公司2026H1 实现营业收入8.38 亿元，同比+22.27%；归母净利润1.31 亿元，同比-24.38%；扣非归母净利润1.36 亿元，同比+24.89%。Q2 单季营收4.80 亿元，同比+29.89%，单季归母净利润0.90 亿元，同比-7.83%，主要系持有的驰诚股份等金融资产公允价值下降产生非经常性损失，主业经营保持稳健。考虑到公司机器人力学传感器放量提速、由小批量生产加快向批量化供应过渡，第二增长曲线加快成型，维持"买入"评级。

营收高增系并购子公司并表，公允价值变动拖累归母净利润26H1 公司营业收入同比+22.27%，其中主营业务收入8.20 亿元、同比+26.83%，主要系25 年并购子公司在26 年开始全年并表。归母净利润方面，26H1 归母净利润1.31 亿元、同比-24.38%，主要系持有的驰诚股份等金融资产公允价值下降产生非经常性损失，26H1 非经常性损益合计-0.05亿元、25H1 为+0.64 亿元；26H1 扣非净利润1.36 亿元、同比+24.89%，主业经营保持稳健，前期的并购战略已见成效。

毛利率同比提升，费用率总体平稳

26H1 整体毛利率45.72%，同比+1.68pct，26Q2 毛利率45.26%，同比+1.14pct，产品结构不断优化；26H1 净利率15.60%，同比-9.62pct，26Q2单季18.66%，同比-7.64pct，主要系公允价值变动损失。26H1 销售费用率8.56%，同比+1.21pct，部分并购子公司并表拉高销售费用率，管理费用率7.06%，同比-1.17pct，研发费用率8.76%，同比-0.61pct，财务费用率1.15%，同比+0.46pct，汇兑损失有所影响。

机器人力学传感器放量提速，2026 年股权激励计划推出26H1 公司机器人力学传感器加快向批量化供应过渡，4 月以来月订单量持续突破千只，1-6 月累计销售超2000 只、超过25 年全年出货量，已向超90 家人形、协作及工业机器人企业送样，部分客户已取得批量订单，AI 理疗机器人、人形机器人等场景批量出货。战略投资方面，公司直投中科动态、深朴智能等，产业基金投资芯探科技等，完善机器人感知产业链布局。公司同日披露2026 年限制性股票激励计划（草案），拟授予105.30 万股、授予价格32.03 元/股，以2025 年为基数考核2026 年归母或扣非净利润增长15%。

盈利预测与估值

我们维持公司26-28 年归母净利润为2.54/3.56/3.98 亿元，对应EPS 为0.90/1.27/1.42 元。基于可比公司2027 年平均PE 41x（前值2027 年54x），考虑到公司传感器森林布局持续推进，前期外延拓展与内生增长效果已然显现，扣非归母净利润持续增长，机器人传感器加快向批量化供应过度，给予公司2027 年45x PE（前值2027 年55x），目标价为57.15 元（前值69.85元）。

风险提示：行业竞争加剧；下游需求放缓；机器人传感器推进不及预期。