科博达:科博达技术股份有限公司2026年度跟踪评级报告

科博达技术股份有限公司

编号：信评委函字[2026]跟踪2793号科博达技术股份有限公司

声明

?本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。

?本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。

?中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。

?评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托方、评级对象和其他第三方的干预和影响。

?本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。

?中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对评级委托方、评级对象使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。

?本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期至受评债项到期兑付日。受评债项存续期内，中诚信国际将定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。

?根据监管要求，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。对于任何未经充分授权而使用本报告的行为，中诚信国际不承担任何责任。

中诚信国际信用评级有限责任公司

2026年8月21日

2科博达技术股份有限公司

发行人及评级结果科博达技术股份有限公司 AA+/稳定

跟踪债项及评级结果 “科博转债” AA+

根据国际惯例和主管部门要求，中诚信国际需对公司存续期内的债券进行跟踪评级，对其跟踪评级原因风险程度进行跟踪监测。本次评级为定期跟踪评级。

本次跟踪维持主体及债项上次评级结论，主要基于科博达技术股份有限公司（以下简称“科博达”或“公司”）主业突出、业务多元化程度较高、在全球汽车电子行业尤其是汽车照

明电子领域中享有较高知名度、具备一定竞争优势、主要客户资质好且稳定性高、2025年收入规模有所提升且利润总额持续增厚、资本结构稳健、财务杠杆处于低位、融资渠道畅评级观点

通、备用流动性充足、偿债指标处于很好水平等方面的优势对公司信用水平起到的支撑作用。同时中诚信国际也关注到海外业务占比高、新增产能建设进度及实际效益、原材料价格波动对盈利能力产生影响、应收款项及存货对资金形成一定占用等因素对其经营和整体信用状况造成的影响。

评级展望中诚信国际认为，科博达技术股份有限公司信用水平在未来12~18个月内将保持稳定。

可能触发评级上调因素：公司资本实力显著增强，业务规模持续大幅提升，盈利能力持续增强及经营获现水平大幅增长且具有可持续性等。

调级因素可能触发评级下调因素：受下游需求收缩、行业竞争激烈等因素影响，主要产品销售规模超预期下行，盈利及获现能力显著弱化，债务规模及财务杠杆比率显著上升，流动性压力显著加大等。

正面

?公司专注于汽车电子产品领域，主业突出，业务多元化程度较高?公司在全球汽车电子行业尤其是汽车照明电子领域中享有较高知名度，具备一定竞争优势，且主要客户资质好、稳定性高

?2025年核心产品产销量保持增长，收入规模有所提升，利润总额持续增厚?资本结构稳健，财务杠杆处于低位，且融资渠道畅通，备用流动性充足，偿债指标整体处于很好水平关注

?海外业务占比高，需关注海外业务经营风险?新增产能建设进度及实际效益情况有待关注

?公司在销售端面临降价压力，但采购端难以将成本的变化完全转移至下游，原材料价格波动对盈利能力产生影响?应收款项及存货对资金形成一定占用

项目负责人：汤梦琳 mltang@ccxi.com.cn

项目组成员：郑皓月 hyzheng@ccxi.com.cn

刘紫萱 zxliu@ccxi.com.cn

评级总监：

电话：(010)66428877

传真：(010)66426100

3科博达技术股份有限公司

□主体财务概况

科博达（合并口径）2023202420252026.3/2026.1~3

资产总计（亿元）63.5675.9285.6488.71

所有者权益合计（亿元）47.9854.2057.2258.65

负债合计（亿元）15.5721.7128.4330.07

总债务（亿元）6.458.1110.6913.82

营业总收入（亿元）46.2560.9469.3415.30

净利润（亿元）6.507.778.601.57

EBIT（亿元） 7.08 8.56 9.50 --

EBITDA（亿元） 8.69 10.44 11.66 --

经营活动产生的现金流量净额（亿元）4.325.115.471.49

营业毛利率(%)29.5528.4625.4625.29

总资产收益率(%)12.1612.2811.76--

EBIT 利润率(%) 15.31 14.05 13.70 --

资产负债率(%)24.5028.6033.1933.89

总资本化比率(%)11.8513.0215.7419.07

总债务/EBITDA(X) 0.74 0.78 0.92 --

EBITDA 利息保障倍数(X) 61.92 44.46 50.80 --

FFO/总债务(X) 1.24 1.22 0.87 --

注：1、中诚信国际根据科博达提供的其经众华会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的2023~2025年度审计报告及未经审

计的2026年一季度财务报表整理。其中，2023年、2024年财务数据分别采用了2024年、2025年审计报告期初数，2025年财务数据采用了2025年审计报告期末数；2、本报告中所引用数据除特别说明外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”表示不适用或数据不可比，带“*”指标已经年化处理，特此说明。

□同行业比较（2025年数据）营业总收入净利润营业毛利率经营活动净现金流资产负债率公司名称（亿元）（亿元）(%)（亿元）(%)

陕鼓集团151.010.8412.8627.6762.93

盈峰环境138.445.4521.889.6350.44

科博达69.348.6025.465.4733.19

中诚信国际认为，科博达在灯控等汽车电子领域具有较强的竞争实力，保持了与可比企业相似的竞争力及市场地位；公司不断进行技术布局与业务延伸，多元化程度符合可比企业平均水平；公司与核心客户合作稳定，订单保障能力亦符合行业水平。财务方面，公司收入及经营获现规模相对较小，但盈利水平较优，财务杠杆更为稳健。

注：同行业比较选取的可比公司为中诚信国际进行评级的企业；“陕鼓集团”为“陕西鼓风机（集团）有限公司”简称；“盈峰环境”为“盈峰环境科技集团股份有限公司”(000967.SZ)简称。

资料来源：公开资料，中诚信国际整理□本次跟踪情况

本次债项上次债项上次评级有效发行金额/债项余额债项简称存续期特殊条款

评级结果评级结果期（亿元）

2026/01/20至转股价格向下修正条款、科博转债 AA+ AA+ 14.91/14.91 2026/07/03~2032/07/03

本报告出具日赎回条款、回售条款

注：债券余额为2026年7月末数据。

主体简称本次评级结果上次评级结果上次评级有效期

科博达 AA+/稳定 AA+/稳定 2026/01/20 至本报告出具日

4科博达技术股份有限公司

□评级模型

注：

调整项：当期状况对企业基础信用等级无显著影响。

方法论：中诚信国际装备制造行业评级方法与模型 C060000_2024_05

5科博达技术股份有限公司

业务风险宏观经济和政策环境

中诚信国际认为，2026年二季度中国经济延续弱修复、强分化，生产维持韧性，出口超预期增长，新动能持续较快增长、对经济增长贡献超四成。但同时，内需延续疲弱，投资下滑、消费延续放缓，叠加中东地缘冲突外溢效应集中释放，输入型通胀压力对供需形成短期扰动。整体来看，中国经济顶住压力运行在合理区间，发展韧性持续彰显。

详见《新动能贡献超四成，下半年经济增速有望回升但分化延续》，报告链接：

https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/12644type=1行业概况

2025年以来，我国经济运行总体平稳，以旧换新、报废更新、新能源汽车购置税全额免征等政策带动效应显著，叠加出口延续增长势头，汽车产销量超预期增长，但受政策红利集中释放透支需求、新能源购置税政策退坡、前期高基数、出口面临挑战等因素影响，预计2026年行业增速将放缓；在新能源转型深化、市场秩序持续改善的双重支撑下，预期车企整体财务基本面保持平稳，偿债压力处于可控区间。

详见《中国汽车行业展望，2026年 2月》，报告链接 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/12386type=1中诚信国际认为，新能源汽车的发展带动汽车零部件需求上升，国内汽车零部件市场地位不断提升，未来仍有较大发展空间，但由于行业内厂商竞争愈加激烈，企业在技术水平、成本控制以及市场开拓面临更多挑战。

新能源汽车渗透率的逐步提升带动汽车零部件向电动化、智能化、轻量化方向拓展，汽车电子已成为推动汽车产业发展最核心动力之一。

在专业化分工日趋细致的背景下，汽车零部件行业内形成了整车厂、一级供应商、二级供应商、三级供应商等多层次分工的金字塔结构，供应商数量亦逐级增加。其中，大型跨国汽车零部件巨头技术实力雄厚，与整车厂合作紧密，在汽车零部件供应领域占据市场主导地位。我国汽车零部件行业发展存在企业规模较小、研发投入较低、产品竞争力不足等软肋，主要以二级、三级供应商为主，在销售渠道、技术水平和生产规模方面与头部企业存在一定差距。新能源汽车的快速发展为汽车零部件企业提供了新的市场机遇，新能源汽车渗透率的逐步提升带动了汽车零部件向电动化、智能化、轻量化方向拓展，汽车电子已成为推动汽车产业发展最核心动力之一。汽车电子在传统高级轿车中的价值量占比15%~28%，在新能源车中则能达到47%~65%；另外，车身电子控制系统渗透率不断提高，汽车智能化程度提升带来 ADAS 市场规模快速增长都将进一步扩大汽车电子行业规模。2025年，汽车电子行业在汽车电动化、智能化、网联化深度融合的背景下保持快速发展，市场规模持续扩大，单车电子价值占比稳步提升。随着本土汽车电子产业技术的逐渐成熟，在国家政策导向引领下，一批具备头部汽车品牌配套能力的本土优质汽车电子企业，逐渐突破国际汽车电子厂商的技术壁垒，进入国内外主要汽车主机生产企业的供应链体系。未来，国内汽车电子厂商市场份额将逐步提升，国产汽车电子产品的进口替代进程加速。

运营实力

6科博达技术股份有限公司

中诚信国际认为，跟踪期内科博达产权结构和治理结构较为稳定，主业突出，业务多元化程度较高，在全球汽车电子行业尤其是汽车照明电子领域中享有较高的知名度，具备产能规模优势及研发优势，产销量保持增长，客户资质较好且核心客户稳定性高，整体竞争实力强，但需对海外业务风险、原材料价格波动、新增产能建设进度、未来消纳情况及实际效益等保持关注。

跟踪期内公司产权结构较为稳定，部分董事会成员有所调整，收购智能科技切入中央计算平台和智驾域控领域，与现有产品形成协同效应，公司战略方向较为明确且具有持续性。

跟踪期内公司产权结构无显著变化。截至2026年3月末，控股股东科博达投资控股有限公司1（以下简称“科博达控股”）持有公司59.29%股权，持股比例保持稳定；2025年11月，实际控制人之一柯炳华因自身资金需求，以集中竞价方式减持3200000股股份，其持股比例由3.18%下降至2.38%，截至2026年3月末，实际控制人柯桂华、柯炳华及其一致行动人柯磊、柯龙图合计控制公司79.08%的股份。2026年5月，公司完成第四届董事会换届选举，部分董事会成员有所调整2，上述人员变动对公司治理稳定性整体影响有限。

2025年9月，公司以3.45亿元现金收购上海恪石投资管理有限公司（以下简称“上海恪石”）

所持有的上海科博达智能科技有限公司3（以下简称“智能科技”）60%股权，公司对智能科技持股比例升至80%，将其纳入合并报表范围。智能科技专注于提供安全、高性能的汽车智能中央算力平台及相关域控制器产品，已完成汽车智能中央算力平台、智能驾驶域控制器等汽车智能化产品开发，定点客户涵盖4家国内、国际主流品牌车企，定点项目生命周期销售额预计超200亿元，相关业务能与现有产品形成协同效应，为客户提供从分散控制到集中控制的完整解决方案，进一步提升业务多元化程度。

跟踪期内公司战略规划未发生重大变化，战略方向较为明确且具有持续性。面对全球汽车产业向智能化、绿色化加速转型与电子电气架构持续演进的时代背景，公司基于全球化市场、专业化技术、规模化产品的战略定位，秉持“全球定位、平台设计、功能集成”的产品战略，通过整合全球优质资源，系统提升技术创新能力与产品核心竞争力。在此基础上，公司积极拓展汽车智能化关键技术领域，推动产品从单一电子控制单元向智能化域控系统升级，以智能化产品和全球化战略驱动公司快速发展。

公司汽车电子主业突出，整体多元化程度较高，在全球汽车电子行业尤其是汽车照明电子领域中享有较高的知名度，跟踪期内主要产品产能及产量保持增长，具备一定的产能优势和较强的研发实力，综合竞争力强，但需关注新增产能建设进度及原材料价格波动对盈利能力产生的影响。

跟踪期内，公司专注于汽车电子产品的研发、生产与销售，为整车厂商提供高可靠性、智能化的汽车电子部件及系统解决方案，产品适配传统燃油车与新能源汽车。截至2026年3月末，公司

1柯桂华、柯磊（柯桂华、柯炳华侄子）、柯炳华（柯桂华弟弟）、柯龙图（柯炳华之女）、王柯单惠（柯丽华之女）和厉超然（柯桂华、柯炳华姊妹柯艾桦之女）6位自然人分别持股40.00%、25.00%、12.50%、12.50%、5.00%和5.00%。

2公司第四届董事会由9名董事组成，其中非独立董事5名，独立董事3名，职工代表董事1名。本次换届完成后，陈耿不再担任公司董事，孙

林不再担任公司独立董事；吴弘任公司董事，倪受彬任公司独立董事。

32023~2025年，智能科技营业总收入分别为0.24亿元、1.78亿元和7.71亿元，净利润分别亏损0.43亿元、0.42亿元和0.86亿元。本次交易设

有业绩承诺，上海恪石承诺标的公司2025年8-12月、2026-2030年度累积实现的净利润不低于6.3亿元，上海恪石是公司实控人柯桂华控制的企业。

7科博达技术股份有限公司

主要业务涵盖照明控制系统、电机控制系统、能源管理系统、车载电器与电子以及中央计算平台

和智驾域控板块等重要电子部件，拥有一定品类核心度、工艺水平和供应链地位，整体多元化程度较高；且能源管理系统及智能化符合国家发展战略，具有一定的前瞻性和可持续性。

公司所处汽车电子行业具有一定的技术及认证壁垒，我国汽车电子行业起步较晚，市场集中度低，国内汽车电子厂商与博世(BOSCH)、大陆(Continental AG)等国际大型汽车电子厂商在研发技术、人才储备、资金规模及客户资源等方面仍存在一定差距。经过行业内多年的积累，公司在全球汽车电子行业尤其是汽车照明电子领域中享有较高的知名度，已成为少数几家进入国际知名整车厂商全球配套体系并同步开发汽车电子部件的中国本土公司，通过前期参与客户新产品的同步研发嵌入优质客户的配套体系，聚焦于汽车的智能化和节能减排，持续为客户提供具有行业领先技术水平的汽车电子产品，综合竞争实力强。

公司国内外生产基地布局4较为完善，2025年安徽生产基地正式投入运营带动产能规模进一步扩大，具备一定的产能规模优势5。跟踪期内，公司生产模式6未发生变化，设定一定的安全标准库存，随着全球汽车产业持续向智能化方向发展，下游需求增长及进入量产阶段的项目增多带动

2025年公司主要产品产量均有所提升，产能利用率保持高位；但当前产能仅能覆盖大规模交付

阶段的定点客户订单需求，对已通过客户定点认证、尚未启动大规模量产交付的存量订单存在明确产能缺口，需关注新增产能建设进度。

表1：近年来公司主要产品产量（万只）

分类2023202420252026.1~3照明控制系统3874416746471059电机控制系统8809811166316能源管理系统14823127365车载电器与电子303533713778654其他汽车零部件161512101312272

中央计算平台和智驾域控----194

注：随着智能科技纳入合并范围，2025年公司新增中央计算平台和智驾域控业务板块，本表未对以前年度公司主要产品生产情况进行追溯调整。

资料来源：公司提供，中诚信国际整理采购方面，公司生产所需的主要原材料包括主动电子元器件（含集成电路、场效应管、二极管等）、被动电子元器件（含电容、电感、电阻等）、PCB、压铸件、注塑件等，2025 年公司原材料成本占主营业务成本的比例维持在85%以上，其中电子元器件采购占比较高，约占采购总额的60%左右。业务规模扩大带动2025年各项原材料采购额随之增长，公司与行业内领先的生产厂商或大型专业供销商保持长期稳定的业务合作关系，2025年前五大供应商采购额占比为32.74%，采购集中度尚可。结算方面，公司采购付款期限一般为收到发票后30~60天，支付方式主要为承兑汇票和电汇。值得关注的是，公司电子元器件供应商多为境外企业，2025年境外原材料采购比重约45%，处于较高水平，需关注国际市场经济形势、地缘政治、贸易保护政策等因素对原材料采购价格及海外供应商交付时效性所产生的影响。同时，公司在销售端面临降价压力，虽可通过

4公司在上海、嘉兴、安徽、重庆以及捷克、日本等多地设有生产基地。

5截至2025年末，公司照明控制系统、电机控制系统、能源关系系统、车载电器与电子、中央计算平台和智驾域控的产能分别为4920万只、

1278万只、303万只、4210万只和41万只。

6公司采取“以销定产”的生产模式，通过对接客户的管理系统或由客户下发订单，获得客户对各车型的产量计划、配套产品的装配率，综合考

虑可能影响配套数量的市场因素、预计价格、项目进度等做相应排产安排。

8科博达技术股份有限公司

年度议价机制7在一定程度上将压力向上游转移，但金属类原材料价格上涨、贸易摩擦推升部分半导体元器件价格等因素对毛利率造成一定负面影响，需持续关注原材料价格波动情况。

表2：近年来公司主要原材料采购情况（亿元）

202320242025

原材料品种金额占比金额占比金额占比

主动电子元器件12.2237.75%17.1641.22%19.3941.83%

被动电子元器件6.0418.66%8.0319.29%8.1517.58%

其他主要原材料5.4316.79%7.0716.98%8.2117.72%

合计23.6973.20%32.2577.50%35.7677.13%

注：随着智能科技纳入合并范围，2025年公司新增中央计算平台和智驾域控业务板块，本表未对以前年度公司主要原材料采购情况进行追溯调整；尾数因四舍五入存在差异。

资料来源：公司提供，中诚信国际整理研发方面，基于 AUTOSAR R24-11 标准架构，公司已实现与主机厂的同步开发，具备与整车系统的深度集成与协同开发能力，多个产品的软件开发过程通过了 ASPICE L2 审核。2025 年公司研发投入增至5.92亿元，占营业收入的比例为8.54%，研发人员数量进一步增长；截至2025年末，公司已获得发明专利99项，实用新型专利375项，外观设计专利12项，软件著作权67项。

同期末在研项目主要包括磁流变减震控制系统、基于 HD MicroLED 光源的汽车智能前大灯控制器等，产业化后将进一步丰富产品矩阵，持续的研发投入和良好的技术储备为业务发展提供了较好支撑。

公司客户涵盖全球知名整车厂商，主要客户资质较好且稳定性高，且订单保障能力较强；公司海外销售占比较高，需对海外业务风险保持关注。

跟踪期内，公司与主要终端用户保持了长期紧密的合作关系，核心终端客户涵盖大众集团8、一汽集团、上汽大众、宝马、奔驰、福特、蔚来、理想、比亚迪、吉利等全球知名整车厂商，公司采取直销的销售模式，通过整车厂商的工艺过程审核和产品认可程序进入整车配套市场。2025年公司前五大客户变化不大，核心客户稳定性较好，前五大客户占比为33%左右，客户集中度较高。订单方面，2025年公司新获定点项目预计生命周期销售额超过100亿元（不含通过收购智能科技取得的订单金额），较为充裕的订单储备为未来业务的成长性提供支撑，订单保障能力较强。

跟踪期内，公司产销率保持高位；由于汽车市场竞争激烈，整车销售价格存在下行压力，整车厂对零部件供应商普遍都有年降要求，对公司毛利率产生一定负面影响，但凭借技术积累、高附加值产品加速量产以及较高的客户粘性，2025年公司营业毛利率仍处在汽车电子行业较高水平9。

从销售区域来看，公司2025年海外收入占比保持在33%左右，2026年1~3月海外收入占比升至

42%左右，出口产品主要销往欧洲、北美洲等地区。结算方面，国内销售以电汇为主，部分客户

采取电汇与承兑相结合的模式；国外客户基本采用电汇方式，平均账期为3~6个月。跟踪期内公

7公司与供应商存在明确的年降约定，即每年第四季度与供应商启动下一年度议价工作，针对不同品类、不同器件设定目标价格，双方协商一致后执行，供应商每年给予公司不同程度的年降支持。

8含旗下奥迪、保时捷、宾利和兰博基尼。

92025年公司营业毛利率为25.46%。以研发和生产汽车电子产品、加工精密程度较高的汽车核心零部件为主营业务，且在细分行业领域具有较

高知名度和竞争力的公司主要包括均胜电子(600699.SH)、德赛西威 (002920.SZ)、华阳集团(002906.SZ)、合兴股份(605005.SH)及富特科技

(301607.SZ)五家上市公司，上述五家公司 2025 年平均营业毛利率为 20.96%。

9科博达技术股份有限公司

司不断加快全球化战略布局，在原有日本工厂10的基础上，通过收购捷克 IMI 公司11完善欧洲本地化生产布局，以降低出口目的地国家及地区贸易政策带来的负面影响，捷克科博达已通过汽车行业相关体系认证及客户认可，正在推进部分产品的量产交付工作。值得注意的是，公司海外业务占比较高且存在上升趋势，或面临一定的经营管控、汇率风险12、地缘政治、政策法规及社区关系风险，需对未来海外业务发展情况保持关注。

表3：近年来公司主要产品销量情况（万只）

分类2023202420252026.1~3

照明控制系统3669.203992.384650.621160.61

电机控制系统868.99980.171186.66299.06

能源管理系统140.35230.78276.0765.47

车载电器与电子3058.403357.453674.59751.56

其他汽车零部件1620.491301.151254.93276.09

中央计算平台和智驾域控----18.734.07

注：随着智能科技纳入合并范围，2025年公司新增中央计算平台和智驾域控业务板块，本表未对以前年度公司主要产品销售情况进行追溯调整。

资料来源：公司提供，中诚信国际整理公司在建项目为可转债募投项目，投资压力较为可控，但需关注未来产能消纳及项目实际效益情况。

根据整体战略规划，公司将把握汽车产业电动化、智能化发展机遇，在巩固照明控制系统、电机控制系统等现有核心业务优势基础上，重点布局汽车中央计算平台、智驾域控等高附加值产品，突破核心产品产能瓶颈，优化整体产业布局。截至2026年7月9日，公司在建项目为可转债募投项目，已投资1.30亿元，项目建设周期均为3年。本次可转债募投项目计划总投资额14.52亿元，拟使用可转债募集资金11.41亿元，随着本次可转债于2026年7月顺利发行，募集资金可较大程度上覆盖相关项目的投资支出，公司整体投资压力较为可控。募投项目建成投产后，将进一步提升公司核心产品产能、拓宽产品矩阵、提高检测能力及信息化水平，但项目建设周期较长，需对产能消纳及项目实际效益情况保持关注。

表4：公司在建项目情况（亿元）拟投入已投资（截未来投资计划投资总项目名称募集资至2026年72026年投运时间资金来源额20272028金金额月9日）剩余投资

科博达智能科技（安徽）

有限公司汽车中央计算募集资金+

4.573.870.470.152.081.882028年12月

平台与智驾域控产品产自有资金能扩建项目

科博达（安徽）汽车电

子有限公司基地建设募集资金+

3.813.000.140.652.060.962029年6月

（二期）及汽车电子产自有资金品产能扩建项目浙江科博达工业有限公

募集资金+

司汽车电子产品产能扩4.293.440.570.731.531.452028年12月自有资金建项目

102022年公司设立全资子公司科博达技术（日本）株式会社有限公司，并于2023年完成了首个境外生产基地的设立与投产。

11 公司全资子公司 KEBODA Deutschland GmbH&Co.KG 于 2025 年 5 月以自有资金 942.56 万欧元收购 Integrated Micro-Electronics Czech Republic

s.r.o.（以下简称“捷克 IMI 公司”），现已更名为 KEBODA Czech Republic s.r.o.（以下简称“捷克科博达”）。

12公司对境外客户主要使用欧元或美元报价，而部分原材料采购及成本分摊使用人民币计价，从报价到发货确认收入期间的汇率波动将影响公司毛利率水平。2023~2025年，公司汇兑损益分别为-0.11亿元、0.28亿元和-0.45亿元。

10科博达技术股份有限公司

科博达技术股份有限公

募集资金+

司总部技术研发及信息1.851.100.120.210.890.632029年6月自有资金化建设项目

合计14.5211.411.301.746.554.92----

注：1、科博达（安徽）汽车电子有限公司基地建设（二期）及汽车电子产品产能扩建项目和科博达技术股份有限公司总部技术研发

及信息化建设项目前期仅发生少量零星支出，自2026年7月起开展规模化投入，表格中“未来投资计划”列针对上述两个项目采用滚动12个月测算，具体区间界定标准为：“2026”代表2026年7月至2027年6月；“2027”代表2027年7月至2028年6月；

“2028”代表2028年7月至2029年6月。2、合计数因四舍五入存在差异。

资料来源：公司提供，中诚信国际整理财务风险

中诚信国际认为，跟踪期内，核心产品产销量增加推升科博达营业总收入，利润总额持续增厚；业务规模扩大令资产、负债及有息债务规模有所增长，整体资本结构稳健，财务杠杆处于低位；经营获现能力亦进一步改善，货币等价物可以覆盖总债务，整体偿债压力不大。

盈利能力

2025年，核心产品产销量增加带动公司营业总收入保持增长，期间费用有所压降，以经营性业

务利润为主的利润结构较优，利润总额持续增厚。

2025年核心产品产销量增加带动各业务板块收入及营业总收入保持增长；受产品面临价格竞争

压力、智能科技纳入合并报表范围13以及部分销售费用重分类14等因素影响，当期营业毛利率进一步下降，但仍处于较好水平。公司加强费用控制能力，2025年期间费用及其占比进一步下降，且以政府补助和增值税加计抵减为主的其他收益对利润形成一定补充，当期经营性业务利润略有增长。此外，减值损失15及公允价值变动对利润总额的影响整体较为可控，科世科汽车部件（平湖）有限公司（以下简称“科世科”）等联营企业带来的长期股权投资收益16对利润持续带来补充。整体来看，公司以经营性业务利润为主的利润结构较优，2025年利润总额同比增加，由于资产规模增速更快，总资产收益率有所下降但仍处于很好水平。

2026年1~3月，公司各业务板块稳步发展，营业总收入同比增长3.28%17；受汇率波动和研发项

目支出增加影响，当期财务费用和研发费用增加较多，期间费用率升至高位，利润总额同比下降

33.77%，需对全年经营情况保持关注。

表5：近年来公司主要板块收入和毛利率构成（亿元、%）

2023202420252026.1~3

项目收入毛利率收入毛利率收入毛利率收入毛利率

照明控制系统23.6629.3028.9029.3529.8626.446.94--

电机控制系统7.9427.569.6527.8310.5326.122.60--

能源管理系统4.3126.498.3222.797.1720.401.43--

车载电器与电子7.6327.378.8427.319.3429.401.94--

其他汽车零部件1.3532.241.9036.151.8021.750.26--

中央计算平台和智驾域控--------7.367.991.35--

13由于智能科技尚处于产能爬坡阶段，折旧摊销和运营成本较高，导致中央计算平台和智驾域控业务毛利率处于低位，拉低公司整体毛利率水平。

142025年，公司根据财政部发布的《企业会计准则解释第18号》要求，将原计入销售费用的保证类质量保证费用重分类至营业成本。

15资产减值损失全部为存货跌价损失及合同履约成本减值损失；信用减值损失主要为应收账款坏账损失，2025年应收账款坏账损失为0.24亿元，

无大额单项计提情况，对利润影响相对较小。

162025年，科世科权益法下确认的投资收益为0.64亿元。

172025年一季度经追溯调整后的收入为14.81亿元。

11科博达技术股份有限公司

其他1.3664.942.0756.063.2855.530.78--

营业总收入/营业毛利率46.2529.5559.6829.0369.3425.4615.3025.29

注：随着智能科技纳入合并范围，2025年公司新增中央计算平台和智驾域控业务板块，本表未对以前年度公司收入及毛利率情况进行追溯调整。

资料来源：公司提供，中诚信国际整理资产质量

跟踪期内，业务规模扩大带动公司总资产、总负债及总债务规模均有所增加，应收账款和存货对资金形成一定占用，需对回款情况及存货跌价风险保持关注；可转债发行将推升财务杠杆比率，但预计仍处于较低水平。

跟踪期内，公司总资产规模随业务规模的扩大保持增长，以流动资产为主的资产结构保持稳定。

经营积累带动货币资金有所增长，货币资金保有量较高且受限比例很低，2025年末受限比例为

1.08%，同期末存放在境外的货币资金占比为21.04%；2025年以来公司赎回部分理财产品和结

构性存款令交易性金融资产规模整体有所下降。业务规模扩大进一步推升应收账款规模，截至

2025年末账龄在一年以内的应收账款占比超99%，账龄结构合理，主要欠款方与客户结构较为匹配；提前储备进口电子元器件等原材料亦小幅推升存货规模，应收账款及存货占流动资产比重达58.84%，对资金形成一定占用，需对应收账款回收及存货跌价风险保持关注。非流动资产方面，以固定资产及长期股权投资为主的非流动资产规模相对较小，安徽工厂等在建项目的持续推进及转固带动固定资产和在建工程合计值保持增长；长期股权投资主要系对科世科等联营企业的投资，联营企业分红令长期股权投资规模略有下降。

公司负债以有息债务及应付账款为主，受经营规模扩大影响，购买材料、物资、设备和接受劳务供应等款项增加推升应付账款规模；智能科技往来款及预提款项等其他应付款规模较大且收购智

能科技所需对价仍有部分待支付，2025年末其他应付款有所增加。跟踪期内，流动性需求增加推升短期借款规模，2025年末及2026年3月末债务规模均有所增加，且短期债务占比很高。权益方面，利润积累带动权益规模增长18，虽然总负债及总债务的增加令资产负债率上升较多，但财务杠杆比率尚处于低位。2026年7月可转债发行将推升公司财务杠杆比率，但预计仍处于较低水平，债券期限结构将有所改善。

2025年公司经营获现能力有所提升，货币等价物可以覆盖总债务，且备用流动性较为充足、融

资渠道通畅，整体偿债压力不大。

2025年，受益于回款增加，公司经营获现水平进一步提升；在建项目的持续推进、收购智能科技

及捷克 IMI 公司股权令当期投资活动现金净流出敞口有所扩大；由于分配股利，2025 年筹资活动净现金流仍呈净流出态势。2026年1~3月，新增短期借款增加令筹资活动现金流转为净流入。

偿债能力方面，受债务规模增加影响，EBITDA 及 FFO 对总债务的保障能力有所下降，但相关指标仍处于很好水平，EBITDA 可以对利息支出形成良好覆盖。此外，公司自有资金充足且受限比例很低，货币等价物可以覆盖总债务，整体偿债压力不大。

182025年，公司支付普通股股利2.63亿元；利润分配预案分红金额为2.50亿元，占当期归属于上市公司普通股股东的净利润的比重为30.19%。

12科博达技术股份有限公司

截至2026年7月末，公司共获得银行授信额度29.18亿元，其中尚未使用额度为14.67亿元，相较于公司债务规模，备用流动性较为充足。同时，公司作为上市公司，拥有直接融资渠道。资金管理方面，各子公司资金独立管理、自主支配，总部通过资金系统对各子公司资金结余情况进行监控。

表6：近年来公司财务相关指标（亿元）

2023202420252026.3/2026.1~3

期间费用合计7.369.399.152.58

期间费用率(%)15.9115.4113.2016.85

经营性业务利润6.448.498.521.27

其中：其他收益0.340.840.410.08

资产减值损失-0.45-0.53-0.52-0.03

信用减值损失-0.24-0.620.230.15

投资收益1.170.950.980.12

利润总额6.958.389.361.52

总资产收益率(%)12.1612.2811.76--

货币资金9.9710.6211.2213.95

交易性金融资产6.025.573.594.06

应收账款15.3219.9821.2416.93

存货13.4616.4616.8417.01

长期股权投资3.683.623.553.67

固定资产7.267.2110.209.72

在建工程0.982.862.072.35

资产总计63.5675.9285.6488.71

短期借款6.305.508.1411.29

长期借款--0.941.071.03

总债务6.458.1110.6913.82

短期债务/总债务(%)98.8287.2289.4491.99

应付账款5.878.018.677.17

其他应付款0.262.214.374.32

负债合计15.5721.7128.4330.07

未分配利润22.4127.3833.5035.01

所有者权益合计47.9854.2057.2258.65

资产负债率(%)24.5028.6033.1933.89

总资本化比率(%)11.8513.0215.7419.07

经营活动产生的现金流量净额4.325.115.471.49

投资活动产生的现金流量净额-2.37-3.90-5.23-1.62

筹资活动产生的现金流量净额1.10-0.80-0.153.09

EBITDA 利息保障倍数(X) 61.92 44.46 50.80 --

FFO/总债务(X) 1.24 1.22 0.87 --

总债务/EBITDA(X) 0.74 0.78 0.92 --

货币等价物/总债务(X) 2.84 2.28 1.69 --

注：减值损失以负值列示

资料来源：公司财务报表，中诚信国际整理其他事项

截至2025年末，公司受限资产合计2.34亿元，占当期末总资产的2.73%。其中，以保证金为主的受限货币资金0.12亿元，用于授信抵押的固定资产和无形资产分别为1.76亿元和0.45亿元。

截至2026年3月末，公司无影响正常经营的重大未决诉讼；同期末，亦无对外担保事项。

过往债务履约情况：根据公司提供的《企业信用报告》及相关资料，2023~2026年6月末，公司

13科博达技术股份有限公司

所有借款均到期还本、按期付息，未出现延迟支付本金和利息的情况。根据公开资料显示，截至报告出具日，公司在公开市场无信用违约记录。

假设与预测19假设

——2026年，科博达主营业务稳步发展，新增中央计算平台和智驾域控板块为收入形成补充。

——2026年，科博达可转债募投项目持续推进，保持一定规模的资本支出。

——2026年，科博达发行可转债并收到募集资金，债务规模明显上升。

预测

表7：预测情况表重要指标2024年实际2025年实际2026年预测

总资本化比率(%)13.0215.7425.00~30.00

总债务/EBITDA(X) 0.78 0.92 2.00~3.00

资料来源：实际值根据企业提供资料，中诚信国际整理；预测值根据企业提供资料及假设情景预测调整项

中诚信国际认为，科博达注重安全生产与环境保护，治理结构较优，内控制度较为完善，潜在 ESG 风险较小；公司资金平衡情况较好，未来一年流动性来源可以覆盖流动性需求。

ESG20表现方面，公司所处行业不属于高污染行业，制定了严格的环境作业规范并通过 ISO45001职业健康安全管理体系认证，跟踪期内无重大安全生产事故发生及环境污染事故受到行政处罚的情况；治理结构符合国家法律法规及章程规定，内控制度较为完善，目前潜在 ESG 风险较小。

流动性评估方面，2025年科博达经营获现能力有所提升，货币等价物保有量高，且未使用授信较为充足。同时，公司为 A 股上市公司，具备资本市场直接融资渠道，财务弹性较好。公司资金流出主要用于日常经营、在建项目的推进、购买理财产品、对外投资、分红及债务的还本付息，可转债募集资金可覆盖大部分项目投资需求，投资压力可控。整体来看，公司资金平衡情况较好，未来一年流动性来源可以覆盖流动性需求，流动性评估对公司基础信用等级无显著影响。

跟踪债券信用分析

公司于2026年7月3日发行“科博转债”，债券期限为6年，发行金额为14.91亿元，募集资金用于投资公司及子公司产能扩建项目、总部技术研发及信息化建设项目及补充流动资金。截至本报告出具日，募集资金用途未发生变化。

“科博转债”设置转股价格向下修正条款、赎回条款和回售条款，跟踪期内尚未触发上述条款。

截至本报告出具日，“科博转债”转股价格为45.56元/股，尚未到转股期。上述含权条款跟踪期

19中诚信国际对发行人的预测性信息是中诚信国际对发行人信用状况进行分析的考量因素之一。在该项预测性信息作出时，中诚信国际考虑了

与发行人相关的重要假设，可能存在中诚信国际无法预见的其他事项和假设因素，该等事项和假设因素可能对预测性信息造成影响，因此，前述的预测性信息与发行人的未来实际经营情况可能存在差异。

20 中诚信国际的 ESG 因素评估结果以中诚信绿金科技(北京)有限公司的 ESG 评级结果为基础，结合专业判断得到。

14科博达技术股份有限公司

内对债券的信用风险和公司的信用实力无影响。

“科博转债”未设置担保增信措施，债券信用水平与公司信用实力高度相关。跟踪期内公司经营层面仍保持较强的综合竞争力，下游需求持续增长，较充裕的订单及优质的客户资源可为公司业绩增长提供有力支撑；公司利润总额持续增厚，经营获现能力良好，财务杠杆水平合理，融资渠道较为畅通，跟踪期内信用质量保持稳定，目前所跟踪债券信用风险很低。

评级结论

综上所述，中诚信国际维持科博达技术股份有限公司主体信用等级为 AA+，评级展望为稳定；维持“科博转债”的信用等级为 AA+。

15科博达技术股份有限公司

附一：科博达技术股份有限公司股权结构图及组织结构图（截至2026年3月末）

表8：截至2026年3月末公司主要子公司（亿元）

2026年3月末2025年

全称简称持股比例总资产净资产营业总收入净利润

浙江科博达工业有限公司浙江科博达100.00%33.2218.4040.625.34

资料来源：公司提供，中诚信国际整理资料来源：公司提供

16科博达技术股份有限公司

附二：科博达技术股份有限公司财务数据及主要指标（合并口径）

财务数据（单位：万元）2023202420252026.3/2026.1~3

货币资金99729.15106230.85112237.81139464.27

应收账款153242.40199808.15212386.47169305.84

其他应收款210.43323.274775.765470.52

存货134557.93164566.99168387.15170135.03

长期投资36834.2236238.0335462.8236746.06

固定资产72589.3672067.61102023.2797164.57

在建工程9812.6428610.0420718.2323481.28

无形资产11922.2113565.8216240.0016078.72

资产总计635565.85759153.26856445.89887144.36

其他应付款2636.1022074.2143688.2743177.16

短期债务63739.0470766.9295612.07127119.83

长期债务763.5410366.5911290.7911062.60

总债务64502.5881133.51106902.86138182.43

净债务-34761.14-24885.98-4127.22-1281.84

负债合计155741.42217143.21284288.29300672.85

所有者权益合计479824.42542010.05572157.60586471.51

利息支出1403.262347.972295.96--

营业总收入462511.58609350.45693440.45152991.56

经营性业务利润64407.8884855.4685163.3312742.21

投资收益11710.369526.339784.971188.87

净利润65046.8877685.1085975.7915662.70

EBIT 70832.45 85604.17 94987.49 --

EBITDA 86887.59 104390.06 116644.45 --

经营活动产生的现金流量净额43232.6751052.2554680.5614877.51

投资活动产生的现金流量净额-23719.54-39017.64-52316.90-16164.47

筹资活动产生的现金流量净额10996.65-7988.01-1503.8230893.52

财务指标2023202420252026.3/2026.1~3

营业毛利率(%)29.5528.4625.4625.29

期间费用率(%)15.9115.4113.2016.85

EBIT 利润率(%) 15.31 14.05 13.70 --

总资产收益率(%)12.1612.2811.76--

流动比率(X) 3.42 2.94 2.53 2.48

速动比率(X) 2.48 2.11 1.87 1.85

存货周转率(X) 2.53 2.91 3.10 2.70*

应收账款周转率(X) 3.51 3.45 3.36 3.21*

资产负债率(%)24.5028.6033.1933.89

总资本化比率(%)11.8513.0215.7419.07

短期债务/总债务(%)98.8287.2289.4491.99

经调整的经营活动产生的现金流量净额/总债务(X) 0.65 0.61 0.49 --

经调整的经营活动产生的现金流量净额/短期债务(X) 0.66 0.70 0.55 --

经营活动产生的现金流量净额利息保障倍数(X) 30.81 21.74 23.82 --

总债务/EBITDA(X) 0.74 0.78 0.92 --

EBITDA/短期债务(X) 1.36 1.48 1.22 --

EBITDA 利息保障倍数(X) 61.92 44.46 50.80 --

EBIT 利息保障倍数(X) 50.48 36.46 41.37 --

FFO/总债务(X)

1.241.220.87--

注：1、2026年一季报未经审计；2、带*指标已经年化处理。

17科博达技术股份有限公司

附三：基本财务指标计算公式指标计算公式

短期借款+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债/交易性金融负债+应付票短期债务

据+一年内到期的非流动负债+其他债务调整项

长期债务长期借款+应付债券+租赁负债+其他债务调整项

总债务长期债务+短期债务

经调整的所有者权益所有者权益合计-混合型证券调整资本结构

资产负债率负债总额/资产总额

总资本化比率总债务/（总债务+经调整的所有者权益）

非受限货币资金货币资金-受限货币资金

利息支出资本化利息支出+费用化利息支出+调整至债务的混合型证券股利支出

长期投资债权投资＋其他权益工具投资＋其他债权投资＋其他非流动金融资产＋长期股权投资

应收账款周转率营业收入/（应收账款平均净额+应收款项融资调整项平均净额）

存货周转率营业成本/存货平均净额

经营效率（应收账款平均净额+应收款项融资调整项平均净额）×360天/营业收入+存货平均净

现金周转天数额×360天/营业成本+合同资产平均净额×360天/营业收入-应付账款平均净额×360天/（营业成本+期末存货净额-期初存货净额）

营业毛利率（营业收入-营业成本）/营业收入

期间费用合计销售费用+管理费用+财务费用+研发费用

期间费用率期间费用合计/营业收入

营业总收入-营业成本-利息支出-手续费及佣金支出-退保金-赔付支出净额-提取保险合

经营性业务利润同准备金净额-保单红利支出-分保费用-税金及附加-期间费用+其他收益-非经常性损益盈利能力调整项

EBIT（息税前盈余）利润总额+费用化利息支出-非经常性损益调整项EBITDA（息税折旧摊销前盈EBIT+折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销

余）

总资产收益率 EBIT/总资产平均余额

EBIT 利润率 EBIT/营业收入

收现比销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入

经营活动产生的现金流量净额-购建固定资产无形资产和其他长期资产支付的现金中资经调整的经营活动产生的现金

本化的研发支出-分配股利利润或偿付利息支付的现金中利息支出和混合型证券股利支现金流流量净额出

经调整的经营活动产生的现金流量净额-营运资本的减少(存货的减少+经营性应收项目

FFO

的减少+经营性应付项目的增加)

EBIT 利息覆盖倍数 EBIT/利息支出

EBITDA 利息覆盖倍数 EBITDA/利息支出偿债能力经营活动产生的现金流量净额

经营活动产生的现金流量净额/利息支出利息覆盖倍数

注：1、“利息支出、手续费及佣金支出、退保金、赔付支出净额、提取保险合同准备金净额、保单红利支出、分保费用”为金融及涉及金融业务

的相关企业专用；2、根据《关于修订印发2019年度一般企业财务报表格式的通知》（财会[2019]6号），对于未执行新金融准则的企业，长期投资计算公式为：“长期投资＝可供出售金融资产＋持有至到期投资＋长期股权投资”；3、根据《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》证监会公告[2023]65号，非经常性损益是指与公司正常经营业务无直接关系，以及虽与正常经营业务相关，但由于其性质特殊和偶发性，影响报表使用人对公司经营业绩和盈利能力做出正常判断的各项交易和事项产生的损益。

18科博达技术股份有限公司

附四：信用等级的符号及定义个体信用评估含义

（BCA）等级符号

在无外部特殊支持下，受评对象偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极aaa低。

aa 在无外部特殊支持下，受评对象偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响很小，违约风险很低。

a 在无外部特殊支持下，受评对象偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。

bbb 在无外部特殊支持下，受评对象偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。

bb 在无外部特殊支持下，受评对象偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。

b 在无外部特殊支持下，受评对象偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。

ccc 在无外部特殊支持下，受评对象偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。

cc 在无外部特殊支持下，受评对象基本不能偿还债务，违约很可能会发生。

c 在无外部特殊支持下，受评对象不能偿还债务。

注：1、除 aaa 级，ccc 级及以下等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级；2、个体信用评估：通过分析受评主体的经营风险和财务风险，在不考虑外部特殊支持情况下，对其自身信用实力的评估。特殊支持指政府或股东为了避免受评主体违约，对受评主体所提供的日常业务之外的任何援助。

主体等级符号含义

AAA 受评对象偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。

AA 受评对象偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低。

A 受评对象偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。

BBB 受评对象偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。

BB 受评对象偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。

B 受评对象偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。

CCC 受评对象偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。

CC 受评对象基本不能偿还债务，违约很可能会发生。

C 受评对象不能偿还债务。

注：除 AAA 级，CCC 级及以下等级外，每一个信用等级可用“＋”、“－”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。

中长期债项等级符号含义