业绩简评

4 月28 日，公司发布2024 年度报告和2025 年第一季度报告：

2024 年实现营收12.95 亿元，同比+20.79%；归母净利润为2.61亿元，同比-16.62%，销售毛利率为43.12%，同比+0.1pct，环比-0.5pct；销售净利率23.57%，同比-7.7pct，环比-0.6pct。

2025Q1 实现营收3.16 亿元，同比+27.08%；归母净利润为0.76 亿元，同比+75.85%；销售毛利率为43.95%，同比+0.6pct，环比+1.3pct；销售净利率为27.78%，同比+7.5pct，环比+4.5pct。

经营分析

1、24 年报业绩符合预期，25Q1 业绩超预期。

（1）分产品营收及盈利能力：公司2024 年力学传感器及仪表系列收入6.31 亿元，同比-4.93%，毛利率41.81%，同比+0.4pct；工业物联网及系统集成业务收入5.33 亿元，同比+69.34%,毛利率43.77%，同比-4.5pct；平台型产品系列收入0.11 亿元，同比-23.70%，毛利率39.42%，同比+4.5pct；其他物理量传感器系列收入0.56 亿元，同比+343.03%，毛利率35.86%，同比+12.7pct。

（2）费用端：2024 年销售/管理/财务/研发费用率分别6.59%/7.18% /1.20% /8.33%，同比+1.5PCT /+0.3PCT /-0.3PCT /-0.8PCT。财务费用变动系报告期利息支出减少所致。

2、后续展望：公司将迎合工业自动化和人形机器人发展趋势，持续完善传感器森林，收并购高质量传感项目支撑公司中期业绩稳健增长，同时机器人的放量将充分带动公司第二增长曲线的成长。

盈利预测、估值与评级

我们维持盈利预测， 预计2025-2027 年营收分别15.04/17.23/19.47 亿元，同比+16.17%/+14.52%/13.01%。预计2025-2027 年净利润分别3.47/3.89/4.32 亿元， 同比+33.07%/+12.20%/11.00%。公司已完善布局机器人灵巧手、本体、触觉传感器和IMU 传感器等机器人高价值量部件，考虑到公司未来在机器人板块的巨大发展潜力，上调公司至“买入”评级。

风险提示

宏观经济风险；行业竞争加剧；新产业、新市场、新需求发展不及预期；投资并购及投后管理不及预期；主要原材料价格波动。