2020 年2 月4 日，工信部发布《充分发挥人工智能赋能效用 协力抗击新型冠状病毒感染的肺炎疫情倡议书》1，倡议在疫情防控工作中进一步发挥人工智能技术的赋能效用。我们看到，安防和AI 企业在本次新冠肺炎的诊前、诊中、诊后全阶段发挥高效筛查体温异常者、CT 影像辅助诊断、接触者追踪与隔离患者监控等重要作用。

在过去一年国内财政去杠杆、PPP 项目清理以及中美贸易摩擦等多重因素的影响下，安防板块的估值水平无论从纵向历史估值来看，还是与申万电子横向对比，均处于较低位置。我们看到，海康、大华等安防企业多传感器产品体系不断丰富，并且建立起完善的软硬件平台，同时应急管理等新需求不断涌现。我们看好新产品和新需求为安防企业打开成长空间，目前消费电子和半导体板块受疫情影响不确定性较高，建议关注安防板块低估值布局机会。

评论

安防和AI 企业在诊前、诊中、诊后全阶段发挥重要作用：

诊前：高效筛查体温异常者。红外非接触式测温仪可在不接触人体的情况下完成体温检测。视频图像中运用人脸识别、跨镜追踪（Re-ID）等技术定位到额头部位后，结合红外热成像，可以在机场、车站等人流量较大区域中快速筛查额温异常者，具有高效率、高精度、低交叉感染风险等优势。2020年1 月30 日，国务院已将红外体温检测仪纳入疫情防控重点物资。我们看到，海康、大华、千方、高新兴、旷视、云从、云天励飞等安防/AI 企业均提供了相关解决方案。

诊中：CT 影像辅助诊断。依图在上海市公共卫生临床中心指导下，推出了基于CT 影像的“新冠肺炎智能评价系统”。该系统依托依图强大的图像算法，可以根据CT 影像，进行新冠肺炎快速诊断和严重程度分级，为医生提供更加高效准确的决策依据。此外，各大科研机构也在积极运用AI 技术进行病毒基因测序、抗病毒药物研发等工作。

诊后：接触者追踪与隔离患者监控。新冠肺炎具有较强的传染性，在疫情防控工作中，追溯并隔离疑似或确诊患者的亲密接触者，以及对居家隔离患者进行适当的监管具有重要意义。我们看到，大华、千方、云天励飞、以萨等安防/AI 企业，将视频监控技术与人脸识别知识图谱等AI 技术相结合，推出了相关解决方案。

新产品和新需求打开成长空间，关注安防板块低估值布局机会。一方面，安防企业多传感器产品体系不断丰富，摄像头、雷达、红外热成像、烟感等各类传感器奠定了坚实的感知平台，拓展了安防企业的能力边界。另一方面，2019 年明厨亮灶、公路无人化等新需求成为安防企业的重要增长点，我们认为，在企业数字化转型的长期趋势下，新需求将不断涌现。2019 年安防行业整体估值水平区间为20x 至29x，均处于过去7 年估值中位数30x 以下；2019 年末申万电子整体估值38x，而安防板块整体估值仅为25x。我们认为，当前安防板块的估值水平无论从纵向历史估值来看，还是与申万电子横向对比，均处于较低位置。我们认为，宏观经济放缓和中美贸易摩擦的影响已被市场充分消化。目前消费电子和半导体板块受疫情影响不确定性较高，建议关注安防板块低估值布局机会。

估值与建议

维持相关覆盖公司盈利预测和目标价。

风险

安防新需求落地不及预期；中美贸易摩擦升级。