本报告导读：

2020 年春节期间文娱需求加速线上迁移，手游与短视频直播行业正在经历份额提升的历程，相关公司有望直接受益。

摘要：

非典期间网游发展迅速，2020 年春节娱乐活动转向线上，短视频和休闲游戏应用成为需求释放主力。回溯非典时期，网游发展迅速，公共场所娱乐需求减少，影院和网吧扩张短时停滞。2020 春节期间受疫情影响，居家隔离环境使得公众线上娱乐消费需求增强。短视频作为切分用户使用时长的主力，2020 春节期间下载量较2019 年同期有了较为明显的提升，线上娱乐消费需求对手游有较大促进作用，相对休闲的棋牌类游戏春节前后排名和下载量增幅亮眼。

内容线上转化趋势明显，线上内容的高质量仍为核心。我国网络视频用户规模稳步提升，长短视频用户渗透率均不断增强，春节期间娱乐性电视节目在台端播出减少，视频类App 在应用榜单排名上升。2020春节期间直播视频作为有效信息传播媒介的作用逐渐凸显，全民心系时事，直播视频渗透率提升，短视频应用作为流量接入端口，直播内容可直接作为有效信息传递，有助于渗透率提升。

优质影片档期后延，疫情过后票房有望爆发。曾经撤出2017 年国庆档的影片《芳华》在延期至同年12 月上映后成为年末爆款，虽然2020春节档票房因为影片的集体撤档表现惨淡，但观众对于影片本身内容的认可度和期待值并没有下降。根据猫眼数据，尚未重新定档的多部影片想看人数全部超过15 万人，优质内容吸引观众关注，为后续票房变现蓄力。

短视频行业与休闲游戏行业均正处于爆发增长期，在短视频行业布局具备先发优势的公司以及优质游戏公司望直接受益。伴随着2020年春节期间大众娱乐需求转向线上，短视频行业与休闲游戏行业直接受益，长期来看随着5G 的发展，短视频行业和手游行业的产业链正在经历产业链价值重塑，在短视频行业布局具备先发优势的公司以及优质游戏公司望直接受益，实现盈利能力与估值的双重提升。推荐标的：姚记科技（002605.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、游族网络（002174.SZ）、值得买（300785.SZ）、芒果超媒（300413.SZ）、元隆雅图（002878.SZ）、中广天择（603721.SH）等，受益标的包括星期六（002291.SZ）、引力传媒（603598.SH）、如涵（RUHN）等。

风险提示：政策监管趋严风险、5G 发展不及预期风险