核心观点：

事件：北京时间3月18日，Moonshot（月之暗面）宣布在大模型长上下文窗口技术上取得新的突破，其自研的Kimi智能助手已支持200万字超长无损上下文，并已开启产品内测。

AGI进程中，大模型上下文输入长度是关键之一。Kimi智能助手在去年10月发布，支持20万汉字无损级别上下文输入，是当时AI消费级产品支持上下文文本长度记录保持者。我们认为，Kimi智能助手迭代速度超预期，推动应用端加速落地，Kimi智能助手目前已经支持200万文字超长无损上下文，暂定一个中文大概为2个token，也就是说Kimi已经支持400万token上下文输入，对比目前主流大模型：1）谷歌近期发布的Gemini1.5pro支持100万token输入；2）Claude3支持20万token输入；4）GPT-4Turbo支持12.8万token输入。我们依旧坚定年初观点，2024年将是AI应用元年，Kimi智能助手宣布大模型进入“长文本时代”，长文本能力也将是通往AGI进程中的关键之一，Kimi智能助手将是又一里程碑。

Kimi智能助手支持多种应用场景，生成速度提升3倍之多。Kimi智能助手年十月发布仅支持20万上下文输入，时隔3个月，月之暗面为Kimi智能助手提供了更多数据源，本次迭代升级使Kimi基于出色的长上下文处理能力帮助用户解锁更多应用场景，比如专业学术论文的翻译和理解、辅助分析法律问题、一次性整理几十张发票、快速理解API开发文档、快速筛选符合条件的简历等。当面对一个问题时，Kimi智能助手会尝试不同的方向搜索并据此做出回答。在回答速度上也有提升，月之暗面工程副总裁表示，基于Infra层的优化，Kimi智能助手生成速度较去年10月份提升了三倍。

Kimi智能助手访问量持续飙升，加速AI应用元年进程。根据SimilarWeb数据显示，去年12月Kimi的周访问量还在10万次上下，到了1月下旬才突破40万，但是从春节开始访问量疾速攀升，到现在周访问量已经超过160万次，2月访问量增长107.6%，仅次于百度文心一言与阿里通义千问（访问量均下降超30%）。我们认为，2024AI应用元年有两个条件：1）大模型达到可使用状态：这点从Kimi用户好评如潮中可以看出。2）大模型公众可触达：目前Kimi已经面向全社会开放使用。

投资建议：Kimi智能助手是AGI进程中的又一“里程碑”，宣布大模型正式进入“长文本时代”，我们继续坚定2024年是AI应用元年，应用端商业化进程持续加速，建议重点关注国内上市公司：1、多模态大模型：科大讯飞、万兴科技、拓尔思、大华股份、海康威视、声讯科技、苏州科达、云鼎科技；2、训练数据处理：海天瑞声、宝兰德；3、AI医疗：朗玛信息、嘉和美康、卫宁健康；4、AI办公：金山办公、福昕软件、彩讯股份；5、AI教育：欧码软件、佳发教育、拓维信息；6、AI法律：通达海、金桥信息、华宇软件；7、AI金融：恒生电子、财富趋势、同花顺等；8、AI能源：朗新集团、国能日新等。

风险提示：技术研发进度不及预期风险；供应链风险；政策推进不及预期风险；消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。