公司26 年前三季度收入和利润情况如下：

26Q1-3：收入158.6 亿元，同比+46%，归母净利润22.8 亿元，同比+34%，扣非净利润21.2 亿元，同比+33%。

26Q3：收入57.4 亿元，同比+53%，环比-0.4%，归母净利润8.24 亿元，同比+28%，环比+10%，扣非净利润8.07 亿元，同比+35%，环比-23%。

公司26 年前三季度毛利率和费用率情况如下：

毛利率：26Q1-3 毛利率27.4%，同比-5pct；26Q3 毛利率29.4%，同比-3.7pct，环比+5.7pct。

费用率：26Q1-3 销售+管理+研发+财务费用合计为17 亿，费用率为10.7%，同比-1.5pct，；26Q3 销售+管理+研发+财务费用合计为6.6亿，费用率为11.5%，同比-1.1pct，环比+1.9pct。

公司26Q1-3 营业收入快速增长主要系全球动力及储能电池市场快速增长，公司凭借完善的产业链布局和多元化的产品组合，积极响应客户需求，实现了销量和营业收入的快速增长。同时，公司通过管理效率提升实现了对成本、费用的良好控制，实现了利润的提升。

投资建议：考虑到公司26 年前三季度业绩情况，我们下调公司26/27 年归母净利润为31.5、40 亿元（上次预期34.6、41.6 亿元），预计28 年实现归母净利润47 亿元，考虑当前估值水平，维持“买入”评级。

风险提示：电动车销量不及预期，储能需求不及预期，原材料价格变动超预期，产能释放不及预期