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公司发布2025年 三季报，业绩有所承压。2025 年前三季度，公司实现营收47.9 亿元，同比下降0.2%；归母净利润4.4 亿元，同比下降28.6%；扣非归母净利润6.0 亿元，同比下降3.1%。其中第三季度实现营业收入16.2 亿元，同比增加6.7%；归母净利润2.0 亿元，同比增加0.2%；扣非归母净利润2.0 亿元，同比增加0.8%。

汽车零部件优质企业，客户资源丰富。公司生产的汽车零部件大量出口至北美、欧洲、亚太等海外汽车市场。在国际市场，公司作为一、二级供应商，为宾利、保时捷、奔驰、宝马、奥迪、通用、福特、Stellantis、大众、特斯拉、Rivian、丰田、本田、日产等大型跨国汽车企业配套供应零部件产品；在国内市场，公司主要为上汽通用、一汽大众、上汽大众、长安福特、东风日产、神龙、北京奔驰、长城、蔚来、小鹏、理想、赛力斯、比亚迪等国内优势汽车企业配套供应产品。

海外业务不断扩大，推进产能建设。近年来公司海外业务不断扩大，已在美国、法国、墨西哥、越南等地建立起生产基地，并先后在美国底特律、德国汉堡、韩国仁川、墨西哥锡劳、日本横滨、捷克布拉格等主要客户所在地区设立全资子公司，构建起覆盖18 个国家的全球性营销和服务网络。公司已获得国外知名新能源整车厂商的顶棚系统订单，成为该客户的顶棚系统集成供应商，将为客户开发、配套新能源汽车顶棚系统集成产品，订单单车供货价值约为500-800 美元。公司积极推进产能建设，“年产70 万套顶棚产品建设项目”已达预定可使用状态并产生经济效益；推进“墨西哥汽车内饰件产业基地建设项目”建设，预计达产后将显著增加顶棚系统集成产品和汽车顶棚产品产能，推动业绩增长。

重视技术研究，持续取得成果。公司在同步开发、模具制造、检测试验等方面具备技术优势，主导开发的新型遮阳板灯开关结构成功申请了国家实用新型专利并广泛应用于大众车型；率先将LED 灯应用于遮阳板并成功申请了国家专利；设计推出的具有360 度旋转功能的顶棚阅读灯实现量产并应用于福特和Stellantis 车型；成功开发的拉杆结构专利技术在通用、福特、Stellantis 和大众等项目产品上得到广泛应用。

盈利预测：优质汽车零部件企业，顶棚业务打开成长空间。预计公司2025-2027 年营收65.5/75.0/95.4 亿元，归母净利润8.5/10.8/13.3 亿元，给予2026E 的每股净利润20 倍PE 估值，对应目标价10.05 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：新产品销售不及预期；盈利预测与估值判断不及预期。