事件：公司发布2026 年第三季度报告。2026 年前三季度公司实现营收158.58 亿元，同比+46.43%；归母净利润22.76 亿元，同比+33.87%；扣非归母净利润21.19 亿元，同比+33.25%。分季度看，26Q3 公司实现营收57.44亿元，同环比+53.48%/-0.35%，实现归母净利润8.24 亿元，同环比+27.79%/+10.14% ， 实现扣非归母净利润8.07 亿元， 同环比+34.92%/+22.91%。

动力储能需求支撑收入增长，单季盈利环比修复。受益于全球动力及储能电池市场快速增长，公司依托产业链布局和多元化产品组合实现销量及收入提升，并通过管理效率改善控制成本费用。26Q3 收入环比略微下降，扣非净利润环比增长22.91%，毛利率回升至29.39%，盈利能力较二季度改善；当季非经常性损益仅0.16 亿元，扣非净利润占归母净利润的98.01%。前三季度研发费用8.62 亿元，同比+34.73%，占收入5.44%，研发投入持续增加。

经营现金流稳步增长，产能投入持续加大。2026 年前三季度经营活动现金流净额24.00 亿元，同比+43.81%，公司通过强化存货及现金流管理、加大回款催收力度改善现金流。期末合同负债41.98 亿元，较年初+32.44%。前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金37.82 亿元，同比+330.90%，高于同期经营现金流13.82 亿元，持续的产能投入有望增强公司供给能力，为后续业务规模扩张提供支撑。

投资建议：我们预计公司26-28 年分别实现归母净利润33.42/46.36/59.22亿元，同比+41.67%/+38.71%/+27.75%，对应EPS 为1.57/2.17/2.77 元，维持公司“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动；行业竞争加剧；下游需求不及预期。