核心观点：

行业整体：根据Wind 数据，机械行业341 家上市公司2021 年第二季度单季度实现营业收入5173.8 亿元，同比增长22.56%；实现归母净利润381.2 亿元，同比增加15.36%，由于原材料涨价导致成本上升、海运成本上升等原因，净利率有所下滑。

基建地产能源链条：基建地产投资链条对政策、资金具有较高敏感度。

根据中国人民银行，2021 年7 月企业端新增人民币中长期贷款金额4937 亿元，同比下滑17.28%，根据工程机械协会，21Q1 挖掘机销量12.69 万台，同比增长85%，21Q2 挖掘机销量9.69 万台，同比下滑4.8%。轨交方面，根据国家统计局数据，截至2021 年7 月，全国铁路固定资产投资完成额（累计值）为3628.30 亿元，同比下滑约7.67%，我们认为随着疫情管控的逐步见效，铁路固定资产投资有望回升。油气装备方面，根据国家统计局数据，21 年3 月-7 月石油和天然气开采业固定资产投资完成额（ 累计值） 同比增速分别为-13.80%/-10.70%/-3.90%/-2.10%/-0.40%，累计值增速逐渐回升，意味着油气装备的投资情况已经在逐月改善，拐点已经到来。

制造业链条：根据国家统计局，截止21 年上半年，制造业固定资产投资完成额（累计值）同比上升19.2%，截止最新的7 月份，制造业固定资产投资完成额（累计值）同比上升17.3%；微观角度，1325 家制造业上市公司21Q2 购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金2570.6 亿元，同比增长7.3%，与21Q1 基本持平，处于历史较高水平。光伏、锂电、半导体等专用设备行业受益于下游制造商的大规模扩产以及国产化进程，21Q2 收入的同比增速均在50%以上。

出口及服务链条：在国内疫情基本控制、海外疫情有所反复的背景下，出口企业基于国内完成的供应链新体系，有望进一步抢占市场份额。

投资建议：机械行业正在经历产业高端化的过程，投资关注几条主线：

（1）市场份额持续提升的工程机械，重点推荐三一重工，看好恒立液压、艾迪精密等；（2）受益于制造业复苏和产业升级的广义通用自动化龙头，重点推荐怡合达、国茂股份、埃斯顿、锐科激光，欧科亿、华锐精密，关注创世纪、绿的谐波、奥普特等；（3）受益于下游景气度驱动的先进制造业专用设备龙头，重点推荐捷佳伟创、迈为股份、先导智能、利元亨、北方华创*、至纯科技、晶盛机电、应流股份、弘亚数控等；（4）出口链条和服务链受益于疫情后需求复苏，重点推荐龙马环卫*、捷昌驱动*、巨星科技，看好浙江鼎力、美亚光电*、华测检测*、安车检测等。（*电子环保电新计算机等联合覆盖）

风险提示：下游投资需求的回落；行业竞争加剧；原材料成本波动。