“十四五”现代能源体系规划发布，在“双碳”目标的大方向指引下明确了我国能源产业发展路线图，有望加速可再生能源上量，新能源发电中期空间无忧；维持行业强于大市评级。

规划明确“十四五”期间能源低碳转型目标：3月22日，发改委、能源局印发《“十四五”现代能源体系规划》。文件提出，到2025年，我国非化石能源消费比重提高到20%左右，非化石能源发电量比重达到39%左右，电气化水平持续提升，电能占终端用能比重达到30%左右。展望中长期，到2030年，我国非化石能源消费占比达到25%；到2035年，现代能源体系基本建成，可再生能源发电成为主体电源。

分布式与大基地并重：为实现2025年非化石能源目标，《规划》提出优先就地就近开发利用，加快负荷中心及周边地区分散式风电和分布式光伏建设；加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的风光大基地建设，积极推进黄河上游、新疆、冀北等多能互补清洁能源基地建设；开展风电、光伏发电制氢示范；鼓励建设海上风电基地。我们认为，上述举措保障新能源发电中期空间无忧，可再生能源发电装机有望加速上量。

新型电力系统与储能为重要支撑：《规划》指出，推动电力系统向适应大规模高比例新能源方向演进，创新电网结构形态和运行模式，加快新型储能技术规模化应用。大力推进电源侧储能发展，优化布局电网侧储能，积极支持用户侧储能多元化发展。结合前期分时电价机制的逐步完善，我们认为储能经济性将有所提升，市场空间有望扩大。

光伏产业链价格中枢有望上移，需求增速或超预期：春节后开工以来，光伏终端需求向好，近期组件价格维持在1.8-1.9元/W，显示出较好的需求韧性。根据国家能源局新闻，1-2月份光伏新增装机达10.86GW。我们预计在2022年220-240GW的终端需求预期下，光伏产业链价格中枢有望高于此前市场预期，供给瓶颈解除后，2023年需求增速有超预期可能。

海上陆上招标不断，风电装机有望快速增长：在陆上风电经济性充分显现的情况下，国内季度风电场新增招标量连续保持高位，2022年1-2月风电项目中标容量已超10GW，持续指引装机需求提升；海上风电经济性加速体现，或进一步增厚“十四五”中后期风电需求；我们预计2022-2023年国内新增风电装机分别约53GW、72GW，同比增长11%、36%。

投资建议：“十四五”现代能源体系规划发布，在双碳目标的大方向指引下明确了我国能源产业发展路线图，有望加速可再生能源上量，新能源发电中期空间无忧。光伏方面，国内外需求韧性超预期，产业链全年价格中枢有望上移，制造业排产向好指引后续需求释放，优选业绩有望保持较高增速的标的以应对产能周期的挑战，HJT、TOPCon电池产业化全面推进。风电方面，景气拐点提前，海上风电需求或加速兑现，零部件供应链或阶段性偏紧。推荐隆基股份、晶澳科技、天合光能、锦浪科技、阳光电源、固德威、迈为股份、海优新材、福斯特、通威股份、新强联、日月股份、天顺风能等，建议关注美畅股份、晶科能源、德业股份、禾望电气、石英股份、金雷股份、恒润股份、大金重工、明阳智能、东方电缆等。

风险提示：价格竞争超预期；原材料价格出现不利波动；新能源政策风险；国际贸易摩擦风险；技术迭代风险；消纳风险；光伏新技术性价比不达预期；大型化降本不达预期；新冠疫情影响超预期

（来源：中银证券）