8月21日晚，熊猫乳品(300898)发布2025年半年度报告。作为创始于1956年的老牌乳企，熊猫乳品在浓缩乳制品领域深耕多年，尤其在炼乳细分市场占据龙头地位。报告期内，公司实现营业收入3.53亿元，同比微降;归属于上市公司股东的净利润4134.25万元。

资料显示，从核心业务来看，浓缩乳制品依旧是公司营收的压舱石。报告期内，浓缩乳制品实现营业收入2.68亿元，同比增长3.80%，毛利率达34.63%，较上年同期提升0.87个百分点。其中，炼乳作为公司的传统优势产品，凭借“熊猫”品牌的深厚积淀与稳定的供应链体系，持续满足餐饮、食品工业、茶饮等领域客户需求。数据显示，公司炼乳产品在华东、华南地区保持较高知名度，报告期末华东地区经销商数量达146家，华南地区89家，两大区域仍是核心市场。同时，公司在奶酪、奶油等浓缩乳制品细分赛道的布局也初见成效，其中奶酪业务聚焦B端客户，推出原制(再制)马苏里拉奶酪、芝士片等产品，同时发力儿童奶酪、奶酪零食等C端产品;奶油业务依托山东熊猫生产基地及周边牧场奶源，开发纯乳脂稀奶油、混脂奶油等，常温稀奶油技术的应用进一步降低冷链成本，提升价格竞争力。

在新兴业务方面，植物基产品成为公司重要的增长探索方向。依托海南熊猫生产基地的原料优势，公司推出椰浆、椰汁、椰乳、米乳等植物基产品，已展现出良好的市场拓展态势，产品成功切入茶饮、咖啡调配等场景。报告期内椰品业务实现营业收入3680.99万元，同比大幅增长97.00%，增速显著高于公司整体营收的水平，成为新兴业务增长核心动力。海南熊猫作为公司全资子公司，是椰品业务核心生产载体，其设计产能1.8万吨/年，2025年上半年实际产量4810.93吨，依托当地丰富椰子原料，保障了椰浆、椰汁等产品品质与供应稳定，降低运输成本、缩短生产周期。同时，海南基地还在推进5000吨/年产能建设，投产后基地总产能将达2.3万吨/年，进一步增强椰品生产能力，为业务开拓提供保障。未来随在建产能释放带来规模效应，盈利水平有望改善，海南基地也将助力公司在植物基赛道巩固优势。

从销售渠道来看，公司坚持“经销为主、直销为辅”的模式。报告期末，公司签约经销商数量达400家，覆盖全国30余个省份。直销模式方面，公司直接服务古茗、香飘飘、李子园、蒙牛乳业等大型食品制造企业，报告期内直销收入8397.16万元，同比增长42.01%，定制化产品与服务能力进一步强化。

研发创新是熊猫乳品保持竞争力的关键。截至报告期末，公司已累计获得77项专利。在产学研融合推动下，公司为客户提供定制化解决方案，助力客户缩短新品研发周期，还凭借 “奶酪创制关键技术及产业化” 项目荣获2025年中国乳制品工业协会技术进步奖一等奖，技术实力得到行业认可。此外，公司2025年荣获“农业产业化国家重点龙头企业”称号，“熊猫”品牌作为“中华老字号”，持续通过第三方团队加强品牌推广，应对仿冒风险。

公司表示，未来将继续以炼乳、奶酪、稀奶油为核心，推进植物基等新业务发展，同时加快全国渠道布局与产能建设。浙江、山东、海南三大生产基地有序运营，将为后续增长提供支撑，公司在浓缩乳制品领域的龙头地位及新赛道的拓展潜力，仍值得市场关注。