本月跟踪与思考：4 月我国地产销售持续复苏增长，家电零售也维持向好趋势，空调销售加速增长。五一期间苏宁线下客流复苏强劲，内销持续回暖。

4 月商品房销售增长23%，累计同比持续修复。1）商品房销售：4 月我国30大中城市商品房成交11.1 万套/+22.9%，同比仍维持较高双位数正增长；30大中城市商品房累计成交43.8 万套/+9.8%，累计增速较1-3 月扩大3.8pct。

一二三线城市商品房累计成交套数同比均已实现正增长，其中一线城市成交表现更为强劲。2）百强房企销售：4 月我国百强房企单月/累计销售操盘金额同比+31.6%/+9.7%，增速实现环比提升。

4 月家电零售持续回暖，气温上升迎来空调旺销。前18 周家电全品类线上、线下累计销额同比分别为-2.0%、-3.3%，降幅较2023Q1 的-4.9%、-7.8%明显收窄，预计4 月我国家电大盘已实现良好正增长。1）白电：4 月空调延续高增长，冰箱线上增长稳健。W1~W18 空调线上、线下零售额同比分别+20.6%、+5.8%，增速较Q1 的13.5%、1.6%大幅提升，预计随着高温天气的到来，4月空调线上线下销售已实现加速增长。2）厨电：传统烟灶零售恢复明显，4月油烟机线上线下累计同比均已实现正增长，处于持续修复中；集成灶、洗碗机等品类线下表现优异。3）小家电：4 月清洁电器线下依然表现优异，小家电零售依然呈现分化趋势。W1~W18 扫地机线上、线下零售额同比-13.7%、+39.3%，洗地机线上、线下零售额同比+20.8%、+25.9%。

五一期间家电销售增长14%，线下门店客流强劲复苏。据商务部商务大数据监测，五一假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长18.9%，其中家电销售额同比增长13.9%，绿色、智能、出行类家电产品走俏。苏宁发布的五一消费大数据显示，苏宁五一全国门店客流同比+23%，在多地政府促消费补贴政策及头部家电品牌参与“五一嗨购家电节”的加持下，五一期间苏宁门店的绿色节能家电销售同比+56%，智能家电家居类商品销售同比+73%，万元以上中高端家电订单同比+44%，绿色家电、高端家电的消费需求得到释放。

重点数据跟踪：市场表现：4 月家电板块月相对收益+2.58%。原材料：4 月LME3 个月铜、铝价格分别月度环比-3.9%、-1.4%，铜、铝价格高位回落后维持震荡；冷轧板价格月环比-4.1%。集运指数：美西/美东/欧洲线4 月环比分别+4.1%、-11.4%、-2.6%；资金流向：重点公司陆股通持股比例均有下滑，4 月美的/格力/海尔陆股通持股比例月环比-0.49%/-0.35%/-0.04%。

核心投资组合建议：白电推荐美的集团、格力电器、海信家电、海尔智家；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐光峰科技、小熊电器、新宝股份；零部件板块推荐大元泵业；同时建议关注智能家居标的萤石网络。

风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。