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公司发布2025年三季报，业绩保持增长。2025 年前三季度，公司实现营收26.6 亿元，同比增加7.6%；归母净利润1.0 亿元，同比增加0.3%；扣非归母净利润0.9 亿元，同比增加7.0%。其中第三季度实现营业收入7.7 亿元，同比增加6.3%；归母净利润0.23 亿元，同比增加0.07%；扣非归母净利润0.23 亿元，同比增加65.15%。

巩固优化轴承主营业务，发力汽车零部件业务拳头产品。1）轴承方面，公司重点开拓新能源汽车轴承市场，重点提升新能源汽车底盘传动系统的球环滚针轴承、三代轮毂轴承单元、驱动电机轴承、变速箱轴承的营收；紧抓航空航天、燃气轮机等高端装备国产替代机遇，拓展中高端轴承业务，其中航空航天、燃气轮机高端轴承产品已获得小批量订单。此外，公司通过调整境外轴承资源配置，缩小墨西哥厂区规模，加强美国WJB 子公司的业务管理，逐步提振境外业务的盈利能力。2）汽车零部件方面，积极做好汽车安全气囊气体发生器部件产能配套及相关资源配置，凭借技术成熟及价格优势，持续拓展增量市场及存量客户，带动公司汽车零部件整体业务增长。

重点发力机器人和汽车用丝杠产品新业务。公司积极发展丝杠新业务，聚焦机器人用反向式行星滚柱丝杠及汽车滚珠丝杠两大核心新产品线，重点推进反向式行星滚柱丝杠及微型滚珠丝杠的产线建设，通过持续采购核心精密加工设备，构建并优化多条丝杠产线，率先提升产能。据公司公告，公司凭借产品技术领先及卡位优势，反向式行星滚柱丝杠产品已持续取得数家客户小批量订单。

定增加码机器人和汽车智驾核心零部件业务布局。据公司公告，公司拟向特定对象发行A 股股票募资不超过10 亿元，投资于具身智能机器人和汽车智驾核心零部件研发与产业化项目。项目主要产品为人形机器人和智能汽车用高端丝杠、通用机器人专用轴承，已对接客户包括字节跳动、九光智能等人形机器人主机厂，新剑传动等人形机器人零部件厂商，智能汽车线控底盘领域的辰致科技、汽车零部件巨头大陆集团等。

盈利预测：轴承主业巩固优化，汽车零部件、管路及机器人领域持续突破，拟通过募资大力加码具身智能和智能驾驶赛道，有望显著提升估值水平。我们预计公司2025-2027 年的营收为37.00/42.09/48.61 亿元，归母净利润1.44/2.06/2.61 亿元，给予2026E 的每股净利润95 倍PE 估值，对应目标价53.39 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：人形机器人业务不及预期；盈利预测与估值判断不及预期