汽车轻量化结构件 优质企业，汽车零部件一级供应商。公司成立于1995年，是国内具有一定规模水平的专业汽车轻量化结构件供应商，主要从事汽车发动机核心零部件——气缸体、气缸盖、曲轴；变速器关重零部件——箱体、壳体及混合动力变速器箱体、增程式发动机缸盖及缸体、纯电动车电机壳体等产品的研发、生产与销售。公司产品全部面向以整车（机）制造企业和动力平台企业为主的乘用车及商用车整车市场（即OEM 市场），是专业为整车（机）制造企业提供发动机核心零部件、变速器关重零部件及电机壳体的一级供应商；公司核心产品批量生产的质量表现稳健，子公司秦安铸造多年获得中国铸造业协会“中国铸造行业分行业排头兵”、“中国压铸件生产企业综合实力 50 强”等荣誉。

行业竞争加剧，整体业绩承压。受汽车行业竞争加剧影响，公司部分产品售价下降；部分客户订单需求和产品交付减少，整体业绩有所承压。

2024 年公司实现营业总收入16 亿元，同比降低8%；归母净利润1.7 亿元，同比降低33.7%；分产品看，气缸盖/气缸体/曲轴/其他产品营收分别8.8/3.1/1.7/2.1 亿元，同比+9.1%/-37.4%/+2.9%/-14.4%；燃油车缸盖/缸体/曲轴/变速器箱体及其他产品市占率分别4.81%/1.81%/2.22%/1.37%。

2025Q1 公司实现营业收入3.0 亿元，同比降低28.6%；归母净利润0.33亿元，同比降低32.7%。

推进新能源驱动板块研发落地，积极布局海外产能及业务。1）新能源板块：公司基于自身技术和装备优势、客户集群和市场优势，涉足新能源领域并着力于新能源混合动力驱动系统的开发和生产制造，覆盖了新能源混合动力专用发动机核心零部件、变速器关重零部件及电机壳体等全新领域产品。公司通过设立子公司美沣秦安进军新能源领域，从事混合动力驱动系统产品的研发生产工作。2024 年获得了部分新能源领域纯电、混动客户的报价邀请；“五合一”混合动力（串联式）总成产品已经组装完成并完成了初步的台架标定工作。2）海外业务拓展：公司2024年获得了包括北美整车客户的缸体订单及某知名车企的缸盖毛坯在内的多个项目订单；2025 年计划完成北美生产基地选址及筹备建设生产基地，招聘和培训当地员工。

盈利预测：预计公司2025-2027 年的归母净利润分别为2.2/2.6/3.0 亿元，对应的PE 分别为30.39/ 25.63/ 22.05 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：机器人业务进展不及预期；盈利预测与估值判断不及预期