事件：公司发布2026 年三季报，前三季度公司实现营业收入46.8 亿元，同比减少6.3%，实现归母净利润4.2 亿元，同比减少34.4%，实现扣非归母净利润3.9 亿元，同比减少40.3%。

行业下行致业绩承压，Q3 单季盈利降幅进一步走阔。前三季度公司实现营收46.8 亿元（-6.3%），实现归母净利润4.2 亿元（-34.4%），扣非归母净利润3.9 亿元（-40.3%）；其中，3Q26 公司实现营收16.0 亿元（-7.6%），实现归母净利润1.2 亿元（-47.2%），扣非归母净利润1.0 亿元（-50.3%）。盈利结构方面，前三季度公司实现毛利率23.9%，同比-1.8 个pct，净利率9.3%，同比-4.2 个pct；其中，3Q26 毛利率为23.4%，同比-0.1 个pct，净利率7.6%，同比-2.8 个pct。费用率方面，3Q26 管理/销售/财务/研发费用率分别为4.1%/0.5%/1.2%/9.1%，同比分别-0.2/+0.2/+1.0/-0.9 个pct，期间费用率为14.8%，同比+0.2 个pct，高强度的研发投入与财务费用的上升虽然影响短期利润表现，但研发高投入正是公司智能化转型、构筑长期技术壁垒的必经之路，为长远发展奠定基础。

加速向智能化赛道转型，战略整合落地赋能长远发展。在汽车产业智能化变革的关键节点，公司正式启动对汽车智能化核心产品企业——科博达智能科技有限公司的业务整合，此举是公司进军汽车智能化新赛道的战略落地，更是以整体业务整合培育“第二增长曲线”、为公司高质量发展注入新动能的重要实践。

通过此次业务整合，公司将快速融入全球汽车智能化产业，提升市场地位、整体技术实力与营收规模。此外，科博达安徽产业基地在安徽淮南新桥国际产业园完成一期厂区建设，并正式投产运营。这不仅是公司优化智能制造产能布局的重要举措，更是公司顺应汽车智能化发展趋势、以智造能力驱动产业升级的战略布局。随着安徽基地的建成投产，公司有望加快推进从传统分布式电子控制单元产品（ECU）向中央计算平台与域控制器产品的战略转型，这一转型将显著提升公司产品的技术壁垒与附加值。

深化全球化合作，加速落地海外产能布局。近日，科博达与大众集团开展了专项交流。双方一同回顾了多年合作成果，并结合当下汽车产业发展趋势，沟通了后续深化合作的具体方向。交流过程中，大众团队对科博达长期稳定的产品品质、交付能力及配套服务表示认可，同时持续关注公司全球化布局与创新业务的推进情况。此外，科博达与高通继续携手深化生态全域布局，高通拥有全球领先的车载算力平台与底软生态，科博达则在汽车电子领域深耕二十余年，具备从硬件设计、软硬件集成到全球化配套的量产实力。双方的深度合作，是顶尖算力与高端工程落地能力的结合，成为汽车智能化领域生态协同的参考样本。在深化前端技术生态合作的同时，公司海外产能的落地亦取得实质性突破。

依托捷克工厂的高效运营，公司已在不到一年内顺利通过大众、宝马、奔驰等欧洲顶级车企的量产认证并获取交付资质。当前，捷克工厂产能爬坡与新品导入双轨并进，新一代产品预计于下半年量产。这一系列全球化布局，不仅为公司贡献了超三成的海外营收，更为其深耕欧洲市场、全面提升海外综合竞争力提供了强有力支撑。

维持“强烈推荐”投资评级。公司深耕汽车电子二十余年，当前“智能化产　　品矩阵初步成型”与“全球化产能加速落地”的双轮驱动逻辑日益清晰，业务结构展现出较强的抗风险韧性，未来随着安徽基地及捷克工厂产能的逐步释放，叠加智能化新品的加速放量，公司长期经营质量与盈利能力有望提升。

短期来看，由于行业下行、原材料价格上涨，叠加汇率波动带来的汇兑损失等影响，公司业绩阶段性承压，故下调盈利预测，预计26-28 年公司归母净利润分别为6.6/8.3/9.8 亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

风险提示：行业和市场变动带来的风险；原材料价格波动带来的风险；技术迭代带来的风险；汇率波动带来的风险等。