处转型阵痛期，业绩短期承压

2024 年，公司营收16 亿元，同比下滑8.04%；毛利率为23.94%，同比下滑3.91pct；归母净利润1.73 亿元，同比下滑33.70%。

积极扩展客户，开拓新的项目增长点

2024 年，公司积极拓展市场空间，获得包括北美整车客户的缸体订单及某知名车企的缸盖毛坯在内的多个项目订单。公司目前客户覆盖乘用车和商用车，客户包括长安福特、理想汽车、中国一汽、江铃福特、吉利汽车、长安汽车、东安动力、上汽通用五菱、北汽福田、广汽等。

混合动力驱动加速落地，新能源业务放量可期设立子公司美沣秦安进军新能源领域，从事混合动力驱动系统产品的研发生产工作，2024 年迎来了里程碑式的进展，“五合一”混合动力（串联式）总成产品已经组装完成并完成了初步的台架标定工作。

投资建议

公司处转型阵痛期，新能源业务放量可期。基于此，我们调整2025、2026 年盈利预测、新增2027 年盈利预测，预计2025-2027 年营收为22.65、26.32、30.01 亿元（2025、2026 年为22.65、26.32 亿元），归母净利润为2.27、2.82、3.22 亿元（此前2025、2026 年为3.03、3.69亿元），EPS 为0.52、0.64、0.73 元（此前2025、2026 年为0.69、0.84 元），2025 年3 月24 日收盘价为12.93 元，对应PE 为24.96、20.11、17.63 倍，维持“增持”评级。

风险提示

汽车行业竞争加剧、价格战加剧、出口销量不及预期等。