核心观点：

11 月单月百强房企销售3864 亿元，同比下降9.8%；百强房企新增货值2436.9 亿元，同比上升75.4%，为2 月以来首度转正；300 城土拍平均溢价率4.8%，创年内新高。重点城市新房成交同比上升26.1%，二手房上升29.0%，涨幅均有扩大，一线城市持续领跑。11 月财政部长宣布加大财政逆周期调节力度，北上广深四大一线已全面取消普宅和非普宅标准。核心城市企稳态势延续，看好重点布局于高能级城市的绩优房企，同时推荐转型房企及优质商业地产标的。

摘要

百强房企11 月销售额同比下降9.8%。11 月单月百强房企全口径销售金额3864 亿元，同比下降9.8%。主流房企中共7 家实现销售同比正增长，较上月减少21 家，共7 家实现环比正增长，较上月减少7 家。

11 月百强房企拿地同比上升75.4%， 300 城土拍供需降幅走阔，溢价率创年内新高。11 月百强房企新增土地货值2436.9 亿元，同比上升75.4%，为2 月以来首度转正。11 月全国300 城宅地总供应23320 万平，同比下降25.8%，环比提升114.2%；总成交9932 万平，同比下降15.6%，环比提升36.9%；土拍平均溢价率4.8%，创年内新高。

重点城市11 月新房二手房成交涨幅均有扩大，一线城市持续领跑。11 月52 个重点城市新房共成交1327.9 万平，同比上升26.1%，继续保持上涨态势；其中一线、二线、三四线成交量的同比变动分别为+47.5%、+18.8%、+22.8%；14 个重点城市二手房本月成交841.9 万平，同比上升29.0%；其中一线、二线、三四线成交量的同比变动分别为+62.3%、+22.2%、 +8.0%。

财政加大逆周期调节力度，核心城市企稳态势延续。看好重点布局高能级城市的绩优房企，同时推荐转型房企及优质商业地产标的。本月财政部部长蓝佛安表示加大财政逆周期调节力度，未来五年将直接增加地方化债资源10 万亿元。地方层面，北上广深四大一线均已取消普宅及非普宅标准，广州安居集团发布收储征集公告。展望后市，核心城市企稳态势延续， 我们看好重点布局于高能级城市的绩优房企及其关联物管公司，重点推荐 A 股：滨江集团、城建发展、招商蛇口、华发股份、招商积余，港股：中国海外发展、中海物业、越秀地产、建发国际集团、绿城中国、绿城服务、万物云、贝壳-W。“并购六条”政策红利驱动，推荐转型类房企，主要包括：南京高科、万业企业、张江高科等。扩内需政策频出，推荐优质商业类地产公司，包括：华润置地、华润万象生活、龙湖集团、新城控股等。