百合花发布2026 年中报，公司实现营业总收入11.91 亿元，同比增长5.87%，归母净利润1.15 亿，同比增长16.03%。其中二季度实现营业收入6.19 亿元，同比增长11.12%，实现归母净利润0.73 亿元，同比增长34.99%。

上半年业绩稳步增长。公司2026 年上半年实现营业总收入11.91 亿元，同比增长5.87%，归母净利润1.15 亿，同比增长16.03%。其中二季度实现营业收入6.19 亿元，同比增长11.12%，实现归母净利润0.73 亿元，同比增长34.99%。业绩增长主要原因为上半年公司永固黄系列、立索尔红系列、永固红系列等颜料产品产销量增长，且盈利能力有所提升。

主业稳中有进，核心产品毛利率提升。面对石油价格上涨及原材料价格波动的影响，公司主动优化产能布局，并多次灵活调整产品价格以保障收益稳定。

同时，通过加速新品迭代、深化集中采购与精益制造等举措持续降本增效，公司毛利率实现稳步提升，上半年实现毛利率22.54%，同比增长1.06pct。

整体而言，公司的成本优势持续巩固，抗周期经营韧性进一步增强。

加强研发创新，布局新材料领域。公司于 2026 年 1 月 30 日第五届董事会第八次会议审议通过投资“年产 1,000 吨聚醚醚酮（PEEK）材料项目”的议案。项目分两期实施，一期规划建设年产 200 吨产能，二期将根据市场情况适时启动。本次投资是公司围绕新质生产力方向进行的高端产品布局，旨在增强核心竞争力。此外，公司已完成对深圳清荷科技有限公司的出资入股，清荷科技专注LCD 面板电子化学品，是国内少数打通彩色光刻胶用色浆（红绿蓝黑）及配套树脂国产化工艺的企业，双方产业链深度耦合：

百合花提供上游颜料保障，清荷科技打通配方与量产工艺。双方将深化联合研发与产业协同，合力打通"颜料—色浆—光刻胶"国产化通道。

维持“增持”投资评级。考虑到公司行业地位稳固，主营业务竞争优势加强，且有新产能投产预期，新材料领域多点布局，着眼前沿赛道，我们预期公司2026/2027/2028 年分别实现收入 22.98/24.41/25.82 亿元，同比增速分别为7%/6%/6%；归 母 净 利 润1.97/2.26/2.50 亿 元，同 比 增 速 分 别为 18%/15%/11%，分别对应147.9/129.1/116.3 倍估值。

风险提示：行业市场竞争的风险、下游行业周期性波动的风险、原材料价格波动的风险、汇率波动的风险、环保风险、安全生产风险、国际贸易风险、新业务的市场风险等。