439.25%

存货3412.281.03是0.975.45%

存货2711.481.42是1.420.00%

小计224.51

第81页共105页向其他非向新氧铝业是否存在可比第主要产品采购金额关联方采差异率采购单价三方价格购单价占公司向新氧铝业采

54.97%

购规模的比例

2024年度

存货1983.891.65是1.640.91%

存货1756.562.88否

存货1837.602.60是2.552.14%

存货1033.551.45否

存货2233.002.40否

存货1632.541.12否

存货3831.662.85否

存货3230.623.02否

存货3928.641.36否

存货2928.022.78是2.4314.29%

存货3327.311.57否

存货2022.100.97是0.97-0.83%

存货2118.141.77是1.5911.11%

小计463.62占公司向新氧铝业采

56.28%

购规模的比例

2025年度1.64（当年无同类采

存货1994.531.66是购，该价格1.22%为2024年采购单价）

存货1292.552.51否

存货1471.683.04否

存货3554.461.66否

存货3850.012.68否

存货2546.021.36否

存货1642.101.14否

存货1033.471.40否

存货1331.582.92否

存货926.671.14否

存货3925.261.39否

第82页共105页向其他非向新氧铝业是否存在可比第主要产品采购金额关联方采差异率采购单价三方价格购单价2.78（当年无同类采

存货2923.852.71是购，该价格-2.52%为2024年采购单价）

存货3721.490.96否

存货3620.061.44否

存货3219.103.00否

存货1518.352.97否

小计671.19占公司向新氧铝业采

52.35%

购规模的比例

公司铝管氧化外协因终端产品规格及工艺差异，外协单价呈现多样性，属于行业正常特征。2023-2024年，新氧铝业外协单价整体与其他供应商相当，少量单价差异较大的订单系交期紧急导致的临时加价或供应商为小批量承接订单压价所致。2025年基于终端客户对产品质量稳定性要求及外协供应商订单承接能力考量，当年度铝管氧化加工由新氧铝业独家承接，但当年度结算单价与报告期其他年度同类产品历史价格相比未发生重大变动。综上，公司向新氧铝业关联采购定价具有公允性。

(4)公司对主要关联方的业务占比及双方毛利率情况

报告期内，公司向主要关联方的关联采购业务占比及毛利率情况如下：

关联公司项目2025年2024年2023年采购业务占比2.72%2.51%1.77%公司滚刷组件业

菲卡亚34.68%14.70%23.99%务毛利率

关联方毛利率22.83%17.87%19.67%

采购业务占比0.68%0.52%0.32%公司铝管业务毛

新氧铝业28.37%13.10%7.77%利率

关联方毛利率8.62%3.11%3.80%

注：上表公司毛利率系公司对外出售的滚刷组件及铝管毛利率。

报告期内公司向各主要关联方采购金额占当期总采购规模比重整体处于较低水平，公司对主要关联供应商不存在重大业务依赖，生产经营具备独立完整性。

第83页共105页公司2024年滚刷组件业务毛利率较2023年存在下滑，主要系公司向客户追

觅销售产品工艺成熟，销售单价存在一定下降，公司2025年滚刷组件业务毛利率较2024年存在大幅上升，主要系一方面公司通过客户戴森验厂认证，相关高毛利率新品实现量产销售收入大幅增长；另一方面，客户追觅原有业务受终端产品迭代影响，采购额大幅减少对滚刷组件综合毛利率影响较小。菲卡亚主要从事滚刷组件及滚刷组件相关物料的生产和加工业务，独立掌握包括毛条织造、植毛加工在内的核心技术，相关业务毛利率在2024年小幅下降，在2025年有所上升。

公司滚刷组件业务毛利率整体变动趋势与主要关联方毛利率变动趋势一致。

报告期内公司铝管业务毛利率提升主要系公司主要客户戴森（Dyson）高毛

利率铝管业务规模增长带动。新氧铝业主要提供铝金属表面处理、热处理加工、有色金属压延加工服务，加工流程标准化程度较高，2025年其关联业务毛利率略有提升主要系采购规模扩大形成规模效应摊薄单位加工成本所致。公司铝管业务毛利率整体变动趋势与主要关联方毛利率变动趋势一致。

(5)公司与主要关联方的货物流转和资金往来等情况

报告期内，公司与主要关联方关联采购的货物流转和资金往来情况如下：

是否存在资金拆关联公司货物流转资金往来借和无真实交易背景的票据往来供应商依据公司下各年度公司资金往来金额与关

菲卡亚达的采购需求发货，联采购金额匹配，公司与关联否货物送达公司仓库方不存在异常资金往来，不存后，经仓管与发货单在关联方配合公司虚增业绩或核对无误签收、经质承担成本费用等情况，不存在新氧铝业否

量检验合格，办理入关联方配合形成资金体外循环库手续的情况。

公司关联采购具有必要的商业实质和合理的商业逻辑，关联采购基于真实业务背景发生，关联方不存在配合公司虚增业绩或承担成本费用等情况。

报告期内，公司与主要关联方资金往来均为正常经营往来，资金往来金额与关联采购金额匹配。除正常经营业务资金往来外，公司与关联方不存在资金拆借和无真实交易背景的票据往来，不存在异常资金往来，不存在关联方配合形成资金体外循环的情况。

综上所述，公司对主要关联方的关联采购具有必要的商业实质和合理的商业逻辑，关联采购基于真实业务背景发生。关联交易均以市场价或合理方式为基础

第84页共105页确定，遵循公开、公平、公正的原则，定期结算。报告期内公司向各主要关联方

采购金额占当期总采购规模比重整体处于较低水平，公司对主要关联供应商不存在重大业务依赖，生产经营具备独立完整性，双方毛利率处于合理水平。报告期内公司与主要关联方资金往来均为正常经营往来，公司与关联方不存在异常资金往来。公司关联交易定价具有公允性，实施关联交易具有必要性及合理性。。

2.发行人与控股股东、实际控制人及其控制的企业是否存在重大不利影响

的同业竞争

截至本回复出具日，春光控股为公司的控股股东，陈正明、张春霞、陈凯和陈弘旋为公司的共同实际控制人，除公司及其子公司外，公司控股股东、实际控制人及其控制的企业的业务开展情况如下：

序企业名称经营范围主营业务号

一般项目：金属表面处理及热处理加工；有色金属金属表面处理、热处1新氧铝业压延加工；金属制品研发（除依法须经批准的项目理加工、有色金属压外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。延加工一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术

交流、技术转让、技术推广；第一类医疗器械销售；

浙江眯会家居用品制造；家居用品销售；家具制造；家具销

儿健康科家居、日用品制造和2售；日用杂品制造；日用品销售；保健用品（非食技有限公销售

品）生产；保健用品（非食品）销售（除依法须经司

批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。

一般项目：家居用品制造；家居用品销售；家具制造；家具销售；日用杂品制造；日用品销售；第一浙江正梦

类医疗器械生产；第一类医疗器械销售；保健用品家居、日用品制造和

3休闲用品（非食品）生产；保健用品（非食品）销售（除依销售有限公司

法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。

许可项目：住宿服务；餐饮服务；出版物零售（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经金华金磐营活动，具体经营项目以审批结果为准）。一般项

4开发区华住宿、餐饮

目：会议及展览服务；停车场服务；日用家电零售；

佑宾馆日用百货销售；电子产品销售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。

第85页共105页序企业名称经营范围主营业务号

一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术

交流、技术转让、技术推广；家用电器研发；家用电器制造；塑料制品制造；五金产品制造；模具制滚刷组件及滚刷组件造；日用杂品制造；面料纺织加工（除依法须经批

5菲卡亚相关物料的生产和加准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。

工许可项目：货物进出口（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准）。

一般项目：软件开发；计算机系统服务；信息系统

软件开发、计算机系

集成服务；互联网数据服务；技术服务、技术开发、

统服务、信息系统集

杭州灵核技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；信息

成服务、信息技术咨

6数智科技技术咨询服务；信息系统运行维护服务；软件销售；

询服务、人工智能行有限公司人工智能行业应用系统集成服务；人工智能通用应业应用系统集成服务用系统；人工智能应用软件开发（除依法须经批准等的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。

一般项目：软件开发；技术服务、技术开发、技术

咨询、技术交流、技术转让、技术推广；计算机系软件开发、计算机系

统服务；信息系统集成服务；互联网数据服务；信统服务、信息系统集杭州灵核

息技术咨询服务；信息系统运行维护服务；软件销成服务、信息技术咨

7云链科技售；人工智能行业应用系统集成服务；人工智能通询服务、人工智能行有限公司用应用系统；人工智能应用软件开发（除依法须经业应用系统集成服务批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活等动）。

一般经营项目：技术服务、技术开发、技术咨询、

技术交流、技术转让、技术推广；以自有资金从事海口晨朔投资活动；自有资金投资的资产管理服务；环保咨

投资合伙询服务；心理咨询服务；社会经济咨询服务；企业投资、资产管理及咨

8

企业（有管理咨询；融资咨询服务；安全咨询服务；认证咨询限合伙）询（经营范围中的一般经营项目依法自主开展经营活动，通过国家企业信用信息公示系统（海南）向社会公示）

一般经营项目：融资咨询服务；以自有资金从事投资活动；自有资金投资的资产管理服务；社会经济海口爱橙咨询服务；企业管理咨询；信息技术咨询服务；安

投资合伙全咨询服务；财务咨询；咨询策划服务；技术服务、投资、资产管理及咨

9

企业（有技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术询限合伙）推广（经营范围中的一般经营项目依法自主开展经营活动，通过国家企业信用信息公示系统（海南）向社会公示）

第86页共105页序企业名称经营范围主营业务号

一般经营项目：融资咨询服务；以自有资金从事投海口兄弟资活动；自有资金投资的资产管理服务；社会经济同心投资

咨询服务；企业管理咨询；信息技术咨询服务；安投资、资产管理及咨

10合伙企业全咨询服务；认证咨询（经营范围中的一般经营项询（有限合目依法自主开展经营活动，通过国家企业信用信息伙）

公示系统（海南）向社会公示）股权投资、实业投资（未经金融等行业监管部门批

11凯弘投资准不得从事吸收存款、融资担保、代客理财、向社投资管理

会公众集（融）资等金融业务）投资管理（未经金融等行业监管部门批准不得从事

12毅宁投资吸收存款、融资担保、代客理财、向社会公众集（融）投资管理资等金融业务）灵核企业

一般项目：企业管理；企业管理咨询；技术服务、

管理（杭技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术

13州）合伙企业管理

推广（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法企业（有自主开展经营活动）。

限合伙）

一般项目：软件开发；计算机系统服务；信息系统

软件开发、计算机系

集成服务；互联网数据服务；技术服务、技术开发、

灵核数智统服务、信息系统集

技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；信息

科技（中成服务、信息技术咨

14技术咨询服务；信息系统运行维护服务；软件销售；

山）有限询服务、人工智能行人工智能行业应用系统集成服务；人工智能通用应公司业应用系统集成服务用系统；人工智能应用软件开发。（除依法须经批等准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）

(1)菲卡亚与公司不存在重大不利影响的同业竞争

根据《监管规则适用指引——发行类第6号》之“6-1同业竞争”的规定，保荐机构及发行人律师应当核查发行人与控股股东、实际控制人及其控制的企业

是否存在同业竞争，已存在的同业竞争是否构成重大不利影响，已存在的构成重大不利影响的同业竞争是否已制定解决方案并明确未来整合时间安排，已做出的关于避免或解决同业竞争承诺的履行情况及是否存在违反承诺的情形，是否损害上市公司利益，并发表核查意见。同业竞争及是否构成重大不利影响的认定标准参照首发相关要求。

参照《＜首次公开发行股票注册管理办法＞第十二条、第十三条、第三十一

条、第四十四条、第四十五条和＜公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则

第57号——招股说明书＞第七条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意

见第17号》的规定，同业竞争的“同业”是指竞争方从事与发行人主营业务相同

第87页共105页或者相似的业务。核查认定该相同或者相似的业务是否与发行人构成“竞争”时，应当按照实质重于形式的原则，结合相关企业历史沿革、资产、人员、主营业务（包括但不限于产品服务的具体特点、技术、商标商号、客户、供应商等）等方

面与发行人的关系，以及业务是否有替代性、竞争性、是否有利益冲突、是否在同一市场范围内销售等，论证是否与发行人构成竞争；不能简单以产品销售地域不同、产品的档次不同等认定不构成同业竞争。竞争方的同类收入或者毛利占发行人主营业务收入或者毛利的比例达百分之三十以上的，如无充分相反证据，原则上应当认定为构成重大不利影响的同业竞争。

公司与菲卡亚在历史沿革、资产、人员均相互独立，主营业务不构成竞争，具体情况如下：

1)历史沿革

菲卡亚的主要历史沿革如下：

序号股权变动情况股权结构诸暨富三企业管理合伙企业（有限合伙）持股70%，嘉喆科技（嘉

2021年1月，菲卡亚成立，设立时注册资本为10001兴）股份有限公司（曾用名为海万元宁市嘉喆毛刷科技股份有限公司，下称“嘉喆科技”）持股30%2021年10月，诸暨富三企业管理合伙企业（有限合

2伙）将所持55%股权、15%股权分别转让给张卫娟、张卫娟持股55%，崔加娴持股45%崔加娴，嘉喆科技将所持30%股权转让给崔加娴2023年6月，张卫娟将所持35%股权、20%股权分别崔加娴持股45%，陈凯持股35%，

3

转让给陈凯、陈弘旋陈弘旋持股20%

公司自设立以来未曾参与投资菲卡亚，菲卡亚自设立以来亦未曾持有公司股权，两者的历史沿革相互独立。

2)资产独立

菲卡亚与公司各自独立运营。菲卡亚的经营场所及相关资产均源于其股东投入，不存在与公司共用的情形。公司所拥有的相关资产亦不存在与菲卡亚共用的情形，二者资产相互独立。

3)人员独立

公司的董事、高级管理人员均严格按照《公司法》《公司章程》等相关法律

法规及规定产生，公司的员工与菲卡亚的员工不存在交叉任职的情况，二者人员相互独立。

第88页共105页4)主营业务不构成竞争

*产品服务的具体特点

公司主要从事清洁电器整机 ODM/OEM、核心零部件产品的研发、生产和销售。

通过在原料开发、结构方案设计、专用设备研制、模具开发、产品供应、售后服

务等方面形成的完善服务体系，致力于为清洁电器制造商提供多元化、系统化、定制化的整机和核心零部件的解决方案。

菲卡亚属于吸尘器上游零部件供应商，主营业务为滚刷组件及滚刷组件相关物料的生产和加工，该产品属于清洁电器的上游零部件，不具备独立的终端使用功能，仅作为中间品用于下游整机清洁电器产品的组装配套。

因此，公司的核心业务环节在于整机产品的组装生产，自身不具备滚刷组件的生产加工能力，双方系产业链上下游的协作关系，不存在业务重叠或市场争夺的情形。

*技术

公司已形成立足软管及配件、整机 ODM/OEM 业务协同发力的产品体系，核心技术集中于清洁电器软管的原材料开发、成型工艺、专用设备研制和模具开发等方面，掌握带电线缠绕技术、伸缩技术、四线导电技术等核心技术。

菲卡亚独立掌握了包括毛条织造、植毛加工在内的核心技术，能够利用尼龙纤维制造具备较好特性的滚刷毛条，进而完成滚刷组件的生产和加工。

综上，公司与菲卡亚之间的技术路线、研发方向及知识产权布局等方面存在本质差异，且双方不存在相互转让、共同拥有专利技术的情形，双方的核心技术不具有共通性或可替代性。

*商标商号

截至2025年12月31日，菲卡亚拥有的注册商标具体情况如下：

序核定使用商取得商标权人商标图案注册号有效期限号品类别方式原始

1菲卡亚62329704第24类2032年8月6日

取得经核查，公司独立持有“春光”“春光科技”“春光橡塑”“CGH”等自有商标、商号，并以其作为产品标识进行客户拓展。菲卡亚独立持有“FURCARE”“菲卡亚”等自有商标或商号，未与公司的商标及商号混用、借用或混淆使用。

综上，公司与菲卡亚各自拥有不同的商标及商号，不存在共用、混同的情形。

第89页共105页*客户

公司向菲卡亚采购的滚刷组件主要用于：（1）与其他组件组合安装成为地

刷配件或清洁电器整机后对外销售；（2）直接向公司下游客户销售滚刷组件，由客户自行完成地刷配件/整机组装。针对上述两种业务模式，具体分析如下：

A. 公司向菲卡亚采购的滚刷组件与其他组件组合安装成为地刷配件或清洁电器整机后对外销售

如前所述，菲卡亚的主营业务为滚刷组件及滚刷组件相关物料的生产和加工，该产品属于清洁电器的上游零部件，不具备独立的终端使用功能，仅作为中间品用于下游整机清洁电器产品的组装配套。公司采购滚刷组件后，需结合其他零部件经过结构适配、组合安装、性能测试、品质校验等工序后最终形成具备完整使用功能的地刷配件或清洁电器整机对外销售。

B. 公司向菲卡亚采购的滚刷组件直接对外销售并由公司下游客户自行完成

地刷配件/整机组装

由于公司终端大客户自身具备整机的生产制造能力，公司终端大客户存在直接采购滚刷组件并由其自行完成地刷配件/整机组装的情况。考虑到公司终端大客户存在直接采购滚刷组件的现实需求且公司不具备单独生产滚刷组件的能力，因此公司先向菲卡亚采购滚刷组件，再直接对外销售给终端大客户。

戴森等公司头部客户的合格供应商资质具有严格的准入壁垒，菲卡亚作为滚刷组件的专业生产厂商，仅具备产品生产制造能力，不具备戴森等大型下游客户的直接合格供应商资格，无法独立承接该类头部客户的订单。公司长期深耕清洁电器领域，凭借多年技术积累、全流程品质管控能力与行业口碑，已进入包括戴

森（Dyson）、鲨科（Shark）、必胜（Bissell）在内的全球头部清洁电器品牌的合格供应商体系，具备终端大客户的准入资质与商务履约、质量管控、售后保障等全链条服务能力，该客户资源由公司凭借自身综合实力独立拓展并长期维护。

同时，公司与菲卡亚的关联采购交易、与戴森等头部客户的销售交易均独立签署合同并独立结算，采购定价与销售定价均遵循市场公允原则，不存在利益输送等损害公司及股东利益的情形。

*客户重叠情况

报告期内，客户 E同时为公司及公司滚刷业务 2025 年前五大客户和菲卡亚第 90 页 共 105 页2025 年前五大客户，公司与菲卡亚当期存在同时向客户 E销售滚刷组件的情形，具体情况如下：

2025 年销 销售金额占对 对客户 E滚刷组件 对客户 E 滚刷组件项目 类别 售金额（万 客户 E所有销 销售金额占当期滚 销售金额占当期营元）售金额的比例刷业务收入的比例业收入的比例

充电座、

手柄等其10543.0687.08%公司向他配件

客户 E

销售滚刷组件1563.7012.92%20.77%0.61%

合计12106.76100.00%菲卡亚

向客户滚刷组件787.15100.00%10.95%10.95%

E 销售

2023 年，公司主要向客户 E 销售洗地机产品。2023 年四季度，公司终止与

客户 E整机业务合作，双方合作模式调整为配件供应。2023-2024 年，客户 E不属于菲卡亚的客户。2025 年，客户 E 成为菲卡亚客户，菲卡亚同时向客户 E 销售滚刷组件。公司与菲卡亚 2025 年向客户 E销售滚刷组件金额分别为 1563.70万元和787.15万元，占各自滚刷业务及营业收入的比例均未超过30%，上述客户重叠情形不构成具有重大影响的同业竞争。

除上述情况外，报告期各期，公司与菲卡亚的前五大客户不存在重叠的情况。

*供应商

公司产品的主要原材料包括各类塑料粒子、筋条、铝棒、增塑剂、电子线、

电机、电池包、电源线等，菲卡亚产品的主要原材料包括注塑件、毛条、绒布、五金件等。报告期各期，公司与菲卡亚的前五大供应商不存在重叠的情况。

5)收入、毛利占比

报告期内，菲卡亚的营业收入、毛利占公司滚刷业务/主营业务收入、毛利的比例如下：

单位：万元项目2025年2024年2023年菲卡亚营业收入7190.314597.093972.11

公司滚刷业务收入7527.223660.392888.01

公司主营业务收入249071.11209285.73177828.75

菲卡亚营业收入占公司95.52%125.59%137.54%

第91页共105页项目2025年2024年2023年滚刷业务收入的比例菲卡亚营业收入占公司

2.89%2.20%2.23%

主营业务收入的比例

菲卡亚毛利1641.68821.63781.35

公司滚刷业务毛利2610.09537.97692.90

公司主营业务毛利27060.7822636.4622105.72菲卡亚毛利占公司滚刷

62.90%152.73%112.77%

业务毛利的比例菲卡亚毛利占公司主营

6.07%3.63%3.53%

业务毛利的比例

根据上表，菲卡亚的营业收入、毛利占公司滚刷业务收入、毛利的比例较高主要系公司滚刷业务仅属于软管与配件业务中的一部分，占公司营业收入比例较低，报告期内，公司滚刷业务收入占公司营业收入比例分别为1.59%、1.72%、

2.94%。菲卡亚的营业收入占公司主营业务收入的比例分别为2.23%、2.20%和

2.89%，菲卡亚的毛利占公司主营业务毛利的比例分别为3.53%、3.63%和6.07%，

均在百分之三十以下。

综上所述，公司与菲卡亚在历史沿革、资产、人员等方面与菲卡亚完全独立，菲卡亚主营业务在产品服务具体特点（包括主营产品、产业链环节及关键工艺）、

技术、商标商号、客户、供应商等方面与公司存在明显差异，二者业务属性与价值创造环节存在本质差异，产品与服务不具有替代性与竞争性，不存在利益冲突和在同一市场范围内销售同类产品的情形，公司与菲卡亚之间不存在重大不利影响的同业竞争。

(2)公司控股股东、实际控制人及其控制的其他企业与公司不存在重大不利影响的同业竞争

公司主要从事清洁电器整机 ODM/OEM、核心零部件产品的研发、生产和销售。

根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754—2017），公司所处行业属于橡胶和塑料制品业（C29）。公司控股股东、实际控制人及其控制的其他企业的主营业务主要涉及金属加工、日用品制造、住宿、餐饮、软件和信息技术服务、投资管理等，该等企业与公司分属不同行业，不存在重大不利影响的同业竞争。

3.进一步说明本次募投项目实施是否会新增构成重大不利影响的同业竞争

第92页共105页或显失公平的关联交易

(1)本次募投项目实施不会新增构成重大不利影响的同业竞争

本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过49200.00万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额拟用于以下项目：

单位：万元序号项目名称总投资金额拟使用募集资金额苏州尚腾科技制造有限公司年产清洁电器制品

146757.6234440.00

800万台新建项目（一期）

2补充流动资金和偿还银行贷款14760.0014760.00

合计61517.6249200.00

本次募投项目主要投向清洁电器、环境家居电器等产品。本次募投项目实施主体均为公司本体或合并报表范围内的子公司，募投项目围绕公司现有主业开展，募投项目的实施不会导致公司与实际控制人控制的其他企业之间的业务关系发生重大变化。

因此，本次募投项目实施不会新增构成重大不利影响的同业竞争。

(2)本次募投项目实施不会新增构成显失公平的关联交易本次募投项目中，“苏州尚腾科技制造有限公司年产清洁电器制品800万台新建项目（一期）”主要投资内容包括土地购置、建筑工程投资、设备购置及安

装、铺底流动资金等必要投资。本次募投项目的投资建设过程预计不涉及新增关联交易的情况。

本次募投项目实施后，公司与关联方之间不排除因公司产能扩大，原材料采购规模相应增长等原因，新增日常经营所需的必要的关联交易的可能性。若因日常经营所需发生必要的关联交易，公司将继续严格遵守中国证监会、上交所及《公司章程》关于上市公司关联交易的相关规定，按照公平、公允等原则依法签订协议，履行信息披露义务及相关内部决策程序，保证公司依法运作和关联交易的公平、公允，保护公司及其他股东权益不受损害，确保公司生产经营的独立性。

因此，本次募投项目实施不会新增构成显失公平的关联交易。

(七)核查程序和核查意见

1.核查程序

(1)针对问题(一)，我们执行了如下核查程序:

1)访谈公司高管，了解公司各板块经营情况及业绩变动情况等。

第93页共105页2)查阅公司定期报告，了解公司业务发展规划；查阅公司下游行业研究报告，了解公司产品的市场需求及行业发展趋势；根据公司报告期内的收入成本明细表、采购大表，统计公司主要产品的销售价格、单位成本、主要原材料采购价格、主要客户销售情况，分析主要产品的销售价格及主要原材料采购价格变动的合理性，了解经营业绩变动的原因及分析其合理性。

3)获取公司报告期内的收入确认单据、检查出库单、提单、报关单及销售

发票等支持性文件，并发函确认销售金额。报告期内，收入细节测试核查比例分别为49.09%，58.76%和59.33%；函证可确认比例分别为88.38%、81.39%和79.09%。

4)查阅同行业可比公司公开披露的信息，了解报告期内及2026年第一季度

可比公司的经营业绩变化情况和变化原因，并与公司的毛利及毛利率的变化趋势进行比较分析。

5)获取公司利润表、经营活动现金流量表，分析经营活动现金流量变动情

况、营业收入、净利润与现金流的匹配性。

(2)针对问题(二)，我们执行了如下核查程序:

1)获取报告期内应付票据明细台账，检查票据的种类、票据号、付款人、出票日期、到期日、票面金额、收款人等信息。

2)对比供应商采购金额，检查票据开立的真实性，对比采购规模增减变动

与应付票据余额波动趋势，分析二者变动匹配性。

3)根据银行承兑协议，检查应存入银行的承兑保证金是否与其他货币资金

科目相关明细金额一致。

4)对应付票据余额向承兑银行寄发询证函，报告期内函证可确认比例均为

100%。

5)获取公司报告期内的票据贴现融资明细表。

6)获取公司票据贴现融资所涉及银行出具的证明，获取公司及其子公司的

公共信用信息报告及中国人民银行出具的企业信用报告。

7)向管理层了解票据贴现借款的背景及发生原因，复核票据相关会计处理

是否符合企业会计准则规定。

(3)针对问题(三)，我们执行了如下核查程序:

第94页共105页1)获取公司货币资金构成明细表、存放明细表，分析货币资金构成情况、受限情况、存放情况，对公司货币资金、大额定期存单与利息收入的匹配性进行测算，分析利息收入的合理性；访谈公司财务负责人，了解公司货币资金与有息负债金额均较高的原因及合理性，分析公司是否存在短期偿债压力和流动性风险。

2)针对公司主要银行账户，分别通过银行现场领取、网银直接导出等方式

亲自获取完整对账单。

3)向公司报告期末所有银行账户寄发银行询证函，确认货币资金和大额定

期存单存放情况、余额情况及受限情况等，报告期内函证可确认比例均为100%。

(4)针对问题(四)，我们执行了如下核查程序:

1)获取报告期各期末公司存货明细，了解公司各期末存货各项构成及变动情况，查阅公司出具的关于各类产品的业务模式及生产周期说明，计算公司存货周转天数，分析公司存货规模与公司业务周期是否匹配。

2)我们获取公司报告期各期末分仓库的存货明细表，了解公司各类存货的

存货地点、仓位设置和分布情况；我们取得公司管理层制定的存货盘点计划，并针对性的制定监盘计划，对公司存货盘点实施监盘。报告期各期末，我们监盘情况如下

单位：万元项目2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

监盘地点金华仓库、苏州仓库、马来西亚仓库、越南仓库监盘人员审计项目组成员

期末存货余额46452.3338591.4028520.10

抽盘确认金额25270.9421506.5211651.87

抽盘确认比例54.40%55.73%40.85%

盘点过程中发现存在成品或材料因为计量收发的时差引起的个别差异，监盘结果在差异发生的当期调整后账实相符。

报告期各期末，存货监盘确认比例分别为40.85%、55.73%和54.40%，整体存货监盘范围覆盖较高，经核查公司存货账实相符。

3)了解公司在手订单实际情况，分析公司采用期后销售额作为在手订单金

额合理性，获取公司期后销售额对应资料，统计在手订单覆盖率情况，分析订单覆盖率合理性。

第95页共105页4)获取公司报告期各期末存货库龄分析表及存货期后结转金额统计表，了解公司期末存货库龄结构及变动情况，分析公司存货期后结转比例准确性，检查公司是否存在异常大额长库龄滞销存货。

5)了解公司存货跌价准备计提采用的会计政策与具体计提方法，分析公

司存货跌价准备计提政策和方法是否符合《企业会计准则》的规定，获取公司存货跌价准备计算过程，复核公司存货跌价准备计提金额是否准确，与其采用的会计政策是否匹配。

6)查询同行业可比公司公开披露资料，分析公司存货规模、存货跌价准备

计提政策和方法、跌价准备计提比例与同行业可比公司是否存在重大差异。

7)询问公司管理层，综合公司存货明细构成、业务模式、生产周期、存

放地点、在手订单覆盖率、存货库龄结构、存货期后结转和同行业可比公司情况，分析公司存货规模及变动合理性，公司存货跌价准备计提充分性。

(5)针对问题(五)，我们执行了如下核查程序:

1)选取境外收入交易，检查出库单、提单、报关单及销售发票等支持性文件，以评价收入是否按照会计政策予以确认，报告期内境外收入细节测试核查比例分别为31.06%，32.46%和33.56%。

2)选取主要境外客户，对其期末往来余额及相关的收入交易额执行函证程序，核实收入的准确性与真实性，报告期内境外客户销售额函证可确认比例分别为78.47%、68.92%和78.66%。

3)查阅了网络公开资料，了解主要出口地区贸易政策、消费环境变化等情况，分析公司与主要境外客户合作的稳定性以及国际贸易政策变化是否对公司业务存在重大不利影响。

4)查阅了公司境外收入、出口报关金额、出口退税金额汇总表，就差异原

因和比例进行计算分析。

(6)针对问题(六)，我们执行了如下核查程序:

1)查阅报告期内公司年度报告中关联交易的背景、交易内容、交易必要性

及合理性、定价基础和交易金额，分析交易明细与交易内容是否匹配，定价基础是否合理。

第96页共105页2)获取报告期内公司与主要关联方采购明细，获取市场同类产品价格明细，对于不存在第三方可比价格的情况了解背景和原因，获取公司《关联交易决策制度》，判断公司是否严格履行关联交易决策程序，分析关联交易定价公允性。

3)获取公司对主要关联方的业务占比及双方毛利率统计表，分析公司相关

业务与主要关联方毛利率及变动趋势是否合理，了解公司与主要关联方的货物流转和资金往来等情况。

4)访谈菲卡亚管理层，获取菲卡亚的工商资料、销售明细、主要供应商清

单、员工名册、固定资产清单，了解菲卡亚的主营业务情况、产品服务特点、技术、商标、历史沿革、资产和人员情况，判断公司与菲卡亚之间是否存在重大不利影响的同业竞争。

5)查阅了发行人实际控制人填写的调查表、国家企业信用信息公示系统的

公示信息，查阅了发行人控股股东、实际控制人及其控制的企业的营业执照、公司章程或合伙协议，了解控股股东、实际控制人控制的企业的主营业务情况，判断公司与控股股东、实际控制人控制的企业是否存在重大不利影响的同业竞争。

6)了解本次募投项目实施的背景和主要投向，判断本次募投项目是否会新

增构成重大不利影响的同业竞争或显失公平的关联交易。

2.核查意见

经核查我们认为：

(1)报告期内，受益于全球清洁家电行业的快速增长公司营业收入持续增长，软管及配件业务稳健发展，整机业务依托海内外客户拓展持续放量、增速逐年走高。公司营业收入的变动趋势与同行业可比公司基本一致，公司营业收入变动具有合理性。报告期内及期后公司净利润呈走低趋势，主要系综合毛利率下降、期间费用上涨、减值损失增加等因素影响，在净利润变动趋势上，公司净利润变动趋势和同行业可比公司不存在显著差异。报告期及期后经营情况看，公司主营业务毛利率与同行业可比公司主营业务毛利率或综合毛利率整体呈现持续下降趋势，不存在较大差异，各期下降幅度存在差异主要原因系公司业务结构、客户结构和同行业可比公司存在差异，具有合理性。报告期内公司各年度经营性现金流量变动具有合理性，营业收入与销售商品、提供劳务收到的现金之间存在差异具有合理性；净利润与经营性现金流量净额之间存在差异具有合理性。

第97页共105页(2)公司应付票据增长系业务扩张所致，与营业收入规模变动趋势相匹配；

公司报告期内票据融资均为公司与合并范围内子公司之间的融资行为，不涉及其他关联方，不存在公司资金被其他关联方占用的情形。公司报告期内票据融资行为不符合《票据法》等相关法律法规的规定，相关资金主要用于支付供应商货款、日常经营支出等，主观目的系为了满足公司生产经营中的资金需求。报告期内公司票据贴现借款不规范行为不构成重大违法违规，且已经取得所涉及银行的证明，被处罚的风险较小，不构成本次发行的实质障碍，相关会计处理方式符合《企业会计准则》的规定。

(3)报告期内公司货币资金由库存现金、活期银行存款、票据保证金等构成；

受限资金主要为开立银行承兑汇票、信用证对应的保证金存款。公司各期末所持有的货币资金对应于各项经营活动而言属于3-4个月的安全资金储备量，具备合理性，同时公司扩张带来的大额刚性资本开支逐年增加，为保障厂房建设、新设主体业务落地等扩张项目顺利推进，公司相应逐年提升银行借款规模，新增融资与资本开支资金需求相匹配，整体资金安排具备商业合理性；公司利息收入与年度货币资金平均余额、利息支出与当期平均有息债务余额匹配；公司的可自由支

配货币资金、存量未使用银行授信额度、持续稳定经营现金流可足额覆盖短期到

期有息负债，不存在重大的短期偿债压力及流动性风险。

(4)公司报告期各期末存货规模及变动具有合理性，存货跌价准备计提充分、合理。

(5)公司境外收入规模及变动的具有合理性，相关收入确认具有准确性，报告期内，美国对越南进口商品的贸易政策不确定性对公司业绩造成了不利影响。

公司的信保数据与公司外销数据不具备直接可比性，境外收入与海关报关数据、出口退税金额具有匹配性。

(6)公司对主要关联方的关联采购具有必要的商业实质和合理的商业逻辑，关联采购基于真实业务背景发生。关联交易均以市场价或合理方式为基础确定，遵循公开、公平、公正的原则，定期结算。报告期内公司向各主要关联方采购金额占当期总采购规模比重整体处于较低水平，公司对主要关联供应商不存在重大业务依赖，生产经营具备独立完整性，双方毛利率处于合理水平。报告期内公司与主要关联方资金往来均为正常经营往来，公司与关

第98页共105页联方不存在异常资金往来。公司关联交易定价具有公允性，实施关联交易具有必要性及合理性。

公司与控股股东、实际控制人及其控制的企业不存在重大不利影响的同业竞争。

公司本次募投项目实施不会新增构成重大不利影响的同业竞争或显失公平的关联交易。

三、关于其他

请发行人说明：（1）自本次发行董事会决议日前六个月起至本次发行前，公司实施或拟实施的财务性投资（含类金融业务）的具体情况；（2）最近一期

末公司是否存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（含类金融业务）情形。

请保荐机构及申报会计师根据《证券期货法律适用意见第18号》第1条进行核查并发表明确意见。

(一)自本次发行董事会决议日前六个月起至本次发行前，公司实施或拟实

施的财务性投资（含类金融业务）的具体情况公司于2025年12月11日召开的第四届董事会第二次会议审议通过了本次向特定对象发行股票的相关议案。本次发行相关董事会决议日前六个月起至本次发行前，公司不存在实施或拟实施的财务性投资（包括类金融投资）情况，具体说明如下：

1.财务性投资及类金融的认定标准

根据中国证监会发布的《证券期货法律适用意见第18号》和《监管规则适用指引——发行类第7号》等相关规定，财务性投资和类金融业务界定如下：

(1)财务性投资财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融业务（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营业务无关

的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收益波动大

且风险较高的金融产品等。金额较大是指，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合并报表归属于母公司净资产的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类金融业务的投资金额）。

围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，以收购或整

第99页共105页合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的委托贷款，如符合公司主营业

务及战略发展方向，不界定为财务性投资。

(2)类金融业务

除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机构外，其他从事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：融资租赁、商业保理和小贷业务等。

此外，根据《监管规则适用指引——上市类第1号》，对上市公司募集资金投资产业基金以及其他类似基金或产品的，如同时属于以下情形的，应当认定为财务性投资：（1）上市公司为有限合伙人或其投资身份类似于有限合伙人，不具有该基金（产品）的实际管理权或控制权；（2）上市公司以获取该基金（产品）或其投资项目的投资收益为主要目的。

2.自本次董事会决议日前六个月至本次发行前，公司实施或拟实施财务性投资（含类金融业务）的具体情况

2025年12月11日，公司召开第四届董事会第二次会议，审议通过了本次

向特定对象发行股票的相关议案。自本次董事会决议日前六个月起至本次发行前，公司不存在实施或拟实施财务性投资（含类金融业务），具体说明如下：

(1)类金融业务

自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本次发行前，公司不存在实施或拟实施对融资租赁、商业保理和小贷业务等类金融业务进行投资的情形。

(2)非金融企业投资金融业务

自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本次发行前，公司不存在实施或拟实施的投资金融业务的情形。

(3)与公司主营业务无关的股权投资

自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本次发行前，公司不存在实施或拟实施的与公司主营业务无关的股权投资的情形。

(4)投资产业基金、并购基金

自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本次发行前，公司不存在实施或拟实施的投资产业基金、并购基金的情形。

(5)拆借资金第100页共105页2025年9月5日公司召开第三届董事会第三十二次会议通过《关于拟签订<可转股债权投资协议>的议案》，并经公司2025年第三次临时股东大会审议通过。

公司于2025年9月与顺造科技签署《可转股债权投资协议》，约定公司及子公司拟在收到顺造科技相应的应收货款后，公司将以现金形式向顺造科技一次性提供财务资助人民币5000万元，借款期限两年，在借款期限届满前以及顺造科技满足协议约定的条件下，公司有权将全部借款金额按照协议约定的顺造科技投前估值额，由上述借款债权置换为顺造科技的股权。

顺造科技系公司主要客户之一，是一家小米生态链企业，专注于研发清洁电器吸尘器、智能扫地机器人等创新型科技公司。根据《证券期货法律适用意见第

18号》相关规定，“围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，以收购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。”公司向顺造科技提供财务资助，主要目的是为了抓住其发展机遇，提前锁定顺造科技投资估值，为公司未来获取投资入股机会，在满足协议约定的债转股条件下，公司在约定期限内可以视其实际发展情况，享有实现债权及利息或债转股的选择权，可以在一定程度上降低对顺造科技进行未来股权投资可能存在的不确定性风险，同时也是为了增进双方合作关系，提升资源共享和商业机会，促进双方共同发展，符合公司未来的战略发展规划。

综上，公司上述对顺造科技的财务资助不构成财务性投资。

(6)委托贷款

自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本次发行前，公司不存在实施或拟实施的委托贷款的情形。

(7)购买收益波动大且风险较高的金融产品

自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本次发行前，公司不存在实施或拟实施的购买收益波动大且风险较高的金融产品的情形。

综上，本次发行相关董事会决议日前六个月起至本次发行前，公司不存在实施或拟实施的财务性投资（包括类金融投资）情况。

(二)最近一期末公司是否存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（含类金融业务）情形第101页共105页截至2025年12月31日，公司资产负债表中可能与财务性投资（包括类金融）相关的科目情况如下：

单位：万元是否涉及涉及财务项目账面金额主要构成财务性投性投资的资金额

其他应收款1560.18应收暂付款、押金保证金、出口退税否

其他流动资产8919.34留抵增值税、待摊费用否-

长期股权投资253.05对吸尘器电机企业的产业投资否持有浙江磐安婺商村镇银行股份有限

其他权益工具投资355.00是355.00公司的少数股权

其他非流动金融资产5000.00对顺造科技的可转债投资否

其他非流动资产1465.38预付工程设备款否

1.其他应收款

截至2025年12月31日，公司其他应收款明细情况如下：

单位：万元款项性质账面价值

押金保证金1028.00

资金拆借款60.05

应收暂付款175.13

出口退税505.03

账面余额合计1768.21

减：坏账准备208.03

账面价值1560.18

截至2025年12月31日，公司其他应收款为1560.18万元，主要为应收暂付款、押金保证金和出口退税，不属于财务性投资。上表中资金拆借款60.05万元系公司 IPO 前对 2名自然人的借款，因预计无法收回，公司已全额计提坏账准备60.05万元，对应账面价值为0。该部分资金拆借款属于历史遗留问题，且已全额计提坏账准备，不属于财务性投资。

2.其他流动资产

截至2025年12月31日，公司其他流动资产为8919.34万元，主要为留抵增值税、待摊费用，不属于财务性投资。

单位：万元款项性质金额

第102页共105页留抵增值税8096.28

待摊费用716.89

预缴企业所得税106.18

合计8919.34

3.长期股权投资

截至2025年12月31日，公司长期股权投资账面价值为253.05万元，主要为公司出于完善越南生产基地配套供应链目的，于2023年下半年与专业生产电机企业苏州永捷电机有限公司在越南合作设立了参股公司永捷电机（越南）有限责任公司。

单位：万元序号被投企业名称主营业务持股比例期末余额

1永捷电机（越南）有限责任公司吸尘器电机业务0.38%253.05

永捷电机（越南）有限责任公司主要从事吸尘器电机业务，属于公司业务的上游，与公司业务存在协同效应，不构成财务性投资。

4.其他权益工具投资

截至2025年12月31日，公司持有的其他权益工具投资为355.00万元，系持有浙江磐安婺商村镇银行股份有限公司的少数股权，属于财务性投资。该笔投资系公司首次公开发行股票并上市前的投资。截至2025年12月31日，公司其他权益工具投资的金额为355.00万元，占公司归属于母公司股东净资产比例为0.38%，占比较小，不属于存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（含类金融业务）情形。

5.其他非流动金融资产

截至2025年12月31日，公司其他非流动金融资产金额为5000万元，系公司对下游主要客户顺造科技提供的财务性资助，借款期限为2年。在借款期限届满前以及顺造科技满足协议约定的条件下，公司有权将全部借款金额由上述借款债权置换为顺造科技的股权。

顺造科技系公司主要客户之一，是一家小米生态链企业，专注于研发清洁电器吸尘器、智能扫地机器人等创新型科技公司。根据《证券期货法律适用意见第

18号》相关规定，“围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产

第103页共105页业投资，以收购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。”公司向顺造科技提供财务资助，主要目的是为了抓住其发展机遇，提前锁定顺造科技投资估值，为公司未来获取投资入股机会，在满足协议约定的债转股条件下，公司在约定期限内可以视其实际发展情况，享有实现债权及利息或债转股的选择权，可以在一定程度上降低对顺造科技进行未来股权投资可能存在的不确定性风险，同时也是为了增进双方合作关系，提升资源共享和商业机会，促进双方共同发展，符合公司未来的战略发展规划。

综上，公司上述对顺造科技的财务资助不构成财务性投资。

6.其他非流动资产

截至2025年12月31日，公司其他非流动资产明细情况如下：

单位：万元项目金额

预付工程设备款1465.38

合计1465.38

截至2025年12月31日，公司其他非流动资产的账面价值为1465.38万元，均为预付工程设备款，不属于财务性投资。

综上所述，最近一期末公司不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形。

(三)核查程序和核查意见

1.核查程序

我们执行了如下核查程序：

(1)查阅了《证券期货法律适用意见第18号》《监管规则适用指引——发行类第7号》《监管规则适用指引——上市类第1号》等相关规定，了解财务性投资的认定标准和相关要求等。

(2)查阅公司定期报告、临时公告等信息披露公告文件、取得公司关于财务

性投资的相关说明并与公司相关人员沟通，了解是否存在财务性投资以及相关计划。核查发行人资产负债表相关科目涉及财务性投资情况。

(3)获取公司对外投资的投资协议、访谈公司管理层，了解投资背景、投资

目的及最新进展，了解公司与产业链上下游公司的合作情况。

第104页共105页2.核查意见经核查，我们认为：本次发行相关董事会决议日前六个月起至本次发行前，公司不存在实施或拟实施的财务性投资（包括类金融投资）情况；公司最近一期

末（2025年末）不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形。

专此说明，请予察核。

天健会计师事务所（特殊普通合伙）中国注册会计师：

中国·杭州中国注册会计师：

二〇二六年八月五日