关于永安行科技股份有限公司

向特定对象发行股票申请文件审核问询函中有

关财务会计问题的专项说明

容诚专字[2026]210Z0147 号

容诚会计师事务所(特殊普通合伙)

中国·北京目录

目录....................................................2

2.关于前次募投项目及本次融资规模.....................................2

3.关于业务及经营情况..........................................14

5.关于财务性投资.........................................普通合伙)

关于永安行科技股份有限公司总所：北京市西城区阜成门外大街22号

外经贸大厦15层/922-926(100037)

向特定对象发行证券申请文件 TEL: 010-6600 1391 FAX: 010-6600 1392 E-mail:bj@rsmchina.com.cn

https//WWW.rsm.global/china/审核问询函中有关财务会计问题的专项说明

容诚专字[2026]210Z0147 号

上海证券交易所：

根据贵所于2025年6月16日印发的《关于永安行科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2025〕176号）（以下简称“审核问询函”、“问询函”）的要求，容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“我们”）对审核问询函中提到的需要申报会计师说明或发表意见的问题进行了逐项落实、核查。现做专项说明如下：

7-2-12.关于前次募投项目及本次融资规模根据申报材料及公开资料，1）公司2020年公开发行可转债拟投入共享助力车智能系统的设计及投放项目73648万元，税后全部投资回收期为4.25年（含建设期2年），税后投资内部收益率为24.84%；截至2025年4月30日，投资进度为64.18%。2）本次募集资金不超过8.4亿元，拟全部用于补充流动资金。

请发行人说明：（1）公司前次募投项目进度较慢的具体原因，项目实施环境、可行性是否发生较大变化，后续是否将继续实施该项目，尚未使用募集资金的具体用途，相关风险揭示是否充分；前次募投项目达到预定可使用状态的日期是否存在延期，是否按规定履行延期审议程序及信息披露，不涉及效益测算的原因及合理性，与前次再融资信息披露内容是否一致；（3）本次募集资金的具体用途，结合公司现有资金余额、现金流入净额、用途和资金缺口，说明本次融资规模的合理性。

请保荐机构及申报会计师根据《监管规则适用指引——发行类第7号》第6条、

《证券期货法律适用意见第18号》第5条进行核查并发表明确意见，请发行人律师对公司募集资金使用及信息披露是否规范进行核查并发表明确意见。

回复：

一、公司前次募投项目进度较慢的具体原因，项目实施环境、可行性是否发生较大变化，后续是否将继续实施该项目，尚未使用募集资金的具体用途，相关风险揭示是否充分

（一）公司前次募投项目进度较慢的具体原因，项目实施环境、可行性是否发生

较大变化，后续是否将继续实施该项目

1、公司前次募投项目进度较慢的具体原因

共享出行业务发展受到城市管理者对这一交通形式的政策以及终端需求变动情况影响。如城市管理者对行业的支持力度降低，或是下游需求结构出现变动，将对该行业的市场规模、行业内企业的业务拓展等造成不利影响。共享出行行业近年来受宏观经济及区域运营政策调整影响，报告期内公司共享出行业务收入规模有所下降，公司基于风险管控放缓部分城市投放计划，且募投项目涉及研发、硬件采购、跨区域投放及系统迭代，实施周期较长、车辆投放又受下游市场需求影响。

7-2-2发行人在新的市场环境和政策环境下，主动调整自身的募投项目投放计划，将募集

资金主要用于发行人已经长期深耕、具有经验和资源优势的市场，同时对所在市场的盈利能力和潜力进行更加深入的判断，并结合与当地主管部门的合作情况、主管部门未来的政策变动预期等情况深入论证后方才继续投入募投项目。由于上述前置准备环节较多，适宜投放的城市区域在发行人的多轮筛选后相对较少，因此近年来发行人的前募投资进度有所放缓，进度较慢。

2、项目实施环境、可行性是否发生较大变化，后续是否将继续实施该项目

共享出行行业近年来受宏观经济及区域运营政策调整影响，市场规模及下游需求量有所下降，公司基于风险管控放缓部分城市投放计划。但共享出行仍契合中国城市建设及居民出行需求，近年来国家陆续出台一系列相关政策，包括《绿色产业指导目录》《电动自行车安全技术规范》等，鼓励支持共享出行业务持续健康发展，行业在规模扩大和质量提升两个维度上仍具有较为可观的发展前景。尽管市场竞争日益激烈，但通过不断的技术创新和精细化运营，公司仍有机会在行业中实现可持续发展。因此，前次募投项目实施环境未发生重大不利变化。

发行人目前仍在积极使用募集资金，近年来仍不断有新项目持续投资和投入使用并为公司带来效益，公司前次募集资金投资项目进展整体仍在公司规划和预期范围内，资金投入与项目建设进度匹配，项目可行性未发生重大不利变化，目前公司仍然计划后续在有利于公司业务发展和整体经营情况改善的基础上继续实施前次募投项目。若未来前次募投项目实施条件或可行性发生变化，公司将及时履行披露义务。

（二）尚未使用募集资金的具体用途，相关风险揭示是否充分

1、尚未使用募集资金的具体用途

为提高募集资金效率，合理利用部分尚未使用的闲置募集资金，在确保不影响募集资金投资项目建设和使用、募集资金安全的情况下，公司将此类尚未使用募集资金进行现金管理，用于购买安全性高、流动性好的投资产品（包括但不限于协定存款、通知存款、定期存款、大额存单、收益凭证等），且该等投资产品未用于质押及以证券投资为目的的投资行为。

目前公司计划将尚未使用募集资金未来继续用于投入共享助力车智能系统的设计及投放项目。公司将结合对所在市场及区域盈利能力和潜力的分析、与地方主管部门的

7-2-3合作情况、主管部门未来的政策变动预期等情况深入论证后，继续投入公司目前已覆盖

业务的地区和预期产生良好社会及经济效益的新增市场。

截至2025年12月31日，公司前次募集资金投资项目“共享助力车智能系统的设计及投放项目”实际投资金额较承诺投资金额的差异约为2.57亿元，公司未来对该等尚未使用完毕部分的具体使用规划如下：在国家和地方政策支持的范围内，公司计划在华北、华中、华南和华东四个区域，昆山、张家港、岳阳、湘潭、苏州、无锡、常州、宜兴、溧阳、镇江、南京、北京、潍坊、上海等城市新增或扩大共享助力自行车项目，其中

2026年全年投资约1.2亿元，2027年全年完成余下部分投资，合计新增投放约10万辆助力车。

2、相关风险揭示是否充分公司已根据上海证券交易所发布的《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》和《上海证券交易所上市公司自律监管指南第1号——公告格式》的规定，披露历年度/半年度募集资金存放与实际使用情况报告，会计师事务所均出具了鉴证报告，保荐机构均出具了专项核查报告，并发表意见认为公司历年度募集资金存放和使用整体符合上海证券交易所《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》《上海证券交易所股票上市规则》《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》等有关规定的要求，相关信息披露真实、准确、完整。

保荐机构已在本次向特定对象发行的募集说明书等相关申请文件中补充披露前次募集资金投资项目实施的风险提示，具体如下：“公司前次募集资金投资项目尚处于建设期，截至2025年12月31日，公司前次募集资金已投入62977.14万元，资金使用进度为71.04%。公司正积极推进前次募投项目的实施，前述剩余前次募集资金余额将按计划使用。但前次募集资金投资项目是基于当时的市场环境、产业政策、行业周期性波动、区域运营政策、技术水平、产品价格、原材料供应等因素的现状和可预见的变动趋

势而作出，项目的实施受客户需求变化、市场竞争格局变化、未来市场环境变化等多方面因素的影响。公司未来项目实施过程中，不排除出现各类因素导致项目实施存在不确定性风险。”相关风险揭示充分。

7-2-4二、前次募投项目达到预定可使用状态的日期是否存在延期，是否按规定履行延

期审议程序及信息披露，不涉及效益测算的原因及合理性，与前次再融资信息披露内容是否一致

（一）前次募投项目达到预定可使用状态的日期是否存在延期，是否按规定履行延期审议程序及信息披露

公司前次募集资金投资项目包括“共享助力车智能系统的设计及投放项目”和

“补充流动资金”项目。其中“共享助力车智能系统的设计及投放项目”旨在基于物联网和大数据分析技术以研发、建设并运营面向个人用户的共享助力车出行系统。为顺应共享助力车快速发展的行业趋势及市民对绿色便捷出行方式的需求，公司进行共享助力车业务投入，改进升级共享助力车系统并进行推广投放，在前次募集资金中披露的公开发行可转换公司债券募集说明书及历年度募集资金存放与实际使用情况报告等相关公

告中未承诺过募投项目达到预定可使用状态的具体日期，公开发行可转换公司债券募集说明书中全部投资回收期4.25年（含建设期2年）是以具体项目开始建设时点作为起

算点、对具体项目投资回收期的测算，不涉及对整个募投项目达到预定可使用状态日期的约定或承诺。

近年来，共享出行行业受宏观经济及区域运营政策的影响，公司共享出行业务收入规模有所下降，且共享出行车辆的投放亦受下游市场需求影响，公司基于风险管控的考虑而放缓部分城市投放计划，以及因涉及研发、硬件采购、跨区域投放及系统迭代等原因，进而导致募投项目实施周期较长。结合与当地主管部门的合作情况和政策变动预期等情况，公司深入论证，考虑募集资金运用需兼具市场的盈利能力和增长潜力，方可继续投入至募投项目。由于上述前置准备环节较多，公司近年来募投项目投资进度有所放缓。为保证募投项目建设更符合公司业务实际情况和发展需求，在募集资金投资用途、募投项目投资总额、实施主体、实施方式不发生变更的情况下，公司于2025年8月4日召开董事会以及监事会会议，审议通过了对“共享助力车智能系统的设计及投放项目”项目整体达到预定可使用状态的时间调整的议案，明确了本次调整后该项目整体达到预定可使用状态的日期预计为2027年12月，公司已履行相应的信息披露程序。

截至本回复出具日，公司前次募投项目仍在分批有序投资进程中，前次募集资金投资进度和建设情况已经履行审议程序及进行信息披露，公司不存在因前次募集资金投资项目的使用及披露而受到中国证监会、上海证券交易所的监管措施或行政处罚的情形。

7-2-5（二）不涉及效益测算的原因及合理性

公司前次发行可转换公司债券时披露的募投项目税后投资内部收益率为24.84%，系基于全部募集资金全部按预测方式投入之假设，对全部投入项目的募集资金整体进行计算的内部收益率。截至2025年12月31日，公司前次募集资金尚未全部使用完毕、前次募投项目尚未完全完工，尽管已产生经济效益，但基于目前已实现的效益难以预测或测算项目完全建成并达产的情况下的效益值。公司在前次公开发行可转换公司债券的申报文件中披露，募集资金投资项目建设进度及产生的经济效益需视未来市场需求量、日均骑行次数、单次骑行均价及项目经营维护费用、营业成本等因素而定，未对预计效益做出承诺、未设置具体募集资金效益指标（如募投项目达产后收入、利润等指标）。

公司历年度募集资金存放与实际使用情况报告均将效益测算列为不适用，具备合理性。

公司于2020年5月22日召开审议前次发行可转换公司债券相关事项，2020-2021年公司大规模投放前次募投项目下属的共享助力车，2021年度为公司开始投资建设前次募投项目后的首个完整运营年度，因此分析公司自2021年至2025年对前次募集资金已投入、募投项目已投产的部分实际产生收入和前次公开发行可转换公司债券时对募投

项目的理想投放计划下的关键指标对比如下：

单位：万辆、次、元/次、万元

2021年2022年2023年2024年2025年

时间

T+12 T+24 T+36 T+48 T+60

本年末实际投放量10.2812.9815.1817.1111.95

本年末计划投放量21.0030.0030.0030.0030.00

实际日均骑行次数1.021.070.990.860.87

预测日均骑行次数1.301.301.301.301.30

实际单次骑行均价1.441.571.571.562.16

预测单次骑行均价2.102.112.322.432.55

实际产生的营业收入5518.417917.898598.048356.418232.51

2021年度至2025年度，前次募投项目已经投资和投产部分产生的营业收入和利润

低于测算结果，主要原因系共享出行行业市场需求阶段性、结构性变动，项目投放进展放缓，市场竞争结构变化导致日均骑行次数较低，公司采取优惠政策后订单单价低于预测，同时固定成本难以降低，综合导致实际产生的营业收入和毛利低于测算结果，具体

7-2-6如下：

1、共享出行行业受宏观经济、竞争结构及地方政策调整影响，公司前次募投项目

的市场规模及下游需求量发展不及预期，尤其是募投项目开始投资建设的2020年度和

2021年度，公司共享助力车的投放市场环境不够理想，公司基于风险管控原则放缓投放计划，导致2021年以来每年末实际投放车辆数较测算值差异较大。

2、近年来，无桩共享出行迅速发展，以其无桩、便捷、投放灵活的优势吸引用户，

尤其是短途、临时性需求的客户群体，导致公司面临的市场竞争结构发生重大转变。公司前次募投项目均为有桩共享助力车，受到无桩共享出行的较大冲击，叠加市场需求下降影响，用户量和客户日均骑行次数较预期均产生较大下滑。

3、在行业竞争加剧的背景下，公司采取了积极的运营拓展策略，加大为用户提供

的优惠幅度，导致前次募投项目单次骑行均价低于预测值，进一步压缩了公司收入和利润空间。

4、虽然日均骑行次数和单次骑行均价不及预期，但共享助力车的运营特点导致其

设备折旧、运维成本等固定成本难以降低。上述因素综合导致公司前次募投项目的效益低于预期。

（三）与前次再融资信息披露内容是否一致

针对前次募集资金投资项目的使用情况，公司每半年披露募集资金的存放及实际使用情况的专项报告。公司为本次发行出具了《永安行科技股份有限公司前次募集资金使用情况专项报告》，容诚为本次发行出具了《前次募集资金使用情况鉴证报告》，就前次募集资金实际使用情况及募投项目实现效益情况进行披露。自前次募集资金投资项目资金到位之日起至本回复出具日，发行人不存在因前次募集资金投资项目的使用及披露而受到中国证监会、上海证券交易所的监管措施或行政处罚的情形。

三、本次募集资金的具体用途，结合公司现有资金余额、现金流入净额、用途和

资金缺口，说明本次融资规模的合理性公司本次募集资金全部用于补充流动资金，支持公司自身正常业务经营和发展。公司流动资金需求测算综合考虑了现有资金余额及货币资金未来使用情况、现金流状况、

用途以及未来流动资金缺口等情况，合理确定了本次募集资金的规模，募集资金的具体用途以及本次融资规模合理性的分析如下：

7-2-7截至2025年12月31日，前募资金中用于补流及非资本性支出的部分已基本使用完毕，其余大部分资金明确投向共享助力车智能系统的设计及投放项目，无法灵活用于流动性补充。综合考虑公司的扣除使用权受限后的货币资金余额、易变现的金融资产余额、未来预计自身经营利润积累、最低货币资金保有量、未来三年新增最低现金保有量、

未来三年业务增长新增营运资金需求、未来三年重大资本性支出、归还短期借款和一年

内到期的非流动负债等情况，公司总体资金缺口为85322.13万元，具体测算过程如下：

单位：万元项目序号金额

可自由支配货币资金余额*49259.16

最低货币资金保有量*38259.88

未来三年预计现金分红支出*15849.61

未来三年新增最低现金保有量*51127.80

未来三年重大资本性支出*29344.00

总体资金需求合计*=*+*+*+*134581.29

总体资金缺口*=*-*85322.13

1、可自由支配货币资金情况

截至2025年12月31日，公司可自由支配货币资金情况如下：

单位：万元项目金额

货币资金64271.93

理财产品16000.00

发行人账面货币资金小计*80271.93

受限货币资金*2011.08

非受限货币资金*=*-*78260.85

前次可转债募集资金*29001.69

可自由支配货币资金*=*-*49259.16

截至2025年12月31日，公司扣除涉诉冻结、保函保证金等受限货币资金后，可支配的货币资金金额约为80271.93万元，其中截至2025年12月31日止前次可转债募集资金余额为29001.69万元，该等资金需用于前次可转债募集资金投资项目，不能擅自变更用途。扣除尚未使用完毕的前次募集资金金额后，公司实际可自由支配的货币资金余额约为49259.16万元。

7-2-82、货币资金未来使用情况

公司货币资金未来主要用于现有主营业务的发展、项目投资、满足日常营运资金需求等。本次发行融资补充流动资金有利于公司提升盈利水平，改善筹资活动现金流。具体分析如下：

（1）最低货币资金保有量最低货币资金保有量为企业为维持其日常营运所需要的最低货币资金（即“最低现金保有量”），根据最低货币资金保有量=年付现成本总额÷货币资金周转次数计算。

根据公司2025年度财务数据，充分考虑公司日常经营付现成本、费用等，并考虑公司现金周转效率等因素，公司在现行运营规模下日常经营需要保有的货币资金约为

38259.88万元，具体测算过程如下：

单位：万元项目金额

2025 年营业成本 a 42829.36

2025 年期间费用 b 9585.19

2025 年非付现成本 c 12189.83

2025 年度付现成本（d1=a+b-c） 40224.72

2025年度归还办卡押金、消费备用金、卡费等非

5170.35

成本类付现支出（d2）

2025 年度总付现支出（d） 45395.08

货币资金周转次数（现金周转率 i=360/h） 1.19

现金周转期（天）（h=e+f-g） 303.42

存货周转期（天）e 83.98

应收款项周转期（天）f 345.27

应付款项周转期（天）g 125.84

因付现成本形成的最低现金保有量（d1/i） 33902.20

因归还办卡押金、消费备用金、卡费等非成本类

4357.68

付现支出形成的最低现金保有量（d2/i）

日常最低运营资金保有量（(d1+d2)/i） 38259.88

注：1、期间费用包括管理费用、研发费用、销售费用以及财务费用；

2、非付现成本总额包括当期固定资产折旧、使用权资产折旧、无形资产摊销以及长期待摊费用摊销；

3、存货周转期=360*平均存货账面价值/营业成本；

4、应收款项周转期=360*（平均应收账款账面价值+平均应收票据账面价值+平均应收款项融资账面价值+平均预付款项账面价值）/营业收入；

5、应付款项周转期=360*（平均应付账款账面余额+平均应付票据账面余额+平均合同负债账面余额+平均预收款项账面余额）/营业成本；

7-2-96、比例及周转期计算中涉及数据均已年化处理；

7、公共自行车业务代客户收取的押金、办卡费和充值款及共享出行业务押金不属于受限货币资金，

但公司承担按时退还客户押金、办卡费、充值款的义务，向押金对手方归还相关资金属于非成本类的额外付现支出，因此需单独列示并计入公司为维持业务经营的最低货币资金保有量。

（2）未来三年预计现金分红支出

单位：万元年度现金分红总额

2022年度2988.79

2023年度6884.29

2024年度5976.53

2022-2024年度平均分红5283.20

未来三年预计合计分红15849.61发行人综合考虑所处的发展阶段，并考虑投资者回报及《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》的精神及上市规则的要求，假设公司未来三年分红全部为现金分红，每一年度的现金分红金额参照首次申报前三个年度即2022年至2024年的平均现金分红金额，据此测算未来三年公司预计现金分红金额为15849.61万元。以上预计分红支出系根据历史情况的测算，不构成分红的承诺或预测。

（3）未来三年新增最低现金保有量

公司报告期末最低现金保有量需求为基于2025年度财务数据测算得到，公司未来最低现金保有量与收入规模呈正相关，基于实际控制人变更后对上市公司的产业赋能和已经开展或明确规划开展的业务情况，公司对2025年至2028年公司主营业务收入情况进行了预测。根据公司已经实现的业绩情况和测算结果，2025年公司主营业务收入同比下降；2026 年公司主营业务收入测算增长，主要原因系 2026 年对 Hello Inc.下属子公司销售共享两轮车和控制器等产品相关业务收入增长，智慧生活业务随着业务模式发展实现收入增长；2027年和2028年公司主营业务收入测算同比增长，主要也来自于共享两轮车和控制器等产品销售、智慧生活业务等收入增长。假设公司最低现金保有量增长需求与公司主营业务收入的增长速度保持一致，对未来三年的新增最低现金保有量进行预测，未来三年公司新增最低现金保有量为51127.80万元。

7-2-10根据上述假设，发行人因营业收入增长导致的资金缺口测算如下所示：

单位：万元

项目计算公式金额（万元）

2025年主营业务收入*39283.36报告期最低现金保有量（不包括因归还办卡押金、消费备用金、卡费等非成本*33902.20类付现支出形成的最低现金保有量）

2028年主营业务收入测算值*98526.47

2025-2028年主营业务收入复合增长率*=(*/*)^(1/3)35.87%

2028年末最低现金保有量*=**(1+*)^385030.00

未来新增最低现金保有量*=*-*51127.80

注：2028年营业收入测算值仅用于测算新增最低现金保有量需求，不构成公司盈利预测或承诺，投资者不应据此进行投资决策

（4）未来三年重大资本性支出

未来三年发行人将进一步加强对氢能等新兴业务的发展投入，对智慧生活等具有进一步发展潜力的业务审慎开展投资，以及通过江苏洛玛瑞芯片科技有限公司持续对芯片业务加大研发投入和促进相关技术实现产品的商业化落地。预计未来三年内上述重大资本性支出合计金额至少为29344万元，具体支出计划如下：

单位：万元项目计划支出金额两轮车智能制造自动化生产线建设投资9000智能锁新增生产线投资6000

浙江凯博（氢能产品）相关资本性支出及扩大生产线5344对江苏洛玛瑞芯片科技有限公司的追加投入9000小计29344

注：上述支出计划仅为公司基于自身未来三年发展计划需要所作出的估计，不构成具体的投资计划或承诺

根据上述测算，公司未来三年总体资金需求合计为134581.29万元，总体资金缺口规模为85322.13万元，本次补充流动资金规模为84028.71万元，未超过前述测算资金缺口。

本次募集资金主要用于满足公司正常业务经营开展过程中的营运资金追加、重大资

7-2-11本性资金支出等需求，补充流动资金规模与公司的生产经营规模和业务状况相匹配，本

次融资规模具备合理性。

四、核查程序及核查意见

（一）核查程序

申报会计师执行了以下核查程序：

1、查阅本次发行董事会、股东大会相关会议议案及决议文件，以及审议《永安行科技股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书》等，了解发行方案、募集资金用途，并对照法律法规要求；

2、向管理层了解公司现有资金及负债情况、募集资金用于补充流动资金的安排、用于发行人主业的情况。

3、核查公司银行对账单，核查《募集资金管理制度》，核实发行人实际募集资金

支出情况，是否对募集资金使用的申请、分级审批权限、决策程序、风险控制措施及信息披露程序做出明确规定。

4、抽查募集资金大额支出的会计凭证及原始凭据，募集资金使用的会计记录是否真实，获取募投项目资金使用台账，分析募投项目资金使用是否不超过拟投入金额。

5、复核公司出具的前次募集资金使用情况专项报告和申报会计师出具的鉴证报告，

核实报告的内容是否符合要求。

6、关注未使用募集资金与货币资金余额情况是否配比，关注募集资金使用情况与

相关资产项目增加的情况是否配比。

7、查阅公司信息披露文件，了解公司募集资金规划情况和实施情况；向公司管理

层了解募投项目进度情况，投入进度是否符合预期，是否存在延期风险。

8、对照《监管规则适用指引——发行类第7号》第6条、《证券期货法律适用意

见第18号》第5条，核查公司前次募集资金使用、管理和披露情况，以及本次公司募集资金用途及投向是否符合相关规定。

（二）核查意见经核查，申报会计师认为：

7-2-121、公司的前次募集资金存放与实际使用情况的专项报告在所有重大方面按照《监管规则适用指引——发行类第7号》第6条编制，募集资金投向、投资金额、建设周期明确，项目实施过程中手续合规，募集资金未用于财务性投资，且进行了充分的风险提示；

2、公司本次募集资金全部用于补充流动资金，不涉及资本性支出，本期募集资金

规模合理，用途明确，符合《证券期货法律适用意见第18号》第5条的相关规定。

7-2-133.关于业务及经营情况

3.1根据申报材料，1）公司主营业务包括系统运营服务业务、共享出行业务、氢

能销售及服务、智慧生活业务和系统销售业务，报告期内，系统运营服务业务收入、共享出行业务收入、共享出行业务收入均持续下降，氢能销售及服务收入呈现增长。2）报告期内公司前五大客户以地方政府单位（如城市管理局、交通运输局）为主。3）报告期内公司采购原材料种类较多，部分主要原材料如铝板、碳纤维、锂电池、电动车在报告期内变动较大。4）报告期内公司系统运营服务业务毛利率、共享出行业务毛利率持续下降并在2024年度为负数，氢能销售及服务毛利率大幅增长。5）报告期内公司持续亏损，扣非归母净利润分别为-12715.81万元、-16460.39万元、-14692.28万元和-2594.81万元；报告期内公司经营活动产生的现金流量净额分别为12892.88万元、

21780.67万元、13722.39万元及-1228.02万元，与净利润存在一定差异。

请发行人说明：（1）结合各项主营业务下游应用领域、市场竞争情况、业务特点

及模式、主要客户背景及特征、销量及价格变动等，分析公司各项收入变动的原因及合理性，是否符合行业趋势；（2）公司主要采购原材料的变动情况，与对应业务规模及产品数量是否匹配；（3）结合上下游供需情况，采购价格、销售价格等因素，分析公司各业务毛利率变化的原因，系统运营服务业务及共享出行业务毛利率呈现负数的合理性，与同行业公司的对比情况及差异原因；（4）结合上述内容，分析公司报告期内持续亏损的原因及合理性，是否与可比公司存在较大差异，导致亏损的不利因素是否持续以及应对措施；结合公司报告期内人员变动情况、主要产品的产能利用率及产

销情况、对应产线的实际运行情况等，分析公司持续经营能力是否存在重大不利变化；

（5）报告期内公司经营活动产生的现金流净额与净利润存在差异的原因及合理性。

3.2根据申报材料，1）报告期内，公司货币资金余额分别为75342.89万元、44703.02万元、52386.73万元和27164.95万元。2）报告期内，公司交易性金融资产余额分别为231353.70万元、261672.20万元、242131.60万元和262383.79万元，主要系对江苏哈啰普惠科技有限公司、HelloInc.的权益工具投资以及银行理财产品，报告期内公司公允价值变动损益分别为6101.80万元、3318.50万元、6959.40万元和0万元。3）报告期各期末，发行人应收账款账面余额分别为93374.85万元、87768.62万元、79285.21万元和79556.02万元，报告期内应收账款坏账计提比例分别为25.86%、39.49%、49.77%和48.29%，呈现持续增长。4）报告期各期末，发行人存货账面价值分别为8284.98

7-2-14万元、8981.83万元、11231.79万元和10903.29万元，以原材料和半成品为主，报告期内存货跌价准备分别为294.90万元、356.40万元、446.61万元和412.91万元。5）报告期各期末，发行人固定资产账面价值分别为50950.74万元、44104.78万元、37950.13万元和36605.55万元，其中共享出行设备（自行车、助力车）占比超过50%。6）报告期各期末，公司商誉账面价值分别为0万元、12675.43万元、12675.43万元和

12675.43万元，系2023年收购浙江凯博形成，公司收购浙江凯博存在或有对价，如

2024-2026年达成目标年度指标，则支付或有对价收购款项。

请发行人说明：（1）公司持有一定规模货币资金、存单和理财产品金额的背景及原因，相关金融资产与利息收入是否匹配，是否存在使用受限情形；（2）公司持有江苏哈啰普惠科技有限公司、HelloInc 权益的时间及背景、投资原因、投资金额、后续持有安排，江苏哈啰普惠科技有限公司与 HelloInc 的经营情况，相关公允价值波动情况及会计处理依据；（3）结合报告期内公司主要客户应收账款交易内容、销售金额、信用政策，分析应收账款变动原因；公司长账龄应收账款的形成原因及目前回款进展，以及履约保障措施，结合报告期内公司应收账款客户资质及信用风险、期后回款情况、账龄、行业可比公司情况等，分析公司应收账款坏账准备计提比例持续上升的原因，坏账计提是否充分；（4）结合公司存货结构、对应产品销售情况、生产周期等，分析存货变动原因；结合公司在手订单情况、存货库龄、期后结转情况、行业可比公司情况等，分析公司部分业务毛利率为负数情形下，存货跌价准备计提是否充分；（5）结合固定资产-共享出行设备的存放状态、管控模式、对应业务发展情况，说明相应固定资产折旧、减值计提是否充分；（6）结合公司收购浙江凯博的商誉计算过程、浙江凯

博经营情况、报告期内商誉减值测试过程及主要参数情况，说明商誉减值计提的充分性与或有对价的支付情况。

请保荐机构及申报会计师对问题3.1-3.2进行核查并发表明确意见。

回复：

7-2-15一、结合各项主营业务下游应用领域、市场竞争情况、业务特点及模式、主要客

户背景及特征、销量及价格变动等，分析公司各项收入变动的原因及合理性，是否符合行业趋势

（一）系统运营服务业务

1、下游应用领域

该业务的下游应用领域为基础设施民生服务。系统运营服务业务为由政府付费投资的公共自行车系统业务，可以与市民卡等兼容对接，是各地政府提供的城市基础设施民生服务。受政府对公共出行业务的政策支持力度减弱等影响，发行人公共自行车项目系统运营服务增量不足、存量缩减，具体表现为公司在部分地区运营项目陆续到期，后续未续签合同或后续续签合同金额下降。因此报告期内公司系统运营服务业务收入及占比总体呈现下降趋势。

2、市场竞争情况

该业务的市场竞争情况为：我国公共自行车行业经过几年的发展，逐步由前期地域性、分散性的市场格局发展为目前较为集中的竞争态势，并涌现出以发行人为代表的、具有全国布局、先发优势和规模效应的行业领军企业，占据了较大的市场份额。目前行业中规模较大、拥有多地项目布局的企业除发行人外，还主要包括政府付费的公共自行车系统模式下的金通科技等。报告期内，公共自行车行业市场竞争激烈，对发行人收入变动的影响较大。

3、业务特点及模式该业务的业务特点及模式为：发行人除负责公共自行车系统（包括公共自行车、锁车柱、站点控制器、自行车电子卡、调度车、应急抢修车等）的设计、开发，相关设备和组件的采购、生产，系统的建设、安装、调试外，在建设完成后还向客户提供公共自行车系统的运营、管理、维护服务。发行人通常通过招投标方式获取合同，在投标时会根据自行车系统设备及安装成本、服务期间运营人员费用等成本并考虑一定利润要求形

成报价文件，向客户进行报价。

客户在针对某地区公共自行车系统首次向发行人购买系统运营服务时，通常会同时购买公共自行车系统设备及一定期间（首期一般为3-5年）的运营服务，客户在服务期内按照合同约定支付款项。在首次合同服务期满后，客户会视具体情况决定是否继续购

7-2-16买发行人的运营服务，除了公共自行车系统更新升级或新增外，一般无需重复购买自行车系统设备。因此，发行人系统运营服务包括两类：一类是设备及运营服务，一类是纯运营服务。同一个项目续签的纯运营服务的合同金额通常低于对应设备及运营服务合同金额。

以昆山市公共自行车运行维护服务项目为例，该项目为公共自行车更新升级项目，因此包括设备交付及运营服务，该合同主要条款为：“二、标的物服务期限：2018年3月1日起至2023年2月28日止，共五年。三、合同价格及支付：1、合同价格按此次

成交价格执行，合同总金额为人民币145018289.29元。价款包括完成该项工作所需的所有材料、设备、运输、安装施工、运行维护、税金、服务期内维修、养护过程中发生的一切费用及政策性文件规定及合同包含的所有风险、责任等各项应有费用。”发行人根据投标时的报价文件，将该合同划分为服务合同（87950849.00元）和设备合同

（57067440.00元）。其中，服务合同的收入摊销期限为合同约定期限2018年3月1日起至2023年2月28日止，每月按直线法摊销；设备合同的收入摊销期限为设备验收完成日2019年4月19日起至2023年2月28日止，每月按直线法摊销。

报告期内，上述业务特点及模式未发生变化。

4、主要客户背景及特征

报告期内，发行人系统运营服务前五大客户销售内容、收入及占比具体情况如下：

单位：万元期间序号客户名称销售内容销售收入收入占比昆山高新技术产业开发区

1系统运营服务1878.474.56%

综合行政执法局

2潍坊市城市管理局系统运营服务977.672.38%盐城市交通运输局（盐城

3市交通运输综合行政执法系统运营服务893.782.17%

2025年支队）

昆山经济技术开发区综合

4系统运营服务788.321.92%

行政执法局昆山加合市政工程有限公

5系统运营服务609.771.48%

司

合计5148.0112.51%

1苏州市城市管理局系统运营服务4506.989.84%

昆山高新技术产业开发区

2024年2系统运营服务2099.304.59%

综合行政执法局

3常熟市城市管理局系统运营服务1204.742.63%

7-2-17期间序号客户名称销售内容销售收入收入占比盐城市交通运输局（盐城

4市交通运输综合行政执法系统运营服务895.881.96%

支队）

5潍坊市城市管理局系统运营服务888.701.94%

合计9595.6020.96%

1苏州市城市管理局系统运营服务4576.638.39%

昆山市周市镇资产经营有

2系统运营服务2035.793.73%

限公司

3潍坊市城市管理局系统运营服务1986.183.64%

2023年昆山高新技术产业开发区4系统运营服务1894.923.48%

综合行政执法局盐城市交通运输局（盐城

5市交通运输综合行政执法系统运营服务1662.033.05%

支队）

合计12155.5522.30%

报告期内，发行人系统运营服务业务的前五大客户较为稳定，2023年前五大客户昆山市周市镇资产经营有限公司因续签合同金额下降、政府采购减少导致2024年起未再进入前五大。2025年，昆山经济技术开发区综合行政执法局新增成为前五大客户，主要系该客户其中一个运营服务项目从2024年10月开始确认收入，因此该项目2025年确认收入月份多于2024年，导致收入金额增加；2025年，昆山加合市政工程有限公司新增成为前五大客户，主要系该客户2025年购买系统运营服务增加。

此外，苏州市城市管理局由于部分项目到期后未续签，因此2023年及2025年收入下降较多；潍坊市城市管理局在2021年11月至2024年3月期间根据政府续运营的函件以原合同金额确认收入（续运营函件中明确延续运营费用根据第二轮合同价2096万元/年和实际运营时间支付），但2024年续签合同时政府对续运营期间运营费用进行调整，导致2024年发行人调减收入800余万元，因此2024年潍坊市城市管理局销售收入下降较多。

报告期内，发行人系统运营服务业务主要客户背景及特征具体情况如下：

开始合作客户名称客户性质注册时间注册资本经营范围资信情况年份昆山高新技术产业开发区综合行政执政府不适用不适用不适用2017正常法局

7-2-18开始合作

客户名称客户性质注册时间注册资本经营范围资信情况年份苏州市城市管理局政府不适用不适用不适用2019正常潍坊市城市管理局政府不适用不适用不适用2021正常昆山经济技术开发政府不适用不适用不适用2015正常区综合行政执法局盐城市交通运输局

（盐城市交通运输政府不适用不适用不适用2021正常综合行政执法支队）常熟市城市管理局政府不适用不适用不适用2011正常昆山市城市综合管政府不适用不适用不适用2011正常理处徐州市城市管理局政府不适用不适用不适用2012正常投资与资昆山市周市镇资产20000万

国企2009产管理、苗2013正常经营有限公司元木销售

道路工程、

桥梁工程、昆山加合市政工程10000万国企2012给排水工2013正常有限公司元

程、水电安装工程

注：主要客户为报告期各期前五大客户，资料来源为公开信息检索。

系统运营服务业务的主要客户为各地方政府或其指定的相关公共部门，上述客户与发行人合作时间较久，建立了良好的合作关系，其采购需求受宏观经济、财政状况、对公共出行业务的政策支持力度等因素影响，同时具有付款审批周期较长、信用情况良好、不存在较大偿付风险的特征。

受政府对公共出行业务的采购需求下降等影响，报告期内发行人公共自行车业务整体运营情况下滑，政府平台单位续签合同数量减少且续签合同金额有所下降，导致报告期内收入下降。

5、销量及价格变动

发行人系统运营服务业务为建设安装公共自行车系统及提供运营服务模式，报告期内项目数量及平均项目收入情况具体如下：

项目2025年2024年2023年项目数量（个）6894128

项目平均收入（万元/个）166.83195.20235.27

7-2-19项目2025年2024年2023年

系统运营服务业务收入（万元）11344.7018348.8230114.15

报告期内，发行人系统运营服务项目数量持续下降，主要系部分项目在合同到期后未续签，当期续签项目数量持续减少。报告期各期，发行人系统运营服务到期项目续签情况具体如下：

单位：个项目2025年2024年2023年到期项目数量326088到期后当期续签项目数量102829

项目到期当期续签率31.25%46.67%32.95%此外，报告期内，发行人系统运营服务项目平均收入持续下降，主要原因系：1）合同金额下降：一方面项目到期后，客户续签的部分项目可能为纯运营服务项目，相应合同金额小于包含设备及运营服务的项目合同金额，另一方面政府对公共自行车系统政策支持力度减弱，提供相同产品或服务的合同金额下降；2）部分项目到期后，客户未立即续签合同，公司根据政府续运营的函继续提供运营服务，后续续签时调整续运营期间的合同金额，导致收入调减。

综上，由于报告期内发行人系统运营服务项目数量及项目平均收入均下降，导致该业务收入下滑。

6、总结综上，报告期内发行人系统运营服务业务收入下滑主要系政府对公共出行业务的政策支持力度减弱、采购需求减少，导致发行人公共自行车项目增量不足、存量缩减，因此相关业务收入下滑具有合理性，符合行业趋势。

（二）共享出行业务

1、下游应用领域

该业务的下游应用领域为终端用户共享出行领域，满足终端用户“最后一公里”出行需求。近年来，随着用户对共享出行需求增长，共享出行行业市场规模稳定增长。

2、市场竞争情况

7-2-20该业务的市场竞争情况为：目前共享两轮车已形成无桩单车为主，有桩单车为辅的局面，近年来有桩单车市场不断受到无桩单车的挤压。共享单车行业快速发展的同时，部分城市出现共享单车乱停乱放现象，行业监管政策随之出台，行业发展受政策变化、居民选择偏好变化等影响而具有一定不确定性。无桩的用户付费共享自行车行业经过洗牌，目前形成了美团、滴滴和哈啰单车三家头部公司为主的竞争格局。同时，发行人于2018年开始推出有桩共享自行车及助力自行车，并于2021年正式投运氢能自行车系统，

目前行业内该领域竞争者较少。

由于共享出行业务竞争格局变化，出于市民日益旺盛的“最后一公里”出行需求，各城市对美团、滴滴、哈啰等企业陆续开放，用户规模和城市覆盖数量迅速增长，具体如下：（1）哈啰：用户规模方面，根据哈啰发布的2023年度及2024年度《可持续发展暨 ESG 报告》，截至 2023 年底，哈啰累计拥有注册用户超 6 亿，截至 2025 年 6 月初累计注册用户已突破8亿；城市覆盖方面，2021年11月，哈啰出行智能调度系统覆盖超300个城市，截至2024年，根据《2024年中国共享微交通研究报告》，哈啰共享（电）单车覆盖全国超500个城市。（2）滴滴青桔和美团：用户规模方面，根据亿欧智库数据，2024 年 11 月，滴滴青桔和美团单车 APP 与小程序总活跃用户规模分别为4353万和2836万；城市覆盖方面，根据《2025年中国共享电单车行业深度分析：市场规模突破560亿，智能化与绿色出行引领未来》报告披露，截至2024年底，滴滴青桔和美团共享单车均已覆盖约700个城市，不仅覆盖一二线核心城市，还深入三四线城市及县域市场，覆盖范围持续增加。与此同时，发行人的有桩共享出行产品面临冲击，需求下滑，导致报告期内发行人共享出行业务收入规模逐年下降。

报告期内，发行人共享出行业务收入主要城市分布情况如下：

单位：万元

2025年度2024年度2023年度

所属地所属地所属地收入金额收入占比收入金额收入占比收入金额收入占比级市级市级市

常州市2934.7535.65%常州市4222.7839.27%常州市4760.4233.25%

湘潭市1280.9515.56%南通市1551.8114.43%南通市2385.6516.66%

苏州市804.339.77%湘潭市1332.8812.40%湘潭市1573.5310.99%

南通市502.906.11%苏州市580.975.40%苏州市996.446.96%

岳阳市447.515.44%安庆市508.364.73%菏泽市736.845.15%

赤峰市391.594.76%枣庄市477.524.44%枣庄市554.553.87%

7-2-212025年度2024年度2023年度

所属地所属地所属地收入金额收入占比收入金额收入占比收入金额收入占比级市级市级市

乐清295.723.59%赤峰市460.624.28%赤峰市509.033.56%

镇江市253.433.08%镇江市379.013.53%镇江市455.973.18%

安庆市224.832.73%潍坊市299.902.79%安庆市330.732.31%

肇庆市217.712.64%菏泽市200.651.87%潍坊市326.782.28%

其他878.7910.67%其他737.536.86%其他1686.9411.78%

合计8232.51100.00%合计10752.03100.00%合计14316.88100.00%

发行人主要深耕常州等江苏省内共享出行市场，报告期内收入占比较高，但由于哈啰、美团、滴滴等无桩共享单车城市覆盖范围扩大、用户规模增加，发行人在常州、南通、苏州等主要城市收入下滑。

3、业务特点及模式

该业务的业务特点及模式为：发行人共享出行单车平台为公司自主运营，在城市提供固定点为主的自行车、电动自行车等共享出行工具，通过永安行 APP 向用户提供共享出行服务的业务，按分时租赁的形式获取收入。针对有桩自行车，发行人每隔一定距离设立一个站点，通过固定站点解决车辆停放问题，且多布局在商业区、居民区、学校和地铁站等人流密集区域。每个城市设置专门城市经理和专业维护人员进行统一维护。

报告期内，上述业务特点及模式未发生变化。

4、主要客户背景及特征

该业务的主要客户为终端消费者，具有分散、价格敏感、追求出行便利等特点，终端消费者对“最后一公里”的出行需求日益旺盛，但具有不同的选择偏好。报告期内，受到美团、滴滴、哈啰等无桩共享单车的冲击，终端消费者对于发行人有桩共享出行产品需求下滑，导致发行人共享出行业务收入下滑。

5、销量及价格变动

报告期内，公司共享出行业务对应的订单量及价格情况具体如下：

项目2025年度2024年度2023年度

订单量（万笔）3806.056719.308846.56

订单平均单价（元/笔）2.161.601.62

7-2-22项目2025年度2024年度2023年度

共享出行业务收入（万元）8232.5110752.0214316.87

报告期内，受到用户用车时长减少等因素影响，公司共享出行业务每笔订单平均单价略有波动，同时由于受到美团、滴滴、哈啰等无桩共享单车的冲击，订单数量下滑较多，综合导致报告期内公司共享出行业务收入下滑。其中，订单数量下滑是报告期内共享出行业务收入下滑的主要原因。

6、总结综上，报告期内发行人共享出行业务收入持续下滑的主要原因为共享单车行业竞争格局变化，美团、滴滴、哈啰等无桩共享单车规模扩大，对有桩共享单车市场造成冲击，导致发行人的有桩共享出行产品需求下滑，具有合理性，符合有桩共享单车行业发展趋势。

（三）氢能销售及服务业务

1、下游应用领域

报告期内，发行人氢能销售及服务业务二级分类的收入及占比情况具体如下：

单位：万元

2025年2024年2023年

分类收入占比收入占比收入占比

碳纤维高压气瓶5376.7882.61%8133.2589.42%469.7821.91%

氢能助力自行车1110.1517.06%223.592.46%1106.1251.58%

其他21.650.33%739.18.13%568.7126.52%

合计6508.58100.00%9095.94100.00%2144.62100.00%

发行人氢能销售及服务业务主要产品或服务包含：碳纤维高压气瓶、氢能助力自行

车、制氢装置、储氢装置等产品销售，以及氢能助力自行车的出行服务。报告期内，发行人该业务主要销售产品为呼吸器用铝合金内胆碳纤维全缠绕气瓶，自2023年12月起将浙江凯博纳入合并后，2024年及2025年碳纤维高压气瓶的收入占比均高于80%。发行人氢能助力自行车销售规模较小，业务尚在起步阶段，因此报告期内收入波动具有合理性。发行人氢能销售及服务的其他业务主要包括氢能助力自行车单车平台收入、制氢

7-2-23一体机、商品配件等。

发行人通过自主研发，已成功开发 35Mpa Ⅲ型车用碳纤维储氢气瓶，70Mpa Ⅳ型车用碳纤维高压储氢瓶的研发也已基本完成。发行人将形成呼吸器用碳纤维复合气瓶和车用碳纤维高压储氢气瓶两大类主营产品。发行人氢能销售及服务业务的下游应用领域为消防救援、医疗与紧急救援、氢储能、氢能商用车、航空航天等领域，相关领域市场规模持续增长。2023年下半年发行人收购浙江凯博后，将浙江凯博的业绩纳入合并范围内，综合导致发行人2023、2024年氢能销售及服务业务收入大幅增长。

2、市场竞争情况

发行人目前为国内呼吸器用铝合金内胆碳纤维全缠绕气瓶在消防领域领先企业，相关领域市场占有率较高，市场竞争格局稳定，同时发行人积极投入Ⅳ型塑料内胆碳纤维储氢气瓶的研发，新产品研发已基本完成，后续储氢装置相关市场将成为发行人新的收入增长点。

发行人氢能及销售服务业务的其他产品为氢能助力自行车、制氢充氢一体机、低压

固态储氢装置以及氢能数字管理系统等产品，目前国内尚无对标发行人上述产品的企业。

3、业务特点及模式

该业务的业务特点及模式为：针对商品销售类业务，发行人向客户销售碳纤维高压气瓶、氢能助力自行车、制充氢一体机等产品，其中销售占比较高的产品为碳纤维高压气瓶。针对氢能自行车出行服务业务，发行人自主运营，在城市提供固定点为主的氢能自行车，通过永安行 APP 向用户提供出行服务的业务，按分时租赁的形式获取收入。

报告期内，上述业务特点及模式未发生变化。

4、主要客户背景及特征

报告期内，发行人氢能销售及服务前五大客户销售内容、收入及占比具体情况如下：

单位：万元期间序号客户名称销售内容销售收入收入占比上海保威安全器材有限公司西安分公司（曾用名：霍尼韦尔安全防碳纤维高压

11411.4821.69%

护设备（上海）有限公司西安分公气瓶

2025年

司）

芬安工贸（上海）有限公司（东台碳纤维高压

2491.297.55%市威尔安全装备有限公司）气瓶

7-2-24期间序号客户名称销售内容销售收入收入占比

碳纤维高压

3上海方展消防科技有限公司265.474.08%

气瓶碳纤维高压

4上海万亘实业有限公司236.433.63%

气瓶碳纤维高压

5绍兴市岭峰气枪制造有限公司219.253.37%

气瓶

合计2623.9140.31%上海保威安全器材有限公司西安分公司（曾用名：霍尼韦尔安全防碳纤维高压

11455.373.18%

护设备（上海）有限公司西安分公气瓶

司）

芬安工贸(上海)有限公司(东台市碳纤维高压

21059.132.31%

威尔安全装备有限公司)气瓶

2024年江苏三茂安防科技有限公司(江苏碳纤维高压3772.541.69%

凯勒救援科技有限公司)气瓶碳纤维高压

4北京京盾消防设备工程有限公司550.331.20%

气瓶碳纤维高压

5捷安救援装备（苏州）有限公司453.840.99%

气瓶

合计4291.219.37%助力自行车

1丽江智行网络科技有限公司959.291.76%（氢能）上海保威安全器材有限公司西安分公司（曾用名：霍尼韦尔安全防碳纤维高压

287.590.16%

护设备（上海）有限公司西安分公气瓶

司）

2023年碳纤维高压3曲沃县晋沃公交客运有限公司58.410.11%

气瓶天津滨海新区泽安泰消防技术有碳纤维高压

457.720.11%

限公司气瓶碳纤维高压

5江苏三茂安防科技有限公司46.560.09%

气瓶

合计1209.572.22%

2023年开始，发行人前五大客户及对应销售内容和收入情况与2022年差异较大，

主要系2023年下半年收购浙江凯博，填补了发行人在碳纤维高压气瓶的技术空缺。2024年，发行人前五大客户结构较为稳定。2025年，发行人氢能销售及服务前五大客户新增上海方展消防科技有限公司、上海万亘实业有限公司、绍兴市岭峰气枪制造有限公司，主要系对其气瓶销售额增加。

报告期内，发行人氢能销售及服务业务主要客户背景及特征的具体情况如下：

7-2-25客户注册时开始合

客户名称注册资本经营范围资信情况性质间作年份曲沃县晋沃公交客国企201450万元道路运输2023正常运有限公司

芬安工贸（上海）有

安全防护用品、消防器限公司（东台市威尔民企20111100万元2018正常材的研发销售安全装备有限公司）上海保威安全器材有限公司西安分公

司（曾用名：霍尼韦劳动防护用品和安全民企20114795万美元2013正常尔安全防护设备（上防护设备的生产销售海）有限公司西安分

公司）

江苏三茂安防科技正压式空气呼吸器、空有限公司（江苏凯勒民企20181000万元气呼吸器填充泵、防护2020正常救援科技有限公司）服制造、销售

北京京盾消防设备消防产品设计开发、生民企20011330万元2015正常

工程有限公司产、销售

救援装备研究制造，抢捷安救援装备（苏民企20152006万元险装备软件开发应用，2017正常州）有限公司消防装备研究制造科技中介服务；信息技丽江智行网络科技民企2022100万元术咨询服务；新兴能源2023正常有限公司技术研发天津滨海新区泽安消防器材销售；机械设泰消防技术有限公民企20091000万元2012正常备研发司

消防人员装备、应急救上海方展消防科技援工具及船舶救生消民企20091608万元2013正常

有限公司防设施的研究、制造和销售上海万亘实业有限特种设备制造；特种设民企20131000万元2025正常公司备设计绍兴市岭峰气枪制

民企20061160万美元气枪、气枪弹；销售2024正常造有限公司

注：主要客户为报告期各期前五大且收入高于50万元的客户，资料来源为公开信息检索。其中，丽江智行网络科技有限公司为发行人控股子公司的少数股东。

报告期内，发行人氢能及销售服务业务中，碳纤维高压气瓶的主要客户为上海保威安全器材有限公司西安分公司（曾用名：霍尼韦尔安全防护设备（上海）有限公司西安分公司）、芬安工贸（上海）有限公司、江苏三茂安防科技有限公司（江苏凯勒救援科技有限公司）等安全防护、消防用品民营企业，均处于正常经营状态。报告期内主要客户较为稳定，根据下游及经营需求向发行人进行采购。

5、销量及价格变动

7-2-26发行人氢能销售及服务业务中，主要分析销售收入占比较高的碳纤维高压气瓶产品

的销量及价格变动情况。2023年至2025年，发行人碳纤维高压气瓶的销量及平均单价变动情况具体如下：

分类2025年2024年2023年销售收入（万元）5376.788133.25469.78销量（万个）10.2214.410.83

销量变动率-29.34%45.13%/

平均单价（元/个）526.04564.33567.78

平均单价变动率-6.44%-0.61%/

注：浙江凯博于2023年12月并表，因此2023年销售收入、销量及单价为碳纤维高压气瓶2023年12月数据，2024年销量变动率为2023年12月碳纤维高压气瓶相应销量数据年化后与2024年全年销量进行比较。

报告期内，发行人碳纤维高压气瓶的主要客户为上海保威安全器材有限公司西安分公司（曾用名：霍尼韦尔安全防护设备（上海）有限公司西安分公司）、芬安工贸（上海）有限公司等消防用品、安全防护企业，对应下游应用领域为消防救援等领域，根据《安全应急装备重点领域发展行动计划（2023－2025年）》：力争到2025年，安全应急装备产业规模、产品质量、应用深度和广度显著提升，对防灾减灾救灾和重大突发公共事件处置保障的支撑作用明显增强，安全应急装备重点领域产业规模超过1万亿元。

因此，随着下游应用领域需求增加，2024年发行人小幅下调销售价格，碳纤维高压气瓶产品销量增加，导致2024年销售收入增长。

2025年，碳纤维高压气瓶销量有所下降，主要系2024年消防领域招标项目增加，

批量更换了一批呼吸气瓶，导致2025年的招标项目需求减少，市场订单减少。2025年平均单价下降，主要系2025年由于市场景气度总体不如2024年，发行人下调碳纤维高压气瓶平均销售单价。发行人2025年碳纤维高压气瓶销量和单价下降综合导致该部分收入有所下滑。

6、总结综上，发行人2023年、2024年氢能销售及服务业务收入大幅增长，主要原因为：

（1）发行人2023年下半年并购浙江凯博，填补了发行人在碳纤维高压气瓶的技术空缺，促进发行人氢能系列产品的发展应用；（2）2024年消防等下游应用领域需求增加，且发行人小幅下调销售价格，导致碳纤维高压气瓶产品销售增加。因此，发行人2023年、

7-2-272024年氢能销售及服务业务收入增长具有合理性，符合行业持续增长的发展趋势。

（四）智慧生活业务

1、下游应用领域

报告期内，发行人智慧生活业务二级分类的收入及占比情况具体如下：

单位：万元

2025年2024年2023年

分类收入占比收入占比收入占比

智能门锁5096.8386.17%6357.8798.85%5332.2798.53%

其他817.8913.83%74.091.15%79.481.47%

合计5914.73100.00%6431.96100.00%5411.75100.00%

报告期内，发行人智能门锁收入占智慧生活业务收入的比例均高于86%，且2023年和2024年收入占比高达98%；其他业务主要包括养老及广告业务等，收入占比低。

发行人主要依托子公司常州科新永安电子锁有限公司开展智慧生活业务，主要产品为适用于酒店、公寓、办公楼及住宅等场景的智能密码锁（门锁）等，下游应用领域为酒店、公寓、办公楼及住宅等。由于酒店、公寓、办公楼及住宅对于智能门锁的需求增长，我国智能门锁企业拥有广阔的市场空间。全国五金工业信息中心数据显示，2024年智能门锁行业产销规模预计达到2250万套，同比增长7%。2025年，由于海外客户订单量减少，公司的智能门锁收入出现下滑。

2、市场竞争情况

智能门锁行业竞争激烈，VingCard、Onity 等国际品牌与万豪、希尔顿、洲际、温德姆等中高端全球酒店集团建立了合作关系，占据高端市场；也包括爱迪尔、必达、创佳等国内品牌及发行人，因产品性价比高，覆盖经济型连锁酒店，例如华住会、亚朵、锦江、首旅等酒店集团。酒店智能门锁行业呈现智能化、国产替代等特点。

近年来，发行人不断通过技术迭代丰富产品种类和功能，提升市场份额和地位。

3、业务特点及模式

该业务的业务特点及模式为：发行人智慧生活业务主要向客户销售智能门锁产品以

获取收入，与连锁酒店集团、物业公司、安全系统公司、高校等客户建立了良好合作关

7-2-28系。此外，发行人在智慧生活领域还存在少量养老服务和互联网广告业务收入，但相关

业务收入金额和占比极低。报告期内，上述业务特点及模式未发生变化。

4、客户背景及特征

报告期内，发行人智慧生活业务前五大客户销售内容、销售收入及占比情况具体如下：

单位：万元期间序号客户名称销售内容销售收入收入占比

1 NSP Europe LTD 智能门锁 708.69 11.98%

腾讯科技（深圳）有限公

2广告费510.018.62%

司

支付宝（杭州）数字服务20253技术有限公司（支付宝(杭智能门锁308.695.22%年州)信息技术有限公司））

4杭州焕耀科技有限公司广告费239.194.04%

Dormakaba India Private

5智能门锁103.771.75%

Limited

合计1870.3631.62%

1 NSP Europe LTD 智能门锁 2317.82 5.06%

上海匠朵信息科技有限责

2智能门锁282.270.62%

任公司

Dormakaba India Private

3智能门锁106.750.23%

2024 Limited

年松铭建设集团有限公司杭

4智能门锁66.140.14%

州分公司南通筑麟建筑装饰有限公

5智能门锁45.940.10%

司

合计2818.926.16%

1 NSP Europe LTD 智能门锁 1077.71 1.98%

上海匠朵信息科技有限责

2智能门锁998.901.83%

任公司

20233上海煜璞贸易有限公司智能门锁205.390.38%

年 Dormakaba India Private

4智能门锁147.350.27%

Limited

5常州悦棠商贸有限公司智能门锁41.910.08%

合计2471.264.53%

报告期内，发行人智慧生活业务的主要客户为 NSP Europe LTD、上海匠朵信息科技有限责任公司（属于亚朵酒店集团）、Dormakaba India Private Limited，发行人主要向其销售智能门锁。其他客户销售规模较小，因此报告期内前五大客户存在变动。其中，

7-2-29NSP Europe LTD2023 年销售金额较低，主要是因为 2022 年公共卫生事件情况缓解因此

订单量较多，导致2023年采购量较少，而2024年因为海运不通畅，海运时间较长，因此为保证及时供应，下单较多，订单需求量达到历史新高，2025年其存货尚未消化完毕，需求有所下降。2024年开始，发行人向上海匠朵信息科技有限责任公司的销售金额呈现下降趋势，主要是因为发行人之前向亚朵下属酒店销售的门锁产品已下架，合同到期后未签署新合同，仅有一些售后维修、门卡等商品配件的销售。

报告期内，发行人智慧生活业务主要客户背景及特征的具体情况如下：

客户性注册时开始合客户名称注册资本主营业务资信情况质间作年份提供和安装安全系统

NSP Europe LTD 民企 1993 10 万欧元 2001 正常及后续服务

上海匠朵信息科技技术服务、货物进出民企2019100万元2017正常

有限责任公司口、各类商品销售

Dormakaba India 建筑与房间的安防及

民企199724.20亿卢比2004正常

Private Limited 门控

房屋建筑工程、建筑

松铭建设集团有限幕墙工程、市政工程、民企20205000万元2021正常

公司杭州分公司公路工程、水利水电

工程、电力工程

销售：林业产品、建

上海煜璞贸易有限筑建材、建筑装饰材失信被执民企201811000万元2022

公司料、保温材料、日用行人品计算机软硬件的技术

腾讯科技（深圳）开发、销售自行开发民企2000200万美元2015正常有限公司的软件；计算机技术服务及信息服务等

网络信息技术、计算杭州焕耀科技有限

民企20191000万元机软硬件、数据处理2019正常公司技术的技术开发等

支付宝（杭州）数字服务技术有限公

第二类增值电信业

司（支付宝(杭州)民企201610000万元2025正常务；职业中介活动信息技术有限公

司））

注：主要客户为报告期各期前五大且收入高于50万元的客户及重要酒店集团，资料来源为公开信息检索。

该业务的主要客户为 NSP Europe LTD、上海匠朵信息科技有限责任公司、Dormakaba India Private Limited 以及华住集团的相关加盟商（不属于同一控制，因此未合并列示，但2024年华住集团相关加盟商向发行人合计采购金额约为2000余万元），

7-2-30发行人主要向其销售智能门锁及系统，其他客户销售规模较小。上述企业根据下游及自

身经营需求向发行人进行采购。除上海煜璞贸易有限公司为失信被执行人外，其他客户均正常经营，报告期内，发行人2023年与上海煜璞贸易有限公司发生205.39万元交易往来，且上述交易在报告期内已陆续回款。截至2025年12月31日应收账款余额为116.05万元，坏账准备余额为100.97万元。2025年，双方协商，以其外购的商品房和车库转让给公司抵减货款，但截至本回复提交之日，该两处房屋建筑物尚未交付，因此尚未办理过户手续。

5、销量及价格变动

报告期内，发行人智慧生活业务的主要产品为智能门锁，发行人除成品门锁外，也向客户销售门卡、商品配件，但相应收入占比较低，因此统计成品门锁的销量及平均单价变动情况，具体如下：

分类2025年2024年2023年成品门锁销售金额（万元）3640.634540.403350.96

占智慧生活业务收入比例61.55%70.59%61.92%

成品门锁销量（万把）13.4814.7111.58

成品门锁销量变动率-8.38%26.99%14.94%

成品门锁平均单价（元/把）270.12308.65289.26

成品门锁平均单价变动率-12.48%6.70%-15.62%

受客户需求增加，2023年至2024年，发行人成品门锁销量持续提升，导致收入增长。2025年销量相较2024年有所下滑，主要系出口业务量减少。

报告期各期，发行人成品门锁的平均销售单价波动较大，主要系发行人主要客户NSP Europe LTD 采购定制化门锁，价格高于其他客户，且其每年采购定制化门锁的数量受采购需求影响有所波动，2022年公共卫生事件情况缓解因此订单量较多，导致2023年采购量较少，而2024年因为海运不通畅，海运时间较长，客户为保证及时供应，下单较多，订单需求量达到历史新高，2025年其存货尚未消化完毕，需求有所下降。报告期内，发行人向 NSP Europe LTD 销售收入占成品门锁销售收入的占比如下表所示，当发行人对 NSP Europe LTD 销售收入占比较高时，成品门锁的平均单价较高，反之，则成品门锁的平均单价较低。2025 年，发行人向 NSP Europe LTD 销售成品门锁的平均

7-2-31售价小幅提高，但由于发行人向合计销售收入占智慧生活业务比例达到约50%的华住会

集团相关加盟商（非同一控制）销售的成品门锁的平均售价下调，导致整体成品门锁平均售价下降。

分类2025年2024年2023年NSP 销售金额（万元） 962.45 1848.55 722.74

占成品门锁收入比例26.44%40.71%21.57%

销售数量（万把）2.334.581.82

平均售价（元/把）413.96403.68397.66

6、总结综上，报告期内发行人智慧生活业务收入总体呈增长趋势。2025年度较2024年度略有下滑，主要原因为酒店、公寓、办公楼、住宅等下游应用领域对于智能门锁的需求增加，且发行人通过市场开拓、产品推广、技术迭代、丰富产品种类和功能等方式积极推动销售规模扩大。因此智慧生活业务收入持续增长具有合理性，符合行业趋势。

（五）系统销售业务

1、下游应用领域

该业务的下游应用领域为基础设施民生服务。系统销售业务为由政府付费投资的公共自行车系统业务，可以与市民卡等兼容对接，是各地政府提供的城市基础设施民生服务。由于目前具备能力且有意向提供公共自行车服务的城市已相对饱和，而公共自行车系统具有一定的使用期（5年或以上），报告期内政府公共自行车系统采购减少，且未来发行人系统销售业务主要来自现有城市扩容带来的增量及现有业务维护补充用量，新增城市及其需求量较为有限。自行车销售为发行人向行业内的其他共享出行服务的厂商销售其生产的自行车，发行人根据客户的需求计划采购原材料并组织生产，并按照客户的要求出货，出货后发行人不负责自行车的后续投放和运维事宜。

2、市场竞争情况

系统销售业务的市场竞争情况为：我国公共自行车行业经过几年的发展，逐步由前期地域性、分散性的市场格局发展为目前较为集中的竞争态势，并涌现出以发行人为代表的、具有全国布局、先发优势和规模效应的行业领军企业，占据了较大的市场份额。

7-2-32目前行业中规模较大、拥有多地项目布局的企业除发行人外，还主要包括政府付费的公

共自行车系统模式下的金通科技等。报告期内，市场竞争情况较为稳定，对发行人收入变动的影响较小。自行车销售业务的市场目前竞争比较激烈，整体毛利率偏低。发行人目前主要向关联方销售自行车，尚未获得外部客户。

3、业务特点及模式

系统销售业务的业务特点及模式为：发行人主要进行前期调研并了解客户需求、区

域特点和站点分布后，进行公共自行车系统的设计、开发，相关设备和组件的采购、生产，以及系统的建设、安装、调试等，之后将定制完成的系统出售和移交给客户，不涉及系统的后续运营和管理（后续运营交由政府或政府委托的其他企事业单位负责）。此外，客户也会向发行人采购一些公共自行车系统商品配件，例如电机驱动器、中控等。

报告期内，上述业务特点及模式未发生变化。自行车销售业务比较简单，公司按照订单采购原材料并组织生产按时交货即可，不负责投放和运维，少数情况下公司需要按照销售合同约定的质保条款向客户提供配件。

4、主要客户背景及特征

报告期内，发行人系统销售业务销售金额的前五大客户销售内容、销售收入及占比情况具体如下：

单位：万元期间序号客户名称销售内容销售收入收入占比上海钧川供应链科技有限

1自行车8852.5394.43%

公司

锂电池、电机驱动

2江苏新中天塑业有限公司263.192.81%

器、中控等

台州市公共自行车发展有锁车器、无线通讯

379.030.84%

2025年限公司控制器

度鞍座、快拆、前轮4泗阳广电网络有限公司77.530.83%

组、后轮组

锁车器、网点控制

南京南部路桥建设（集团）

5器、安装底板、自55.950.60%

有限公司

行车、电瓶等

合计9328.2399.50%

1江苏新中天塑业有限公司商品配件526.651.15%

临朐万维腾景数字技术有

2024年2自行车系统设备81.420.18%限公司

宜兴市城旅停车服务有限

3自行车系统设备72.130.16%

公司

7-2-33期间序号客户名称销售内容销售收入收入占比

台州市黄岩公共自行车发自行车系统设备、

449.020.11%

展有限公司技术服务费昆山加合市政工程有限公

5自行车系统设备44.430.10%

司

合计773.651.69%

1江苏新中天塑业有限公司商品配件460.820.85%

宜兴市城市科技发展有限

2自行车系统设备252.430.46%

公司台州市公共自行车发展有

3自行车系统设备239.440.44%

2023年限公司

神木市交通建设投资集团

4自行车系统设备221.310.41%

有限公司

5玉溪绿动科技有限公司自行车系统设备187.050.34%

合计1361.052.50%

由于系统销售业务具有偶发性、单独议价，大部分客户采购后短期无需向发行人采购，因此报告期内系统销售业务前五大客户变动较大，具有合理性。其中，2023年新增前五大客户江苏新中天塑业有限公司在报告期内主要向发行人采购电机驱动器、中控

等公共自行车系统商品配件，交易规模较为稳定。2025年新增四家前五大客户，其中三家为销售商品配件，2025年发行人实际控制人变更后，充分发挥业务协同优势，开始向关联方上海钧川供应链科技有限公司销售两轮车业务。

报告期内，发行人系统销售业务主要客户背景及特征的具体情况如下：

客户性注册时开始合资信情客户名称注册资本主营业务质间作年份况电子产品销售；计算器宜兴市城市科技发国企20023000万元设备销售；信息技术咨2012正常展有限公司询服务；软件开发神木市综合交通运输基神木市交通建设投160000万础设施及配套服务设施国企20192020正常

资集团有限公司元的项目筹划、建设、投资和运营管理临朐万维腾景数字国企202112000万元软件和信息技术服务2022正常技术有限公司宜兴市城旅停车服国企200320500万元停车服务2024正常务有限公司

台州市公共自行车自行车租赁、网点代建国企20102000万元2013正常发展有限公司与管理服务等

生产汽车空气滤清器、江苏新中天塑业有

民企2001958万元碳罐、膨胀水箱、动力2023正常限公司转向油罐等总成产品

7-2-34客户性注册时开始合资信情

客户名称注册资本主营业务质间作年份况玉溪绿动科技有限电动汽车充电基础设施民企20162790万元2018正常公司运营上海钧川供应链科供应链管理服务；自行民企202120000万元2025正常技有限公司车销售等

泗阳广电网络有限10607.8万第二类增值电信业务；

民企20132025正常公司元电机及其控制系统研发

南京南部路桥建设公路、水运、市政、道民企200020100万元2020正常（集团）有限公司路交通工程施工

注：主要客户为报告期各期前五大且收入高于50万元的客户，资料来源为公开信息检索；上海钧川供应链科技有限公司为发行人实际控制人杨磊控制的企业。

该业务的主要客户包括各地方政府或其指定的相关公共部门或公司、以及其他国有

企业、民营企业等，系统销售业务具有偶发性，大部分客户采购后短期无需向发行人采购。此外，受政府对公共出行支持力度减弱及采购需求下降，2023年至2024年发行人系统销售业务收入持续下滑。2025年系统销售业务收入增长较多，主要原因为2025年起，发行人基于自身业务情况，充分发挥业务协同优势，开始向关联方上海钧川供应链科技有限公司（哈啰集团下属企业）销售两轮车，销售金额为8852.53万元；交易内容主要为两轮车辆、零配件及配套产品，关联交易的价格按照公平合理的原则，参照市场价格协商确定。

5、销量及价格变动

由于该业务为公共自行车系统的建设安装及销售，由于自行车系统包括公共自行车、锁车柱、站点控制器、自行车电子卡、调度车、应急抢修车等一整套设施，且部分客户会采购一整套系统，部分客户仅采购其中部分商品，因此难以进行销量及价格分析。

6、总结综上，报告期内发行人系统销售业务收入下滑主要系政府对公共出行业务的政策支持力度减弱，采购需求下降，且目前具备能力且有意向提供公共自行车服务的城市已相对饱和，而公共自行车系统具有一定的使用期（5年或以上），导致政府对公共自行车系统采购需求下降，因此相关业务收入下滑，具有合理性，符合行业趋势。但公司为了充分利用现有产能，新开拓了关联方自行车生产和销售业务，在2025年形成8852.53万元收入，抵消了传统系统销售业务收入下滑的影响。

7-2-35二、公司主要采购原材料的变动情况，与对应业务规模及产品数量是否匹配

（一）系统运营服务、共享出行、系统销售、氢能助力车（属于氢能销售及服务）业务公司系统运营服务业务、共享出行业务、系统销售业务、氢能助力车等（属于氢能销售及服务业务）的主要内容为自行车或助力车及其配件，因此合并分析。

1、四类业务主要原材料和设备采购变动情况

单位：万元

2025年度2024年度2023年度

原材料名称采购金额采购金额采购金额

锂电池290.611536.732397.08

铝车架2144.88866.94873.12

轮胎173.52324.53334.57

质子膜50.47209.51143.7

塑件1073.62198.08265.89

储氢粉83.82349.29249.66

催化剂18.83531.26235.23

石墨碳板30.74436.59173.64

碳纸0.3253.12610.38

电动自行车3019.511286.171347.87

合计6886.325792.226631.14

2、四类业务对应业务规模

单位：万元

2025年度2024年度2023年度

项目收入金额收入金额收入金额

系统运营服务业务9252.8918348.8230114.15

共享出行业务8232.5110752.0214316.87

氢能助力车等（属于氢能销售及服务业务）1035.01663.181674.84

系统销售业务9374.661153.752533.55

公司主要原材料铝车架、锂电池、电动自行车、轮胎等对应公司系统运营服务业务、

共享出行业务、氢能助力车等（属于氢能销售及服务业务）、系统销售业务，上述业务

7-2-36需要领用原材料进行日常运营维护，同时新项目投入或者已有项目的车辆设备更新并不

会立即形成收入，且由于系统运营服务业务部分项目存在运营期间收入下降但成本难以下降等情况，因此相应业务原材料采购规模与收入规模不严格匹配。

2023年至2024年，发行人相关业务主要原材料采购金额增加，但相关业务规模下降。主要原因为：（1）受市场环境和政府采购需求下降影响，公司公共自行车业务整体运营收入呈下降趋势；（2）由于共享出行业务投放车辆增加，导致2023年锂电池采购金额增加、2023年和2024年电动自行车采购金额增加，但受无桩共享单车冲击等影响，发行人平均每辆车使用频次下降，共享出行收入规模持续下滑。2025年，除了新开拓的自行车销售业务外，其余相关业务主要原材料采购金额随着业务规模下降而减少。

3、四类业务产品产量

针对系统运营服务、共享出行、系统销售、氢能销售及服务（氢能助力车等）业务，发行人两轮车（包括自行车、助力自行车及氢能自行车）的产量情况如下表所示：

单位：个项目2025年度2024年度2023年度产量2360614485232116

2023年起，发行人产量增加，但相关业务主要原材料采购金额减少，主要系消耗

了一部分前期原材料库存，且2025年两轮车产量增加主要是由于2025年发行人生产车辆销售给关联方上海钧川供应链科技有限公司。

（二）智慧生活业务

1、智慧生活业务主要原材料采购变动情况

单位：万元原材料名称2025年度采购金额2024年度采购金额2023年度采购金额

压铸件158.43641.12420.51

芯片250.01563.55321.33

2、智慧生活业务规模

单位：万元项目2025年度收入金额2024年度收入金额2023年度收入金额

7-2-37智慧生活业务收入5914.736431.965411.75

公司智慧生活业务主要原材料包括压铸件、芯片等，随着用户对于智慧生活需求提高，2023年至2024年智慧生活业务收入逐年增加，导致智慧生活业务相关产品生产发生的采购金额增加。2025年，公司智慧生活业务收入出现下滑，导致相关原材料采购金额减少。

3、智慧生活业务产品产量

智慧生活业务的主要产品为智能门锁，报告期内智能门锁的产量具体如下：

单位：个项目2025年度2024年度2023年度智能门锁114636150094112225

报告期内，智慧生活业务主要原材料采购金额变动趋势与主要产品智能门锁产量变动趋势一致。其中，2023年至2024年由于工艺改进，压铸件采购金额增幅较大。

（三）碳纤维高压气瓶（属于氢能销售及服务业务）

公司的子公司浙江凯博2023年12月开始纳入合并范围，由于其生产碳纤维高压气瓶所需的原材料具有专用性，无法与公司的传统业务共用，故对相关原材料采购变动情况、业务规模以及产品产量进行单独统计。

1、浙江凯博主要原材料采购变动情况

单位：万元原材料名称2025年度采购金额2024年度采购金额2023年度采购金额

铝板560.431014.28129.82

碳纤维1227.011618.73634.02

环氧树脂100.48151.2221.49

注：由于发行人2023年12月开始并表浙江凯博，因此上表中原材料2023年采购金额为浙江凯博2023年12月的相应采购金额。

2、浙江凯博业务规模

单位：万元

7-2-38项目2025年收入金额2024年度收入金额2023年度收入金额

氢能产品收入5473.578432.76469.78

注：由于发行人2023年12月开始并表浙江凯博，因此上表中氢能产品收入为浙江凯博2023年12月的碳纤维高压气瓶销售收入。

由于时间周期不同，报告期各期之间相应原材料采购金额、收入规模不完全可比，且受采购频率等因素影响。

3、碳纤维高压气瓶产品产量

单位：个项目2025年度2024年度2023年度碳纤维高压气瓶10520613843510109

注：由于发行人2023年12月开始并表浙江凯博，因此上表中碳纤维高压气瓶2023年度产量为浙江凯博2023年12月的相应产品产量。

由于时间周期不同，报告期各期之间相应原材料采购金额、碳纤维高压气瓶产量不完全可比，且受采购频率等因素影响。

综上，受业务特点影响，公司系统运营及服务业务、共享出行业务、系统销售业务、氢能助力车（属于氢能销售及服务业务）等业务主要采购原材料的变动与对应业务规模

不严格匹配，与产量变动趋势基本一致；智慧生活业务主要采购原材料的变动与对应业务规模及产品数量变动趋势基本匹配；由于时间周期不同，报告期各期之间碳纤维高压气瓶（属于氢能销售及服务业务）的主要原材料采购金额、业务规模、产品产量不完全可比，且受到采购频率等因素影响。

三、结合上下游供需情况，采购价格、销售价格等因素，分析公司各业务毛利率

变化的原因，系统运营服务业务及共享出行业务毛利率呈现负数的合理性，与同行业公司的对比情况及差异原因

（一）公司各业务毛利率变化的原因

1、公司毛利率整体情况

报告期内，公司按产品及服务类型区分的收入金额、收入占比及毛利率情况具体如下：

7-2-39单位：万元

2025年度

产品分类收入金额收入占比毛利率

系统运营服务业务9252.8923.55%-23.05%

共享出行业务8232.5120.96%-41.27%

氢能销售及服务6508.5816.57%30.30%

智慧生活业务5914.7315.06%34.51%

系统销售业务9374.6623.86%4.32%

合计39283.36100.00%-2.83%

2024年度

产品分类收入金额收入占比毛利率

系统运营服务业务18348.8240.08%-12.70%

共享出行业务10752.0223.49%-4.15%

氢能销售及服务9095.9419.87%51.33%

智慧生活业务6431.9614.05%29.78%

系统销售业务1153.752.52%17.29%

合计45782.49100.00%8.75%

2023年度

产品分类收入金额收入占比毛利率

系统运营服务业务30114.1555.23%12.77%

共享出行业务14316.8726.26%4.58%

氢能销售及服务2144.623.93%26.78%

智慧生活业务5411.759.93%20.87%

系统销售业务2533.554.65%7.48%

合计54520.94100.00%11.73%

上述业务中，公司系统运营服务业务、共享出行业务、系统销售业务不属于传统制造业业务，不适用结合上下游采购价格、销售价格等因素分析。

2、公司各类业务毛利率变化原因

（1）系统运营服务业务

1）收入方面

发行人系统运营服务业务为建设安装公共自行车系统及提供运营服务模式，报告期

7-2-40内项目数量及平均项目收入情况具体如下：

项目2025年2024年2023年项目数量（个）6894128

项目平均收入（万元/个）136.07195.20235.27

系统运营服务业务收入（万元）9252.8918348.8230114.15

报告期内，发行人系统运营服务项目数量持续下降，主要系部分项目在合同到期后未续签，当期续签项目数量持续减少。报告期各期，发行人系统运营服务到期项目续签情况具体如下：

单位：个项目2025年2024年2023年到期项目数量326088到期后当期续签项目数量102829

项目到期当期续签率31.25%46.67%32.95%此外，报告期内，发行人系统运营服务项目平均收入持续下降，主要原因系：1）合同金额下降：一方面项目到期后，客户续签的部分项目可能为纯运营服务项目，相应合同金额小于包含设备及运营服务的项目合同金额，另一方面政府对公共自行车系统政策支持力度减弱，提供相同产品或服务的合同金额下降；2）部分项目到期后，客户未立即续签合同，公司根据政府续运营的函继续提供运营服务，后续续签时调整续运营期间的合同金额，导致收入调减。

由于报告期内发行人系统运营服务项目数量及项目平均收入均下降，导致该业务收入下滑。

2）成本方面

系统运营服务业务在投标时会明确项目的运营人员数量并按政府要求配备相应人员。选取报告期内发行人主要客户，列示相应项目收入变动情况及运营维护人员数量要求，具体如下：

单位：万元、个客户名称2025年2024年2023年项目要求的人数

苏州市城市管理局不适用4579.214576.63500

常熟市城市管理局500.39778.771505.30104

7-2-41客户名称2025年2024年2023年项目要求的人数

潍坊市公共自行车管理中心977.671713.761986.1890

盐城市交通运输局893.78895.881662.03105

注：因2025年1月对苏州市城市管理局合同到期，2025年度收入不具有可比性。

报告期内，上述主要客户的运营服务收入呈下降趋势，而由于投标文件或合同中对运维人员数量有所要求，对于同一个项目，续签合同金额下降时运维人员数量仍保持稳定，相关成本难以下降。2023年至2025年系统运营服务业务收入变动幅度分别为-28.80%、-39.07%和-49.57%，而公司运营、维修人员的薪酬支出变动幅度分别为-20.62%、-21.12%和-8.17%，薪酬支出下降幅度小于收入下降幅度。

综上，报告期内，发行人系统运营服务业务收入分别为30114.15万元、18348.82万元和9252.89万元，收入金额逐年下降。2024年、2025年相较2023年度系统运营服务业务毛利率大幅下降，主要原因为：（1）收入下降较多：1）公司在部分地区运营项目陆续到期，后续未续签合同；2）部分到期项目后续续签合同金额下降；3）部分项目到期后，未立即续签合同，公司根据政府续运营的函继续提供运营服务，后续续签时合同金额下降，导致收入调减；（2）合同金额下降的同时，运营期间成本仍在发生，难以同比例下降：公司因社会平均工资上调、为满足政府考核要求（如投诉率、响应时间）等，无法对运维人员数量及薪酬水平进行大幅缩减。

（2）共享出行业务

1）收入方面

报告期内，公司共享出行业务对应的订单量及价格情况具体如下：

项目2025年度2024年度2023年度

订单量（万笔）3806.056719.308846.56

订单平均单价（元/笔）2.161.601.62

共享出行业务收入（万元）8232.5110752.0214316.87

报告期内，发行人共享出行业务收入主要城市分布情况如下：

单位：万元

2025年度2024年度2023年度

所属地收入金所属地所属地收入占比收入金额收入占比收入金额收入占比级市额级市级市

7-2-422025年度2024年度2023年度

所属地收入金所属地所属地收入占比收入金额收入占比收入金额收入占比级市额级市级市

常州市2934.7535.65%常州市4222.7839.27%常州市4760.4233.25%

湘潭市1280.9515.56%南通市1551.8114.43%南通市2385.6516.66%

苏州市804.339.77%湘潭市1332.8812.40%湘潭市1573.5310.99%

南通市502.906.11%苏州市580.975.40%苏州市996.446.96%

岳阳市447.515.44%安庆市508.364.73%菏泽市736.845.15%

赤峰市391.594.76%枣庄市477.524.44%枣庄市554.553.87%

乐清295.723.59%赤峰市460.624.28%赤峰市509.033.56%

镇江市253.433.08%镇江市379.013.53%镇江市455.973.18%

安庆市224.832.73%潍坊市299.902.79%安庆市330.732.31%

肇庆市217.712.64%菏泽市200.651.87%潍坊市326.782.28%

其他878.7910.67%其他737.536.86%其他1686.9411.78%

合计8232.51100.00%合计10752.03100.00%合计14316.88100.00%

报告期内，发行人共享出行业务主要城市常州、南通、苏州等地受到美团、滴滴、哈啰等无桩共享单车的冲击导致收入下降，整体订单量下降，且2025年用户骑行量较低。此外，受到用户用车时长减少等因素影响，公司共享出行业务每笔订单平均单价略有下滑。上述因素综合导致报告期内公司共享出行业务收入下滑。

2）成本方面

公司共享出行业务的主要成本为投放车辆的折旧成本。报告期内，公司共享出行业务投入自行车数量及对应折旧计提情况如下：

单位：万辆、万元项目2025年度2024年2023年年末投入自行车数量11.8920.9023.93

共享设备金额29310.9152447.7555981.57

计提折旧金额8893.1110240.0511384.37

报告期内，公司共享出行业务投入自行车数量以及共享设备金额较为稳定，每年折旧计提金额也较为稳定，仅小幅下降。

综上，报告期内公司共享出行业务收入规模逐年下降，分别为14316.87万元、

7-2-4310752.02万元和8232.51万元，2024年及2025年收入下滑较多，但共享出行业务的主

要成本为投放车辆的折旧成本，折旧成本相对固定，且设备维修维护成本难以降低，导致2024年、2025年毛利率下降较多。

（3）氢能销售及服务

公司氢能销售及服务业务包括碳纤维高压气瓶销售及氢能助力车业务等，其中主要销售产品为碳纤维高压气瓶。2023年起该业务毛利率增长明显，主要原因系公司于2023年下半年收购浙江凯博，并于2023年12月并表。2024年及2025年，碳纤维高压气瓶收入占比为80%左右，毛利率约50%，带动氢能销售及服务业务毛利率整体上升。

销售价格方面，2024年度和2025年，碳纤维高压气瓶的平均销售单价略有变化，其中2024年度较2023年12月下降0.61%，2025年由于市场景气度总体不如2024年，发行人下调碳纤维高压气瓶平均销售单价，较2024年下降6.79%。

采购价格方面，碳纤维高压气瓶的主要原材料为铝板、碳纤维等。2023年12月至

2025年末，公司铝板和碳纤维采购价格以及市场价格如下：

单位：元/千克采购平均价格年度铝板碳纤维

2025年28.30101.53

2024年27.67109.27

2023年12月未采购110.62

其中铝板上游供应和下游需求未发生较大变化，材料价格稳定，2024年和2025年平均采购单价变动率分别为 1.47%和 2.20%；参考长江有色 A00 铝的市场价格，2024年和2025年的平均价格变动率分别为5.73%、7.66%，与公司铝板平均采购单价变动趋势一致。

碳纤维受其生产材料价格下降影响，2024年和2025年平均采购单价变动率分别为-2.03%和-7.02%，呈现小幅下降趋势。2023年第四季度、2024年和2025年碳纤维（一般贸易）进口均价的变动率分别为-3.87%、-21.33%，与公司碳纤维平均采购单价变动趋势一致；其中，2025年变动率差异较大主要是因为公司采购价格变动存在一定滞后性，且受材料规格等因素影响。

7-2-44综上，2023年及2024年发行人氢能销售及服务毛利率提高主要受到碳纤维高压气

瓶收入占比提升影响，2025年毛利率基本保持稳定。

（4）智慧生活业务

公司智慧生活业务主要经营智能门锁类产品，与连锁酒店集团、地产开发商、物业公司、校园等客户建立了长期集采合作。报告期内，发行人智慧生活业务的主要客户为NSP Europe LTD、上海匠朵信息科技有限责任公司等。发行人除成品门锁外，也向客户销售门卡、商品配件，但相应收入占比较低，因此统计成品门锁的销量及平均单价变动情况，具体如下：

分类2025年2024年2023年成品门锁销售金额（万元）3640.634540.403350.96

占智慧生活业务收入比例61.55%70.59%61.92%

成品门锁销量（万把）13.4814.7111.58

成品门锁销量变动率-8.38%26.99%14.94%

成品门锁平均单价（元/把）270.12308.65289.26

成品门锁平均单价变动率-12.48%6.70%-15.62%

2023年至2024年，发行人成品门锁销量持续提升，导致收入增长。2025年销量相

较2024年下降较多，主要系出口业务量减少。

报告期各期，发行人成品门锁的平均销售单价波动较大，主要系发行人主要客户NSP Europe LTD 采购定制化门锁，价格高于其他客户，且其每年采购定制化门锁的数量受采购需求影响有所波动，2022年公共卫生事件情况缓解因此订单量较多，导致2023年采购量较少，而2024年因为海运不通畅，海运时间较长，因此为保证及时供应，下单较多，订单需求量达到历史新高，2025年其存货尚未消化完毕，需求有所下降。报告期内，发行人向 NSP Europe LTD 销售收入占成品门锁销售收入的占比如下表所示，当对 NSP Europe LTD 销售收入占比较高时，成品门锁的平均单价较高，反之，则成品门锁的平均单价较低。2025 年，发行人向 NSP Europe LTD 销售成品门锁的平均售价小幅提高，但由于发行人向合计销售收入占智慧生活业务比例达到约50%的华住会集团相关加盟商（非同一控制）销售的成品门锁的平均售价下调，导致整体成品门锁平均售价下降。

7-2-45分类2025年2024年2023年

NSP 销售金额（万元） 962.45 1848.55 722.74

占成品门锁收入比例26.44%40.71%21.57%

销售数量（万把）2.334.581.82

平均售价（元/把）413.96403.68397.66

公司的智能门锁的主要原材料为手柄、圆锁头、前面板和后面板等压铸件，相应原材料无市场公开售价。上述主要原材料的供应商集中在长三角地区，采购较为便捷。报告期各期，主要原材料的采购单价如下：

单位：元/个材料名称2025年平均采购价格2024年平均采购价格2023年平均采购价格

手柄16.3717.0512.51

圆锁头13.9312.9513.45

前面板17.1318.6919.68

后面板13.5116.6517.96

智能门锁所需的材料规格型号较多。2023年主要原材料采购价格下降，2024年除手柄外，其他主要原材料的采购价格小幅下降。2025年，手柄、前面板、后面板的平均采购单价较2024年有小幅度下降，原因系公司采取技改以及向供应商压价等措施，控制材料采购成本。圆锁头的采购价格略有提升。

综上，报告期内，发行人智慧生活业务毛利率分别为20.87%、29.78%和34.51%。

2024年成品门锁销售单价增加叠加主要原材料采购单价小幅下降，导致毛利率上升；

2025年，成品门锁平均销售单价下降幅度为12.48%，主要系公司对华住会集团的产品

销售价格自2024年10月开始下降，降价幅度为17%左右，但公司原材料采购价格呈下降趋势，因此整体毛利率上升。

（5）系统销售业务

受政府对公共出行业务的政策支持力度减弱、公共自行车需求规模缩减等影响，且公共自行车系统销售业务具有偶发性，大部分客户采购后短期内无需再次采购，因此

2023年至2024年公司系统销售业务收入呈现下滑趋势，2025年由于新增客户导致销售收入提高。公司系统销售业务的毛利率分别7.48%、17.29%和4.32%%。2025年度毛利

7-2-46率下降较多，主要原因为：一方面由于公司传统业务萎缩，子公司安徽低碳作为生产主体，业务不饱和，主要从事维修业务，而车间人员的工资及折旧费、租金等固定成本基本维持不变，导致毛利率下降；另一方面，2025年起，发行人基于自身业务情况，充分发挥业务协同优势，开始向关联方上海钧川供应链科技有限公司(哈啰集团下属企业)销售两轮车，交易内容主要为两轮车辆、零配件及配套产品，该部分产品属于新开拓的自行车品类，还处于生产磨合和产能爬坡阶段，目前毛利率较低。

（二）系统运营服务业务及共享出行业务毛利率呈现负数的合理性

1、系统运营服务业务

2024年和2025年，系统运营服务业务毛利率分别为-12.70%和-23.05%，均为负数，

主要原因为：（1）公司部分项目陆续到期，后续续签合同金额减少，但由于服务质量和及时响应要求，公司难以对运营、维修人员数量及薪酬水平进行缩减；（2）部分项目到期后未续签，相应项目人员减少需一定时间，存在滞后性，且公司需支付相应人员离职补偿，对毛利率的影响较大。

2、共享出行业务

2024年和2025年度，共享出行业务毛利率分别为-4.15%和-41.27%，为负数，主要

是因为随着主要大城市对无桩共享单车开放市场，美团、滴滴、哈啰等无桩共享单车对公司的有桩共享出行产品冲击加剧，导致用户骑行量减少，共享出行业务收入下降，但共享出行业务的主要成本为投放车辆的折旧成本，折旧成本相对固定，且维护维修成本难以降低，导致共享出行业务毛利率为负数。

（三）与同行业公司的对比情况及差异原因

报告期各期，公司与可比公司金通科技在运营服务业务方面毛利率对比如下：

股票代码股票简称2025年度2024年度2023年度

永安行-系统运营

603776.SH -23.05% -12.70% 12.77%

服务业务毛利率

金通科技-建设运

834069.NQ 23.63% 20.97% 22.96%

营业务毛利率

注：金通科技公司毛利率数据来源于定期报告。

7-2-47报告期内，公司系统运营服务业务毛利率分别为12.77%、-12.70%和-23.05%，低

于同行业可比公司金通科技，主要是因为金通科技建设运营业务的应用领域除智慧单车外，还包括智慧公交和智慧停车，产品应用领域与公司存在差异，可比性较低。

四、结合上述内容，分析公司报告期内持续亏损的原因及合理性，是否与可比公

司存在较大差异，导致亏损的不利因素是否持续以及应对措施；结合公司报告期内人员变动情况、主要产品的产能利用率及产销情况、对应产线的实际运行情况等，分析公司持续经营能力是否存在重大不利变化

（一）结合上述内容，分析公司报告期内持续亏损的原因及合理性，是否与可比

公司存在较大差异，导致亏损的不利因素是否持续以及应对措施

1、报告期内持续亏损的原因及合理性

报告期内，导致发行人报告期内持续亏损的各因素对发行人利润的影响具体如下：

单位：万元

2025年2024年2023年

科目金额变动率金额变动率金额变动率

营业收入41159.90-10.10%45782.49-16.03%54520.94-19.54%

营业成本42829.362.52%41775.10-13.20%48125.83-18.14%

营业毛利-1112.04-127.75%4007.39-39.52%6626.42-26.17%

期间费用9585.19-24.52%12698.164.91%12103.8811.20%信用减值损

失（损失以-3952.98-22.35%-5091.0250.74%-10335.6017.37%

“-”号填

列）

营业利润-23818.49-326.12%-5589.6453.17%-11937.21-100.77%归属于母公

司股东的净-22758.23-233.19%-6830.4146.10%-12671.74-87.71%利润

发行人报告期内持续亏损的原因具体如下：

（1）收入下降：报告期各期，公司营业收入分别为54520.94万元、45782.49万

元和41159.90万元，营业收入持续下滑，主要是由于近年来市场形势及外部环境的影响，政府对公共自行车支持力度减弱，投入预算有所削减；同时发行人前期投入布点基本覆盖，市场相对较为饱和，新增设备销售减少。上述因素综合导致报告期内发行人系

7-2-48统运营服务业务和系统销售服务收入下降。此外，由于共享单车市场格局变化，无桩共

享单车对发行人有桩共享单车造成冲击，导致报告期内发行人共享出行业务收入下降。

（2）成本下降幅度小于收入下降幅度：公司主营业务毛利率分别为11.73%、8.75%

和-2.83%，持续下滑，主要是由于系统运营服务业务、共享出行业务收入减少的同时，由于共享出行业务中车辆固定折旧成本、系统运营服务业务中项目运营人员成本的存在，导致相关业务的成本下降幅度小于收入，导致营业毛利下降。

（3）期间费用小幅增加：报告期各期，公司期间费用分别为12103.88万元、

12698.16万元和9585.19万元，2024年较2023年有小幅增加，主要是由于管理费用

及财务费用增加。其中管理费用增加主要系公司2023年下半年合并浙江凯博，浙江凯博管理人员薪酬及奖金金额较高；财务费用增加主要系公司转变理财模式，由银行存款转为购买理财产品，导致计入利息收入的金额减少。

（4）信用减值损失金额较高：发行人信用减值损失的主要构成为应收账款坏账损失。报告期各期，公司应收账款坏账损失金额分别为-10419.65万元、-4792.31万元和-3616.96万元。公司系统运营服务业务及系统销售业务的主要客户为国家机关及事业单位，因部分政府客户存在一定资金压力且付款流程较长，导致延迟付款，应收账款未能及时到账，因此公司账龄延长导致应收账款坏账准备计提金额增加，利润下滑。

综上，报告期内，公司持续亏损的主要原因为收入大幅下滑，但成本下降幅度小于收入，导致营业毛利下滑，同时期间费用整体小幅增长，信用减值损失金额较高，综合导致公司净利润为负，具有合理性。

2、是否与可比公司存在较大差异

发行人同行业可比公司金通科技的相关科目具体情况如下：

单位：万元

2025年2024年2023年

科目金额变动率金额变动率金额变动率

营业收入42194.48-2.42%43239.093.23%41887.943.28%

营业成本30421.67-5.34%32138.795.59%30438.30-1.99%

营业毛利11772.816.06%11100.29-3.05%11449.6420.54%

期间费用8207.87-3.49%8504.772.85%8268.988.62%信用减值损

382.69-67.421174.52113.14%551.06194.30%

失（损失以

7-2-492025年2024年2023年

科目金额变动率金额变动率金额变动率

“-”号填

列）

营业利润4477.593.46%4327.959.59%3949.33116.08%归属于母公

司股东的净3817.123.44%3690.352.64%3595.2984.04%利润

注：数据来源为金通科技定期报告。

金通科技主要产品及服务包括：（1）智慧单车：无桩公共自行车解决方案、两轮

微公交解决方案、电动自行车智能换电解决方案；（2）智慧公交：公交智能调度系统

解决方案、数智公交风险预警管理系统解决方案、公交智慧候车亭解决方案、定制公交

解决方案；（3）智慧停车：路侧智慧停车解决方案、场内智慧停车解决方案；（4）数

智安全：双重预防解决方案、安全数字化管理解决方案。根据上表，金通科技2023年、

2024年营业收入、利润均保持增长，与发行人业绩变动趋势存在差异，主要原因为金

通科技产品结构及应用领域与公司存在差异，可比性较低。金通科技2025年营业收入略有下滑，但得益于其费用的管控和信用减值损失计提金额减少，其营业利润出现增长。

综上，发行人业绩变动趋势与可比公司金通科技存在差异具有合理性。

3、导致亏损的不利因素是否持续以及应对措施

（1）导致亏损的不利因素是否持续一方面，由于政府或其他需求方对公共自行车这一交通工具的支持力度有所减弱，相关公共投资速度放缓，且其他具有经济性的公共交通形式对公司经营的共享出行业务形成替代，导致公司公共自行车行业的业务规模呈现收缩趋势。另一方面，公司主要客户为国家机关及事业单位，因部分政府客户存在一定资金压力且付款流程较长，导致延迟付款，应收账款未能及时到账，因此公司单项坏账计提以及账龄延长导致应收账款坏账准备计提金额增加，造成利润下滑。上述因素在短期内难以消除，因此导致公司业绩亏损的不利因素在短期内可能仍将持续。

（2）应对措施

针对上述情况，公司积极拓展氢能销售及服务业务、智慧生活业务，基于宏观经济

7-2-50形势及外部环境，以设计创新和技术驱动进行战略转型升级。同时，公司本次引入哈啰

集团作为新的控股股东，未来可依托哈啰集团深厚的产业资源，进一步发挥双方的协同效应，提升上市公司的盈利能力。此外，公司对应收账款加紧催收，主要欠款客户正在持续回款，随着账龄结构的改善，发行人信用减值损失有望减少。具体应对措施如下：

1）系统运营服务业务尚未履行完毕的履约义务对应收入情况：截至2025年末，系

统运营服务业务已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额

为4175.78万元，其中：3050.61万元预计将于2026年度确认收入，1125.17万元预计将于2027年度确认收入。此外，发行人通常临近合同到期时会与客户沟通后续续签情况，但难以准确预计未来项目的续签情况。

2）针对两轮车，发行人具有长期的技术积累和生产制造能力，可依托哈啰集团深

厚的产业资源，进一步发挥双方的协同效应，提升上市公司的盈利能力。2025年6月起，发行人向上海哈啰企业发展有限公司持股100%的上海钧川供应链科技有限公司销售两轮车辆、零配件及配套产品，2025年度销售金额为8852.53万元，关联交易的价格按照公平合理的原则，参照市场价格协商确定，上述关联交易已履行公司日常关联交易审议程序。

3）进一步拓展氢能销售与服务业务的新产品和新客户。发行人氢能销售与服务业

务目前主要销售产品为碳纤维高压气瓶，客户下单周期短且较为频繁。此外，发行人积极开拓新产品和新客户：新产品方面，氢能发电系统、制氢储氢一体机系统已经获得国际头部企业的认可；公司固态储氢装置已取得 TUV 产品安全认证，有望推动相关产品出口增长；新客户方面，公司正在通过广交会、氢能产品展示会等一系列推广活动向用户推广产品，并积极开拓欧洲、日本、美洲等业务市场，发行人后续会加强新产品推广，与客户沟通，推进进一步合作，实现收入增长。

4）智慧生活业务以智能门锁为抓手，主要通过研发新产品、增加新功能、开拓新市场，以及提高产品竞争力和销售价格，同时扩大生产规模、提高生产效率、降低产品成本等措施提升产品销售规模，提高产品利润率。目前发行人智慧生活业务已开发3款新产品，新产品已通过用户测试，有望带动智慧生活业务收入增长。

5）截至2025年12月31日，发行人的应收账款坏账准备金额为42047.84万元，

发行人进一步加强应收账款催收力量，成立专项催款小组，通过法律手段等方式加大催

7-2-51收力度和频率，加速资金回笼。随着经济形势好转，政府专项债务以及保护中小企业相

关政策的实施，特别是2025年6月1日实施的《保障中小企业款项支付条例》，加快发行人部分政府客户在2025年-2026年陆续回款。随着政府客户回款情况好转，2025年公司计提的信用减值损失呈现下降趋势。

综上，发行人将主要通过上述四项措施，创新驱动，开源节流，扩大业务收入，努力扭转亏损局面，回报中小股东。

（二）结合公司报告期内人员变动情况、主要产品的产能利用率及产销情况、对

应产线的实际运行情况等，分析公司持续经营能力是否存在重大不利变化

1、人员变动情况

报告期各期末，公司人员情况如下：

单位：人类别2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日生产人员94195210销售人员163653研发人员168228313

运营、维修及管理人员74417692497合计102222283073

报告期各期末，由于系统运营服务项目减少，造成配套运营、维修、管理人员逐年减少：苏州市、潍坊市等地区运营服务规模下降，许昌市、苏州市吴江区、上海市青浦区等地区运营服务合同到期，导致相应地区的运营、维修人员减少较多。但总体研发人员、生产人员、销售人员与公司的现有业务规模相匹配，能保证公司正常经营和未来业务发展，对持续经营不会产生重大不利影响。

2、主要产品产能利用率情况及产销情况

（1）产能利用率

发行人主要从事公共自行车系统的研发、销售、建设、运营及共享出行业务，并根据政府客户的需求进行定制化。发行人相应自行车的生产模式主要为组件装配，具体包括：预装环节、主装配环节和检验与测试环节。发行人在装配环节完成整辆自行车的装配，在测试环节对电气系统进行检验、对整车各部件进行全面调试以及对整车性能进行

7-2-52测试。发行人装配所需要的零部件基本全部采购自外部单位，然后自行组装与测试。报告期内，发行人不存在直接外购自行车的情况。

发行人两轮车（包括自行车、助力自行车及氢能自行车）的产能、产量及产能利用

率情况如下表所示：

单位：个项目2025年度2024年度2023年度产能300000200000200000产量2360614485232116

产能利用率78.69%22.43%16.06%投放量101423192629721

由于报告期内发行人系统运营服务业务、共享出行业务和系统销售业务的下游需求减少，产能利用率较低。

此外，公司氢能销售及服务业务和智慧生活业务的主要销售类产品的产能利用率情况如下：

*碳纤维高压气瓶

单位：个项目2025年度2024年度设计产能150000150000实际产量105206138435

产能利用率70.14%92.29%

*智能门锁

单位：个项目2025年度2024年度2023年度设计产能110000150000120000实际产量114636150094112225

产能利用率104.21%100.03%93.52%

2023年至2024年，碳纤维高压气瓶、智能门锁产能利用率较高，基本饱和。2025年，公司智能门锁的设计产能有所下调，实际产能利用率为104.21%。

7-2-53（2）产销情况

报告期内，公司两轮车、智能门锁、碳纤维高压气瓶的相应产销情况如下：

单位：个产品类型项目2025年2024年度2023年度两轮车（包括自行车、生产入库数量2360614485232116助力自行车及氢能自行

车）销售出库数量2404154757631206生产入库数量114636150094112225智能门锁销售出库数量133247147107115845

生产入库数量105206138435/碳纤维高压气瓶

销售出库数量102213144122/

注：自行车及助力自行车、氢能自行车的生产入库及销售出库数量包含维修后再投放的车辆。

由上表可知，2025年，智能门锁和碳纤维高压气瓶的销量与2024年相比下降较多，其中智能门锁销量下滑主要是由于境外大客户NSP Europe LTD在2024年由于海运紧张

导致的囤货需求，订单需求量达到历史新高，2025年其存货尚未消化完毕，需求有所下降；碳纤维高压气瓶销量下滑主要是由于2024年消防领域招标项目增加，批量更换了一部分气瓶，导致2025年需求减少，市场订单有所减少。

综上，公司人员数量总体呈现下降趋势，但人员配备较为充足，可以满足目前业务需求；系统销售、系统运营服务、共享出行业务收入持续下降，但智慧生活业务、氢能销售及服务业务收入相对稳定，对应产线的产能利用率处于较高水平。因此发行人持续经营能力不存在重大不利变化。

五、报告期内公司经营活动产生的现金流净额与净利润存在差异的原因及合理性

（一）公司经营活动产生的现金流净额与净利润的关系

报告期内，公司经营活动产生的现金流净额与净利润的关系具体如下：

单位：万元项目2025年2024年2023年净利润-22752.27-6594.77-13136.42

加：资产减值准备5040.24772.17907.31

信用减值准备3952.985091.0210335.60

固定资产折旧10759.3412330.0413374.03

7-2-54项目2025年2024年2023年

使用权资产折旧139.48114.25235.96

无形资产摊销238.21232.60153.37

长期待摊费用摊销1052.801512.104123.28处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（收

829.66-67.4480.76益以“－”号填列）

固定资产报废损失（收益以“－”号填列）127.56-23.75207.13

公允价值变动损失（收益以“－”号填列）3311.60-6959.40-3318.50

财务费用（收益以“－”号填列）2011.714572.704291.02

投资损失（收益以“－”号填列）-458.61-1607.05-1520.82

递延所得税资产减少（增加以“－”号填列）-14.64-61.271370.72

递延所得税负债增加（减少以“－”号填列）-1589.44147.52-724.06

存货的减少（增加以“－”号填列）1573.70-2340.17-1269.89

经营性应收项目的减少（增加以“－”号填列）6643.458751.739095.02

经营性应付项目的增加（减少以“－”号填列）1482.48-2147.91-2423.87

经营活动产生的现金流量净额12348.2513722.3921780.67

报告期内，公司净利润分别为-13136.42万元、-6594.77万元和-22752.27万元，经营活动产生的现金流量净额分别为21780.67万元、13722.39万元和12348.25万元。

经营活动产生的现金流量净额与净利润差异分别为34917.09万元、20317.16万元和

35100.51万元，两者差异较大。

（二）报告期内，公司经营活动产生的现金流净额与净利润存在差异的原因及合理性

根据上表，资产减值准备、信用减值准备、固定资产折旧、长期待摊费用摊销、公允价值变动收益、财务费用以及经营性应收项目的变动是引起报告期内经营活动现金流量净额与净利润差异的主要原因。

1、资产减值准备和信用减值准备

2023年至2024年，发行人应收账款余额较大、客户回款放缓、应收账款账龄逐年拉长，按照预期信用损失率计提了信用减值损失，同时对存货、合同资产和固定资产计提了资产减值准备，相关金额合计分别为11242.91万元、5863.19万元，金额较大。

2025年，除了应收款项、存货、合同资产和固定资产外，发行人对商誉和长期股权投

7-2-55资计提了减值准备，相关资产减值准备和信用减值准备合计计提8993.22万元。

2、固定资产折旧及长期待摊费用摊销

报告期各期，公司固定资产折旧和长期待摊费用摊销金额合计分别为17497.31万元、13842.14万元和11812.14万元，金额较大。

3、公允价值变动收益

2023 年至 2024 年，公司持有 Hello Inc.股权并列报为交易性金融资产，其公允价

值变动产生的收益分别为3318.50万元、6959.40万元。2025年该交易性金融资产经评估发生公允价值变动损失4983.60万元。此外，2025年由于浙江凯博未完成2025年业绩承诺，公司第二期分期支付的股权转让款无需支付，产生公允价值变动收益1672.00万元，全年损失合计3311.60万元。

4、财务费用

公司持有可转换公司债券，并按照票面利率支付利息，报告期各期按实际利率法确认利息支出分别为4460.86万元、4524.41万元和1995.19万元，属于筹资活动，不会导致经营活动现金流出。

5、经营性应收项目

2023年度至2025年，公司持续加强应收账款催收，经营性应收项目各年分别减少

9095.02万元、8751.73万元和6643.45万元。

综上，报告期内，发行人经营活动产生的现金流量净额与净利润的差异主要原因为：

（1）发行人计提资产减值准备和信用减值准备、固定资产折旧及长期待摊费用摊销，发生公允价值变动收益以及财务费用等，导致净利润发生变化，但不会导致经营活动现金流入或流出；（2）2023年度至2025年，公司持续加强应收账款催收，应收账款陆续回款使得经营性应收项目减少。上述差异原因具有合理性。

六、公司持有一定规模货币资金、存单和理财产品金额的背景及原因，相关金融

资产与利息收入是否匹配，是否存在使用受限情形

（一）公司持有一定规模货币资金、存单和理财产品金额的背景及原因

报告期各期末，公司持有的货币资金、存单和理财产品余额合计分别为94703.02万元、86116.64万元和84456.54万元。具体如下：

7-2-56单位：万元

项目2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

货币资金64271.9352386.7328698.02

大额存单4184.6110229.9116005.00

理财产品16000.0023500.0050000.00

合计84456.5486116.6494703.02

公司持有一定规模的货币资金、大额存单和理财产品，原因主要为：（1）公司持续加强应收账款催收管理，2023年至2025年经营活动现金净流入分别为21780.67万元、13722.39万元和12348.25万元，持续的经营活动现金净流入导致公司货币资金金额增加；（2）2020年公司发行可转债募集资金的初始存放金额为87346.11万元。

公司在兼顾流动性安全和资金使用效率、符合募集资金使用规定的前提下，购买了大额存单和理财产品。其中大额存单可转让、可提前赎回，理财产品全部为低风险产品。

通过购买大额存单和理财产品，公司的资金使用效率和经济利益得到提升。

（二）相关金融资产与利息收入是否匹配，是否存在使用受限情形

1、相关金融资产与利息收入是否匹配

报告期内，公司各类金融资产对应的利息收入统计如下：

单位：万元

2025年度/2025年122024年度/2024年12月2023年度/2023年12月

项目月31日31日31日货币资金及理财产品平

85286.5990409.8396522.95

均余额

利息收入（财务费用）

1041.132469.212340.53

及理财收益（投资收益）

平均年化收益率1.22%2.73%2.42%

一年期存款利率0.95%1.45%1.65%注1：货币资金及理财产品平均余额=（年初货币资金及理财产品余额+年末货币资金及理财产品余额）/2。

注2：一年期存款利率为中国人民银行公布的一年期存款利率。

报告期各期，公司购买的理财产品主要包括结构性存款和大额存单，收益率相对稳定，货币资金及理财产品的平均年化收益率分别为2.42%、2.73%和1.22%，与市场一

7-2-57年期存款利率变动趋势一致，但略高于市场一年期存款利率，主要是投资期间较长。2025年的收益率较低，原因为利率下行趋势下，公司2024年底新购入的大额存单收益率下降为2.35%，而以前年度的大额存单的收益率基本为3.35%左右。

报告期内，公司购买的理财产品和大额存单清单如下：

（1）2025年

1）理财产品明细

单位：万元银行全称产品类型金额合同利率起始日到期日中国农业银行中国中金财富证券安享933

5000.002.19%2024-12-262025-7-1

常州新北支行 号收益凭证 SRTF33中国农业银行中国中金财富证券安享935

5000.002.19%2024-12-272025-7-1

常州新北支行 号收益凭证 SRTF35中国银行常州中国中金财富证券安享937

5000.002.19%2024-12-312025-7-1

新北支行 号收益凭证 SRTF37中国银行常州中国中金财富证券安享953

5000.002.09%2025-1-82025-7-1

新北支行 号收益凭证 SRTQ53

中信银行常州外贸信托-中金鑫安26号第

20000.002.59%2025-1-92025-7-8

新北支行 7 期 ZWM06S

中信银行常州 中金财富私享 6066 号 FOF

3500.002.89%2024-12-252025-12-22

新北支行单一资产管理计划

中国银行常州中国银行-人民币结构性存

5500.002.9005%2025-7-32025-12-31

新北支行 款【CSDVY202509458】

中国银行常州中国银行-人民币结构性存

4500.000.6000%2025-7-32025-12-26

新北支行 款【CSDVY202509459】中国中金财富证券安享中国农业银行

1013号收益凭证10000.001.69%2025-7-92025-12-29

常州新北支行

【SRWU13】兴业银行常州兴业银行企业金融人民币

2000.001.65%2025-8-42025-8-29

新北支行结构性存款兴业银行常州兴业银行企业金融人民币

3000.001.50%2025-9-22025-9-30

新北支行结构性存款兴业银行常州兴业银行企业金融人民币

3000.001.50%2025-10-112025-10-31

新北支行结构性存款兴业银行常州兴业银行企业金融人民币

3000.001.50%2025-11-42025-11-28

新北支行结构性存款

农银理财农银安心·灵珑同中国农业银行业存单及存款增强2025年

6000.001.65-1.85%2025-11-122026-2-12

常州新北支行 第 25 期 ESG主题私募理财产品兴业银行常州兴业银行企业金融人民币

4000.001.50%2025-12-12025-12-30

新北支行结构性存款

“汇利丰”2025年第6624中国农业银行

期对公定制人民币结构性6000.000.7%-2.14%2025-12-292026-3-31常州新北支行存款

7-2-58银行全称产品类型金额合同利率起始日到期日

“汇利丰”2025年第6624中国农业银行

期对公定制人民币结构性4000.000.7%-2.14%2025-12-292026-3-31常州新北支行存款

2）大额存单明细

单位：万元委托理财金委托理财起委托理财终报酬确定银行机构全称产品名称合同利率

额/万元始日期止日期方式中国农业银行常州

大额存单2000.002024-12-272027-1-42.350%固定收益新北支行中国农业银行常州

大额存单2000.002024-12-272027-1-82.350%固定收益新北支行

（2）2024年度

1）理财产品

单位：万元银行机构全称产品类型金额合同利率起始日到期日

中信银行常州新华鑫信托-中金鑫投2号集合

5000.003.95%2023-1-182024-1-15

北支行资金信托计划中国银行常州新中金公司财富资金系列1047

5000.002.45%2023-12-262024-6-24

北支行 期收益凭证 SBX115中国银行常州新中金公司财富资金系列1048

5000.002.45%2023-12-292024-6-27

北支行 期收益凭证 SBX461

中信银行常州新华鑫信托-中金鑫投2号第118

4000.003.65%2023-11-152024-12-9

北支行单元第一期[211801]

中信银行常州新厦门信托-穗金1号第39单元

3000.003.60%2023-11-212024-12-16

北支行2期(续)

中信银行常州新华鑫信托-中金鑫投2号第125

10000.003.75%2023-12-202024-12-16

北支行单元第1期[212501]中国农业银行常中金公司财富资金系列1045

5000.002.85%2023-12-192024-12-19

州新北支行 期收益凭证 SBR534

中信银行常州新厦门信托-穗金3号第38单元

5000.003.80%2023-12-272024-12-23

北支行第1期中国银行常州新中金公司财富资金系列1046

5000.002.85%2023-12-262024-12-26

北支行 期收益凭证 SBW231

中国银行常州新 中金公司黄金 a 系列 150 期收

5000.003.00%2024-7-12024-12-27

北支行 益凭证 SRKV03

中信银行常州新厦门信托-穗金3号第39单元

5000.003.75%2024-1-42024-12-30

北支行 第 1 期 XM3411

中信银行常州新华鑫信托-中金鑫投2号第123

3000.003.70%2023-12-202024-12-16

北支行单元第1期212301中国农业银行常中国中金财富证券安享933号

5000.002.19%2024-12-262025-7-1

州新北支行 收益凭证 SRTF33

7-2-59银行机构全称产品类型金额合同利率起始日到期日

中国农业银行常中国中金财富证券安享935号

5000.002.19%2024-12-272025-7-1

州新北支行 收益凭证 SRTF35中国银行常州新中国中金财富证券安享937号

5000.002.19%2024-12-312025-7-1

北支行 收益凭证 SRTF37中信银行常州新

建行货币 B（003185） 5000.00 未约定 2024-12-31 2025-1-2北支行

中信银行常州新 中金财富私享 6066 号 FOF 单

3500.002.89%2024-12-252025-12-22

北支行一资产管理计划

2）大额存单

单位：万元委托理财金委托理财起委托理财终年化收益报酬确定银行机构全称产品名称额始日期止日期率方式中国农业银行常州

大额存单15000.002021-12-312024-12-163.35%固定收益新北支行中国工商银行常州

大额存单5000.002024-1-252024-7-251.70%固定收益天宁支行中国农业银行常州

大额存单8000.002024-12-272027-1-42.350%固定收益新北支行中国农业银行常州

大额存单2000.002024-12-272027-1-82.350%固定收益新北支行

（3）2023年

1）理财产品

单位：万元银行机构全称产品类型金额合同利率起始日到期日中国农业银行常中信证券节节添利79期

10000.002.05%2022-7-262023-1-30

州新北支行收益凭证

中信银行常州新外贸信托-中金鑫安17号

2000.003.75%2022-11-82023-4-11

北支行集合资金信托计划

中信银行常州新厦门信托-穗金1号第39

3000.003.80%2022-11-212023-5-22

北支行单元1期

中信银行常州新厦门信托-穗金7号第19

3000.003.75%2022-11-282023-5-29

北支行单元1期

中国银行常州新 中金公司策略指数 A 系列

6000.002.80%2023-1-172023-7-17

北支行 2 期收益凭证[SYQ455]

中国银行常州新 中金公司策略指数 A 系列

4000.003.35%2023-1-172023-7-17

北支行 3 期收益凭证[SYQ456]

中国银行常州新 中金公司指数 A 系列 619

5000.001.50%2023-1-172023-7-17

北支行 期收益凭证[SYQ364]中信银行常州新外贸信托中金鑫安192号

5000.003.70%2023-1-192023-7-18

北支行第3期-定制

7-2-60银行机构全称产品类型金额合同利率起始日到期日

中国农业银行常 中金公司指数 A 系列 622

5000.001.00%2023-2-72023-5-8

州新北支行 期收益凭证 SYT597

中国农业银行常 中金公司指数 A 系列 623

5000.001.50%2023-2-72023-8-7

州新北支行 期收益凭证 SYT598中信银行常州新外贸信托中金鑫安177号

8000.003.65%2023-2-92023-11-7

北支行 第 2 期-定制 ZJCFOL中信银行常州新外贸信托中金鑫安60号

10000.003.55%2023-2-232023-8-22

北支行 第 5 期-定制 ZJCFP8中信银行常州新外贸信托中金鑫安75号

2000.003.40%2023-3-22023-8-29

北支行 第 6 期-定制 ZJCFPF

2023年挂钩汇率对公结构

光大银行常州天

性存款定制第四期产品3000.003.00%2023-4-142023-7-14宁支行

303

中国农业银行常 中金公司策略指数 A 系列

5000.003.45%2023-5-152023-11-13

州新北支行 7 期收益凭证【S2L280】

中信银行常州新厦门信托-穗金1号第39

3000.003.30%2023-5-232023-11-21

北支行单元1期兴业银行常州新金雪球稳利陆陆发

5000.002.90%2023-5-252023-11-25

北支行 9C212002兴业银行常州新

稳添利日盈稳享1号日开1000.002.80%2023-5-312023-10-13北支行

2023年挂钩汇率对公结构

光大银行常州天

性存款定制第七期产品3000.002.80%2023-7-172023-8-17宁支行

373

中国银行常州新 中金公司策略指数 A 系列

10000.002.75%2023-7-212023-12-20

北支行 9 期收益凭证[S2X273]

中国银行常州新 中金公司策略指数 A 系列

5000.003.10%2023-7-252023-12-25

北支行 10 期收益凭证[S2X947]

中信银行常州新百瑞信托-恒赢3号-第16

5000.005.00%2023-7-262023-12-25

北支行 期-014 号【HY031N】中国农业银行常中金公司金泽鑫动43号

5000.001.50%2023-8-112023-12-11

州新北支行 收益凭证 S2Z461中信银行常州新外贸信托中金鑫安95号

5000.003.10%2023-9-212023-12-19

北支行 第 5 期[ZJCFV6]中信银行常州新中金财富私享6066号

5000.00未约定2022-4-28未约定

北支行 FOF 单一资产管理计划

中国农业银行常 中金公司指数 A 系列 659

4000.001.80%2023-11-172023-12-25

州新北支行 期收益凭证[SBR097]

中信银行常州新百瑞信托-恒赢6号-第1

700.002.80%2023-2-92023-8-8

北支行 期-001 号 HY061A中信银行常州新外贸信托中金鑫安25号

800.003.50%2023-2-162023-8-15

北支行 第五期 ZJCFOU中信银行常州新外贸信托中金鑫安70号

700.003.00%2023-8-172023-11-14

北支行 第 6 期 ZJCFU8中信银行常州新外贸信托中金鑫安74号

1300.003.00%2023-8-242023-11-21

北支行 第 5 期 ZJCFUG

中国银行常州新中银理财-（14天）最短持

0.100.80%2023-8-272023-10-16

北支行 有期纯债理财产品 A

7-2-61银行机构全称产品类型金额合同利率起始日到期日

外贸信托-中金现金宝151中信银行常州新

号集合资金信托计划700.002.70%2023-11-212023-12-4北支行

ZJCFJ3

外贸信托-中金现金宝151中信银行常州新

号集合资金信托计划1800.002.70%2023-11-272023-12-4北支行

ZJCFJ3景顺长城中证同业存单中信银行常州新

AAA指数 7天持有期证券 300.00 1.32% 2023-11-27 2023-12-4北支行投资基金

中信银行常州新华鑫信托-中金鑫投2号集

5000.003.95%2023-1-182024-1-15

北支行合资金信托计划中国银行常州新中金公司财富资金系列

5000.002.45%2023-12-262024-6-24

北支行 1047 期收益凭证 SBX115中国银行常州新中金公司财富资金系列

5000.002.45%2023-12-292024-6-27

北支行 1048 期收益凭证 SBX461

中信银行常州新华鑫信托-中金鑫投2号第

4000.003.65%2023-11-152024-12-9

北支行118单元第一期[211801]

中信银行常州新厦门信托-穗金1号第39

3000.003.60%2023-11-212024-12-16

北支行单元2期(续)

中信银行常州新华鑫信托-中金鑫投2号第

10000.003.75%2023-12-202024-12-16

北支行125单元第1期[212501]农业银行常州新中金公司财富资金系列

5000.002.85%2023-12-192024-12-19

北支行 1045 期收益凭证 SBR534

中信银行常州新厦门信托-穗金3号第38

5000.003.80%2023-12-272024-12-23

北支行单元第1期中金公司财富资金系列中国银行常州新

1046期收益凭证5000.002.85%2023-12-262024-12-26

北支行

SBW231

中信银行常州新华鑫信托-中金鑫投2号第

3000.003.70%2023-12-202024-12-16

北支行123单元第1期212301

2）大额存单

单位：万元委托理财金委托理财起委托理财终报酬确定银行机构全称产品名称合同利率

额/万元始日期止日期方式农业银行常州新北

大额存单2000.002022-4-272025-4-263.25%固定收益支行兴业银行常州新北

大额存单2000.002022-4-292025-4-283.45%固定收益支行农业银行常州新北

大额存单15000.002023-1-162026-1-153.35%浮动收益支行农业银行常州新北

大额存单15000.002023-12-152026-12-143.35%浮动收益支行

除上述理财产品和大额存单外，公司的货币资金全部为活期银行存款，不存在定期存款。

7-2-62综上，除2025年平均年化收益率有所下降外，报告期内公司货币资金平均年化收

益率较为稳定，报告期内相关金融资产与利息收入基本匹配。

2、是否存在使用受限情形

报告期内，公司使用承兑汇票或保函等结算时，按照银行授信要求，会存放一定比例的保证金，在承兑汇票和保函到期前，保证金不能随时支取使用；此外，公司因涉及诉讼存在冻结的货币资金，报告期各期末，公司因上述原因导致使用受限的货币资金金额占各期末货币资金余额的比例低于5%，2025年12月末受限货币资金金额为2011.08万元。除上述情形外，报告期内发行人货币资金、大额存单、理财产品不存在其他受限情形。

七、公司持有江苏哈啰普惠科技有限公司、Hello Inc 权益的时间及背景、投资原

因、投资金额、后续持有安排，江苏哈啰普惠科技有限公司与 Hello Inc 的经营情况，相关公允价值波动情况及会计处理依据

（一）公司持有江苏哈啰普惠科技有限公司、Hello Inc 权益的时间及背景、投资

原因、投资金额、后续持有安排江苏哈啰普惠科技有限公司（简称“江苏哈啰普惠”，原名“江苏永安行低碳科技有限公司”）由永安行于2014年8月8日100%出资设立。2017年9月18日，永安行、江苏哈啰普惠、上海云鑫、深圳市创新投资集团有限公司、上海龄稷企业管理中心（有限合伙）等相关方签署了《增资协议》，将江苏哈啰普惠注册资本由1000万元增至2620万元。前述增资完成后，发行人对江苏哈啰普惠的持股比例由100%下降至38.17%，江苏哈啰普惠不再纳入发行人合并报表范围。

江苏哈啰普惠于2017年12月12日、2018年5月30日两次与投资人签署协议增资，永安行均召开股东大会审议放弃参股企业增资优先认购权的相关决议。永安行、江苏哈啰普惠、上海云鑫及相关方于2018年10月30日签署《关于江苏永安行低碳科技有限公司之重组框架协议》，江苏哈啰普惠将协议签署时股东的股权权益镜像反映到一家新设的开曼持股公司 Hello Inc.（原名 HB Technologies Corporation）。

其后，Hello Inc.根据经营需要进行融资，截至 2025 年 12 月 31 日，发行人通过 HelloInc.实质持有哈啰普惠股权比例为 6.0810%。

在上述期间内，永安行始终未增加对 Hello Inc.或江苏哈啰普惠的投资，公司对 Hello

7-2-63Inc.和江苏哈啰普惠的投资金额为江苏哈啰普惠设立时的 1000 万元，公司投资金额和

目前相关投资在公司报表的账面余额差异主要来自于公允价值变动损益和初次将其分类为交易性金融资产时按会计准则规定对金融工具的计量进行追溯调整的结果。公司持有 Hello Inc.及其境内子公司江苏哈啰普惠的意图为通过持有并出售产生整体回报，公司结合持有意图将该项投资在交易性金融资产中核算，并定期聘请评估机构对其进行估值。

（二）江苏哈啰普惠科技有限公司与 Hello Inc 的经营情况，相关公允价值波动情况及会计处理依据

1、报告期内江苏哈啰普惠科技有限公司与 Hello Inc 的经营情况，相关公允价值波动情况，会计处理方式及会计处理依据公司自 2019 年 1 月 1 日起执行金融工具准则，将对 Hello Inc.和其境内子公司江苏哈啰普惠的投资在报表上作为交易性金融资产列报，具有合理性，具体如下：

根据《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》第九条：企业成为金融工具

合同的一方时，应当确认一项金融资产或金融负债。

根据《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》第十六条：企业应当根据其

管理金融资产的业务模式和金融资产的合同现金流量特征，将金融资产划分为以下三类：

（一）以摊余成本计量的金融资产。（二）以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。（三）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。

根据《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》第二十条：在初始确认时，如果能够消除或显著减少会计错配，企业可以将金融资产指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。该指定一经做出，不得撤销。

存在下列情形（包含但不限于）之一的，可能表明成本不代表相关金融资产的公允价值，企业应当对其公允价值进行估值：（一）与预算、计划或阶段性目标相比，被投资方业绩发生重大变化……（七）被投资方权益发生了外部交易并有客观证据，包括发行新股等被投资方发生的交易和第三方之间转让被投资方权益工具的交易等。

根据《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》第四十五条：权益工具投资

或合同存在报价的，企业不应当将成本作为对其公允价值的最佳估计。

7-2-64公司对 Hello Inc.和江苏哈啰普惠的投资为权益性投资，在公司投资后被投资方完

成了多轮融资；且在公司将其指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产时，Hello Inc. 具有明确的上市预期，对于持有（拟）上市公司股票，按上述会计准则通常应当分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，因此公司在上述会计准则生效后判断对 Hello Inc.和江苏哈啰普惠的投资适宜确认为交易性金融资产，且在后续按照公允价值计量，报表上在“交易性金融资产”列报。

江苏哈啰普惠为 Hello Inc.合并范围内的境内子公司。报告期内，江苏哈啰普惠与Hello Inc.的经营情况良好，具有较强的盈利和持续经营能力，年收入不断增长，资产规模不断扩大，且具备良好的盈利能力。

公司对江苏哈啰普惠和 Hello Inc.各期公允价值的确定依据为公司委托嘉学国际评

估咨询有限公司分别以2023年12月31日、2024年12月31日和2025年12月31日

作为基准日出具的《HELLO INC.普通股公允价值估值分析意见书》。估值分析采用的是美国注册会计师协会（“AICPA”）发布的“Valuation of Privately-Held-CompanyEquity Securities Issued as Compensation”及美国注册会计师协会(“AICPA”)发布的“Valuation of Portfolio Company Investments of Venture Capital and Private Equity Fundsand Other Investment Companies”提到的关于复杂资本结构中的股权的方法。具体为期权定价法和情景分析法结合的方法，在考虑清算情景、赎回情景和 IPO 情景，这三种流动性事件发生的情况下，优先股与普通股对于公司价值的分配的顺序和金额的差异，采用期权定价的方法得出各级别优先股和普通股的价值。针对 Hello Inc.多轮融资后形成的复杂资本结构，采用上述评估方法符合市场惯例，具有合理性。2024年，除上述评估方法外，嘉学国际评估咨询有限公司还采用市场法对 Hello Inc.普通股公允价值进行了测算，测算结果与同时期期权定价法结果不存在重大差异。报告期内，Hello Inc.普通股公允价值评估结果如下：

单位：人民币万元项目2025年2024年2023年合计金额213648.00218631.60211672.20

2022-2025 年度，Hello Inc.的普通股公允价值波动较小，总体保持稳定，与 Hello Inc.

的经营情况具有一致性。对于 Hello Inc.普通股公允价值增长，公司的会计处理如下：

7-2-65借：交易性金融资产

贷：公允价值变动损益

报告期内，公司因 Hello Inc.普通股公允价值变动确认的公允价值变动损益如下：

单位：人民币万元项目2025年2024年2023年2022年合计金额-4983.606959.403318.506101.80

2、历史上公司对上述投资的会计处理方式及会计处理依据2017年，公司丧失对江苏哈啰普惠的控制权，公司编制合并财务报表时根据《企业会计准则第33号—合并财务报表》第五十条规定，“企业因处置部分股权投资等原因丧失了对被投资方的控制权的……处置股权取得的对价与剩余股权公允价值之和，减去按原持股比例计算应享有原有子公司自购买日或合并日开始持续计算的净资产的份额之间的差额，计入丧失控制权当期的投资收益”，公司按照剩余股权在丧失控制权日的公允价值49966.36万元（不涉及取得对价）与按原持股比例计算应享有江苏哈啰普

惠净资产的份额的差额，加上相关未实现内部损益，确认投资收益51832.40万元。实行新金融工具准则前，公司对江苏哈啰普惠和 Hello Inc.的投资计入按成本计量的可供出售金融资产，并按公允价值49966.36万元计量，作为该笔投资的账面价值。

2019 年，公司初次将对于 Hello Inc.和江苏哈啰普惠的投资分类为交易性金融资产时，根据《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》第七十三条规定，“金融工具原账面价值和在本准则施行日的新账面价值之间的差额，应当计入本准则施行日所在年度报告期间的期初留存收益或其他综合收益”，公司对金融工具的计量进行追溯调整，对交易性金融资产公允价值重新计量并调增账面价值77657.34万元，同时调增期初（即

2019年初）留存收益。

2019 年至 2022 年，公司对江苏哈啰普惠和 Hello Inc.的投资计入交易性金融资产，

相关公允价值变动的会计处理与报告期内相同，在此期间内因 Hello Inc.普通股公允价值变动确认的公允价值变动损益如下：

单位：人民币万元项目2021年2020年2019年合计金额365.0023451.8050811.40

7-2-66综上所述，公司对江苏哈啰普惠和 Hello Inc.的投资目前在公司财务报表上的账面

余额构成和形成过程如下：

单位：万元

2017年丧失控制权时剩余股权在丧失控制权日的公允价值（A） 49966.36

初次分类为交易性金融资产时，按会计准则规定对金融工具的计量进

77657.34

行追溯调增，同步调增期初（即2019年初）留存收益（B）

2019-2021年确认的公允价值变动损益（C） 74628.20

2022-2025年确认的公允价值变动损益（D） 11396.10

截至报告期末相关投资的账面价值（A+B+C+D） 213648.00

八、结合报告期内公司主要客户应收账款交易内容、销售金额、信用政策，分析

应收账款变动原因；公司长账龄应收账款的形成原因及目前回款进展，以及履约保障措施，结合报告期内公司应收账款客户资质及信用风险、期后回款情况、账龄、行业可比公司情况等，分析公司应收账款坏账准备计提比例持续上升的原因，坏账计提是否充分

（一）结合报告期内公司主要客户应收账款交易内容、销售金额、信用政策，分析应收账款变动原因

报告期各期末，公司应收账款余额分别为87768.62万元、79285.21万元和74648.78万元，应收账款余额整体呈现下降趋势。

报告期内，发行人主要客户应收账款余额、交易内容、销售金额及信用政策变动情况具体如下：

单位：万元

2025年12月31日

应收账款余应收余额销售收入销售金额信用政策是否序号客户名称交易内容额占比金额占比变化上海钧川供应链科自行车销

15291.367.09%8852.5321.51%否

技有限公司售昆山高新区综合行系统运营

21303.451.75%1878.474.56%否

政执法局服务上海保威安全器材有限公司西安分公碳纤维高

3982.341.32%1411.483.43%否

司（曾用名：霍尼韦压气瓶尔安全防护设备（上

7-2-67海）有限公司西安分

公司）潍坊市公共自行车系统运营4管理中心（潍坊市城958.11.28%977.672.38%否服务市管理行政执法局）盐城市交通运输局系统运营

5（盐城市交通运输00.00%893.782.17%否服务综合行政执法支队）

合计8535.2511.43%14013.9334.05%

2024年12月31日

应收账款余应收余额销售收入销售金额信用政策是否序号客户名称交易内容额占比金额占比变化系统运营

1苏州市城市管理局282.190.36%4541.049.92%否

服务

2 NSPEuropeLTD 861.85 1.09% 智慧生活 2318.88 5.06% 否

昆山高新技术产业系统运营

3开发区综合行政执463.930.59%2099.304.59%否

服务法局上海保威安全器材有限公司西安分公

司（曾用名：霍尼韦氢能销售

4429.130.54%1455.373.18%否尔安全防护设备（上及服务海）有限公司西安分

公司）系统运营

5常熟市城市管理局1755.252.21%1204.742.63%否

服务

合计3792.354.78%/11619.3325.38%/

2023年12月31日

应收账款余应收余额销售收入销售金额信用政策是否序号客户名称交易内容额占比金额占比变化系统运营

1苏州市城市管理局295.850.34%4576.638.39%否

服务昆山市周市镇资产系统运营

21352.081.54%2050.843.76%否

经营有限公司服务系统运营

3潍坊市城市管理局2891.323.29%1986.183.64%否

服务昆山高新技术产业系统运营

4开发区综合行政执608.870.69%1902.243.49%否

服务法局盐城市交通运输局系统运营

5（盐城市交通运输--1662.033.05%否服务综合行政执法支队）

合计5148.125.87%/12177.9222.33%/

1、主要客户应收账款情况

7-2-68由于发行人主要客户多为国家机构及事业单位，因此应收账款余额占比较低。

2、主要客户交易内容

2023年，发行人主要客户交易内容较为稳定，主要为系统运营服务业务、智慧生

活业务和系统销售业务。

2024年至2025年，发行人氢能销售及服务业务、系统销售业务收入增加，涉及客户主要为上海保威安全器材有限公司西安分公司（曾用名：霍尼韦尔安全防护设备（上海）有限公司西安分公司）、芬安工贸（上海）有限公司、上海钧川供应链科技有限公司等，主要原因系2023年下半年发行人收购浙江凯博以及2025年向上海钧川供应链科技有限公司销售两轮车，导致相应业务收入及应收账款金额增加。

3、主要客户销售收入金额

报告期内，发行人系统运营服务和系统销售业务的主要客户为政府、国有企业等，受到政府对公共自行车政策支持力度减弱等影响，相应客户销售收入下降。发行人主要客户销售收入的下降是造成应收账款减少的重要因素。

4、主要客户信用政策

报告期内，发行人主要客户中，个别客户信用期有所缩短，导致应收账款相应减少，其余客户的信用政策未发生变化。信用政策的变动对发行人应收账款变动的影响较小。

综上，公司应收账款减少主要受系统运营服务业务收入下降影响，导致应收账款相应减少。此外，公司持续加强应收账款管理和催收，主动与客户协商减少信用期，对于加速应收账款回款具有积极作用。

（二）公司长账龄应收账款的形成原因及目前回款进展，以及履约保障措施

1、应收账款整体情况、形成原因及目前回款进展

（1）应收账款余额账龄分布情况

报告期各期末，发行人应收账款余额账龄分布情况如下：

单位：万元

2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

账龄账面余额比例账面余额比例账面余额比例

1年以内18680.4125.02%16082.9020.28%25406.8728.95%

7-2-692025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

账龄账面余额比例账面余额比例账面余额比例

1至2年7889.0910.57%14576.9718.39%18046.3820.56%

2至3年9131.1812.23%11023.5113.90%19374.2022.07%

3至4年7284.629.76%16267.5020.52%11018.2212.55%

4年以上31663.4942.42%21334.3326.91%13922.9415.86%

合计74648.78100.00%79285.21100.00%87768.62100.00%

公司的应收账款账龄较长，主要原因系公司的主要客户为国家机关及事业单位、国有企业，上述客户付款审批周期较长，回款较慢。报告期各期末，发行人账龄一年以上的应收账款余额分别为62361.74万元、63202.31万元和55968.37万元，占应收账款总额的比例分别为71.05%、79.72%和74.98%。

（2）长账龄应收账款形成原因及目前回款进展

报告期各期末，发行人应收账款余额按业务类型分类情况如下：

单位：万元

2025年12月31日

应收账期后回回款占

分类1年以内1-2年2-3年3-4年4年以上占比款合计款金额比系统运

营服务10226.427709.247737.437234.5826727.4859635.1679.89%4505.247.55%业务共享出

13.991.590.370.001519.981535.932.06%40.622.64%

行业务氢能销

售及服1559.96133.311054.270.000.002747.543.68%563.8320.52%务业务智慧生

1375.1814.19119.7531.6319.941560.702.09%467.1829.93%

活业务系统销

5492.1430.76219.3418.403396.099156.7312.27%3687.8340.27%

售业务其他业

12.710.000.000.000.0012.710.02%1.8414.45%

务

合计18680.417889.099131.187284.6231663.4974648.78100.00%9266.5412.41%

2024年12月31日

应收账期后回回款占

分类1年以内1-2年2-3年3-4年4年以上占比款合计款金额比系统运

营服务12809.5312826.1310864.3115718.0815680.3967898.4385.64%19014.5728.00%业务

7-2-70共享出

83.1828.98-62.201377.281551.651.96%170.4610.99%

行业务氢能销

售及服1429.221133.4124.04--2586.663.26%1174.5845.41%务业务智慧生

1026.71124.2114.5220.7762.521248.741.57%1056.3684.59%

活业务系统销

734.25464.24120.65466.454214.145999.737.57%1988.6433.15%

售业务

合计16082.9014576.9711023.5116267.5021334.3379285.21100.00%23404.6129.52%

2023年12月31日

应收账期后回回款占

分类1年以内1-2年2-3年3-4年4年以上占比款合计款金额比系统运

营服务20269.4417276.4818694.079314.808660.6174215.4084.56%28937.5738.99%业务共享出

101.25166.54-1220.151.601489.541.70%556.5037.36%

行业务氢能销

售及服2935.5825.8140.67--3002.063.42%1740.0457.96%务业务智慧生

1058.9146.6624.4918.85112.941261.841.44%1005.8379.71%

活业务系统销

1041.68530.90614.97464.435147.797799.788.89%3203.5441.07%

售业务

合计25406.8718046.3819374.2011018.2213922.9487768.62100.00%35443.5040.38%

根据上表，报告期各期末，发行人系统运营服务业务对应的应收账款占比均为80%左右。发行人长账龄应收账款主要来源于系统运营服务业务、系统销售业务和共享出行业务。下面对这三类业务结合具体客户类型展开分析。

1）系统运营服务业务

单位：万元

2025年12月31日

账龄应收账款坏账计提坏账计提比期后回款回款占比性质

1年以内1-2年2-3年3-4年4年以上合计占比（%）金额例（%）金额（%）

国家机关

及事7754.815608.615998.076696.1723658.9449716.6083.3730981.8262.322541.065.11业单位国有

2209.141876.601732.05521.89318.566658.2411.161511.2622.701813.8727.24

企业民营

262.46224.037.3216.522749.983260.325.472936.9390.08150.314.61

企业

7-2-71小计10226.427709.247737.437234.5826727.4859635.16100.0035430.0159.414505.247.55

2024年12月31日

账龄应收账款坏账计提坏账计提比期后回款回款占比性质

1年以内1-2年2-3年3-4年4年以上合计占比（%）金额例（%）金额（%）

国家机关

及事10297.679822.989100.3814583.9413555.2157360.1872.3528103.2049.0014233.7124.81业单位国有

2307.612985.031744.99484.066.167527.859.491318.3518.004546.4960.40

企业民营

204.2418.1218.94650.082119.023010.403.802823.2194.00234.367.79

企业

小计12809.5212826.1310864.3115718.0815680.3967898.4385.6432244.7647.0019014.5728.00

2023年12月31日

账龄应收账款坏账计提坏账计提比期后回款回款占比性质

1年以内1-2年2-3年3-4年4年以上合计占比（%）金额例（%）金额（%）

国家机关

及事16626.2812644.1916700.888838.346842.5561652.2470.2422576.2037.0020937.8033.96业单位国有

3261.264615.751343.1123.8262.609306.5410.601324.1214.007577.8281.42

企业民营

381.9016.54650.08452.641755.453256.613.712866.5688.00421.9512.96

企业

小计20269.4417276.4818694.079314.808660.6074215.3984.5626766.8936.0028937.5738.99

注：期后回款统计截至2026年3月31日。

报告期内，发行人系统运营服务业务的主要客户为国家机关及事业单位客户，受到财政状况、付款审批流程长等因素影响，回款周期较长，因此对应长账龄应收账款金额较高，期后回款比例也较低，发行人按照预期信用损失率计提坏账准备。此外，报告期内，民营企业长账龄应收账款金额较高，主要系北京中城永安环保科技有限公司和四川庞瑞科技有限公司财务状况较差，回款较慢，因此民营企业应收账款对应坏账准备计提金额及比例较高。

2）共享出行业务

单位：万元

2025年12月31日

账龄应收账坏账计坏账计期后回回款占性质年以款占比提比例1年年年年以上合计提金额款金额比（%）1-22-33-44内（%）（%）

7-2-72国家机关及

54.4842.31--0.1796.960.1219.5020.116.11100.00

事业单位

国有企业13.550.37--0.1014.020.021.107.820.000.00

民营企业17.640.74-101.071093.191212.641.501196.9798.7134.502.26

小计85.6743.43-101.071093.451323.621.641217.5791.9940.622.64

2024年12月31日

账龄应收账坏账计坏账计期后回回款占

性质年以款占比提比例1提金额款金额比（%）

1-2年2-3年3-4年4年以上合计内（%）（%）国家机关及

59.2328.61---87.840.1116.0018.0066.5175.71

事业单位

国有企业-0.37--0.100.47-0.1531.00

民营企业23.95--62.201377.181463.331.851442.4999.00103.957.10

小计83.1828.98-62.201377.281551.641.961458.6494.00170.4610.99

2023年12月31日

账龄应收账坏账计坏账计期后回回款占性质年以款占比提比例1年年年年以上合计提金额款金额比（%）1-22-33-44内（%）（%）国家机关及

83.20158.75---241.950.2851.2621.00231.4395.65

事业单位

国有企业3.27--0.10-3.37-0.288.002.5074.18

民营企业14.787.79-1220.051.601244.221.421228.6399.00322.5725.93

小计101.25166.54-1220.151.601489.541.701280.1786.00556.5037.36

注：期后回款统计截至2026年3月31日。

报告期内，发行人共享出行业务应收账款占整体应收账款的比例较低，且主要为民营企业。2024年度和2025年，共享出行业务中民营企业长账龄款项金额较高、期后回款比例较低的原因为汽车长租业务的车辆处置应收款以及部分汽车分时租赁客户用车

款尚未收回，相应坏账准备计提比例接近100%。

报告期内，发行人汽车长租业务的车辆处置应收款以及部分汽车分时租赁客户的应收账款情况具体如下：

单位：万元项目2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日汽车长租业务车辆处

901.961000.001220.00

置应收账款占比（%）58.7264.4581.90

部分汽车分时租赁客39.3472.5880.90

7-2-73项目2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

户用车款的金额占比（%）2.564.685.43

报告期内，发行人汽车长租业务的车辆处置应收账款主要为对常州畅巽通汽车租赁有限责任公司的应收账款，该客户因财务状况较差，回款缓慢，报告期各期发行人对该客户的应收账款坏账准备计提金额分别为1220万元、1000万元和900万元，自2023年末开始已全额计提坏账准备。此外，公司存在部分汽车分时租赁客户用车款挂账的情况，主要系客户未及时支付款项，但相关租车合同仍在生效，因此账龄较长，但金额及占比较低。

3）系统销售业务

单位：万元

2025年12月31日

账龄应收账坏账计坏账计期后回回款占性质年以年以款占比提比例14年年年合计提金额款金额比（%）1-22-33-4内上（%）（%）国家机关及

64.53138.802.1390.261149.921445.651.791134.9578.51182.7622.67

事业单位

国有企业64.83-55.9790.25250.88461.930.57319.4869.1628.5518.00

民营企业1760.35112.4724.06320.642412.164629.675.743047.6465.833476.5242.44

小计1889.71251.2782.16501.153812.966537.268.114502.0768.873687.8340.27

2024年12月31日

账龄应收账坏账计坏账计期后回回款占性质年以年以款占比提比例14年年提金额款金额比（%）1-22-33-4年合计内上（%）（%）国家机关及

79.62217.626.4481.621378.271763.572.221362.1277.00800.2045.37

事业单位

国有企业79.4162.09114.2042.93428.00726.630.92497.5068.00613.5684.44

民营企业575.23184.52-341.902407.883509.534.432929.7383.00574.8716.38

小计734.26464.23120.64466.454214.155999.737.574789.3580.001988.6433.15

2023年12月31日

账龄应收账坏账计坏账计期后回回款占性质年以年以款占比提比例14

1-2年2-3年3-4年合计提金额款金额比（%）内上（%）（%）国家机关及

377.7851.42166.1969.041974.242638.673.012126.7381.001605.6060.85

事业单位

国有企业148.83470.48106.39293.36291.011310.071.49532.0341.001095.9483.65

7-2-74民营企业515.079.00342.40102.032882.543851.044.393372.4388.00502.0113.04

小计1041.68530.90614.98464.435147.797799.788.896031.1977.003203.5441.07

注：期后回款统计截至2026年3月31日。

报告期内，发行人系统销售业务长账龄应收账款对应的客户主要为民营企业和国家机关及事业单位，对应坏账计提比例均较高。其中，民营企业账龄4年以上应收账款金额较高，主要为预计无法回款、已单项全额计提坏账准备的民营企业例如重庆洋玛尔科技有限公司、珠海横琴新区智德科技有限公司等客户对应的应收账款余额较高，因此期后回款比例也较低。此外，国家机关及事业单位客户受到财政状况、付款审批流程长等因素影响，回款周期较长，因此长账龄应收账款金额较高，期后回款比例也较低。

（3）逾期应收账款情况

1）发行人各类业务信用期情况

系统运营服务业务不同客户的合同中付款约定存在差异，包括预付款、每年度付款或政府考核结束后付款等，但以每年度付款居多，因此信用期大多为1年。该业务主要客户为国家机关及事业单位，该类客户资信正常，相较于一般企业而言，具备更好的还款能力和执行能力。

共享出行业务收入多为零星客户，用户一般在用车结束后付款，因此未及时回款即视为逾期。

氢能销售及服务业务客户主要为民营企业，不同客户的合同中付款约定存在差异，包括预付款、款到发货、发货后到票付款、月结90天等，信用期平均为3个月。

智慧生活业务的客户主要为民营企业，主要包括亚朵集团、NSP Europe LTD 等客户，因销售模式比较灵活，该业务信用期根据每一单销售协议而定，大多为验收后1个月内付款，因此信用期平均为1个月。

系统销售业务信用政策大多为客户签收后开票收款，信用期一般为1年。

2）逾期应收账款具体情况

根据发行人上述信用政策及信用期情况，报告期内，发行人逾期的应收账款及对应坏账准备计提情况具体如下：

7-2-75单位：万元

2025年12月31日

应收账款余逾期应收账逾期应收占逾期部分的坏账逾期部分坏账业务

额款金额比（%）准备余额计提比例（%）

系统运营服务业务59635.1649408.7482.8528924.8948.50

共享出行业务1535.931535.93100.001522.0399.09

氢能销售及服务业务2747.541797.0165.40938.3034.15

智慧生活业务1560.701155.5874.04280.2417.96

系统销售业务9156.733664.5940.023359.6036.69

其他业务12.7112.71100.001.6513.00

合计74648.7857574.5677.1335026.7160.84

2024年12月31日

应收账款余逾期应收账逾期应收占逾期部分的坏账逾期部分坏账业务

额款金额比（%）准备余额计提比例（%）

系统运营服务业务67898.4355088.9181.1330717.9855.76

共享出行业务1551.651551.65100.001458.6494.01

氢能销售及服务业务2586.662043.5579.00645.0031.56

智慧生活业务1248.74922.3673.86247.8126.87

系统销售业务5999.735265.4887.764698.6789.24

合计79285.2164871.9481.8237768.0958.22

2023年12月31日

应收账款余逾期应收账逾期应收占逾期部分的坏账逾期部分坏账业务

额款金额比（%）准备余额计提比例（%）

系统运营服务业务74215.4053945.9672.6924493.8045.40

共享出行业务1489.541489.54100.001280.1785.94

氢能销售及服务业务3002.061461.7348.69111.767.65

智慧生活业务1261.84695.4155.11235.9533.93

系统销售业务7799.786758.0986.645908.4887.43

合计87768.6264350.7373.3232030.1549.77

报告期内，发行人逾期的应收账款占比约为73%-82%，主要集中于系统运营服务业务和系统销售业务，主要原因为上述业务的客户主要为国家机关及事业单位，受到财政状况、付款审批流程长等因素影响，回款周期较长。发行人对于应收账款整体按照预期信用损失率计提坏账准备，预期信用损失率基于账龄测算，其中报告期内，发行人对相同账龄的国家机关及事业单位客户的应收账款坏账计提比例有所提升，坏账计提更为

7-2-76谨慎。2023年末至2025年末，发行人逾期的应收账款占比逐年提升，叠加相同账龄的

应收账款坏账计提比例有所提升，导致逾期部分的坏账准备计提比例逐年提升。

2、长账龄应收账款履约保障措施

针对上述长账龄应收账款的履约保障措施具体如下：发行人在业务开展过程中，建立了较为完善的业务管理台账，定期与财务部门进行核对，对应收账款回收情况进行管理。同时，发行人持续加强应收账款催收管理，通过业务人员定期拜访客户以及电话催收等方式进行日常催收，对于日常催收效果较差的，通过法务部门寄发催款函、诉讼等措施加速资金回笼。此外，伴随着中央政府化解地方政府债务政策的陆续实施，相应政府客户陆续回款。

报告期内，公司前十大应收账款客户相应款项逾期情况、履约措施、坏账计提及期后回款情况如下：

单位：万元

2025年12月31日

占应收序应收账款账款期履约保障坏账计提坏账计期后回款单位名称逾期金额产品类型号余额末余额措施金额提比例金额的比例上海钧川供应链科自行车销

15291.367.09未逾期0.00264.575.00%3474.32

技有限公售司山东高密城管局（高公司法务系统运营

2密市综合3372.274.523282.382427.9672.00%60.00

部门起诉服务行政执法

局）桂林市市系统运营公司法务

3政热线服3145.004.213145.00服务2785.8888.58%

部门起诉务中心昌邑市交公司法务系统运营

42980.783.992786.101926.5964.63%80.00

通运输局部门起诉服务颍上县城公司法务系统运营

52767.363.712767.362480.1489.62%100.00

乡规划局部门起诉服务昆山加合系统运营

6市政工程2734.893.66不适用1846.53服务448.0516.38%913.81

有限公司昌乐县住系统运营房和城乡公司法务服务

72224.252.982224.251793.7780.65%231.00

建设局/山部门起诉东宝城旅

7-2-77游发展有

限公司濮阳城市公司法务系统运营

81900.002.551900.001704.9589.73%

管理局部门起诉服务公司经办系统运营阜阳市住

人电话、服务

9房和城乡1806.842.421806.841599.1088.50%200.00

口头沟通建设局催要诸城市住系统运营公司法务

10房和城乡1750.832.351750.83服务1337.2476.38%40.00

部门起诉建设局

合计27973.5837.47/21509.30/16768.2459.94%5099.13

2024年12月31日

占应收序应收账款账款期履约保障坏账计提坏账计期后回款单位名称逾期金额产品类型号余额末余额措施金额提比例金额的比例山东高密城管局（高公司法务

1密市综合3317.384.18%3023.41系统运营1953.4558.89%95.00

部门起诉行政执法

局）桂林市

12345政务公司法务

23145.003.97%3145.00系统运营2333.4374.19%0.00

服务便民部门起诉热线中心经办人电昌邑市交

32786.103.51%话，口头2470.53系统运营1295.9346.51%80.00

通运输局沟通催要颍上县城公司法务

4乡规划管2770.383.49%2770.38系统运营2110.2076.17%100.00

部门起诉理中心昆山加合经办人电

5市政工程2236.532.82%话，口头1302.86系统运营245.4810.98%1303.81

有限公司沟通催要昌乐县住房和城乡

建设局/山公司法务

62224.252.81%2206.52系统运营1531.0868.84%231.00

东宝城旅部门起诉游发展有限公司濮阳城市公司法务

71900.002.40%1900.00系统运营1550.4081.60%0.00

管理局部门起诉公司经办

潍坊市城人电话、

81819.352.29%106.77系统运营253.6013.94%1819.35

市管理局口头沟通催要阜阳市住公司经办

91806.842.28%1806.84系统运营995.4055.09%200.00

房和城乡人电话、

7-2-78建设局口头沟通

催要常熟市城

101755.252.21%不适用565.05系统运营318.5918.15%1187.84

市管理局

合计23761.0929.97%/19297.36/12587.5552.98%5017.00

2023年12月31日

占应收序应收账款账款期履约保障坏账计提坏账计期后回款单位名称逾期金额产品类型号余额末余额措施金额提比例金额的比例桂林市

12345政务公司法务

13445.003.93%3405.32系统运营2049.4159.49%300.00

服务便民部门起诉热线中心山东高密城管局（高公司法务

2密市综合3118.413.55%2785.61系统运营1518.1748.68%190.00

部门起诉行政执法

局）经办人电昌邑市交

32912.833.32%话，口头2555.84系统运营1023.3435.13%522.30

通运输局沟通催要公司经办

潍坊市城人电话、

42891.323.29%913.63系统运营474.8716.42%2891.32

市管理局口头沟通催要颍上县城公司法务

5乡规划管2766.533.15%2766.53系统运营1565.0556.57%

部门起诉理中心昌乐县住房和城乡

建设局/山公司法务

62267.442.58%1943.28系统运营1345.9859.36%288.45

东宝城旅部门起诉游发展有限公司石狮市城市资源经

71902.572.17%不适用1601.36系统运营326.5717.16%1877.75

营有限责任公司濮阳城市公司法务

81900.002.16%1889.25系统运营1354.8671.31%

管理局部门起诉公司经办阜阳市住

人电话、

9房和城乡1875.442.14%1875.44系统运营624.4333.30%200.00

口头沟通建设局催要诸城市住公司法务

10房和城乡1753.512.00%1507.42系统运营517.9529.54%40.00

部门起诉建设局

合计24833.0428.29%/21243.68/10800.6143.49%6309.82

7-2-79注：期后回款的统计截止日期为2026年3月31日。

由上表，公司每年的前十大应收账款客户大多存在逾期情况，主要系公司的系统运营业务客户主要为国家机关及事业单位、国有企业，受经济形势、资金状况等因素影响，未能按照约定时间向公司付款。该部分客户信用风险较小。针对部分客户，公司采取了催要、诉讼等手段进行催收，并按照相关规定，根据预期信用损失率计提了坏账准备。

（三）结合报告期内公司应收账款客户资质及信用风险、期后回款情况、账龄、行业可比公司情况等，分析公司应收账款坏账准备计提比例持续上升的原因，坏账计提是否充分

1、报告期内公司应收账款客户资质及信用风险

（1）主要应收账款客户资信情况及信用风险

报告期内，主要应收账款客户所属类型、注册资本、资信情况具体如下：

单位：万元

2025年12月31日

序应收账款余占应收账款期资信情单位名称客户类别注册资本号额末余额的比例况上海钧川供应链科

15291.367.09%民营企业20000.00正常

技有限公司山东高密城管局（高国家机关及事

2密市综合行政执法3372.274.52%不适用正常

业单位

局）桂林市市政热线服国家机关及事

33145.004.21%不适用正常

务中心业单位国家机关及事

4昌邑市交通运输局2980.783.99%不适用正常

业单位国家机关及事

5颍上县城乡规划局2767.363.71%不适用正常

业单位

合计17556.7723.52%///

2024年12月31日

序应收账款余占应收账款期资信情单位名称客户类别注册资本号额末余额的比例况山东高密城管局（高国家机关及事

1密市综合行政执法3317.384.18%不适用正常

业单位

局）桂林市12345政务国家机关及事

23145.003.97%不适用正常

服务便民热线中心业单位国家机关及事

3昌邑市交通运输局2786.103.51%不适用正常

业单位

7-2-80颍上县城乡规划管国家机关及事

42770.383.49%不适用正常

理中心业单位昆山加合市政工程

52236.532.82%国有企业10000.00正常

有限公司

合计14255.4017.98%///

2023年12月31日

序应收账款余占应收账款期资信情单位名称客户类别注册资本号额末余额的比例况桂林市12345政务国家机关及事

13445.003.93%不适用正常

服务便民热线中心业单位山东高密城管局（高国家机关及事

2密市综合行政执法3118.413.55%不适用正常

业单位

局）国家机关及事

3昌邑市交通运输局2912.833.32%不适用正常

业单位国家机关及事

4潍坊市城市管理局2891.323.29%不适用正常

业单位颍上县城乡规划管国家机关及事

52766.533.15%不适用正常

理中心业单位

合计15134.0917.24%///

报告期内，发行人应收账款主要客户为国家机关及事业单位、国有企业，客户资质和资信状况良好，不存在经营异常或者征信异常的情况，信用风险较低。

（2）涉诉、破产失信客户对应的应收账款情况

报告期内，发行人对于已破产、失信等高风险客户的预计无法收回应收账款，已全额计提坏账准备；针对涉诉客户，发行人按照法院最终判决或双方调解协议结果核减未来无法收回的款项，同时在款项未全部收回前，按迁徙率对剩余金额计提坏账准备。

1）涉诉客户

报告期各期末，发行人涉诉客户的应收账款及坏账准备计提情况具体如下：

单位：万元

2025年12月31日

应收账款余涉诉应收账涉诉应收占涉诉部分的坏涉诉部分坏账业务

额款金额比（%）账准备余额计提比例（%）

系统运营服务业务59635.1635588.7759.68%24998.3270.24

共享出行业务1535.93

氢能销售及服务业务2747.5448.841.78%21.0043.00

智慧生活业务1560.70

7-2-81系统销售业务9156.73981.7410.72%872.9188.91

其他业务12.71

合计74636.0736619.3549.06%25892.2370.71

2024年12月31日

应收账款余涉诉应收账涉诉应收占涉诉部分的坏涉诉部分坏账业务

额款金额比（%）账准备余额计提比例（%）

系统运营服务业务67898.4324051.4730.3413818.1957.45

共享出行业务1551.65

氢能销售及服务业务2586.6648.840.0614.1629.00

智慧生活业务1248.74

系统销售业务5999.731067.471.35922.2586.40

合计79285.2125167.7931.7414754.6158.62

2023年12月31日

应收账款余涉诉应收账涉诉应收占涉诉部分的坏涉诉部分坏账业务

额款金额比（%）账准备余额计提比例（%）

系统运营服务业务74215.4011709.0713.345384.2145.98

共享出行业务1489.54

氢能销售及服务业务3002.06

智慧生活业务1261.84

系统销售业务7799.78345.840.39189.1454.69

合计87768.6212054.9113.735573.3446.23

注：报告期内涉诉应收账款统计为累计概念，例如2025年12月31日涉诉应收账款为2023年至2025年12月31日的涉诉客户对应的应收账款金额。

报告期内，发行人主要因为运营项目到期后或者供货后客户仍拖欠较多运营款或货款而对相应客户提起诉讼。针对存在诉讼的客户，对于判决金额小于账面应收账款的情况，按照判决金额对应收账款进行了核减，同时调整收入，但涉及调整的金额较小；对于判决金额大于账面应收账款的未进行调整。涉诉调整后的应收账款最终仍按照账龄确认的预期信用损失率计算坏账准备，并针对客户所属的国家机关及事业单位、国有企业、民营企业等组合分别计提。

2025年12月31日，按客户类型来看，发行人应收账款涉诉客户中约91%为国家

机关及事业单位，约4%为国有企业，约5%为民营企业，均不存在破产、失信等情况；

按业务类型来看，系统运营服务业务涉诉应收账款余额占公司整体应收账款余额的比例

7-2-82为47.68%，占比较高，主要是因为相应客户付款周期较长，在采取常规催收手段后仍未回款，因此发行人采取诉讼方式进行催收。2025年12月31日，涉诉应收账款整体平均账龄为4.26年，坏账计提比例为70.71%。

2025年12月31日，涉诉应收账款余额占公司整体应收账款余额的比例为49.06%；

其中，发行人与约34.48%的应收账款涉诉客户的诉讼已完成裁决/调解/判决，客户正在陆续回款，对应应收账款余额占公司整体应收账款余额的比例约为23.54%；发行人与约50%的应收账款涉诉客户已达成和解，并已约定后续还款计划，客户正在陆续回款，对应应收账款余额占公司整体应收账款余额的比例约为18.45%；发行人与约13.80%的

应收账款涉诉客户的诉讼正处于一审中，对应应收账款余额占公司整体应收账款余额的比例约为3.38%。

2）破产失信客户

报告期内，仅有2024年存在客户已破产的情况，且集中在智慧生活业务和系统销售业务，涉及应收账款金额较低。相关客户的应收账款及坏账准备计提情况具体如下：

单位：万元

2024年12月31日

应收账款破产应收破产应收占比破产部分的坏账破产部分坏账业务

余额账款金额（%）准备余额计提比例（%）

系统运营服务业务67898.43

共享出行业务1551.65

氢能销售及服务业务2586.66

智慧生活业务1248.7443.280.0543.28100.00

系统销售业务5999.7372.500.0972.50100.00

合计79285.21115.780.15115.78100.00此外，报告期内，发行人各类业务主要客户中仅上海煜璞贸易有限公司为失信被执行人。报告期内，发行人2023年与上海煜璞贸易有限公司发生205.39万元交易往来，且上述交易在报告期内已陆续回款，截至2025年12月31日应收账款余额为116.05万元，坏账准备余额为100.97万元。2025年，双方协商，以其外购的商品房和车库转让给公司抵减货款，但截至目前，该两处房屋建筑物尚未交付，因此尚未办理过户手续。

综上，针对涉诉及破产、失信客户，发行人已充分结合历史回款情况、诉讼执行情

7-2-83况，合理评估预期信用损失，并计提相应应收账款坏账准备。

2、期后回款情况、账龄

报告期各期末，公司应收账款账龄及期后回款情况如下：

单位：万元项目2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

应收账款账面余额74648.7879285.2187768.62

其中：1年以内18680.4116082.9025406.87

1至2年7889.0914576.9718046.38

2至3年9131.1811023.5119374.20

3至4年7284.6216267.5011018.22

4年以上31663.4921334.3313922.94

期后回款金额9266.5423404.6135443.50

期后回款比例12.41%29.52%40.38%

注：期后回款时间截至2026年3月31日。

报告期各期末，发行人应收账款期后回款比例分别为40.38%、29.52%、12.41%。

2024年末及2025年末，公司应收账款期后回款比例较低，主要系期后时间较短，主要

应收账款客户付款流程审批周期较长，尚未大量回款。

2023年应收账款期后回款比例较低，主要原因分析具体如下：

2023年末，应收账款余额按业务类型统计如下表所示。2023年应收账款回款比例

低主要受系统运营服务业务、系统销售业务、共享出行业务回款比例较低影响。其中系统运营服务业务、系统销售业务主要客户为国家机关及事业单位客户，回款比例较低；

同时，共享出行业务中部分汽车长租业务的车辆处置应收款和汽车分时租赁应收款回款比例较低。

单位：万元应收账款期后回款

分类1年以内1-2年2-3年3-4年4年以上回款比例余额小计金额系统运营

20269.4417276.4818694.079314.808660.6174215.4028937.5738.99%

服务业务共享出行

101.25166.541220.151.61489.54556.5037.36%

业务氢能销售

2935.5825.8140.673002.061740.0457.96%

及服务业

7-2-84应收账款期后回款

分类1年以内1-2年2-3年3-4年4年以上回款比例余额小计金额务智慧生活

1058.9146.6624.4918.85112.941261.841005.8379.71%

业务系统销售

1041.68530.9614.97464.435147.797799.783203.5441.07%

业务

合计25406.8718046.3819374.2011018.2213922.9487768.6235443.5040.38%

注：期后回款的统计截止日期为2026年3月31日。

2023年末，应收账款余额按客户类型统计如下表所示。由于国家机关及事业单位

回款比例较低以及2023年民营企业有1882.17万元的应收账款100%计提坏账准备，

2023年末应收账款整体期后回款比例较低。

单位：万元应收账款期后回款

分类1年以内1-2年2-3年3-4年4年以上回款比例余额小计金额国家机关及

17156.0112856.0416887.078907.388816.8064623.3022793.1235.27%

事业单位

国有企业3414.655111.101449.50317.27353.6110646.138678.4181.52%

民营企业4836.2179.241037.631793.574752.5312499.193971.9731.78%

合计25406.8718046.3819374.2011018.2213922.9487768.6235443.5040.38%

注：期后回款的统计截止日期为2026年3月31日。

3、公司应收账款坏账准备计提比例持续上升的原因，坏账计提是否充分

（1）整体坏账计提情况

报告期各期末，发行人应收账款坏账准备计提情况如下：

单位：万元

2025年12月31日

种类金额比例坏账准备计提比例净额

按单项计提坏账准备1734.312.321734.31100.00%

按组合计提坏账准备72914.4797.6840313.5355.29%32600.94

1.国家机关及事业单位50577.7867.7631655.1862.59%18922.61

2.国有企业6847.989.171588.1923.19%5259.80

3.民营企业10197.3413.666805.6066.74%3391.74

7-2-854.外部关联方5291.367.09264.575.00%5026.79

合计74648.78100.0042047.8456.33%32600.94

2024年12月31日

种类金额比例坏账准备计提比例净额

按单项计提坏账准备1626.642.05%1626.64100.00%-

1.重庆洋玛尔科技有限公司775.950.98%775.95100.00%-

2.珠海横琴新区智德科技有限公司734.910.93%734.91100.00%-

3.许昌市居民一卡通运营有限公司72.500.09%72.50100.00%-

4.常州大亚进出口有限公司43.280.05%43.28100.00%-

按组合计提坏账准备77658.5797.95%37829.8948.71%39828.69

1.国家机关及事业单位59283.1974.77%29507.4849.77%29775.70

2.国有企业8281.1010.44%1823.3422.02%6457.76

3.民营企业10094.2812.73%6499.0664.38%3595.22

合计79285.21100.00%39456.5249.77%39828.69

2023年12月31日

种类金额比例坏账准备计提比例净额

按单项计提坏账准备1882.172.14%1882.17100.00%-

1.重庆洋玛尔科技有限公司775.950.89%775.95100.00%-

2.珠海横琴新区智德科技有限公司734.910.83%734.91100.00%-

3.青州凯程公共自行车租赁管理服务

371.320.42%371.32100.00%-

有限公司

按组合计提坏账准备85886.4497.86%32782.0438.17%53104.40

1.国家机关及事业单位64623.3073.63%24769.6838.33%39853.62

2.国有企业10646.1312.13%1859.9917.47%8786.13

3.民营企业10617.0212.10%6152.3757.95%4464.65

合计87768.62100.00%34664.2139.49%53104.40

（2）发行人应收账款减值计提政策

针对预计无法收回的应收账款，公司单项全额计提坏账准备。预计无法收回的判断依据包括：*客户已经注销；*客户为失信被执行人；*已经明确确定无法收回的其他情形。对于不存在减值客观证据的应收账款或当单项金融资产无法以合理成本评估预期信用损失的信息时，公司依据信用风险特征将应收账款划分为若干组合。对于划分为组合的应收账款，公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，7-2-86编制应收账款账龄与整个存续期预期信用损失率对照表，计算预期信用损失。报告期内，

公司按照企业会计准则的相关规定及公司相关制度，并结合公司客户实际财务状况和经营情况等，应收账款均按单项和组合计提信用损失（坏账）准备。

其中，按组合计提根据客户性质区分为国家机关及事业单位、国有企业、民营企业三类，具体计提情况如下：

1）国家机关及事业单位

单位：万元

2025年12月31日

账龄账面余额坏账准备计提比例

1年以内7760.931164.1415.00%

1-2年5625.141800.0532.00%

2-3年6183.782659.0243.00%

3-4年6697.064152.1862.00%

4年以上24310.8821879.7990.00%

合计50577.7831655.1862.59%

2024年12月31日

账龄账面余额坏账准备计提比例

1年以内10437.591356.8913.00%

1-2年10118.052934.2329.00%

2-3年9108.503552.3139.00%

3-4年14685.578223.9256.00%

4年以上14933.4813440.1390.00%

合计59283.1929507.4849.77%

2023年12月31日

账龄账面余额坏账准备计提比例

1年以内17156.012058.7212.00%

1-2年12856.043342.5726.00%

2-3年16887.075741.6034.00%

3-4年8907.384809.9954.00%

4年以上8816.808816.80100.00%

合计64623.3024769.6838.33%

2）国有企业

7-2-87单位：万元

2025年12月31日

账龄账面余额坏账准备计提比例

1年以内2298.02183.848.00%

1-2年1887.02245.3113.00%

2-3年1732.43485.0828.00%

3-4年570.13313.5755.00%

4年以上360.38360.38100.00%

合计6847.981588.1923.19%

2024年12月31日

账龄账面余额坏账准备计提比例

1年以内2387.56167.137.00%

1-2年3048.24396.2713.00%

2-3年1884.07546.3829.00%

3-4年526.99279.353.00%

4年以上434.26434.26100.00%

合计8281.101823.3422.02%

2023年12月31日

账龄账面余额坏账准备计提比例

1年以内3414.65239.037.00%

1-2年5111.10715.5514.00%

2-3年1449.50405.8628.00%

3-4年317.27145.9446.00%

4年以上353.61353.61100.00%

合计10646.131859.9917.47%

3）民营企业

单位：万元

2025年12月31日

账龄账面余额坏账准备计提比例

1年以内3326.74311.809.37%

1-2年374.48167.1344.63%

2-3年1214.831045.3886.05%

3-4年16.6516.65100.00%

4年以上5264.645264.64100.00%

7-2-88合计10197.346805.6066.74%

2024年12月31日

账龄账面余额坏账准备计提比例

1年以内3257.75312.7310.00%

1-2年1410.68763.2854.00%

2-3年30.9528.1591.00%

3-4年1054.941054.94100.00%

4年以上4339.964339.96100.00%

合计10094.286499.0664.38%

2023年12月31日

账龄账面余额坏账准备计提比例

1年以内4836.21482.5810.00%

1-2年79.2451.2765.00%

2-3年1037.13954.0992.00%

3-4年1791.601791.60100.00%

4年以上2872.832872.83100.00%

合计10617.026152.3757.95%

4）外部关联方

2025年12月31日

账龄账面余额坏账准备计提比例

1年以内5291.36264.575.00%

（3）应收账款坏账准备计提比例持续上升的原因

报告期内，发行人应收账款坏账准备计提比例分别为39.49%、49.77%和56.33%，持续增长。

报告期内，公司账龄一年以上的应收账款占比逐年增加，导致预期信用损失率和坏账准备计提比例逐年增加。公司报告期各期末应收账款账龄结构情况具体如下：

项目2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

1年以内占比25.02%20.28%28.95%

1年以上占比74.98%79.72%71.05%

其中：1至2年10.57%18.39%20.56%

2至3年12.23%13.90%22.07%

3至4年9.76%20.52%12.55%

7-2-89项目2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

4年以上42.42%26.91%15.86%

合计100.00%100.00%100.00%

报告期各期，因账龄一年以上的应收账款占比提高，导致坏账准备计提比例逐年增加。

其中，账龄一年以上应收账款按业务性质分类如下：

单位：万元

2025年12月31日

业务类型账龄1年以上应坏账计提金坏账计提比剩余未计提坏坏账占比收账款余额额例账金额

系统运营服务业务49408.7434055.9380.99%68.93%15352.80

共享出行业务1521.941521.013.62%99.94%0.94

氢能销售及服务1187.58790.781.88%66.59%396.80

智慧生活185.518184154.130.37%83.08%31.39

系统销售业务3664.593057.227.27%83.43%607.37

合计55968.3739579.0794.13%70.72%16389.30

2024年12月31日

业务类型账龄1年以上应坏账计提金坏账计提比剩余未计提坏坏账占比收账款余额额例账金额

系统运营服务业务55088.9130717.9877.85%55.76%24370.93

共享出行业务1468.461447.833.67%98.59%20.64

氢能销售及服务1157.44598.541.52%51.71%558.90

智慧生活222.02156.770.40%70.61%65.26

系统销售业务5265.484698.6711.91%89.24%566.81

合计63202.3137619.7895.34%59.52%25582.54

2023年12月31日

业务类型账龄1年以上应坏账计提金坏账计提比剩余未计提坏坏账占比收账款余额额例账金额

系统运营服务业务53945.9624493.8070.66%45.40%29452.16

共享出行业务1388.291268.033.66%91.34%120.26

氢能销售及服务66.4841.640.12%62.64%24.83

智慧生活202.93171.940.50%84.73%30.99

系统销售业务6758.095908.4817.04%87.43%849.62

合计62361.7431883.8991.98%51.13%30477.85

7-2-90根据上表，账龄一年以上的应收账款对应坏账计提比例逐年增加，报告期各期末分

别为51.13%、59.51%和70.72%，主要是因为随着账龄变长，系统运营服务业务对应应收账款坏账计提比例提升。系统运营服务业务的长账龄应收账款客户多为国家机关及事业单位，因经济增长放缓及外部环境因素等影响，该等客户存在一定资金压力且付款审批周期较长，但该等客户具备较好的还款能力和信用状况。同时，公司已加大对长账龄应收账款的催款力度，包括但不限于通过法务部门发函、业务人员定期电话催收等方式加大催收力度和频率，加速资金回笼。

（4）按照客户类型分类，结合具体的预期信用损失比例及测算过程，说明对长账龄不同客户计提坏账损失是否充分

1）按客户类型分类的长账龄应收账款分布情况

报告期内，发行人按客户类型分类的长账龄应收账款分布情况具体如下：

单位：万元

2025年12月31日

客户类型1年以上小

1年以内1-2年2-3年3-4年4年以上合计

计国家机关

及事业单7760.935625.146183.786697.0624310.8842816.8650577.78位

国有企业2298.021887.021732.43570.129295360.3813154549.966847.98

民营企业8621.46376.931214.97052917.436992.238601.5617223.01

合计18680.417889.099131.187284.6231663.4955968.3774648.78

2024年12月31日

客户类型1年以上小

1年以内1-2年2-3年3-4年4年以上合计

计国家机关

及事业单10437.5910118.059108.5014685.5714933.4848845.6059283.19位

国有企业2387.563048.241884.07526.99434.265893.568281.10

民营企业3257.751410.6830.951054.945966.608463.1711720.92

合计16082.9014576.9711023.5116267.5021334.3363202.3179285.21

2023年12月31日

客户类型1年以上小

1年以内1-2年2-3年3-4年4年以上合计

计国家机关

及事业单17156.0112856.0416887.078907.388816.8047467.2964623.30位

国有企业3414.655111.101449.50317.27353.617231.4810646.13

民营企业4836.2179.241037.631793.574752.537662.9712499.19

合计25406.8718046.3819374.2011018.2213922.9462361.7487768.62

7-2-912）预期信用损失率计算过程

公司预期信用损失率计算的方法如下：*根据客户股权结构中的最终控制方，将公司的客户分为国家机关及事业单位、国有企业、民营企业三大类；*按上述分类口径分

别统计应收账款历史期间的账龄分布情况，用于计算历史期间迁徙率；*统计各类客户

4年以上的应收账款的实际回款情况，确认4年以上应收账款的损失率；*结合宏观经

济因素和政治因素，以及公司对各类客户应收账款回款的情况的判断，确定前瞻性调整因子；*计算预期信用损失率并对结算结果取整。上述计算方法，符合《企业会计准则》的规定。

以2024年各类客户预期信用损失率计算过程为例进行说明：

*国家机关及事业单位

第一步，分账龄统计国家机关及事业单位2018-2024年的应收账款余额：

单位：万元

账龄2024.12.312023.12.312022.12.312021.12.312020.12.312019.12.312018.12.31

1年以内10437.5917156.0125674.3234229.4131003.9436588.0035589.99

1-2年10118.0512856.0420884.7412241.9613944.987963.156494.94

2-3年9108.5016887.0710413.439499.366426.913658.761100.43

3-4年14685.578907.388196.233128.931442.61248.5855.59

4年以上14933.488816.802922.42353.6921.5651.6153.40

合计59283.1964623.3068091.1459453.3552840.0048510.1143294.35

第二步，账龄3-4年对应的应收账款在次年反映为4-5年的金额：

单位：万元

账龄2024.12.312023.12.312022.12.312021.12.312020.12.312019.12.312018.12.31

3-4年14685.578907.388196.233128.931442.61248.5855.59

4-5年7778.336560.102708.28353.6921.5651.6135.23

第三步，历史平均迁徙率及预期信用损失率计算：

2020预期信

2021年2019年2018年

2023年至2022年至年至历史加预期信用损失

至2022至2020至2019历史损前瞻性

账龄2024年迁2023年迁2021权平均用损失率-取整-年迁徙年迁徙年迁徙年迁徙失率调整徙率徙率迁徙率率初步测率率率率算

7-2-922020预期信

2021年2019年2018年

2023年至2022年至年至历史加预期信用损失

至2022至2020至2019历史损前瞻性

账龄2024年迁2023年迁2021权平均用损失率-取整-年迁徙年迁徙年迁徙年迁徙失率调整徙率徙率迁徙率率初步测率率率率算

1年以内58.98%50.07%61.01%39.49%38.11%22.37%49.53%12.00%10.00%13.20%13.00%

1-2年70.85%80.86%85.06%68.12%80.71%56.33%77.12%26.00%10.00%28.60%29.00%

2-3年86.96%85.54%86.28%48.68%39.43%22.59%69.38%35.00%10.00%38.50%39.00%

3-4年87.32%80.04%86.56%24.52%8.67%92.84%57.42%51.00%10.00%56.10%56.00%

4年以上90.00%90.00%90.00%

*国有企业

第一步，分账龄统计国有企业2018-2024年的应收账款余额：

单位：万元

账龄2024.12.312023.12.312022.12.312021.12.312020.12.312019.12.312018.12.31

1年以内2387.563414.656704.278350.864810.755061.967095.56

1-2年3048.245111.102732.902702.311450.79891.982550.71

2-3年1884.071449.501418.10712.11514.31742.00564.69

3-4年526.99317.27648.98218.85616.7358.27188.82

4年以上434.26353.61436.83318.23--339.24

合计8281.1010646.1311941.0712302.377392.586754.2010739.02

第二步，账龄3-4年对应的应收账款在次年反映为4-5年的金额：

单位：万元

账龄2024.12.312023.12.312022.12.312021.12.312020.12.312019.12.312018.12.31

3-4年526.99317.27648.98218.85616.7358.27188.82

4-5年227.04128.10218.85318.23--62.85

第三步，历史平均迁徙率及预期信用损失率计算：

20232022202020192018

2021年

年至年至年至年至年至历史加预期信预期信至2022账龄20242023202120202019权平均历史损失率前瞻性调整用损失用损失

年迁徙年迁徙年迁徙年迁徙年迁徙年迁徙迁徙率率率-取整率率率率率率

1年以内89.27%76.24%32.73%56.17%28.66%12.57%56.61%6.00%10.00%6.60%7.00%

1-2年36.86%53.04%52.48%49.08%57.66%29.09%49.82%12.00%10.00%13.20%13.00%

7-2-9320232022202020192018

2021年

年至年至年至年至年至历史加预期信预期信至2022账龄20242023202120202019权平均历史损失率前瞻性调整用损失用损失

年迁徙年迁徙年迁徙年迁徙年迁徙年迁徙迁徙率率率-取整率率率率率率

2-3年36.36%22.37%91.13%42.55%83.12%10.32%55.11%26.00%10.00%28.60%29.00%

3-4年71.56%19.74%100.00%51.60%0.00%0.00%48.58%48.00%10.00%52.80%53.00%

4年以上100.00%100.00%100.00%

*民营企业

第一步，分账龄统计民营企业2018-2024年的应收账款余额：

单位：万元

账龄2024.12.312023.12.312022.12.312021.12.312020.12.312019.12.312018.12.31

1年以内1873.023009.573312.323671.037730.845409.773706.30

1-2年1300.3978.721140.563048.64447.833543.815660.64

2-3年30.911036.962217.79256.381885.044101.35687.55

3-4年992.741782.96256.381873.353285.1830.40520.24

4年以上3964.432765.694414.212630.2637.4232.50127.41

合计8161.508673.9011341.2511479.6613386.3013117.8210702.14

第二步，账龄3-4年对应的应收账款在次年反映为4-5年的金额：

单位：万元

账龄2024.12.312023.12.312022.12.312021.12.312020.12.312019.12.312018.12.31

3-4年992.741782.96363.521873.353665.9630.40520.24

4-5年1552.94363.521866.962842.0230.4035.9393.01

第三步，历史平均迁徙率及预期信用损失率计算（考虑前瞻性）：

2018

2023年2022年2021年2020年2019年

年至历史加预期信预期信至2024至2023至2022至2021至2020历史损前瞻性账龄2019权平均用损失用损失

年迁徙年迁徙年迁徙年迁徙年迁徙年迁徙失率调整迁徙率率率-取整率率率率率率

1年以内43.21%2.38%31.07%39.43%8.28%95.62%24.87%12.00%10.00%13.20%13.00%

1-2年39.27%90.92%72.75%57.25%53.19%72.45%62.67%52.00%10.00%57.20%57.00%

2-3年95.74%80.39%100.00%99.38%80.10%4.42%91.12%83.00%10.00%91.30%91.00%

3-4年87.10%100.00%99.66%77.52%100.00%6.91%92.86%92.00%10.00%101.20%100.00%

7-2-942018

2023年2022年2021年2020年2019年

年至历史加预期信预期信至2024至2023至2022至2021至2020历史损前瞻性账龄2019权平均用损失用损失

年迁徙年迁徙年迁徙年迁徙年迁徙年迁徙失率调整迁徙率率率-取整率率率率率率

4年以上100.00%100.00%

根据上述表格，国家机关及事业单位、民营企业的预期信用损失率明显高于国有企业，原因系上述客户回款状况不佳，应收账款账龄拉长，造成预期信用损失率增加。此外，国家机关及事业单位客户虽然回款较慢，但资信情况与民营企业相比更佳，且历史损失率更低，因此国家机关及事业单位客户的长账龄款项的预期信用损失率低于民营企业。

3）报告期内预期信用损失率整体情况

1、国家机关及事业单位

账龄2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

1年以内15.00%13.00%12.00%

1-2年32.00%29.00%26.00%

2-3年43.00%39.00%34.00%

3-4年62.00%56.00%54.00%

4年以上90.00%90.00%100.00%

2、国有企业

账龄2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

1年以内8.00%7.00%7.00%

1-2年13.00%13.00%14.00%

2-3年28.00%29.00%28.00%

3-4年55.00%53.00%46.00%

4年以上100.00%100.00%100.00%

3、民营企业

账龄2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

1年以内13.00%13.00%13.00%

1-2年58.00%57.00%65.00%

2-3年87.00%91.00%92.00%

3-4年100.00%100.00%100.00%

4年以上100.00%100.00%100.00%

7-2-95报告期内，针对各个组合的应收账款，公司按照迁徙率模型计算预期信用损失率计

提坏账准备，随着应收账款年限的拉长，相同账龄的应收账款计提比例整体有所提升。

4）同行业可比公司坏账准备计提情况

同行业可比公司金通科技根据账龄组合计提坏账准备，按账龄分类的坏账准备计提比例具体如下：

账龄2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

1年以内5.00%5.00%5.00%

1-2年10.00%10.00%10.00%

2-3年20.00%20.00%20.00%

3-4年50.00%50.00%50.00%

4-5年50.00%50.00%50.00%

5年以上100.00%100.00%100.00%

合计17.69%16.57%17.26%

注：金通科技资料来源于定期报告。

根据上表，账龄相同的情况下，发行人各类客户组合的应收账款坏账计提比例整体高于金通科技，因此应收账款坏账准备计提充分。

此外，报告期内，发行人实际应收账款坏账准备计提比例高于金通科技。

项目2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

发行人坏账计提比例56.33%49.77%39.49%

金通科技坏账计提比例20.93%18.46%22.03%

注：金通科技资料来源于定期报告。

综上，公司严格按照应收账款减值计提政策计提坏账准备，主要应收账款客户资信情况正常、不存在较大信用风险，应收账款坏账准备计提比例高于同行业可比公司金通科技，坏账准备计提充分。

九、结合公司存货结构、对应产品销售情况、生产周期等，分析存货变动原因；

结合公司在手订单情况、存货库龄、期后结转情况、行业可比公司情况等，分析公司部分业务毛利率为负数情形下，存货跌价准备计提是否充分

（一）结合公司存货结构、对应产品销售情况、生产周期等，分析存货变动原因

1、存货结构

7-2-96报告期各期末，公司存货结构如下：

单位：万元

2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

项目账面余额占比账面余额占比账面余额占比

原材料2566.0631.35%3836.3032.85%4449.0247.64%

在产品196.582.40%333.092.85%67.940.73%

半成品3429.0841.89%2984.4025.55%2395.4525.65%委托加工

13.830.17%85.650.73%38.950.42%

物资

库存商品1865.9022.79%1260.7710.80%1877.7620.11%在建项目

729.686.25%509.125.45%

成本

发出商品114.251.40%2448.5220.97%

合计8185.70100.00%11678.40100.00%9338.24100.00%

报告期各期末，公司存货主要以原材料、半成品、库存商品和发出商品为主，合计占比均在80%以上，在产品和委托加工物资占比较低。公司的原材料主要为铝板、电堆、钢架等，相关原材料除了用于生产外，也用于系统运营服务业务项目运营。

2、对应产品销售情况

报告期各期末，公司根据销售计划与生产计划进行备货与生产。公司存货周转较快，发行人与同行业可比公司的存货周转率情况具体如下：

单位：次/年公司名称2025年度2024年度2023年度

永安行4.313.985.37

金通科技8.647.277.83

报告期内，公司存货周转率分别为5.37、3.98及4.31，存货周转率低于可比公司金通科技，但整体维持在较高水平，存货周转水平良好。公司各年间存货周转率有所波动，主要受项目的启动和验收时间影响，2024年度存货周转率有所下降，主要系期末存货包含未验收的项目成本所致。

3、生产周期

公司生产经营模式以自主生产为主，实行以销定产和需求预测相结合的生产模式，以保证生产计划与销售情况相适应。公司依据销售计划与生产计划，结合订单预测、实

7-2-97际订单需求、战略采购等因素，对原材料、库存商品进行提前备货，主要产品的生产周

期情况如下：

产品类型生产周期

系统销售模式下，公司先采购、生产项目所需的自行车、锁车器、控制器等设备，后在项目现场进行施工、安装、调试、验收。其中项目所需要的自行车绝大部分系公司向供应商采购，主要设备锁车器、控制器的生产周公共自行车系统期较短，系统的集成、安装、调试周期通常为3-6个月，部分项目可能因业主单位对原计划安装的站点进行调整、大项目相关配套设施（非发行人负责）建设延后等原因导致项目验收时间推后，周期超过6个月，但从项目开始建设到验收所需周期通常不超过1年智能门锁约2周-4周

碳纤维高压气瓶有内胆备货的生产周期约2周，无内胆备货的生产周期约6-8周自行车约45天

报告期内，公司生产周期较为稳定。

4、存货变动原因

2024年，公司存货金额小幅增加，2025年又有所下降。其中，报告期内半成品金

额相对稳定，原材料库存商品和发出商品金额变动是导致存货金额变动的主要原因。

报告期内，公司原材料结存金额逐渐减少，主要原因系公司传统的系统销售业务、系统运营业务规模缩小，备货相应减少。

2023年末库存商品大幅增加，主要系个别项目合作取消，助力车退回，导致库存

商品增加，该批助力车期后已基本结转，截至2025年12月31日剩余库存为0万元。

报告期各期末，公司发出商品余额分别为0万元、2448.52万元和114.25万元，上述发出商品为氢能自行车因交易对方未按合同约定要求付款，导致尚未达到收入确认条件，因此作为发出商品列报。后经双方协商确认，自2025年4月起公司已将该部分氢能自行车收回，并作为公司自营的氢能自行车运营项目进行投放使用。

（二）结合公司在手订单情况、存货库龄、期后结转情况、行业可比公司情况等，分析公司部分业务毛利率为负数情形下，存货跌价准备计提是否充分

1、公司在手订单情况

公司存货主要核算的是系统销售业务、智慧生活业务、氢能销售及服务中交付的产品，以及部分未确定用途的共享出行设备，其中公共自行车和共享出行相关存货占比较高。自营共享出行项目不适用在手订单，系统销售业务截至2026年3月31日在手订单

7-2-98金额约1366.67万元。智慧生活业务方面，截至2026年3月31日，发行人境内外客户

在手订单约为196.09万元。氢能销售及服务业务客户下单周期短且频繁，截至2026年

3月31日在手订单为157.69万元。

2、存货库龄情况

截至2025年12月31日，存货库龄情况具体如下：

单位：万元

项目1年以内1-3年3年以上合计

原材料576.511364.61624.942566.06

半成品2262.621020.48145.993429.08

在产品196.58196.58

委托加工物资13.8313.83

发出商品87.5826.67114.25

库存商品1792.5671.701.631865.90

1年以上库龄的原材料和半成品主要为碳纸、储氢气瓶组件、车架、控制器、前灯、锁车器、线路板成、门磁开关等，部分材料为通用材料，系公司提前采购备货。此外，发行人系统运营服务业务和共享出行业务所投放的自行车保有量较大，截至2025年12月31日，约31.03万辆，部分原材料用于自行车的运营维修和保养，公司为及时做出维修响应，需准备一定的安全库存。未来，随着公司与控股股东资源协同，公司的原材料和半成品金额有望进一步降低。

在建项目主要为在投的系统运营服务项目，相关项目的建设需要一定的时间，且部分项目建设时间会超过1年，但如果超过2年仍没有进展基本可以判定相关项目烂尾。

因此根据项目实际开展情况，公司对超过2年仍无进展的项目上的存货全额计提跌价准备。截至2025年12月31日，在建项目全部清理。

库存商品主要为自行车、门锁、碳纤维高压气瓶等产品，周转速度较快，库龄主要集中在1年以内。

3、期后结转情况

报告期各期末，公司库存商品期后结转情况如下：

单位：万元项目2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

库存商品余额1861.971260.771877.76

7-2-99期后结转金额1659.271125.131828.391

期后结转比例89.11%89.24%97.37%

注：期后结转金额均统计截至2026年3月31日的结转情况。

4、行业可比公司情况

公司存货跌价准备的确认标准和计提方法为资产负债表日按成本与可变现净值孰低计量，存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益。发行人与同行业公司金通科技存货跌价准备的确认标准和计提方法不存在重大差异。

报告期各期末，公司及同行业公司存货余额及存货跌价准备计提情况如下：

单位：万元公司名称项目2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

存货余额2095.064949.093924.29

跌价准备26.74金通科技

存货账面价值2095.064949.093897.54

存货跌价率0.68%

存货余额8185.7011678.409338.24

跌价准备401.85446.61356.40永安行

存货账面价值7783.8511231.798981.83

存货跌价率4.91%3.82%3.82%

报告期各期末，公司存货跌价准备计提比例高于金通科技，存货跌价准备计提相对谨慎。

5、发行人各业务毛利率情况

报告期各期末，公司各业务毛利率情况具体如下：

产品分类2025年度2024年度2023年度

系统运营服务业务-23.05%-12.70%12.77%

共享出行业务-41.27%-4.15%4.58%

氢能销售及服务业务30.30%51.33%26.78%

智慧生活业务34.51%29.78%20.87%

系统销售业务4.32%17.29%7.48%

合计-2.83%8.75%11.73%

公司系统运营服务业务、共享出行业务及系统销售业务的存货存在共用的情况，因

7-2-100此合并列示相关业务对应的存货情况，具体如下：

单位：万元

2025-12-312024-12-312023-12-31

业务名称项目账面余额减值准备净值账面余额减值准备净值账面余额减值准备净值

原材料1365.75126.181239.572998.932998.933559.673559.67

在产品149.52149.5267.9467.94

半成品2302.80186.602116.202211.462211.461630.361630.36系统销

售、系统委托加工物资13.7513.7579.4379.4331.2931.29

运营、共库存商品1682.754.391678.361083.681083.681568.551568.55享出行

在建项目成本648.96365.32283.65489.60336.88152.72

发出商品86.3086.302448.522448.52

合计5451.35317.175134.179620.49365.329255.187347.42336.887010.53

2024年和2025年，发行人系统运营服务业务、共享出行业务毛利率为负，公司根

据在建项目的实际开展情况，对超过2年仍无进展的项目上的存货全额计提跌价准备。

报告期内，发行人系统运营服务业务、共享出行业务及系统销售业务的对在建项目成本计提存货跌价准备金额分别为336.88万元、365.32万元和0万元。系统运营服务业务、共享出行业务及系统销售业务的原材料和半成品主要为车架、控制器、前灯、锁车器等，部分材料为通用材料，系公司提前采购备货，且发行人系统运营服务业务和共享出行业务所投放的自行车保有量较大，部分原材料用于自行车的运营维修和保养，公司为及时做出维修响应，需准备一定的安全库存。2025年，公司对库龄3年以上且计划不再使用的存货全额计提跌价准备，金额126.18万元。

报告期内，发行人上述业务实际领用原材料、半成品用于项目设备维修、保养的金额及占比具体如下：

单位：万元

2025年2024年2023年

类别

领用金额占比(%)领用金额占比(%)领用金额占比(%)

原材料105.462.65233.037.77153.144.30

半成品146.2510.45434.9819.67307.6618.87

合计251.714.68668.016.94460.806.27

7-2-101发行人的智慧生活业务以及氢能产品及服务业务的毛利率较高，经测算，除针对原

材料中涉及已终止的养老院项目全额计提跌价准备46.64万元外，上述业务相关原材料和库存商品不存在跌价情况。

报告期各期末，公司发出商品余额分别为0万元、2448.52万元和114.25万元，上述发出商品为氢能自行车因交易对方未按合同约定要求付款，导致尚未达到收入确认条件，因此作为发出商品列报。后经双方协商确认，自2025年4月起公司已将该部分氢能自行车收回，作为公司自营的氢能自行车运营项目进行投放使用。公司将该部分氢能自行车作为固定资产进行核算，并按五年的使用年限计提折旧。

综上，报告期内，发行人持续获取订单，存货周转较快，存货期后结转比例较高，库龄整体较短，已根据公司存货跌价准备的确认标准和计提方法计提存货跌价准备，且存货跌价准备计提比例高于同行业可比公司，因此存货跌价准备计提充分。

十、结合固定资产-共享出行设备的存放状态、管控模式、对应业务发展情况，说

明相应固定资产折旧、减值计提是否充分

（一）固定资产-共享出行设备的存放状态、管控模式、对应业务发展情况

1、存放状态

公司通常采用“动态分布”模式，车辆根据用户需求分布在城市不同区域。公司采用“有桩定点”的借还车方式，综合运用云计算、蓝牙感应、高精度卫星定位等手段来帮助市民文明用车，避免共享单车普遍存在的停车乱序现象。

2、管控模式

报告期内，公司对共享出行设备进行精细化管控，具体管控措施如下：

（1）通过专业化企业内部管控平台进行管控：公司日常管理中，通过 BOSS 系统

进行实时分析，利用数据平台对网点和车辆实时动态监控管理。IT 审计通过发行人自运营 DP 系统分析在线车辆数和市民对车辆的借还车号来分析车辆的实时位置。

（2）运营工作细化分工：公司运营人员岗位明确，通过设置调度、换电、巡查、维修一线工作岗位，建立健全运营管理细则。

（3）定期盘点：公司每年年末对主要城市的共享出行设备进行盘点，确认相关设备存在并正常运营。

7-2-1023、业务发展情况

发行人的固定资产-共享出行设备对应的业务为共享出行业务。报告期内，公司共享出行业务中对应的订单量情况具体如下：

项目2025年度2024年度2023年度

订单量（万笔）3806.056719.308846.56

共享出行业务收入（万元）8232.5110752.0214316.87

（二）相应固定资产折旧、减值计提是否充分

1、固定资产折旧计提情况

发行人共享出行设备的折旧政策为：折旧年限为5年，按直线法计提，残值率为0，年折旧率为20%，相关政策在报告期内保持一致。报告期各期末，公司共享出行设备折旧计提情况如下：

单位：万元项目2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

共享出行设备期末原值29310.9152447.7555981.57

当年折旧计提金额8893.1110240.0511384.37

共享出行设备累计折旧12222.4732279.3431965.59

实际年折旧率21.75%19.52%20.34%

注：2023年至2024年，实际年折旧率=共享出行设备当年折旧计提金额/共享出行设备期末原值，2025年公司处置共享出行设备较多，设备原值减幅明显，在计算实际年折旧率时取了共享出行设备期初期末原值的平均值。

公司的共享出行设备实际年折旧率与折旧政策中的理论年折旧率20%基本一致，

2023年实际年折旧率高于20%是由于公司在年内处置共享出行设备，减少的固定资产

原值未参与计算实际年折旧率，2024年，年折旧率降低，主要系公司针对部分新项目投放新的设备，折旧期间未满12个月。2025年公司对实际经营效益欠佳的城市进行撤点，处置了较多的共享出行设备，导致实际年折旧率略高于20%。综上，报告期各期，公司共享出行设备折旧计提政策保持一致，折旧计提充分。

2、固定资产减值计提情况

（1）公司固定资产减值情况

报告期内，公司固定资产减值准备计提情况具体如下：

7-2-103单位：万元

项目2025年12月31日2024年12月31日2023年12月31日

共享出行设备原值29310.9152447.7555981.57

当年计提减值准备金额1869.69623.78672.12

减值准备余额3165.591295.90672.12

公司依据《企业会计准则第8号——资产减值》的规定，于报告期各期末对固定资产是否存在减值迹象进行判断，对于存在减值迹象的固定资产按照账面价值和可收回金额孰低原则计提减值准备。公司通过相关业务的收入规模和盈利能力判断减值迹象。报告期内，公司共享出行业务的收入分别为14316.87万元、10752.02万元和8232.51万元，受宏观环境影响，共享出行业务收入规模逐年下降；共享出行业务的毛利率分别为

4.58%、-4.15%和-41.27%，毛利率持续下降。因此，公司判断共享出行设备存在减值迹象，按照账面价值和可收回金额孰低原则计提减值准备。

（2）在系统运营服务业务及共享出行业务毛利率呈现负数的情况下，固定资产减值计提是否充分

2023年，公司的系统运营服务业务及共享出行业务毛利率为正数，2024年及2025年，上述两项业务的毛利率为负数。上述两项业务涉及的固定资产主要为共享出行设备和生产自行车的相关固定资产。

1）关于共享出行设备

报告期内，公司共享出行业务的收入分别为14316.87万元、10752.02万元和

8232.51万元，受宏观环境影响，共享出行业务收入规模逐年下降；共享出行业务的毛

利率分别为4.35%、4.58%、-4.15%和-41.27%，毛利率从2024年开始转为负数，相关共享出行设备存在减值迹象。公司聘请厦门嘉学资产评估房地产估价有限公司对2023年末、2024年末、2025年末的相关资产进行评估，具体评估过程参见本小问“（3）评估情况分析”。经评估，共享出行设备存在减值风险，2023年至2025年，公司计提固定资产减值准备672.12万元、623.78万元和1869.69万元。

2）关于生产自行车的固定资产

公司的自行车生产主要为组件装配，包括：预装环节、主装配环节、检验与测试环节。相关零部件基本全部为外购，不涉及自行生产。因此，与自行车生产相关的固定资产较少，装配过程中使用到的主要固定资产为车卡组件组装机、感应器自动组装线、自

7-2-104行车组装线、自行车轮圈烘烤炉及轮圈储存线等。相关资产的价值较低，且购置年份较早，单位价值也较低。截至2025年末，相关资产的数量为161台（套），原值为439万元，累计折旧为235.65万元，净值为203.35万元，价值总体较低，且仍能正常用于自行车装配，因此未计提减值准备。

2025年12月31日，生产自行车相关的固定资产明细如下：

单位：台/套、万元数量

资产类别资产名称(卡资产原值累计折旧资产净值成新率

片)

电子设备氢气报警器一拖四20.570.450.1220.83%

电子设备色差宝10.270.140.1347.22%

电子设备试验喷头20.110.060.0547.23%

电子设备直流电子负载20.430.220.2249.86%

电子设备盐雾试验箱10.600.300.3049.86%

PC 控制鞍座和鞍管夹

电子设备14.421.992.4455.14%紧装置试验机

电子设备条码打印机10.260.120.1455.14%便捷式泵吸式氢气检

电子设备10.400.160.2460.42%漏仪

电子设备直流电源20.310.120.1960.42%

电子设备空气压缩机12.950.782.1773.61%

电子设备电子秤叉车10.180.030.1581.53%电动车控制器成品自

电子设备27.382.345.0568.33%动测试设备

电子设备测试机专用动力电源20.440.140.3068.33%

电子设备测试机专用电机40.230.070.1668.33%

电子设备17寸触屏电脑组件20.750.240.5168.33%定制控制器专用智能

电子设备11.540.491.0568.33%老外设备定制控制器专用老化

电子设备10.450.140.3168.33%

电源 120V50A

电子设备华为笔记本10.490.040.4592.08%

电子设备笔记本电脑10.490.010.4797.36%

电子设备轮组磁粉阻尼试验机10.800.500.2936.67%

电子设备打印机10.620.050.5792.08%

电子设备恒温恒湿试验箱13.012.100.9130.33%

电子设备道路试验机16.376.050.325.00%

7-2-105车架前叉组合件冲击

电子设备15.134.880.265.00%倾倒综合试验机

电子设备车架振动试验机13.983.780.205.00%

电子设备氙灯老化试验箱16.716.370.345.00%

电子设备恒温恒湿试验箱24.494.260.225.00%

电子设备雨淋试验箱14.414.190.225.00%

电子设备永磁变频螺杆机23.893.700.195.00%

电子设备电动车轮毂测功机13.783.590.195.00%

电子设备老化试验箱13.082.920.155.00%

电子设备激光打印机12.992.840.155.00%

电子设备电磁式振动试验台12.282.170.115.00%

电子设备插拔寿命试验机10.490.460.025.00%

电子设备激光打标机11.061.010.055.00%

电子设备低温试验箱10.960.910.055.00%

电子设备头盔铆钉机10.580.550.035.00%

电子设备盐雾腐蚀试验箱10.560.530.035.00%

电子设备激光打印机20.210.200.015.00%

电子设备浸水试验箱10.180.170.015.00%

电子设备标签打印机10.120.110.015.00%

电子设备激光打印机10.110.100.015.00%

电子设备恒温恒湿试验箱12.482.48100.00%

机器设备电动单梁起重机15.182.592.5950.00%

机器设备电动葫芦11.900.950.9550.00%

机器设备永磁空压机12.872.480.3913.69%

机器设备冷干机10.340.300.0513.68%

机器设备储气罐10.150.130.0213.70%

机器设备精密过滤器10.050.040.0113.70%

机器设备螺杆机13.422.840.5816.86%

机器设备钻床10.680.550.1319.24%

机器设备自行车组装线122.129.6312.4956.46%

机器设备车架检验平台22.211.790.4319.25%

机器设备 Y2 车架模具 1 3.81 2.71 1.09 28.75%

机器设备20米皮带流水线13.011.171.8461.21%

机器设备18米辅料线11.650.641.0161.21%

7-2-10620000*660*20000mm

机器设备15.312.063.2561.21%链板线

机器设备停车架单机17.833.044.7961.21%

机器设备机械头盔锁支架模具11.330.880.4433.50%

机器设备车卡组件组装机130.9711.0319.9464.38%

机器设备三合一压碗注油机11.190.051.1596.04%电脑伺服式双柱拉力

机器设备12.822.050.7727.16%试验机

机器设备压碗机10.840.720.1214.50%前叉珠碗及太阳华司

机器设备11.191.020.1714.50%压入机

机器设备感应器自动组装线154.9521.7533.2060.42%

机器设备永磁变频螺杆机12.270.631.6472.29%

机器设备头盔锁安装座模具10.880.840.045.00%

机器设备锁总成罩壳模具11.151.090.065.00%

机器设备后闸锁上盖模具11.061.010.055.00%

机器设备电路板盖板模具10.880.840.045.00%

机器设备老款后闸锁上盖模具10.710.670.045.00%

机器设备双段式铆钉机10.580.550.035.00%经营活动

模具等经营活动器具75197.11102.3294.7848.09%器具

（3）评估情况分析

公司聘请厦门嘉学资产评估房地产估价有限公司分别针对2023年末、2024年末、

2025年末拟资产减值测试涉及的共享单车业务相关资产组出具了嘉学评估评报字〔2024〕

8310036号、嘉学评估评报字〔2025〕8310026号、嘉学评估评报字〔2026〕8310035

号资产评估报告，公司基于资产评估结果进行了减值准备计提。

以下以2024年为例，介绍评估的详细情况，2023年及2025年的评估方法与2024年相比未发生变化。2024年，评估师采用现金流量折现法计算公司持有的安徽、山东、陕西、上海地区的共享单车业务相关资产组的预计未来现金流量现值；在不存在资产组

销售协议和资产组活跃市场的情况下，采用市场法估算资产组公允价值，在考虑适当的处置费用后，确定公允价值减去处置费用后的净额；再根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定评估对象的可收回金额。

1）未来现金流量折现法的关键参数说明如下：

7-2-107评估选用现金流量折现模型如下：

CFi CFi+1 1 FVn

V=∑ + ×(1- )+ -WC

( )i i n-i n 0

1+r

r×（1+r） （1+r） （1+r）公式中：V——资产组预计未来现金流量的现值

CFn——未来第 i 年资产组税前现金流量

r——折现率

n——资产组收益期

FVn——收益期止资产组终值

WC0——期初营运资金投入额

*营业收入的预测

未来年度营业收入主要根据各地区共享单车业务以前年度经营情况、行业发展现状及趋势，以及管理层对市场发展的预期等综合确定。

行业研究显示：未来年度中国共享单车市场规模将稳定增长，同时中国共享单车用户规模将逐步提升。在共享自行车领域，美团、哈啰、滴滴青桔3家公司投放的自行车数量仍占据全国95%以上市场；在共享电动自行车领域，美团、青桔、哈啰3家车辆投放数量占全行业的60%左右。

基于上述行业发展背景下，2024年各地区资产组未来营业收入变动趋势分析如下：

A.安徽省在 2024 年共享单车业务收入较 2023 年减少了大约 20%。造成这一收入下降的主要原因是，安徽省内目前仍有大量2020年及以前投入使用的共享单车。尽管这些车辆定期得到维护和更新，但与新款车辆相比，它们的消费者使用体验明显较差，导致使用频率不高。为应对这一问题，自2024年10月起，安徽省已开始投放新款共享单车，并计划在未来的年度中逐步更新和替换老旧车辆。预计这一系列措施将使收入下滑的趋势逐渐缓和，3年后，安徽省的共享单车业务有望实现正增长。

B.广东和山西 2024 年共享单车业务收入下滑的主要原因在于近两年未能新增车辆投放。随着时间推移，现有车辆日渐陈旧，消费者的使用体验随之下降。为了应对这一情况，未来年度将逐步更新和替换老旧车辆，预计这将使收入下滑的趋势逐渐得到缓解。

7-2-108C.其他地区：尽管共享单车行业未来依然具备发展潜力，但永安行在市场中的占有率有限，预计未来这些地区的业务收入增长率将难以超越2024年的水平。

*营业成本、税金及附加、管理费用、销售费用、研发费用的预测

营业成本的预测，对于各地区资产组折旧额的预测，根据存量资产的折旧年限、经济使用寿命、更新成本等综合确定。本次评估主要参考历史年度资产组的其他营业成本合计数占资产组营业收入合计数的比率，并结合各地区资产组营业收入预测情况进行估算。

税金及附加的预测，主要参考历史年度永安行税金及附加占营业收入的比率，结合各地区资产组未来年度的营业收入进行估算。

管理费用的预测，主要参考历史年度永安行管理费用占营业收入的比率，并结合各资产组未来年度营业收入预测情况进行估算。

研发费用的预测，主要参考历史年度共享单车业务研发投入占营业收入的比率，并结合各资产组未来年度营业收入预测情况进行估算。

永安行共享单车平台投入市场时间较久，已被大众熟知，目前无需额外投入广告宣传费，且共享单车消费主体为个人，无需指派销售人员进行客户维护，因此不涉及销售费用。

*资本性支出预测

按照收益预测的前提和基础，在维持现有的资产规模和资产状况的前提下，结合资产组历史年度资产更新和折旧回收情况，预计未来资产维持正常经营所需的支出。

*营运资金增加额的预测

营运资金增加额系指资产组在不改变当前主营业务条件下，为保持资产组持续经营能力所需的新增营运资金，如正常经营所需保持的现金、代客户垫付款项（应收账款）等所需的基本资金以及应付的款项等。

根据对资产组历史资产与业务经营收入和成本费用的统计分析以及未来经营期内

各年度收入与成本估算的情况，预测得到的未来经营期各年度的营运资金增加额。

* 收益期止资产组终值 FVn

7-2-109收益期止资产组终值包括资产组的营运资金回收金额及长期资产变现价值。其中营

运资金回收金额以收益期止时投入的营运资金金额确定，长期资产变现价值为收益期止时的长期资产价值考虑处置费用确定。

*长期资产变现价值的确定，结合长期资产经济使用年限，判断其收益期止时的成新率，进而预测其收益期止时的价值，再扣除相关处置费用，预测其收益期止时回收价值。

*营运资金回收金额以收益期止时投入的营运资金金额确定。

A.期初营运资金投入额 WC0

因资产组的账面价值中未包括营运资金，为保证资产组的可收回金额与其账面价值的确定基础一致，故在确定可收回金额的未来现金流量现值时剔除了期初营运资金投入的影响。

B.税前折现率 r

结合资产组特点，采用加权平均资金成本确定其适用的折现率。计算公式为：

加权平均资金成本=权益资金成本/（1-企业所得税率）×权益资金比例+债权资金成

本×债权资金比例

其中：权益资金成本，我们利用资本资产定价模型 CAPM 确定，计算公式如下：

Re=Rf+β×ERP+Rs

Rf——无风险报酬率；

β——权益资本的系统风险系数；

ERP——市场风险溢价；

Rs——特定风险调整系数。

*收益期及预测期的确定

预计未来现金流量收益期通常以委估资产组的核心资产为依据确定，因此需考虑资产组中具备主要生产能力的资产的年限，即主要资产的剩余经济使用年限。评估根据各资产组主要设备的综合购置时间、经济使用年限、至评估基准日尚可继续使用年限，综合确定各地区资产组收益期及预测期。

7-2-1102）公允价值减处置费用净额法及关键参数

资产组公允价值减去处置费用后的净额=资产组公允价值-处置费用

*资产组公允价值公允价值测算需要在相关资产组在最佳使用前提下进行。相关资产组一般采用资产组整体转让和资产组“拆整卖零”两种转让方式。各共享单车业务相关资产组的主要设备为公共自行车、电池、停车架、充电柜及其他配件。公司历史年度主要通过“拆整卖零”方式处置共享单车业务相关资产，同时基准日时不存在共享单车业务相关资产组整体处置的活跃市场。所以，本次对公允价值扣除处置费用的测算，只分析考虑基于“拆整卖零”的处置方式。

评估时对于存在活跃市场的资产和拆除后可回收的资产，采用市场法确定其公允价值；对于拆除后不可回收的低价值资产按零考虑公允价值。

*处置费用

根据《企业会计准则第8号——资产减值》：处置费用包括与资产处置有关的法律

费用、相关税费、搬运费以及为使资产达到可销售状态所发生的直接费用等。

A.为使资产达到可销售状态所发生的直接费用：包括资产的拆除、分割、清理、包

装、搬运等费用，参考公司历史年度处置情况确定。

B.相关税费：相关税费包括附加税、印花税。附加税费根据公司所执行的相关税费确定。

3）各地区评估结果

*2023年各地区账面价值与可收回金额公允价值序号项目账面价值现金流量折现可收回金额2023年减值额减处置费用

1安徽1745.901625.54467.241625.54120.36

2北京1.501.851.85

3福建66.38-20.1833.0133.0133.37

4广东14.5454.4354.43

5河北4.071.698.458.45

6河南85.44-284.540.7440.7444.70

7黑龙江70.56673.41673.41

7-2-111公允价值

序号项目账面价值现金流量折现可收回金额2023年减值额减处置费用

8湖南3057.175544.015544.01

9吉林116.30255.22255.22

10江苏13783.2021595.8621595.86

11内蒙古507.871663.131663.13

12山东4145.373979.201064.043979.20166.17

13山西129.57-21.4326.6526.65102.92

14陕西342.28289.8115.92289.852.48

15上海1015.251873.561873.56

16浙江223.50-83.471.3871.38152.12

合计25308.89672.12

共享单车由于其低碳环保、方便安全、投入较低的特点，受到广大群众和各级政府的欢迎和大力支持，投入力度逐年快速增长，行业处于快速发展的景气周期。同时由于其容易使市民形成绿色出行习惯，符合国家低碳、环保、绿色的理念，发展具有持续性，因此本行业预计将有较长时间的稳定发展期，未来收入预测向好。同时，由于上表中的湖南、江苏、山东等省份的共享单车等主要资产均为近年度购买，未来年度更新较为缓慢且折旧额逐年降低，现金流测算时毛利率有所提高，因此现金流量折现价值高于账面值。

*2024年各地区账面价值与可收回金额公允价值序号项目账面价值现金流量折现可收回金额2024年减值额减处置费用

1安徽1061.62110.12900.29900.29161.33

2广东0.3138.3338.33

3河北1.445.395.39

4黑龙江168.19760.19760.19

5湖南1936.532774.332774.33

6吉林88.06232.95232.95

7江苏12426.2412724.7312724.73

8内蒙古302.431014.621014.62

9山东2157.02902.611823.011823.01334.01

10陕西231.55-5.62250.91250.91

11上海293.784.44165.34165.34128.44

7-2-112公允价值

序号项目账面价值现金流量折现可收回金额2024年减值额减处置费用

12浙江1646.551861.821861.82

合计20313.7218556.705006.7622551.91623.78

*2025年各地区账面价值与可收回金额公允价值2025年减值序号项目账面价值现金流量折现可收回金额减处置费用额

1安徽401.17126.55126.55

2广东1162.391167.611167.61

3黑龙江128.09140.87140.87

4湖南3194.313624.363624.36

5吉林54.80164.46164.46

6江苏（撤点区）1358.40187.52187.521170.88

7江苏（非撤点区）7789.237828.877828.87

8内蒙古70.18682.4682.40

9山东（撤点区）111.8025.125.1086.70

10山东（非撤点区）837.54702.35702.35

11陕西249.32204.54204.54

12上海177.5821.0521.0528.09

13浙江1599.48863.35863.35584.02

合计17134.2915399.86339.1715739.031869.69

2024年，湖南、江苏、山东三个省份的部分地区因经营表现不佳等原因已撤点，

在此基础上公司预测的收入与2023年的收入预测相比出现了一定幅度的下降；同时，管理层进行了战略调整，为了维持或扩大该部分省份剩余区域的市场占有率，提升用户骑行体验，公司加大了对剩余地区的设备投入，2024年度评估时未来年度折旧额及资本性支出较2023年度评估时有较大幅度提升，导致毛利率下降，因此两次评估时上述省份的现金流量折现价值存在一定差异。

2025年，公司对一部分经营效益欠佳的地区进行了撤点，基于此情况，2025年评

估师对拟撤点地区采用公允价值减处置费用的方法进行评估，对其余地区采用现金流量折现法进行评估。经减值测试，2023年、2024年及2025年，公司对相关共享出行设备计提减值准备金额分别为672.12万元、623.78万元和1869.69万元。公司严格按照会计准则要求、结合市场环境和经营计划，合理测算资产组可收回金额，减值金额计提充分。

7-2-113（4）同行业公司的长期资产减值计提情况

同行业可比公司长期资产减值准备计提方法披露如下：

公司名称主营业务长期资产减值准备计提方法在智慧单车领域面向公共自行

车、公共电动自行车和共享（电）

单车序化管理平台，提供开发、公司在资产负债表日对存在减值迹象的房屋实施、运维一站式服务；在智慧建筑物、机器设备等固定资产进行减值测试。

金通科技

公交领域，为公交企业提供高质固定资产的可收回金额为其预计未来现金流

（834069.NQ）

量、定制化的数字化转型及建设量的现值和资产的公允价值减去处置费用后

解决方案；在智慧停车领域，设的净额中较高者，其计算需要采用会计估计。

计完整的城市级智慧停车解决方案综上，公司固定资产减值计提方法合理，减值计提充分，与可比公司计提方法一致。

十一、结合公司收购浙江凯博的商誉计算过程、浙江凯博经营情况、报告期内商

誉减值测试过程及主要参数情况，说明商誉减值计提的充分性与或有对价的支付情况

（一）收购浙江凯博的商誉计算过程

收购浙江凯博的商誉计算过程如下：

单位：万元项目金额

合并成本（A） 16720.00

标的公司购买日经审计的归属于母公司所有者的净资产（B） 3047.45

参考评估值确认的可辨认净资产增值额（C） 1821.95

相关的递延所得税负债（D） 273.29

可辨认净资产公允价值（E=B+C-D） 4596.11

持股比例（F） 88.00%

减：取得的可辨认净资产公允价值份额（G=E*F） 4044.57商誉（H=A-G） 12675.43

在本次交易中，上市公司以现金购买方案确定的支付对价16720.00万元作为合并成本，与公司按持股比例享有的2023年9月30日标的公司可辨认净资产公允价值

4044.57万元的差额12675.43万元，确认为非同一控制下企业合并形成的商誉，商誉

确认相关会计处理符合《企业会计准则》相关规定。

7-2-114（二）浙江凯博的经营情况

浙江凯博2024年度的业绩承诺为经审计扣非后净利润达到1850万元，2024年度应收账款周转率不小于3.5。根据容诚会计师事务所出具的关于浙江凯博压力容器有限公司2024年度业绩承诺实现情况说明的专项审计报告，浙江凯博2024年度实现营业收入8432.76万元，净利润3704.13万元，应收账款周转率为5.08，完成2024年度的业绩承诺。

浙江凯博2025年度的业绩承诺为经审计扣非后净利润达到2000万元，2025年度应收账款周转率不小于3.5。根据容诚会计师事务所出具的关于浙江凯博压力容器有限公司2025年度业绩承诺实现情况说明的专项审计报告，浙江凯博2025年度实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为1735.54万元，应收账款周转率为3.46，未完成2025年度的业绩承诺。

（三）报告期内商誉减值测试过程及主要参数情况

按照《企业会计准则第8号——资产减值》的规定，公司应当在资产负债表日判断是否存在可能发生资产减值的迹象。对企业合并所形成的商誉，公司应当至少在每年年度终了进行减值测试。为确定收购浙江凯博股权形成的商誉在2023年末、2024年末是否存在减值，上市公司聘请嘉学评估分别以2023年12月31日、2024年12月31日和

2025年12月31日为评估基准日对商誉进行减值测试，并分别出具了嘉学评估评报字

〔2024〕8310035号、嘉学评估评报字〔2025〕8310043号和嘉学评估评报字〔2026〕

8710033号评估报告，主要参数情况如下。

1、2023年末商誉减值测试

公司2023年末商誉减值测试的主要参数情况如下：

项目2024年2025年2026年2027年2028年2029年永续

主营业务收入增长率10.43%8.49%5.70%5.33%4.97%0.00%0.00%

毛利率45.40%46.11%47.37%48.66%49.82%50.13%50.13%

期间费用率17.41%16.51%16.56%16.94%16.71%16.96%16.96%

折现率（税后）9.61%

公司2023年末商誉减值测试的预测期包括2024年度，商誉减值测试预测数和2024年度实际数的对比如下：

7-2-115项目2023年末商誉减值测试-2024年度预测数2024年度实际数

主营业务收入（万元）6872.988432.76主营业务收入

10.43%35.49%

同比增长率

毛利率45.40%59.31%

期间费用率17.41%13.24%

2024年度，浙江凯博经营情况较好，订单增加和收入规模增长超出预期，主营业

务收入同比增长35.49%，超过2023年末商誉减值测试对2024年收入增长率的预测值

10.43%；同时，由于浙江凯博收入增长超过预期，2024年度浙江凯博毛利率超过2023年末商誉减值测试预测值、期间费用率低于2023年末商誉减值测试预测值。

2、2024年末商誉减值测试

公司2024年末商誉减值测试的主要参数情况如下：

项目2025年2026年2027年2028年2029年永续

主营业务收入增长率0.35%1.86%1.84%0.96%0.29%0.00%

毛利率47.85%47.89%47.68%47.74%47.87%48.12%

期间费用率14.59%14.92%15.22%15.47%15.38%15.63%

折现率（税后）10.73%

2024年末浙江凯博的商誉减值测试主要参数与2023年末未发生重大改变，收入增

长率预测有所下降，系因为2024年度经营情况超出预期导致基数变大所致，公司商誉减值测试主要参数基本稳定且参照历史平均水平进行了谨慎预测，具有合理性。

公司2024年末商誉减值测试的预测期包括2025年度，商誉减值测试预测数和2025年度实际数的对比如下：

项目2024年末商誉减值测试-2025年度预测数2025年度实际数

主营业务收入（万元）8462.335473.57主营业务收入

0.35%-35.09%

同比增长率

毛利率47.85%55.40%

期间费用率14.60%18.28%

2025年度，公司实际实现主营业务收入5473.57万元，未达到2024年末时点的预测数，主要原因系2024年采购订单量爆发，占用了2025年的订单需求。公司2025年

7-2-116的毛利率高于2024年末时点的预测数，期间费用率也略高于预测数。

3、2025年末商誉减值测试

公司2025年末商誉减值测试的主要参数情况如下：

项目2026年2027年2028年2029年2030年主营业务收入增长率-0.68%10.88%6.96%5.63%3.71%

毛利率52.83%52.94%52.96%53.21%53.57%

期间费用率19.52%18.91%17.98%17.61%17.66%

折现率（税后）11.19%

2025年末浙江凯博的商誉减值测试主要参数与2024年末相比，收入增长率、毛利

率、期间费用率预测有所变化，系结合公司过去年度实际经营情况、结合2025年度实际经营情况基于审慎的原则进行调整，公司商誉减值测试主要参数基本稳定且参照历史平均水平进行了谨慎预测，具有合理性。基于2025年末商誉减值测试结果，公司已经计提商誉减值1805.78万元。

公司商誉减值测试折现率系根据《企业会计准则第8号—资产减值》中的相关规定，将加权平均资本成本（WACC）的计算结果调整为税前口径所得。WACC 则是根据无风险报酬率、资本结构、Beta 系数、市场风险溢价、企业特定风险调整系数、债务资本成

本、所得税率等因素计算得出。商誉减值测试时的折现率有差异，主要系无风险利率变动、市场风险溢价及 Beta 系数在不同的基准日因市场的变化有所差异，故导致最后计算出的折现率稍有差异，具有合理性。

公司商誉减值测试评估相关参数及收购时评估所采用的基本假设、计算方式及预测

过程基本一致，主要评估参数因评估基准日不同，随业务发展变化参考历史平均情况进行估计因而有所差异，具有合理性，商誉减值测试结果合理、审慎。

（四）说明商誉减值计提的充分性与或有对价的支付情况

公司两次商誉减值测试评估相关参数及收购时评估所采用的基本假设、计算方式及

预测过程基本一致，主要评估参数因评估基准日不同，随业务发展变化而有所差异，具有合理性，商誉减值测试结果合理、审慎。2024年度，浙江凯博实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为3342.08万元，应收账款周转率为5.08，完成2024

7-2-117年度的业绩承诺，其利润稳步增长，核心管理团队稳定，上市公司收购浙江凯博形成的

商誉未出现明显减值迹象。综上所述，公司商誉减值计提具有充分性。2025年度，浙江凯博未完成业绩承诺，公司已经根据商誉减值测试评估报告结果，计提商誉减值

1805.78万元，具有合理性，商誉计提充分。

鉴于浙江凯博已经完成2024年度业绩承诺，按照公司收购浙江凯博时的约定，公司需在浙江凯博达到业绩承诺的前提下于2024年审计报告出具日后的1个月内向转让

方支付当期转让价款。截至本问询回复出具之日，公司已向转让方支付2024年度业绩承诺实现后对应的转让价款1672万元。鉴于浙江凯博未完成2025年度业绩承诺，公司未向其支付当期转让价款的尾款。

十二、核查程序及核查意见

（一）核查程序

申报会计师执行了以下核查程序：

1、查阅行业研究报告及行业相关的政策规划，了解公司各业务的下游应用领域、市场竞争情况、行业发展趋势；

2、获取公司定期报告、主要客户销售合同，询问公司管理层，了解公司业务特点

及模式、报告期内经营情况变化的原因以及未来业务发展规划；

3、通过企查查等公开检索方式了解公司各业务主要客户背景及特征；

4、获取公司收入及成本明细，获取智能门锁、碳纤维高压气瓶的销量及价格数据；

5、获取原材料采购明细、收入明细等，分析原材料采购变动与业务规模及产品数

量的匹配性；

6、获取公司报告期内收入及成本明细和采购明细，了解公司向供应商及客户采购

的主要原材料和销售的主要产品、上下游供需情况及对应销售和采购价格变动等情况并

分析公司各细分业务的构成及毛利率情况，分析各业务毛利率变化的原因及合理性；

7、查看同行业可比公司年度报告资料，获取其细分业务的构成及毛利率情况并与

公司数据进行比较分析；

8、与公司管理层沟通，了解公司持续亏损的原因、是否持续及应对措施，获取发

行人在手订单情况，以及对新业务、新产品的拓展情况及相关资料；

7-2-1189、获取公司人员名单、主要产线的产能设计情况，主要产品的生产入库明细和销

售出库明细，分析公司人员变动情况，主要产品线的产能利用率及产品的产销情况，分析持续经营能力是否存在重大不利变化；

10、获取并复核现金流量表编制底稿，与公司管理层和财务负责人进行沟通，了解

报告期各期经营活动现金流量净额及与净利润之间存在差异的原因及合理性；

11、获取公司货币资金、大额存单、理财产品明细，与管理层进行沟通，了解公司

购买大额存单及理财产品等金融资产的背景、原因；

12、复核公司的货币资金余额及大额存单、理财产品明细，并对相关利息收入、投

资收益进行测算，分析收益率变动原因及合理性；

13、取得公司提供的受限资金清单，检查涉诉文件等，选取大额账户进行银行函证，

核实相关金融资产受限情况；

14、获取公司出资设立江苏哈啰普惠科技有限公司及其后续股权变动的相关工商资

料、公允价值评估资料，向发行人管理层了解投资背景及后续持有安排，查询会计准则，确认相关会计处理是否符合准则要求；

15、获取主要客户的合同和销售明细，了解主要客户信用政策，分析应收账款的变

动原因；

16、通过查询国家企业信用信息公示系统、企查查、中国执行信息公开网等，了解

客户的资信情况及经营情况；与管理层沟通，了解长账龄应收账款的形成原因以及相应履约保障措施；

17、获取应收账款明细、账龄结构、预期信用损失测算底稿、期后回款统计表，分

析坏账计提比例逐年增加的原因，查询同行业可比公司定期报告，对比分析公司坏账准备计提的充分性；

18、获取公司对主要应收账款客户进行定期催收的资料；

19、获取存货结构及周转情况、生产周期，分析存货变动原因；

20、获取公司在手订单情况、存货库龄分布、存货的期后结转情况，与可比公司存

货跌价准备计提比例和周转情况进行对比，分析存货跌价准备计提的充分性；

21、获取 IT 审计报告，了解公司报告期各期末共享出行设备的状态和业务发展情

7-2-119况，与公司管理人员进行沟通，了解共享出行设备的管控措施；

22、获取固定资产折旧计提表和减值计提表，获取评估报告，复核减值评估的关键

参数、假设及结论，复核相关评估结果的可靠性，了解同行业可比公司的长期资产减值准备计提方法；

23、获取浙江凯博及其股东签署的《股权转让协议》及《补充协议》，获取公司收

购浙江凯博时的审计报告、商誉减值测试相关评估报告，了解并评价评估报告使用的评估方法、重要假设和相关参数的合理性，并对商誉减值模型进行重新计算。

（二）核查意见经核查，申报会计师认为：

1、公司各业务收入变动受到下游应用领域、市场竞争情况、主要客户背景及特征、销量及单价变动等因素影响，具有合理性，符合行业趋势。

2、受业务特点影响，公司系统运营及服务业务、共享出行业务、系统销售业务、氢能助力车（属于氢能销售及服务业务）等业务主要采购原材料的变动与对应业务规模

不严格匹配，不适用产量分析；智慧生活业务主要采购原材料的变动与对应业务规模及产品数量变动趋势基本匹配；由于时间周期不同，报告期各期之间碳纤维高压气瓶（属于氢能销售及服务业务）的主要原材料采购金额、业务规模、产品产量不完全可比，且受到采购频率等因素影响。

3、报告期各期，公司系统运营服务业务和共享出行业务毛利率呈下降趋势，主要

是因为公司系统运营服务业务和共享出行业务收入下降，但相关业务的设备折旧及人工成本下降较少，导致毛利率下降甚至呈现负数，具有一定合理性；其他业务毛利率变动受产品结构变动、销售价格、采购价格等因素影响；报告期内，公司系统运营服务业务毛利率低于金通科技，主要系产品应用领域存在差异。

4、公司报告期内持续亏损的原因主要为营业收入及毛利下降，期间费用小幅增长，

信用减值损失金额较高；由于产品结构和下游应用领域不同，公司业绩变动趋势与同行业可比公司金通科技存在差异；预计导致公司亏损的不利因素可能长期持续，但公司通过拓展氢能业务，加紧催收应收账款等措施积极应对。

5、公司人员数量总体呈现下降趋势，但人员配备较为充足，可以满足目前业务需

7-2-120求；智慧生活业务、氢能销售及服务业务收入持续增加，对应产线的产能利用率基本饱和，产销情况良好。因此公司持续经营能力不存在重大不利变化。

6、报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额与净利润存在差异，一方面是因

为计提资产减值准备和信用减值准备、固定资产折旧及长期待摊费用摊销，发生公允价值变动收益以及财务费用等；另一方面是因为2023年度至2025年度，公司持续加强应收账款催收，应收账款陆续回款使得经营性应收项目减少。报告期各期，公司经营净现金流量与净利润存在差异具有合理性。

7、公司持有的货币资金、大额存单、理财产品的资金来源主要为日常经营积累及

发行可转债形成的暂时闲置资金；公司在保障资金安全的前提下，为了提高资金使用效率，增加公司经济收益，购买大额存单和理财产品；相关金融资产与利息收入相匹配；

公司存在使用受限情形的货币资金包括承兑汇票及保函保证金、涉诉冻结资金和 ETC押金等。除此之外，公司的货币资金、大额存单、理财产品不存在其他受限情形。

8、公司首次持有江苏哈啰普惠权益的时间为2014年，因江苏哈啰普惠后续一系列

融资和将股东权益镜像反映到境外公司 Hello Inc.形成目前投资情况，公司投资金额为初始投资的1000万元，持有意图为通过持有并出售产生整体回报，计入交易性金融资产科目恰当；报告期内，江苏哈啰普惠与 Hello Inc.的经营情况良好，公司对江苏哈啰普惠与 Hello Inc.的投资的公允价值变动损益确认合理，相关会计处理依据为《企业会计准则》相关规定。

9、报告期内，公司应收账款减少，主要原因为系统运营服务业务收入下降，此外，

公司持续加强应收账款催收管理，主动与客户协商减少信用期，对于加速应收账款回款有积极作用。

10、申报期内，公司账龄一年以上的应收账款占比总体呈上升趋势，导致公司应收

账款坏账准备计提比例逐年增加。此外，公司严格按照应收账款减值计提政策计提坏账准备，主要应收账款客户资信情况正常、不存在较大信用风险，应收账款坏账准备计提比例高于同行业可比公司金通科技，坏账准备计提充分。

11、报告期内，公司存货变动主要是因为发出商品和库存商品变动；存货期后结转

情况良好，公司存货跌价准备计提比例高于同行业可比公司，经复核后确认公司存货跌价准备计提充分。

7-2-12112、报告期内，公司固定资产折旧计提和减值计提充分。

13、报告期内，浙江凯博经营情况良好，通过了解浙江凯博主营业务发展、业绩实现情况，结合对重要假设、参数的对比分析，浙江凯博含商誉资产组的可收回金额大于账面价值，无需计提商誉减值准备。浙江凯博已经实现2024年度业绩承诺指标，公司已按协议约定向转让方支付2024年业绩承诺实现对应的或有对价。2025年，浙江凯博未完成业绩承诺指标，经评估应计提商誉减值准备1805.78万元。

7-2-1225.关于财务性投资根据申报材料，1）截至2025年3月31日，公司交易性金融资产余额为262383.79万元，主要系对江苏哈啰普惠科技有限公司、HelloInc.的权益工具投资以及银行理财产品；长期股权投资账面余额为13802.88万元；其他权益工具投资账面余额为4894.82万元；其他流动资产账面余额为861.47万元。其他非流动资产账面余额为10321.43万元。2）截至2025年3月31日，公司共参股16家公司，包括德音孔昭（天津）教育科技合伙企业（有限合伙）、共青城广慧绿能壹号创业投资合伙企业（有限合伙）、

上海銮阙合添私募投资基金合伙企业（有限合伙）三家合伙企业。

请发行人说明：（1）相关对外投资标的具体情况，与公司主营业务的关联性及协同性，是否与公司发生交易，是否属于围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，对财务性投资的认定理由是否充分；（2）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入的和拟投入的财务性投资情况，是否从本次募集资金总额中扣除，分析公司是否满足最近一期末不存在金额较大财务性投资的要求。

请保荐机构及申报会计师根据《证券期货法律适用意见第18号》第1条进行核查并发表明确意见。

回复：

一、相关对外投资标的具体情况，与公司主营业务的关联性及协同性，是否与公

司发生交易，是否属于围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，对财务性投资的认定理由是否充分

截至2025年12月31日，公司不存在金额较大的财务性投资（包括类金融业务）的情形。根据企业会计准则及相关规定，公司最近一期末财务报表中可能涉及核算财务性投资（包括类金融业务）且账面余额不为0的财务报表科目具体列示如下：

单位：万元序号项目账面余额是否属于财务性投资是否涉及对外投资标的

1交易性金融资产229648.00否是

2长期股权投资13859.83部分涉及是

3其他权益工具投资7202.14部分涉及是

4应收款项融资1.07否否

5其他流动资产918.65否否

7-2-123序号项目账面余额是否属于财务性投资是否涉及对外投资标的

6其他非流动资产4184.61否否

7合同资产1022.81否否

（一）交易性金融资产

截至2025年12月31日，公司交易性金融资产余额为人民币229648.00万元，具体如下：

单位：人民币万元款项性质2025年12月31日权益工具投资—江苏哈啰普惠科技有限公司（原名江苏永安行低碳科技有

213648.00限公司）、Hello Inc.（原名 HB Technologies Corporation）

理财产品16000.00

合计229648.00

上述交易性金融资产中涉及对外投资标的的具体明细如下：

截至2025年12是否在董事会初始投资月31日在永安实际主营业务或名称前6个月内有新时点行报表账面余额底层资产增投入净额（万元）

Hello Inc. 2018 年 218275.10 共享出行业务 否

公司对 Hello Inc.和江苏哈啰普惠科技有限公司（简称“江苏哈啰普惠”）的投资

均源于公司对江苏哈啰普惠（原名：江苏永安行低碳科技有限公司）的投资，江苏哈啰普惠原是发行人全资子公司，后由于引资、稀释、失去控制权、搭建境外控股平台等一系列资本运作，变为发行人持有 Hello Inc.部分股权，2019 年因新金融工具准则要求在报表上体现为交易性金融资产。同时，由于该公司估值提升相对较快，导致以公允价值计量金额较大。实质上，该笔资产并非由发行人大量使用自有资金对外投资产生，发行人最早设立全资子公司的初始注册资本仅1000万元，增加部分主要由公允价值变动收益产生。发行人对 Hello Inc.的投资是基于历史特殊原因形成，系无桩共享出行业务出表所致。公司与 Hello Inc.的业务具有较强的关联性、协同性，主要表现在以下方面：

（1）江苏哈啰普惠成立时为公司的全资子公司，彼时公司向江苏哈啰普惠委派全部执

行董事和监事并完全主导江苏哈啰普惠的发展和经营活动，其后因江苏哈啰普惠独立引资而导致公司被动稀释股权、失去对江苏哈啰普惠的控制权；后续又因为哈啰集团搭建

7-2-124境外控股平台等原因，导致公司持有 Hello Inc.部分股权；上述情况形成具有其历史原因，不是公司主动以参股形式开展的投资活动；（2）永安行通过持有江苏哈啰普惠和Hello Inc.的股份，能够密切关注无桩共享出行业务的经营发展状况，跟踪无桩共享出行业务的行业发展和技术革新，对共享出行行业整体发展情况有了更加深刻的了解，为公司发展有桩共享助力车等共享出行业务提供了案例、经验、技术参考等有益补充；（3）

2025 年度上市公司控制权变更完成后，杨磊成为上市公司实际控制人，上市公司与 Hello

Inc.同受杨磊控制，双方在实际控制人的产业资源赋能下将会产生更多的实际业务合作机会，公司具备两轮车领域的控制器、驱动器、电控锁的研发和制造能力，Hello Inc.下属企业对于科技型共享两轮车产品有一定采购需求，2025 年公司已经累计向 Hello Inc.下属企业销售自行车等相关产品，合计交易金额8852.53万元；（4）永安行的平台技术开发团队具有公共自行车和共享出行领域的丰富技术开发经验和技能储备，未来可以与 Hello Inc.合作开展共享出行领域的技术开发，提升双方在共享出行领域的科技实力与技术储备；（5）永安行在为数众多的市、县开展公共自行车业务，并配备了较为充足的运维团队，未来该等运维团队可以承接 Hello Inc.的共享两轮车业务和本地生活业务中的换电等汽车服务业务，充分发挥与 Hello Inc.之间的协同效应，实现上市公司人力资源利用效率提升，提升上市公司的经营能力。综上所述，公司对江苏哈啰普惠和Hello Inc.的投资与主营业务高度相关，不属于财务性投资。

上述理财产品的具体明细如下：

账面余额净2是否到期序号产品名称1风险等级3是否属于财务性投资额（万元）/赎回

农银理财农银安心·灵珑同业存单及存款增强20

16000.00低风险是

25 年第 25 期 ESG 主题私

募理财产品

“汇利丰”2025年第6624否

2期对公定制人民币结构6000.00低风险是

性存款

“汇利丰”2025年第6624

3期对公定制人民币结构4000.00低风险是

性存款

注1：为截至2025年12月31日数字

注 2：通常金融机构的理财产品分为五个风险等级，由低到高分别为：PR1 级（R1/谨慎型、低风险）、PR2 级（R2/稳健型、较低风险、中等偏低风险）、PR3 级（R3/平衡型、中等风险）、PR4 级（R4/进取型、较高风险、中等偏高风险）、PR5 级（R5/激进型、高风险）；此处根据产品说明书等文件中销售该产品的机构内部评定等级列示

注3：为截至本问询回复出具日情况

7-2-125公司上述持有的理财产品为现金管理目的，系公司在确保日常生产经营、发展资金

需求和资金安全的前提下，以闲置资金购买的理财产品，截至本问询回复出具之日理财产品已经到期赎回。上述理财产品仅包括低风险产品，不包括收益波动大且风险较高的金融产品，不影响公司主营业务的正常开展，不属于财务性投资。

（二）长期股权投资

截至2025年12月31日，公司长期股权投资账面余额为人民币13859.83万元，具体如下：

单位：万元项目2025年12月31日

Hero Youon Private Limited 243.74

安徽永安公共自行车系统科技有限公司4657.10

德音孔昭（天津）教育科技合伙企业（有限合伙）200.03

LOMARE TECHNOLOGIES 2569.90

洛玛瑞芯片技术常州有限公司5958.40

上海凯宁安全装备有限公司222.31

肇庆市氢骑出行科技有限公司8.35

合计13859.83

上述长期股权投资中涉及对外投资标的的具体明细如下：

截至2025年12是否在董事会初始投资月31日在永安行实际主营业务或底层名称前6个月内有新时点报表账面余额净资产增投入额（万元）

Hero Youon Private Limited 2018 年 0.00 共享出行业务 否安徽永安公共自行车系统科技公共自行车项目相关

2024年3252.62否

有限公司业务

德音孔昭（天津）教育科技合软件技术开发和市场

2020年0.00否

伙企业（有限合伙）营销策划

LOMARE TECHNOLOGIES 2020 年 2569.90 芯片设计 否集成电路芯片及产品

洛玛瑞芯片技术常州有限公司2023年5958.40是制造等

气瓶为核心的应用，上海凯宁安全装备有限公司2023年222.31否如气瓶检测

肇庆市氢骑出行科技有限公司2024年8.35共享出行业务否

7-2-126上述长期股权投资中：

1、Hero Youon Private Limited 位于印度，主要从事共享出行设备开发、运营服务，

根据当地对于开展公共自行车业务的相关要求，公司综合考虑自身资质、对当地市场的了解程度和地方要求，判断需要通过参股 Hero Youon Private Limited 的方式参与印度政府的公共自行车系统招投标，以建立适合印度国情的公共自行车系统，因此发行人参股该企业系发行人在印度开展主营业务的必要渠道，与发行人主营业务高度相关，具有明显的协同效应，且通过参股形式在境外实施共享出行项目具有合理性，不属于财务性投资。报告期内，公司未与其发生交易，且公司已经在历史年度根据减值迹象对该项投资全额计提减值，目前对其投资在永安行报表账面余额净额为0，且公司没有新增或计划新增出资。

2、安徽永安公共自行车系统科技有限公司系安徽省滁州市当地主体，从事出行相关业务，公司拟借助其所在的区位优势和其良好的生产能力，在滁州市当地生产氢能助力车等新一代助力车产品，并辐射周边南京等城市的共享氢能助力车潜在市场，以充分满足市场需求，同时节约产品生产和运输成本，对发行人在当地和周边开展公共自行车和共享出行业务具有重要作用，与发行人主营业务具有协同效应，不属于财务性投资，且全部出资距审议本次向特定对象发行股票方案董事会时间已经超过六个月。报告期内，公司与安徽永安公共自行车系统科技有限公司的交易主要系公司对其出资的投资款。

3、德音孔昭（天津）教育科技合伙企业（有限合伙）主要从事市场营销策划，发

行人在报告期前投资该合伙企业，目的是借助其媒体资源优势等为发行人公共自行车、共享出行平台等业务的推广和方案策划提供支撑，提升发行人相关业务的品牌形象、改善舆情评价。德音孔昭（天津）教育科技合伙企业（有限合伙）目前已经实际不再开展业务，报告期内公司未与其发生交易，基于谨慎性考虑，认定为财务性投资，但公司已经在历史年度对该项投资全额计提减值，目前对其投资在永安行报表账面余额净额为0，且公司没有新增或计划新增出资。

4、LOMARE TECHNOLOGIES 位于英国，江苏洛玛瑞芯片科技有限公司位于常州，系发行人所投资的从事存储芯片研究开发企业在境外、境内的经营主体（以下合称“洛玛瑞”），公司自2020年开始对该企业及其所处的芯片行业投资，是公司致力于发展芯片研究业务并通过创新芯片产品支持自身业务发展升级整体战略的体现，根据公司与洛玛瑞达成投资意向时的规划，公司对洛玛瑞的投资旨在未来洛玛瑞相关芯片产品商业

7-2-127化落地后公司采购其芯片并应用于智慧生活、氢能业务、公共自行车和共享出行业务相

关产品的智能化升级，进一步布局物联网技术产业，进而与公司未来业务拓展形成协同效应。

报告期内，由于洛玛瑞的芯片产品尚未实现商业化落地，公司暂未与其发生购销交易；洛玛瑞芯片产品实现批量生产后，公司预计将会采购洛玛瑞芯片产品并替代部分现有芯片采购渠道，并应用于公司产品和服务。洛玛瑞目前正在研发的产品包括激光雷达感应器和新型存储器，其中新型存储器量产后能够广泛应用于与公司主营业务相关的产品和应用场景，具体如下：新型存储器具有高速度、低功耗、非易失性等特点，对现有的 SRAM、EEROM 和 flash 等存储芯片具有竞争优势和替代性，洛玛瑞的新型存储器商业化生产后可以广泛应用在上市公司现有的智能锁、共享单车、共享电动自行车等产品中，并替代上市公司目前部分从其他供应商采购和使用的芯片，提升上市公司产品和服务的智能化水平，同时有利于公司获得稳定和高性价比的芯片供应渠道。

报告期内，公司作为股东参与被投资企业的经营治理，关注被投资企业的产品研发情况。洛玛瑞的在研产品与公司主营业务存在明显的协同效应，不属于财务性投资。

5、上海凯宁安全装备有限公司是浙江凯博持股40%企业，为浙江凯博气瓶产品提

供检测服务，自2023年12月公司收购浙江凯博后，公司（含子公司）向上海凯宁安全装备有限公司采购其提供的服务并对其销售产品，累计交易金额11.82万元，其与浙江凯博从事的业务具有明显的协同效应，且浙江凯博参股设立上海凯宁安全装备有限公司早于公司收购浙江凯博，公司对其投资系因收购浙江凯博被动形成，不属于财务性投资。

6、肇庆市氢骑出行科技有限公司位于广东肇庆，主要从事当地的共享出行相关业务，发行人参股该企业系发行人在当地开展共享出行业务的必要方式，与发行人主营业务高度相关，具有明显的协同效应，具有合理性，不属于财务性投资。

因此，截至2025年12月31日，除德音孔昭（天津）教育科技合伙企业（有限合伙）以外，公司长期股权投资中不存在财务性投资的情况。

（三）其他权益工具投资

截至2025年12月31日，公司其他权益工具投资账面余额为人民币7202.14万元，具体如下：

7-2-128单位：万元

项目2025年12月31日

上海銮阙合添私募投资基金合伙企业（有限合伙）6254.78

苏州江南养老产业发展有限公司88.88

共青城广慧绿能壹号创业投资合伙企业（有限合伙）388.58

华维检测技术（苏州）有限公司278.31

深圳市兴链人居科技有限公司191.59

上海紫熹阳通用航空有限公司-

合计7202.14

上述其他权益工具中涉及对外投资标的的具体明细如下：

截至2025年12是否在董事会月31日在永安行实际主营业务或底名称初始投资时点前6个月内有新报表账面余额净层资产增投入额（万元）上海銮阙合添私募投资

芯片、电气技术等企基金合伙企业（有限合2021年6254.78否业股权

伙）养老项目相关的医苏州江南养老产业发展

2021年88.88疗、住宿和餐饮服务否

有限公司等共青城广慧绿能壹号创储能产业链企业股业投资合伙企业（有限2023年388.58否权

合伙）

华维检测技术（苏州）

2023年278.31检验检测服务等否

有限公司

面向酒店和 B 端市场的家居建材产品深圳市兴链人居科技有

2024年191.59以及设计、工程管理否

限公司等专业服务解决方案供应链业务上海紫熹阳通用航空有通用航空相关产品

2024年-否

限公司和服务等

上述其他权益工具投资中：

1、上海銮阙合添私募投资基金合伙企业（有限合伙）系公司为丰富产业投资渠道

与平台、探索产业投资、并购积累经验和资源参与设立，且投资标的为芯片、电气技术等与公司未来拟重点发展的芯片和氢能行业密切相关的企业，但出于谨慎性考虑公司将其认定为属于财务性投资。公司在审议本次向特定对象发行股票方案董事会时间前六个

7-2-129月内没有对该合伙企业新增出资，根据公司和合伙企业的经营计划，公司未来也不会向

该合伙企业新增投资。该合伙企业的具体投资标的企业和业务领域如下：

企业名称主营业务业务领域与公司业务关系掌握全量程范围的工艺技术（厚无锡莱顿电子有限膜、MEMS、薄膜、硅微熔）并自 芯片公司

主设计 ASIC 芯片的制造商公司自2020年起对芯片行

砺算科技（上海）有

多层次（可扩展）图形渲染 GPU 芯片 业开展投资，并希望通过跟限公司踪前沿芯片产品商业化落地魅杰光电科技（上魅杰光电科技（上海）有限公司芯片后应用于发行人智慧生活相

海）有限公司关产品和氢能相关新兴业务上海泽丰半导体科提供高端半导体测试接口综合解芯片和高科技产品的智能化升级技有限公司决方案素珀电子科技（上洁净机械手臂等半导体传送设备芯片

海）有限公司产品

清能德创电气技术自主研发、生产与销售高端伺服驱电气技术与公司从事的氢能电气技术（北京）有限公司动系统产品，用于工业自动化领域（能源利用，并可能涉及氢-上海翌曦科技发展电能量转换）相关业务等具

聚变强场磁体、超导磁体电气技术

有限公司有关联性、协同性，技术落上海慷梭电子科技车用电子电气配件的制造、生产和地后具备应用于公司产品的电气技术有限公司销售潜力技术落地后具备应用于公司狄拍（上海）科技有以视觉智能技术为核心，覆盖智能出行相关业务的潜力，能够智能化限公司硬件设备和行业数字化解决方案进一步提升公司出行业务的

智能化、自动化水平技术落地后能够应用于公司出行相关系统的生产和实施

山东山大华天软件智能制造软件服务商，提供整套信智能化环节，能够提升公司相关产股份有限公司息化解决方案品和服务的智能化和信息化水平

2、苏州江南养老产业发展有限公司主要从事养老产业服务，养老产业服务业务是

公司智慧生活业务的组成部分之一，公司主要提供满足老年人养老生活需求的智能设备等产品，以及提供养老项目运营管理平台软件等服务，并收取费用。公司投资苏州江南养老产业发展有限公司并对其出售相关产品和服务，报告期内累计交易金额1.72万元，与公司主营业务具有协同效应。公司通过参股形式开展养老产业项目和提升自身养老项目服务收入具有合理性，不属于财务性投资，且全部出资距审议本次向特定对象发行股票方案董事会时间已经超过六个月。

3、共青城广慧绿能壹号创业投资合伙企业（有限合伙）的投资领域为储能产业链相关企业。目前该合伙企业仅投资1家标的公司，为上海采日能源科技有限公司，其主营业务以储能为核心，氢能和电能的能量转换、储存和利用是氢能产业的重要发展方向

7-2-130之一，与公司主营业务中的氢能业务具有一定协同效应，符合公司发展战略。公司出于

谨慎性考虑将其认定为财务性投资，但公司在审议本次向特定对象发行股票方案董事会时间前六个月内没有对该合伙企业新增出资，根据公司和合伙企业的经营计划，公司未来也不会向该合伙企业新增投资。

4、华维检测技术（苏州）有限公司从事计量校准、检验检测服务，深耕智能装备、汽车、新能源等领域。该笔投资有助于公司跟踪智能装备、汽车行业最新计量和检测标准，目前双方正在合作规划确定氢能产品的测量标准，未来公司计划委托华维检测技术（苏州）有限公司为氢能产品提供压力、火烧、高低温等检测服务，从而提升相关产品的市场认可度，因此该笔投资与公司业务具有潜在协同效应，不属于财务性投资，且全部出资距审议本次向特定对象发行股票方案董事会时间已经超过六个月。

5、深圳市兴链人居科技有限公司主要服务连锁酒店、保障性租赁住房等客户，提

供端到端产业链、供应链运营等专业化服务，其客户与公司智慧生活业务尤其是智能门锁产品的客户画像高度重合，公司借助投资深圳市兴链人居科技有限公司能够打通连锁酒店、保障性租赁住房等客户渠道，公司已通过该平台取得锦江国际（集团）有限公司（中国规模最大的综合性酒店旅游企业集团之一）等客户资源，成功将智能电子锁产品应用到客户样板间，未来将拓宽公司智能门锁产品的销售渠道，最终实现公司相关业务收入的增长。因此该笔投资与公司智能门锁产品在市场开拓、销售渠道方面具有较强的协同效应，不属于财务性投资，且全部出资距审议本次向特定对象发行股票方案董事会时间已经超过六个月。

6、上海紫熹阳通用航空有限公司主要从事低空经济领域如低空飞行器、旅游装备

相关业务，根据目前相关产业发展情况，低空飞行器、旅游装备是公司氢能业务产品尤其是储氢产品潜在重要应用领域，发展潜力较大；应用了公司的Ⅳ型储氢气瓶产品无人机动力系统正在进行测试，测试完毕后将推进商业化进程，对包括上海紫熹阳通用航空有限公司在内的客户进行销售；同时，公司希望通过该笔投资接触到更多的低空经济领域潜在客户群体，进一步拓展投资业务领域，探索、学习、推广氢能在低空经济领域的应用。因此标的公司与公司具有较强的协同效应，不属于财务性投资，且全部出资距审议本次向特定对象发行股票方案董事会时间已经超过六个月。

综上所述，截至2025年12月31日，除上海銮阙合添私募投资基金合伙企业（有限合伙）和共青城广慧绿能壹号创业投资合伙企业（有限合伙）以外，公司其他权益工

7-2-131具投资中不存在财务性投资的情况。

二、本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入的和拟投入的财务性投资情况，是否从本次募集资金总额中扣除，分析公司是否满足最近一期末不存在金额较大财务性投资的要求

（一）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入的和拟投入的财务性

投资情况，是否从本次募集资金总额中扣除本次发行董事会决议日为2025年3月14日。自本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具之日，公司不存在实施或拟实施的财务性投资，包括投资类金融业务、非金融企业投资金融业务、与公司主营业务无关的股权投资、产业基金、并购基金、拆借资

金、委托贷款、购买收益波动大且风险较高的金融产品等。公司目前认定为财务性投资的标的企业包括德音孔昭（天津）教育科技合伙企业（有限合伙）、上海銮阙合添私募

投资基金合伙企业（有限合伙）和共青城广慧绿能壹号创业投资合伙企业（有限合伙），对于上述标的合伙企业，公司在本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具之日期间没有新增对其投资或拟新增投资的意向，根据上述合伙企业和公司自身经营计划未来也不会向上述合伙企业新增投资。本次募集资金扣除发行费用后将全部用于补充流动资金，不会用于财务性投资。

（二）分析公司是否满足最近一期末不存在金额较大财务性投资的要求根据《证券期货法律适用意见第18号》规定，“关于第九条‘最近一期末不存在金额较大的财务性投资’的理解与适用……金额较大是指，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合并报表归属于母公司净资产的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类金融业务的投资金额）”。

公司最近一期末财务报表中认定为财务性投资项目的账面价值（已考虑计提减值）

占归属于母公司净资产的比例如下：

单位：万元已持有和拟持有财务性财务性投资金额占母序号项目账面余额投资金额（涉及财务性公司净资产的比例投资标的的账面价值）

1交易性金融资产229648.00--

2长期股权投资13859.83--

德音孔昭（天津）教育科

2-1200.03-（已全额计提减值）-

技合伙企业（有限合伙）

7-2-132已持有和拟持有财务性

财务性投资金额占母序号项目账面余额投资金额（涉及财务性公司净资产的比例投资标的的账面价值）除上述标的以外的其他长

2-213659.80--

期股权投资

3其他权益工具投资7202.14--

上海銮阙合添私募投资基

3-16254.786254.781.81%

金合伙企业（有限合伙）共青城广慧绿能壹号创业

3-2388.58388.580.11%

投资合伙企业（有限合伙）除上述标的以外的其他权

3-3558.77--

益工具投资

4应收款项融资1.07--

5其他流动资产918.65--

6其他非流动资产4184.61--

7合同资产1022.81--

合计6643.361.92%截至2025年12月31日，公司财务性投资金额（按涉及财务性投资标的的账面价值计算）为6643.36万元、占母公司净资产比例为1.92%，金额较小、占母公司净资产比例较低且显著低于30%，最近一期末公司不存在金额较大财务性投资。

三、核查程序及核查意见

（一）核查程序

申报会计师执行了以下核查程序：

1、查阅《证券期货法律适用意见第18号》等法规文件中关于财务性投资的相关规定，了解财务性投资的认定要求和范围并进行核查；

2、查阅公司最近一期末财务报表，核查可能涉及财务性投资的主要科目及其变动情况，了解其核算内容和性质，分析交易背景和交易实质，判断公司是否存在财务性投资，结合历史披露文件向公司了解是否存在尚未开展但计划开展的投资，分析自本次发行董事会决议日前六个月是否存在新投入或拟投入的财务性投资，是否从本次募集资金总额中扣除；

3、向公司主要负责人员了解对外投资背景、投资目的、投资期限、形成过程、业

务协同、投资对象的对外投资情况等，分析公司对外投资是否属于财务性投资；了解发行人对外投资标的与公司主营业务的关联性及协同性，是否与公司发生交易，是否属于

7-2-133围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资；

4、对照相关规则和公司最近一期末财务性投资情况，分析公司是否满足最近一期

末不存在金额较大财务性投资的要求。

（二）核查意见经核查，申报会计师认为：

1、公司结合《证券期货法律适用意见第18号》第1条分析了相关对外投资标的具体情况，相关对外投资标的公司与公司主营业务具有关联性及协同性，属于围绕产业链上下游以获取技术、原料或渠道为目的的产业投资，对相关对外投资是否构成财务性投资的认定理由充分；

2、公司本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前不存在新投入的财务性投资，

不涉及从本次募集资金总额中扣除的情形，公司满足最近一期末不存在金额较大财务性投资的要求。

7-2-134（此页无正文，为永安行科技股份有限公司容诚专字[2026]210Z0147 号报告之签字盖章页。）容诚会计师事务所中国注册会计师：

（特殊普通合伙）王传文（项目合伙人）

中国·北京中国注册会计师：

张伟

2026年5月13日

7-2-1357-2-1367-2-1377-2-1387-2-139