10月26日，医药生物板块盘中持续活跃，英特集团、塞力医疗等个股涨停，莱美药业、近岸蛋白、山外山等涨超10%。本轮板块走强的原因是什么?后市行情如何演绎?哪些细分领域投资机会最值得关注?请看机构最新研判。

消息面上，近期医药生物板块同时迎来学术端与产业端的密集催化。

从学术端来看，10月23日至27日，欧洲肿瘤内科学会(ESMO)年会召开，中国多项研究入选LBA(最新突破性摘要)。

从产业端来看，近期多项BD(商务拓展)交易接连落地：翰森制药宣布，已与罗氏在抗体-药物偶联物(ADC)领域订立战略合作及授权协议，将获得4亿美元首付款及1.1亿美元一周年付款，并有资格收取潜在超过150亿美元里程碑付款。随后，和黄医药宣布，公司附属公司与GSK plc(葛兰素史克)的附属公司的独家开发和许可协议已完成交易，预期将于短期内收到1.1亿美元的首付款。从总量来看，据国家发展改革委披露，2026年前三季度创新药对外技术授权1300亿美元，接近去年全年。

机构认为，本次ESMO大会国产创新药尤其是ADC药物在多个瘤种上均有优异的成熟数据读出，部分早期数据也展示出国内的创新实力，叠加此前辉瑞公司与信达生物、罗氏与翰森制药均已实现ADC赛道的大额BD，国产ADC未来全球研发和商业化潜力巨大。

展望后市，机构表示坚定看好2027年-2028年创新药的β行情，并认为该板块核心叙事逻辑有望逐步演化为业绩驱动，理由有三：

一是海外BD仍有发展空间。MNC(跨国公司)的专利悬崖逻辑仍将持续，且现阶段BD案例正逐渐增多，国产新药除双抗和ADC等优势领域外，未来自免等慢病和新领域同样有引领全球的潜力。

二是国内市场逐步走向盈利阶段。目前新药的医保政策相对稳定，众多Biotech(生物科技公司)在核心产品上市后进入快速爬坡期，对于利润贡献持续超预期，重点企业净利率快速提升，后期规模效应下的盈利性成为核心预期差。

三是重点公司估值性价比已显现。经过一年来BD叙事的估值波动后，核心标的的国内外估值结构已趋于理性平衡，考虑到重点品种的出海已落地，随着海外数据成熟，板块有望进一步迎来投资机会。

综合多家机构观点，建议关注三条主线：一是创新药方面，建议积极关注确定性高，BD进展顺利的标的;二是创新药产业链方面，建议关注具备业绩确定性，且上行趋势有望持续的CXO板块;三是生命科学上游产业方面，随着景气度回升叠加AI4S发展渐起，建议关注AI+带来的可观增量，可关注AIDD(人工智能药物设计)平台、蛋白合成表达及检测、动物模型验证等相关标的。