行业近况

12 月28 日工信部等多部门联合印发了《“十四五”机器人产业发展规划》，对机器人行业整体发展增速、核心零部件自主化进程进行了首次专项文件说明，我们具体点评如下：

评论

机器人产业发展规划目标增速略超预期，补短板持续进行。

整体市场：《规划》指出到2025 年我国成为全球机器人技术创新策源地、高端制造集聚地。根据IFR，2020 年我国工业机器人安装量增长20%至16.8 万台，但国产化率仅30%左右，我们认为《规划》有望引领行业技术创新，向制造强国转变。

规模：到2025 年机器人产业营收CAGR超20%。此前MIR预测到2025 年机器人行业营收CAGR约15%，产业规划目标略超预期。此外，《规划》还指出制造业机器人密度5 年内翻倍，即由2020 年246台/万人升至2025 年492 台/万人，密度排名由全球第九升至前三。

本体：到2025 年整机综合指标达国际先进水平。当前国产机器人在码垛搬运领域国产化率较高，但在喷涂、焊接、装配环节国产化率不到10%，《规划》有望刺激整机综合性能向高端领域延伸。

零部件：到2025 年机器人关键零部件性能和可靠性达到国际同类产品水平。当前RV减速器尚未实现规模国产化，高端伺服仍被外资垄断，我们预计5 年内核心零部件相比本体环节突破或更加明显。

为实现发展目标，工信部进一步明确了五大主要任务，主要包括提高产业创新能力、夯实产业发展基础、增加高端产品供给、拓展应用深度广度、优化产业组织结构。我们认为规划内容可以总结为四个大点，即提高核心零部件自主生产能力、提升高端应用领域机器人国产化率、加大力度扶持专精特新企业、通过打造特色产业集群反哺企业技术研发。我们认为“十四五”期间具体相关政策有望逐步落地，产业链上下游有望享政策红利。

估值与建议

维持原有个股推荐评级及目标价不变。

风险

宏观经济景气度不及预期，政策推进力度不及预期。