核心要点

行情回顾

1、炼化及贸易板块本周上涨0.58%，落后于沪深300指数的1.38%涨幅，在131个板块中排名第92位。周内板块单日排名波动较大，最高排名第38位（9月8日），最低排名第99位（9月11日），整体走势较为疲软。

2、本周板块主力资金净流出17.52亿元，连续五个交易日呈现资金流出态势。其中，9月12日单日净流出4.23亿元，资金持续外流反映出机构对该板块的关注度降低。

3、板块内个股表现分化，康普顿以8.67%的周涨幅领涨，恒逸石化和恒通股份分别上涨3.59%和2.84%。而东华能源周跌幅达4.04%，中国石化和中国石油也分别下跌2.81%和2.36%，个股间走势差异显著。

4、截至2025年9月12日，板块市盈率（TTM）为6.5倍，市净率（MRQ）为1.0倍，均处于历史低位水平，估值较为合理。

宏观解读

1、中国石油首套百千瓦级大温差二氧化碳热泵机组在长庆油田投运，实现从实验室研究到工业化应用的突破，有助于提高能源利用效率，减少碳排放，推动炼化行业绿色低碳发展。

2、中国石油在青海油田建成首座装机容量峰值101.8千瓦的钙钛矿组件光伏示范电站，有助于提高光伏转换效率，降低发电成本，促进新能源在油田生产中的应用，推动行业能源结构转型。

行业要闻

1、东方盛虹表示，在“反内卷”政策背景下，全产业链布局的炼化企业凭借规模、技术和先进产能优势，能更好地把握政策和市场机遇，行业正向高端化、数字化、绿色化方向发展。

2、东方盛虹拥有2万吨/年超高分子量聚乙烯产能，该产品下游应用广泛，包括机器人腱绳材料、锂电隔膜、海洋工程等领域。随着市场开拓的推进，该材料的应用将进一步扩大，为企业带来新的增长点。

投资建议

1、关注技术升级带来的短期机会：近期，炼化及贸易行业在技术升级方面取得积极进展，如中国石油首套百千瓦级大温差二氧化碳热泵机组正式投运，以及建成首座钙钛矿组件光伏示范电站。这些技术创新有助于提高能源利用效率，降低运营成本，对企业的短期业绩提升有望产生积极影响。投资者可关注具备技术创新能力的企业，把握技术突破带来的市场机会。

2、布局具备全产业链优势的龙头企业：在行业向高端化、数字化、绿色化发展的背景下，全产业链布局的企业具备明显的竞争优势。东方盛虹表示，全产业链布局有助于企业在“反内卷”政策背景下更好地把握市场机遇。这类企业有望在市场调整中获得更大发展空间，投资者可长期关注其业务拓展和业绩增长。

风险提示

行业整体资金呈净流出状态，市场情绪偏谨慎，且国际油价波动和政策变化可能影响行业盈利，投资者需警惕相关风险。