2025 年上半年：业绩同比增长30%；受益全球多下游需求共振1）业绩：营业收入34 亿元，同比增长20%，归母净利润6.4 亿元，同比增长30%。其中单Q2 单季：营收18.5 亿元，同比增长25%，归母净利润3.7 亿元，同比增长28%。全球阀门市场预计到2025 年将超过923 亿美元，由能源转型和智能基础设施需求拉动，亚太和中东地区表现尤为突出，公司作为国内龙头、海外领军者，有望充分受益。

2）盈利能力：2025 年H1 毛利率35.8%，同比提升0.3pct，销售净利率18.9%，同比提升1.5pct。其中Q2 单度：毛利率36.1%，同比下降1.4pct，销售净利率20.5%，同比提升0.6pc。受益于规模效应、公司盈利能力持续增强。

3）订单： 2025 年上半年合同负债5 亿元，同比增长123%，呈现加速趋势。存货25.9 亿元，同比增长9.8%。公司在全球覆盖五大洲超过90 个国家，在苏州、大丰和溧阳共建立了四家铸锻件的生产工厂，满足订单需求。

4）股权激励：2025 年7 月，公司发布2025 年限制性股票激励计划（草案），拟授予公司高管、中层管理人员和骨干共154 人，占公告日股本总额1.00%。业绩考核目标为2025-2027 年归母净利润不低于12.7/13.9/15.3 亿元，授予价15.93元/股，彰显公司长期发展信心。

纽威股份：全球布局+供应链打通+技术资质构筑核心壁垒，未来成长空间大1）核心优势：全球布局+供应链打通+技术资质构筑核心壁垒。公司在全球有近百家代理和分销商、覆盖超90 个国家，具备全球服务能力。拥有三家阀门铸件厂+一家阀门锻件厂，保障供应的同时，对阀门产品的技术和材料创新具有明显的优势助力。同时公司已经拥有多项国际认证资质，通过众多全球客户考核获得合格供应商资格，可提供中高端阀门全套解决方案。

2）成长空间：公司立足全球市场、2024 年海外营收占比超60%，下游覆盖油气、海工造船、水处理、电力、新能源等主要领域。目前公司全球市占率较低，相比全球工业阀门龙头艾默生阀门业务营收存在较大差距，未来随着公司向中高端阀门的持续突破，成长空间大。

盈利预测：预计2025-2027 年公司归母净利润为14.1/16.9/19.8 亿元，同比增长22%/20%/17%；对应PE 为18/15/13；维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格上涨风险、汇率变动风险、下游资本开支不及预期。