计算机视觉：AI主要应用领域，安防等结合较为紧密

计算机视觉是AI 主要的技术应用，在全部应用场景中占比超过40。00%，2017-2022 年的年复合增速有望达到56。72%。智能安防是计算机视觉最主要的应用场景，占2017 年中国计算机视觉应用的67。80%。

安防：AI带来长期增量，各路力量皆有机遇

1）AI 大势所趋：行业需求+正向反馈。安防产业在AI 的驱动下向“看得懂”的转变是行业发展必然趋势。在雪亮工程等重点项目中，客户明确、较详细地提出AI 需求，正向反馈有望推动渗透进一步加深。

2）需求端：长期来看，AI 有望给市场带来20%的增量。国内视频监控行业2018年市场规模为1192 亿元，预计2025 年达到1940 亿元，复合增长率为10。23%。

考虑AI 带来的增量后，AI 有望给19-25 年的市场带来20%左右的增量，打开行业长期成长空间。

3）供给端：各路力量积极参与，传统龙头仍具有优势。云从等知名科创企业技术优势突出；华为等大型互联网厂商具备集成经验与云计算等资源；但从渠道、行业积累等角度考虑，传统龙头企业优势仍较为明显，同时算法的重要突破及软硬件生态化布局的不断完善让传统企业在AI 竞争中不落下风。

消费电子：领军企业各有千秋，市场蓝海有望逐步打开

需求端：渗透加深带来需求扩大，18-22 年复合增速有望超15%。2018 年AI视觉技术在智能手机领域市场规模约为27。22 亿，到2022 年可能将增至48。85亿（中性估计），年复合增速有望达到15。74%。

供给端：领军企业各有千秋，新兴领域布局值得关注。国内主要参与者包括商汤、旷视，以及科创板公司虹软科技等，深入手机产业链，与多家手机厂商长期合作体现了其技术优势和行业理解能力。主要公司均以美颜等成熟技术为基础，向AR、立体成像等新兴领域不断拓展，应用深化将带来更大空间。

智能驾驶：产业进程不断推进，国内企业加速布局

需求端：看好智能驾驶推进所带来的行业空间，2020-2025 年的复合增速有望达到12。5%。

供给端：目前全球市场多被Mobileye 等重点企业占据，但国内企业在算法、芯片两端均有积极布局，未来有望逐渐实现对国外企业的赶超。

投资建议

安防行业与AI 结合大势所趋，需求端有望给行业带来长期增量，打开长期成长空间，供给端龙头凭借深厚壁垒和技术积累强者恒强；消费电子端，看好领军企业向AR 等新兴领域拓展打开长期空间；智能驾驶端看好国内企业在算法、芯片两端布局。推荐海康威视、大华股份、千方科技、苏州科达，建议关注虹软科技、四维图新、中科创达。

风险提示

行业的需求释放节奏不及预期，技术进步不及预期