主要观点
行情回顾：本周（2024.02.26-2024.03.01，下同），A股SW纺织服装行业指数上涨0.66%，轻工制造行业上涨1.02%，而沪深300上涨1.38%，上证指数上涨0.74%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第19位和第16位。
1）纺织服装：两会提出新质生产力赋能，多家纺服企业业绩预喜。
2024年全国“两会”纺织行业代表委员提出纺服行业相关话题。从中央到地方，围绕发展新质生产力、优化营商环境、深化改革开放等方面密集出台政策，树信心、鼓干劲、作部署、抓落实。提出我们要充分认识新质生产力的概念内涵、形成逻辑，探索变化规律，构建发展新优势，找到发展新动能。另外，中央经济工作会议提出要以科技创新推动产业创新，发展新质生产力。我们要将行业的认识和行动统一到中央经济工作会议确定的总体部署和各项工作要求上。建设纺织现代化产业体系，发展新质生产力，推进新型工业化。
截至2月28日，中国商报记者共统计已公布的32家鞋服行业A股上市公司2023年度业绩预告数据。其中，业绩预增的企业有17家，占比约为53%。分板块来看，男装、女装、家居内衣企业的表现以增长居多，且头部企业总体保持平稳增长态势。男装方面，报喜鸟表现突出，归母净利润预计同比增长50%-60%，旗下报喜鸟、哈吉斯、宝鸟、乐飞叶、恺米切等子品牌均实现业绩增长。女装方面，太平鸟、锦泓集团、歌力思等企业归母净利润均实现同比上升。其中，锦泓集团预计归母净利润实现2.85-3.08亿元，旗下品牌TEENIE WEENIE构成集团增长核心；歌力思预计实现归母净利润1-1.3亿元。
耐克等老牌运动品牌也在瑜伽垂直市场加速布局。据界面新闻，2月22日，耐克全新的Zenvy系列正式上市。该系列主打柔软技术，推出了包括运动内衣、紧身裤在内的运动产品，并增加了上衣等服饰产品，指向该品牌竞争女性和瑜伽市场的业务目标。
2）轻工制造：尚品宅配发布24年发展战略，物流行业快速发展推动包装需求提升。
2023年我国人均快递量超90件，快递物流行业快速发展推动包装需求提升。2月28日，国家邮政局局长赵冲久表示，2023年快递业务量和业务收入分别完成1320.7亿件和1.2万亿元，同比增长19.4%和14.3%，年人均快递量超90件。我们认为，近年来国内外快递物流行业快速发展，驱动物流包装产品需求持续增长，随着快递量也迅速增加，未来快递包装的需求预计平稳攀升。
玖龙纸业（2689.HK）：新基地正式投入营运，新建产能逐步投产释放。在新建项目方面，2023年下半年，玖龙纸业位于北海的新基地正式投入营运，进一步扩大了集团的市场覆盖范围。截至2023年12月31日止，集团纤维原料总设计年产能为472万吨(木浆217万吨、再生浆70万吨、木纤维185万吨)，造纸总设计年产能为2112万吨，下游包装厂总设计年产能超过28亿平方米。在产能方面，2024年1月，玖龙纸业位于北海的20万吨木浆年产能及55万吨文化纸年产能也已投产。另外，公司正有序地实现浆纸一体化，除了在北海增加170万吨木浆以及在北海及马来西亚增加42万吨木纤维年产能外，还在北海及荆州推进食品级白卡纸、纸袋纸及文化纸合共200万吨造纸扩产项目。我们认为，随着公司产能陆续投产，有望为未来结构性盈利水平的提升奠定坚实基础。
尚品宅配（300616.SZ）：2月27日，公司2024营销峰会在广州召开。尚品宅配宣布2024年度发展战略，围绕随心选升级、AI技术革新、颜质产品矩阵、分级市场精准赋能、全域获客渠道、多元板块专业陪跑等方面进行多维精准战略布局，构建AI时代的企业核心竞争力。2023年，尚品宅配以“随心选”全屋定制新模式作为战略重点，迎来了三年疫情后的业绩增长拐点，实现同比增长。集团副总裁、尚品宅配品牌总经理李嘉聪表示公司要从升级随心选、分级赢市场、全域抢流量、组织提效能进行全面谋划、系统推进，高举“全屋定制就要随心选”的大旗，持续为终端专业陪跑赋能等。从AI技术革命提质增效、随心选全面升级+分级赢市场、新媒体X拎包双箭齐发、构建尚品宅配超级新品矩阵等四个方面推动多维精准战略布局。
3）跨境电商：2023年全球电商物流市场增长回暖，Sora面世为行业带来新机遇。
2023年全球电商物流市场同比增长7.5%，据Transport Intelligence报告显示，2023年全球电子商务物流市场价值达到4498亿美元，同比增长7.5%，与2022年5.2%的市场跌幅相比明显回升。另外，2023年的电子商务物流市场价值超2021年的4414亿美元。我们认为，随着全球电子商务的不断发展，全球电商物流市场的增长回暖，未来行业增长前景广阔。
近期，OpenAI在发布首个文生视频模型——Sora。通过文本指令，Sora可以直接输出长达60秒的视频，并且包含高度细致的背景、复杂的多角度镜头，以及富有情感的多个角色。Sora具有文本到视频生成能力、复杂场景和角色生成能力、语言理解能力以及多镜头生成能力等。Sora强大的场景渲染和生成能力将会大大帮助跨境电商品牌商家有效缩减制作电商广告和商品描述视频的成本和工作量。根据亚马逊的数据，69%的消费者更愿意通过视频来了解新产品或服务，相比于文字和图片，视频具有更强的说服力和展示力。Sora预计可以帮助TikTok的新手卖家直接降低了爆品门槛，可以通过批量的创意视频快速吸粉，在激烈的竞争中脱颖而出，一定程度上也能助力卖家有效提升转化率。
SHEIN宣布从里约热内卢进军巴西市场，eBay将上线新监管运营费。3月1日，SHEIN宣布将于2024年扩大该品牌在巴西的市场，重点关注里约热内卢、米纳斯吉拉斯、巴拉那、圣卡塔琳娜和南里奥格兰德州。扩建项目应于今年第一季度在RJ开始，然后前往其他州。eBay宣布自4月8日起，将推出新的监管运营费。该适用于以下站点：英国、奥地利、比利时、法国、意大利、爱尔兰、荷兰、波兰、西班牙和瑞士。此费用将按总销售额（包括物品价格、运费、税费及任何其他适用费用）的固定百分比（0.35%）计算，并在适用的情况下加征增值税（VAT）。
投资建议
建议关注：纺织服装（A股）：报喜鸟、比音勒芬、海澜之家、伟星股份、华利集团、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外等；纺织服装（港股）：安踏、李宁、波司登等。轻工制造：欧派家居、志邦家居、匠心家居、顾家家居、慕思股份、公牛集团、太阳纸业、浙江自然等。跨境电商：拼多多（美股）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等。
风险提示
原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。
