地产数据如期修复驱动家居估值修复。上周30 城新房成交面积环比+43.9%、同比今年首度转正+4.3%；11 个重点城市二手房成交面积环比+16.9%，同比+25.8%。政策对销售的作用已显现，家居后续估值仍有望持续修复。当前位置我们预计板块仍有10%-20%估值修复空间。

疫情期间显韧性、疫后复苏超预期。疫情期间家居龙头业绩均维持稳健增长态势，呈现强经营韧性，疫情后订单显著回暖，回补力度明显超其他消费板块，可比优势显现，此外软体板块整体复苏力度高于定制板块，预期2022Q3板块复苏有望进一步加快。

本轮家居集中度提升逻辑极强，增长核心从渠道向客户转移，自然流量下降的影响趋弱。家居龙头增长策略发生变化，从人找货变成货找人，流量的获取和单客户价值的挖掘才是未来的核心，套系化销售促客单值提升成为主线，产品、品牌矩阵多元化+流量抓手多元、前置+渠道效率提升驱动客流量、转化率提升为中期逻辑，龙头受自然流量下降的影响趋弱，EPS 兑现程度预期较高，中期估值有望向上。

盈利预测与投资评级：我们认为本轮家居龙头经营韧性会持续超预期，板块有望维持趋势，推荐顾家家居（我们预计Q2 收入同比+10%、利润同比+15%）、欧派家居（我们预计Q2 收入同比+5%、利润同比+0%）、喜临门（我们预计Q2 收入同比+15%、利润同比+15%）、索菲亚（我们预计Q2 收入同比+5%、利润同比-5%）、志邦家居（我们预计Q2 收入同比+5%、利润同比+5%）、金牌厨柜（我们预计Q2 收入同比+5%、利润同比+5%），关注敏华控股、慕思股份、江山欧派等。

风险提示：疫情反复、地产超预期下滑