事件：7 月30 日，公司发布22 年中报，22H1 收入15.63 亿元，同比-21.70%，归母净利润0.51 亿元，同比-65.10%；扣非归母净利润0.16 亿元，同比-87.75%，22H1 毛利率10.4%，净利率3.2%。22Q2 营收11.20 亿元，同比-20.36%，环比+153.49%；归母净利润0.36 亿元，同比-60.92%，环比+152.38%；扣非归母净利润0.03 亿元，同比-96.45%，环比-77.31%，22Q2 毛利率9.8%，净利率3.2%。

地缘政治因素导致国际能源价格持续攀升，公司在新能源领域探索新增长点。俄乌冲突事件发生后，欧美等国家相继实施针对俄罗斯的制裁措施，俄罗斯出口能源受到极大限制，国际原油和天然气价格均飙升。据上海证券报，8 月27 日，伦敦洲际交易所天然气期货价格每千立方米超过3500 美元，达到今年3 月7 日以来的最高点，原油价格维持在100 美元/桶以上的高位。俄乌冲突局势未来走向并不明朗，导致国际能源市场呈现较大不确定性，如果冲突长期化，油气价格上涨促使海工项目加速推进，俄罗斯以外市场项目或将大量释放。同时在能源价格压力下，海外积极探索风电、光伏等新能源替代方案，公司继续坚持向新能源领域探索的步伐，2022 年成立天津博迈科新能源合伙企业，并在3 月成功签署锂电池回收项目合同，同时持续开展风电、氢能等新能源项目投标，寻求相关业务机会。

俄罗斯LNG 项目有望继续推进，新建产能支持多国跟进项目。Arctic LNG 2 项目是俄罗斯天然气公司Novatek 计划在俄罗斯格达半岛打造的大型LNG 项目，是公司过去重要的订单项目，此前因制裁影响而停工。根据SinorigOffshore，该项目欧洲总包商和合作方逐步退出 Arctic LNG 2，后续将由俄罗斯本土承包商Nipigas执行。随着该项目复工，公司相关订单收入确认及后续新单签订有望逐步恢复。此外在多年的经营下，公司客户分布于世界各地，包括中国、巴西、中东、北海、非洲、东南亚、墨西哥、俄罗斯、澳大利亚等二十多个国家和地区，囊括了全球大部分油气资源丰富地区。公司公告显示，将持续跟进俄罗斯现有及待开发订单，另一方面公司积极参与中东、巴西等地区FPSO、液化天然气工厂项目投标，跟进全球市场优质订单。公司现拥有76 万平方米生产建造场地，配套700 米长深水码头岸线，以及完善的生产建造设施，有充足的场地、团队资源承接新的市场订单，期待未来产能释放驱动业绩增长。

盈利预测：受疫情及俄乌冲突影响，下调公司盈利预测，预计2022-2024 年公司归母净利润0.8/1.2/1.8 亿元，对应PE 46/32/21 倍，维持“买入”评级。

风险提示：公司完工进度低预期风险，汇率波动风险，全球LNG 扩产不及预期。